了解可持续/永續投资：一份全面的全球指南

在一个日益互联的世界里，气候变化、社会不平等和公司治理失败等全球性挑战备受瞩目，我们投资资本的方式也在迅速演变。财务回报不再是衡量成功的唯一标准。一场被称为可持续/永續投资的强大运动正在重塑全球金融格局，敦促投资者在考量传统财务指标的同时，也要考虑其决策的更广泛影响。这份综合指南将揭开可持续/永續投资的神秘面纱，从全球视角解读其原则、益处、挑战，并为全球投资者提供可行的见解。

无论您是希望将投资组合与个人价值观相结合的个人投资者，还是应对新市场需求的金融专业人士，或是寻求长期韧性的机构，理解可持续/永續投资都至关重要。它的核心在于构建一个让金融服务于繁荣与目标并存的未来。

什么是可持续/永續投资？定义核心原则

从本质上讲，可持续/永續投资——通常可与环境、社会和治理 (ESG) 投资互换使用——是一种在投资决策中将ESG因素与传统财务分析相结合的投资准则。这是一种整体性方法，它认识到一家公司的财务表现与其对地球和社会的影响，以及其领导层质量之间存在内在联系。

超越财务回报：ESG的必要性

几十年来，投资决策主要由财务指标驱动：收入增长、利润率、市场份额和股价波动。虽然这些指标仍然至关重要，但可持续/永續投资增加了一层额外的审视。它认为，那些有效管理其ESG风险和机遇的公司，从长远来看可能更具韧性、更富创新精神，并最终获得更高利润。

设想一家财务表现优异但环境记录不佳的公司。它未来可能面临监管罚款、声誉受损，或因资源稀缺而导致运营成本增加。相反，一家积极采用可再生能源或确保公平劳工实践的公司，可能会享有更低的长期成本、更高的品牌忠诚度和更佳的员工留存率。可持续/永續投资旨在识别并利用这些细微差别。

ESG的三大支柱：环境、社会与治理详解

要真正理解可持续/永續投资，我们必须深入探讨其三大基本支柱：

• 环境 (E) 因素：这些因素涉及公司对自然系统和资源的影响。它们涵盖了广泛的问题：
  • 气候变化：碳排放、能源效率、可再生能源采用、气候风险管理、适应策略。
  • 资源枯竭：水资源使用、原材料采购、废物管理、循环经济实践。
  • 污染：空气和水污染、危险废物、有毒物排放、化学品使用。
  • 生物多样性：土地使用、森林砍伐、对生态系统和物种的影响。
  • 可持续农业与食品系统：减少环境足迹、促进粮食安全的实践。
  例如：一个投资基金可能会青睐那些设定了宏伟的净零排放目标、产品中使用高比例回收材料，或在全球水资源紧张地区拥有健全节水计划的公司。
• 社会 (S) 因素：这些因素关注公司与其员工、客户、供应商及其运营所在社区的关系。关键考量包括：
  • 人权与劳工标准：公平薪酬、安全工作条件、避免使用童工、供应链道德、防止现代奴役。
  • 多元、平等与包容 (DEI)：性别平等、种族多样性、包容性招聘实践、公平机会。
  • 社区参与：本地发展、慈善捐助、对原住民社区的影响。
  • 客户福祉：产品安全、数据隐私、道德营销、可及性。
  • 员工关系：员工敬业度、培训与发展、健康与安全、工会关系。
  • 基本服务的可及性：为服务欠缺地区提供经济适用房、医疗保健、教育或金融服务的公司。
  例如：一家科技公司确保其矿产来自无冲突地区的道德采购，通过全面的福利优先考虑员工福祉，并积极促进领导层的多元化，那么它在“S”因素上就会得到高分。
• 治理 (G) 因素：这些因素指公司的领导层、内部控制、审计和股东权利。强有力的治理确保了问责制、透明度和道德决策。重要方面包括：
  • 董事会结构与多元化：董事的独立性、技能和背景的多元化、首席执行官与董事长角色的分离。
  • 高管薪酬：薪酬与绩效挂钩、透明度、公平性。
  • 股东权利：投票权、代理权委托、对股东的透明度。
  • 商业道德与反腐败：贿赂和腐败政策、举报人保护、道德行为。
  • 数据安全与隐私：保护敏感信息的强大系统、遵守全球数据法规（如GDPR）。
  • 审计与报告：财务透明度、独立审计、遵守会计准则。
  例如：一家拥有真正独立董事会、在全球范围内执行明确反腐败政策、并进行透明财务报告的上市公司，将展现出强大的“G”属性。

可持续/永續投资的演变：从利基到主流

带有良知的投资概念并非全新。其根源可追溯至几个世纪前，当时宗教组织会避免投资某些行业（如酒精、赌博）。到20世纪70年代，现代社会责任投资 (SRI) 运动兴起，通常侧重于负面筛选——即排除那些从事被认为不道德活动的公司，如烟草、武器或支持种族隔离时期的南非。

虽然SRI奠定了基础，但由ESG框架驱动的可持续/永續投资代表了一次重大演变。它超越了单纯的排除，转向将可持续性因素主动整合到基本面财务分析中。这一转变承认，ESG问题不仅是道德关切，也是可能影响公司长期价值的实质性财务风险和机遇。如今，在全球机构和个人投资者的推动下，ESG整合正成为一种标准实践，这得益于日益增长的意识、监管压力以及其财务重要性的有力证据。

为何要进行可持续/永續投资？对全球投资者的有力理由

拥抱可持续/永續投资的理由是多方面的，不仅限于道德要求，还包括切实的财务效益和风险缓解策略。

1. 提升财务表现与创造长期价值

一个常见的误解是，可持续/永續投资需要牺牲财务回报。然而，越来越多的学术研究和行业报告一致驳斥了这一观点。来自MSCI、晨星(Morningstar)和全球多所大学的研究表明，长期来看，整合了ESG的投资组合通常表现与传统投资组合相当，甚至更优。原因有几点：

• 运营效率：注重环境可持续性的公司通常通过减少能源消耗、最小化废物和高效利用资源来节省成本。
• 创新与新市场：ESG领域的领先者往往走在开发创新可持续产品和服务的前沿，开辟新市场和收入来源（例如，可再生能源解决方案、可持续包装）。
• 降低监管与法律风险：拥有良好ESG实践的公司不太可能因环境破坏、劳资纠纷或治理丑闻而面临罚款、诉讼或制裁。这意味着更少的意外成本和更高的稳定性。
• 吸引和留住人才：员工，尤其是年轻一代，越来越倾向于加入具有强烈道德价值观和积极社会影响的组织。这可以降低招聘成本并提高生产力。
• 品牌声誉与客户忠诚度：全球消费者越来越关注公司的社会和环境足迹。强大的ESG表现可以提升品牌声誉，培养客户忠诚度，甚至为可持续产品争取溢价。
• 获取资本：银行和金融机构正日益将ESG标准纳入其贷款和投资决策，使可持续发展的公司更容易以可能更低的成本获得资本。

2. 缓解风险与构建投资组合韧性

ESG因素可以揭示传统财务分析可能忽略的隐藏风险。整合ESG使投资者能够预测和缓解潜在挑战：

• 气候转型风险：严重依赖化石燃料的行业面临政策变化、碳税和消费者偏好转变的风险。可持续/永續投资有助于规避此类风险。
• 物理气候风险：资产位于易受极端天气事件（洪水、干旱、野火）影响地区的公司面临运营中断和保险成本增加的风险。
• 声誉风险：因不道德的劳工实践、数据泄露或环境灾难而引发的公众强烈反对，会严重损害品牌并导致重大财务损失。
• 监管风险：更严格的环境法规、增强的数据隐私法（如全球范围内的GDPR）或新的劳工标准可能会增加合规成本或限制运营。
• 供应链中断：公司供应链中不道德或不可持续的做法可能导致中断、成本增加和声誉损害。

通过识别和应对这些风险，可持续/永續投资者可以构建更具韧性的投资组合，更好地应对现代全球经济的复杂性。

3. 推动积极影响与价值观统一

除了财务回报和风险缓解，许多可持续/永續投资者的主要动机是希望对世界产生积极影响。通过将资本投向有助于解决全球挑战的公司和项目，投资者可以：

• 加速向绿色经济转型：为可再生能源、可持续基础设施和清洁技术提供资金。
• 促进社会公平：支持拥有公平劳工实践、多元化劳动力并为社区发展做出贡献的公司。
• 改善公司治理：鼓励各行各业的道德领导、透明度和问责制。
• 为全球目标做贡献：将投资与联合国可持续发展目标 (SDGs) 对齐，这是一个为人类和地球实现和平与繁荣的蓝图。

这种将财务目标与个人价值观相结合的做法，提供了一种使命感，并有助于建设一个更可持续和公平的未来。

4. 响应全球监管格局与投资者需求

世界各地的政府和监管机构越来越认识到ESG因素的重要性。这导致了法规和披露要求的激增，尤其是在欧盟（如SFDR、欧盟分类法）、英国和北美（如SEC气候披露提案）等地区。这些法规正在推动更高的透明度和标准化，使投资者更容易识别真正可持续的机会并避免“漂绿”。

与此同时，从大型机构养老基金到所有年龄段的个人散户投资者，全球投资者需求正在激增。这种不断增长的需求正推动金融产品提供商提供更多ESG整合选项，使可持续/永續投资比以往任何时候都更容易获得。

可持续/永續投资的方法：实现全球影响的多元化策略

可持续/永續投资并非单一概念；它包含多种策略，投资者可以根据自己的目标、风险承受能力和期望的影响力水平来采用。以下是最常见的方法：

1. 负面筛选 / 排除性筛选

这是最古老、最直接的方法之一，涉及根据特定的ESG标准将某些公司或整个行业从投资组合中排除。常见的排除对象包括：

• “罪恶股”：烟草、酒精、赌博、成人娱乐。
• 争议性武器：集束弹药、地雷、核武器。
• 化石燃料：煤炭、石油和天然气公司。
• 人权记录不佳的公司：涉及重大劳工违规或虐待行为的公司。

例如：一个养老基金可能会出于环境担忧，剥离所有从动力煤开采中获得大部分收入的公司。

2. 正面筛选 / 同类最佳投资

与负面筛选相反，正面筛选涉及积极选择那些相对于同行业者表现出强大正面ESG绩效的公司、行业或国家。重点是识别每个行业内可持续发展的领导者，而不仅仅是避开落后者。

例如：一个投资者可能会选择投资一家在电动汽车创新和供应链可持续性方面领先于其行业的汽车公司，即使其他汽车公司因ESG表现不佳而被排除。

3. ESG整合

这可以说是当今最广泛、最成熟的方法。ESG整合涉及系统性地、明确地将ESG因素纳入所有资产类别的传统财务分析和投资决策中。这不仅仅是筛选；它是利用ESG数据更好地理解公司的风险和机遇，最终做出更明智的估值和投资组合构建。

例如：一位投资组合经理在分析一家科技公司时，可能会将其数据隐私实践 (G)、员工多样性统计数据 (S) 和数据中心的能源消耗 (E) 视为影响其长期财务可行性和竞争优势的实质性因素。

4. 主题投资

主题性可持续投资专注于特定的可持续发展主题或趋势，这些主题或趋势有望产生长期增长和积极影响。这些主题通常与全球挑战和机遇相一致。

• 清洁能源：太阳能、风能、储能、智能电网。
• 可持续水资源管理：水处理、高效灌溉、海水淡化。
• 可持续农业与食品：有机农业、植物蛋白、减少食物浪费。
• 可持续城市：绿色建筑、公共交通、智能基础设施。
• 健康与福祉：可及的医疗保健、医疗创新、心理健康解决方案。
• 循环经济：专注于减少浪费和最大化资源效用的公司。

例如：一个投资者可能会将资本分配给一个专门投资于为全球水资源短缺问题开发解决方案的ETF，涵盖净化、分配和节约技术。

5. 影响力投资

影响力投资是一个独特的类别，其特点是明确意图在实现财务回报的同时，产生可衡量的积极社会和环境影响。与其他方法中影响可能是副产品不同，在影响力投资中，影响从一开始就是主要目标。影响力投资可以设定从低于市场到市场回报率的一系列回报目标，并且通常涉及私募股权、风险投资或专注于社会企业的特定基金。

例如：投资于为发展中国家的女性企业家提供小额贷款的小额信贷机构，或一个致力于在服务不足的城市地区建造经济适用房的基金，并有明确的成功指标（如创造的就业岗位数量、能源消耗的减少）。

6. 股东参与和积极所有权

这种方法涉及利用股东权利来影响公司行为。投资者，特别是大型机构投资者，可以直接与公司就ESG问题进行沟通，对股东决议进行投票，并倡导更可持续的做法。这可以包括施压要求更好的气候风险披露、改善劳动条件或增加董事会多元化。

例如：一家大型资产管理公司可能会与一家石油和天然气公司接触，鼓励他们设定更积极的脱碳目标，并投资于可再生能源项目。

如何开始可持续/永續投资：全球投资者的行动步骤

无论您是个人投资者还是机构投资者，开启您的可持续/永續投资之旅都需要周密的规划和尽职调查。以下是实际步骤：

1. 定义您的价值观和财务目标

在考察任何投资之前，请明确哪些可持续性问题对您最重要。是气候变化、人权、动物福利还是公司透明度？您的价值观将有助于塑造您的投资策略。同时，定义您的财务目标：您的回报预期、风险承受能力和投资期限是什么？将您的价值观与财务目标相结合是有效进行可持续/永續投资的基石。

2. 研究与尽职调查：驾驭ESG数据

这是关键的一步。虽然ESG数据日益普及，但其标准化仍在发展中。利用来自信誉良好的ESG数据提供商和评级机构的资源：

• ESG评级机构：像MSCI、Sustainalytics、S&P Global (SAM)、Bloomberg和CDP等公司提供关于个别公司和基金的ESG评分和研究。了解它们的方法论，因为它们可能有所不同。
• 公司ESG报告：许多上市公司现在发布详细的可持续发展报告，通常遵循全球报告倡议组织 (GRI) 或可持续发展会计准则委员会 (SASB) 等框架。
• 基金招股说明书：对于专注于ESG的基金（ETF、共同基金），请仔细阅读其招股说明书，以了解其投资方法、筛选标准和ESG目标。
• 第三方研究：独立组织和财经新闻媒体经常发布关于可持续/永續投资趋势和机遇的研究与分析。

警惕“漂绿”——即公司或基金在没有真正承诺的情况下夸大其可持续性资质。寻找可验证的数据、清晰的方法论和一致的表现。

3. 选择合适的投资工具

越来越多的金融产品满足可持续/永續投资者的需求：

• 专注于ESG的共同基金和交易所交易基金 (ETF)：这些是专业管理的基金，纳入了ESG标准。它们提供多元化和易于准入的便利。寻找明确标注为ESG、可持续或影响力导向的基金。
• 绿色债券与社会债券：这些是为资助具有环境（绿色）或社会（社会）效益的项目而发行的固定收益工具。它们允许直接投资于特定的可持续项目。
• 可持续股票与固定收益投资组合：一些资产管理公司提供根据您特定的ESG偏好量身定制的投资组合。
• 影响力投资基金：这些基金专门针对可衡量的社会或环境影响以及财务回报，通常投资于私募市场（风险投资、私募股权）。
• 直接股票投资：如果您更喜欢选择个别公司，对其ESG表现进行严格的研究至关重要。
• 提供ESG选项的机器人顾问：许多自动化投资平台现在提供经过ESG筛选的投资组合，以较低的费用使可持续/永續投资变得触手可及。

4. 寻求专业建议（可选，但对于复杂情况推荐）

对于投资新手或财务状况复杂的人来说，咨询专门从事可持续和ESG投资的财务顾问可能非常有价值。他们可以帮助您：

• 明确您的价值观和财务目标。
• 驾驭多样化的可持续/永續投资产品领域。
• 构建一个符合您目标的多元化投资组合。
• 随着时间的推移监控和调整您的投资组合。

5. 监控和审查您的投资组合

可持续/永續投资不是一次性的决定。定期审查您投资组合的财务表现及其与您可持续发展目标的一致性。随时了解全球ESG趋势、监管变化以及您所选投资的不断变化的表现。准备好随着情况或您的价值观的变化而调整您的策略。

衡量可持续/永續投资的影响与表现

衡量可持续/永續投资除财务回报之外的真正影响，是一个复杂但至关重要的方面。虽然财务表现可以通过标准指标量化，但评估ESG影响需要不同的框架。

衡量中的挑战

可持续/永續投资中一个持续存在的挑战是缺乏统一、标准化的ESG表现和影响衡量标准。不同的评级机构使用不同的方法论，可能导致同一家公司的得分存在差异。然而，全球正在努力实现报告标准化（例如，IFRS可持续性披露标准、TCFD、SASB），这将提高可比性。

关键工具与框架

• ESG评级：如前所述，MSCI、Sustainalytics和Bloomberg等机构提供的评分和分析有助于评估公司的ESG风险暴露和管理质量。
• 可持续发展报告：公司通常会发布自己的报告，详细说明其ESG举措、政策和绩效指标（例如，碳排放、用水量、多元化统计数据）。
• 联合国可持续发展目标 (SDGs)：这17个全球目标为评估影响提供了一个通用框架。许多影响力投资者和可持续基金将其投资与特定的SDG挂钩（例如，清洁饮水和卫生设施、经济适用的清洁能源、体面工作和经济增长）。
• 影响力衡量框架：对于影响力投资，像影响力管理项目 (IMP) 这样的特定框架为衡量和报告影响提供了指导。
• 代理投票记录：对于积极参与的投资者，代理投票记录可以显示资产管理者如何在ESG问题上行使其股东权利。

在评估可持续/永續投资时，应寻找报告的透明度以及对如何衡量和验证影响的清晰阐述，特别是对于声称能带来特定社会或环境效益的基金。

全球趋势与可持续/永續投资的未来

可持续/永續投资不再是一个利基市场；它是全球资本配置方式的根本性转变。有几个趋势正在加速其增长和影响力：

• 机构投资者的主流化：全球大型养老基金、主权财富基金和大学捐赠基金正越来越多地将ESG标准纳入其投资授权，将数万亿美元的资金投入可持续资产。
• 代际财富转移：年轻一代（千禧一代和Z世代）表现出强烈的偏好，希望将投资与他们的价值观相结合，从而加速了对ESG产品的需求。
• 技术进步：大数据、人工智能和区块链正在增强ESG数据的收集、分析和透明度，使其更容易评估和报告可持续性表现。
• 全球监管协调：跨司法管辖区统一ESG披露和报告标准的努力（例如，ISSB、国家绿色分类法）正在使市场更加高效和值得信赖。
• 气候变化的紧迫性：气候变化不可否认的影响正在推动对气候解决方案、可再生能源和适应技术的重大投资。
• 绿色与转型金融的兴起：旨在为可持续活动提供资金的绿色债券、社会债券、可持续发展挂钩贷款和其他创新金融工具的市场正在迅速扩大。
• 对系统性风险的关注：投资者越来越认识到，像大流行病、气候变化和社会动荡等系统性风险可能产生深远的财务影响，使得ESG整合成为长期投资组合韧性的必需品。

可持续/永續投资的未来指向更深层次的整合、更高的透明度，以及对全球资本市场更深远的影响。它有望成为标准，而非替代方案。

可持续/永續投资的挑战与误解

尽管增长迅速且益处显著，可持续/永續投资仍面临某些挑战，有时也受到误解：

1. 漂绿 (Greenwashing)

随着可持续/永續投资的普及，“漂绿”的风险也在增加——即公司或金融产品夸大或歪曲其环境或社会资质。这可能会误导投资者并侵蚀信任。为了应对这一点，投资者应：

• 寻找第三方认证和可验证的数据。
• 仔细审查基金招股说明书和公司的可持续发展报告。
• 对含糊的声明持怀疑态度，优先考虑具体、可衡量的目标。
• 优先选择透明度和详细报告，而非营销辞令。

2. 数据差距与缺乏标准化

虽然ESG数据正在改善，但它尚未像金融数据那样标准化或全面。不同行业有不同的实质性ESG因素，报告指标可能差异很大。这使得直接比较具有挑战性。然而，像IFRS这样的机构和独立组织的全球倡议正在努力弥合这些差距，并创建更协调的报告标准。

3. 表现担忧（神话与现实）

关于可持续/永續投资表现不如传统投资的迷思依然存在，尽管大量证据表明并非如此，尤其是在长期内。短期表现可能会有波动，就像任何投资一样。重点应放在ESG因素如何促进长期价值创造和风险缓解，而不是短期市场波动。

4. 利基领域的投资选择有限

虽然可持续/永續投资产品的范围正在迅速扩大，但一些高度特定或新兴的可持续主题可能仍然只有有限的投资工具可用，特别是对散户投资者而言。这可能使在某些领域进行有针对性的影响力投资更具挑战性。

您的可持续/永續投资之旅的可行见解

准备好将您的投资与价值观相结合，并为更可持续的未来做出贡献了吗？以下是一些可行的步骤：

• 持续自我教育：可持续金融的世界是动态的。随时了解全球ESG趋势、新的投资产品和监管发展。
• 从小处着手并多元化：您不需要一夜之间彻底改变整个投资组合。可以从将一部分新投资分配给可持续选项开始。确保您的可持续投资组合在不同行业、地区和资产类别之间保持多元化，以管理风险。
• 超越显而易见的“绿色”投资：虽然可再生能源是关键，但请记住，每个行业都有可持续发展的领导者。一家改善其供应链道德的制造公司或一家专注于金融普惠的银行，可能同样具有影响力。
• 优先考虑透明度：在评估基金或公司时，要求其ESG报告的透明度。寻找清晰、可衡量的目标和可验证的数据。
• 考虑您的时间跨度：可持续/永續投资通常最好从长远角度来看待。强大的ESG实践所带来的好处通常需要数年而非数月才能显现。
• 参与您的投资（即使是间接的）：如果您通过基金进行投资，选择那些积极与公司就ESG问题进行沟通的基金经理。如果您直接投资，考虑行使您的股东投票权。

结论：投资于一个有韧性且繁荣的未来

可持续/永續投资不仅代表一种趋势；它是我们在全球经济中认知和部署资本方式的根本性转变。通过将环境、社会和治理因素整合到投资决策中，投资者不仅旨在获得有竞争力的财务回报，而且还在积极为一个更具韧性、更公平和更繁荣的世界做出贡献。

从缓解关键风险到开启新的增长机遇，再到将个人价值观与财务目标相结合，其益处是显而易见的。随着全球挑战的加剧和意识的提高，可持续/永續投资有望成为构建长期繁荣投资组合的标准方法。这是一份邀请，邀请您参与塑造一个金融成功与积极全球影响内在相连的未来。通往可持续金融未来的旅程始于理解、意图和行动。让您的资本发挥更大的价值。