Markaziy bank raqamli valyutalarini (MBRV) tushunish: Pul kelajagi bo'yicha global qo'llanma

Tezkor raqamli transformatsiya bilan belgilanadigan davrda pulning mohiyati tubdan o‘zgarishga yuz tutmoqda. Biz jismoniy tangalar va banknotlardan bank hisobvaraqlaridagi raqamli yozuvlarga, mobil to‘lovlarga va endi esa kriptovalyutalarning jadal rivojlanayotgan dunyosiga o‘tdik. Ushbu o‘zgarishlar fonida dunyoning eng an’anaviy moliya institutlaridan yangi va potentsial inqilobiy tushuncha paydo bo‘ldi: Markaziy bank raqamli valyutasi yoki MBRV. Iqtisodchilar uchun maxsus mavzudan yiroq bo‘lgan MBRVlar pul bilan o‘zaro munosabatlarimizda potentsial paradigma o‘zgarishini anglatadi va bu jismoniy shaxslar, bizneslar va butun global moliya arxitekturasi uchun jiddiy oqibatlarga olib keladi.

Pekindan Bryusselgacha, Vashingtondan Vest-Indiyagacha bo‘lgan hukumatlar va markaziy banklar o‘zlarining raqamli valyutalarini faol ravishda tadqiq qilmoqda, ishlab chiqmoqda va ba’zi hollarda allaqachon ishga tushirmoqda. Lekin ular aslida nima? Ular sizning bank hisobingizdagi puldan yoki yangiliklarda eshitishingiz mumkin bo‘lgan Bitkoindan qanday farq qiladi? Ushbu qo'llanma MBRVlarni keng qamrovli, global miqyosda o‘rganishni taqdim etadi, texnologiyani tushuntiradi, va’dalarni xavf-xatarlarga qarshi baholaydi va bu evolyutsiya iqtisodiyotimiz kelajagi uchun nimani anglatishini ko‘rib chiqadi.

Markaziy bank raqamli valyutasi o'zi nima?

Mohiyatan, Markaziy bank raqamli valyutasi mamlakat fiat valyutasining (AQSh dollari, yevro yoki iyena kabi) raqamli shakli bo'lib, u markaziy bankning to'g'ridan-to'g'ri majburiyatidir. Buni to'liq anglash uchun MBRVlarni bugungi kunda biz foydalanadigan boshqa pul shakllaridan farqlash muhim.

MBRV va naqd pul

Hamyoningizdagi naqd pulni tasavvur qiling. Ushbu banknotlar va tangalar markaziy bank oldidagi to'g'ridan-to'g'ri talab — suveren, risksiz pulning eng oliy shaklidir. MBRV esa buning raqamli ekvivalenti bo'lishi uchun yaratilgan. Asosiy farq shakl faktori: biri jismoniy, ikkinchisi esa to'liq elektron.

MBRV va tijorat banklari depozitlari

Bu MBRVning potentsial ta'sirini tushunish uchun eng muhim farqdir. Tijorat bankidagi (masalan, HSBC, JPMorgan Chase yoki Deutsche Bank) hisobingizdagi balansni ko'rganingizda, bu pul markaziy bank oldidagi to'g'ridan-to'g'ri talab emas. Bu tijorat bankining majburiyati. Siz o'z pulingizni o'sha xususiy muassasaga ishonib topshirgansiz va u sizga shu miqdorni qarzdor. Ko'pgina mamlakatlarda depozitlarni sug'urtalash sxemalari sizni ma'lum bir chegaragacha himoya qilsa-da, baribir kredit riski va kontragent riski mavjud. MBRV esa, aksincha, markaziy bankning to'g'ridan-to'g'ri majburiyati bo'lib, uni bugungi kundagi naqd pul kabi aholi uchun eng xavfsiz raqamli pul shakliga aylantiradi.

MBRV va kriptovalyutalar

Bitcoin va Ethereum kabi kriptovalyutalar o'zlarining markazlashmaganligi bilan tavsiflanadi. Ular markaziy boshqaruv organi bo'lmagan taqsimlangan reyestrda (blokcheyn) ishlaydi. Ularning qiymati juda o'zgaruvchan va hech qanday hukumat yoki markaziy tashkilot tomonidan qo'llab-quvvatlanmaydi. MBRVlar esa buning aksi: ular markazlashgan. Ular mamlakatning pul-kredit organi tomonidan chiqariladi va nazorat qilinadi, qiymati esa barqaror bo'lib, mamlakatning jismoniy valyutasiga birma-bir bog'langan bo'ladi.

MBRV va steyblkoinlar

Steyblkoinlar (masalan, Tether'ning USDT yoki Circle'ning USDC'si) kriptovalyutaning bir turi bo'lib, o'z qiymatini real dunyo aktiviga, odatda AQSh dollari kabi yirik fiat valyutasiga bog'lash orqali barqaror saqlashga harakat qiladi. Ular xususiy kompaniyalar tomonidan chiqariladi. Ular barqaror raqamli ayirboshlash vositasi sifatida ishlashni maqsad qilsalar-da, ular xususiy emitentning moliyaviy sog'lig'i va tangani qo'llab-quvvatlovchi zaxiralarning sifati bilan bog'liq risklarni o'z ichiga oladi. MBRV bu xususiy emitent riskini bartaraf etadi, chunki u to'liq markaziy bank va hukumatning to'liq ishonchi va krediti bilan qo'llab-quvvatlanadi.

Motivatsiyalar: Nima uchun Markaziy Banklar MBRVni o'rganmoqda?

MBRV tomon global intilish bitta omil bilan emas, balki mamlakatdan mamlakatga ahamiyati turlicha bo'lgan motivatsiyalar birikmasi bilan bog'liq.

To'lov tizimlarini takomillashtirish

Ko'pgina mavjud to'lov tizimlari, ayniqsa transchegaraviy operatsiyalar uchun, sekin, qimmat va samarasiz bo'lishi mumkin. MBRVlar tezroq, arzonroq va bardoshliroq to'lov infratuzilmalarini yaratish imkoniyatini taqdim etadi. Yaxshi ishlab chiqilgan MBRV 24/7/365 real vaqtdagi to'lovlarni amalga oshirishga imkon berib, hisob-kitob vaqtini kunlardan soniyalarga qisqartirishi mumkin.

Moliyaviy qamrovni kengaytirish

Ko'pgina rivojlanayotgan va shakllanayotgan iqtisodiyotlarda aholining katta qismi bank xizmatlaridan foydalana olmaydi yoki kam foydalanadi. Biroq, mobil telefonlarning tarqalishi ko'pincha yuqori. MBRV bu shaxslarga an'anaviy bank hisobvarag'isiz xavfsiz, bepul yoki arzon raqamli to'lov tizimidan foydalanish imkoniyatini berishi mumkin. Bunga yorqin misol sifatida Bagama orollarining Sand Dollarıni keltirish mumkin, bu dunyodagi birinchi ishga tushirilgan MBRV bo'lib, u asosan ko'plab olis orollarda yashovchi aholiga xizmat ko'rsatish uchun yaratilgan.

Pul-kredit siyosatini kuchaytirish

Bu eng kuchli va munozarali motivatsiyalardan biridir. MBRV markaziy banklarga pul-kredit siyosatini amalga oshirish uchun yangi, to'g'ridan-to'g'ri vositani taqdim etishi mumkin. Masalan, jiddiy iqtisodiy tanazzul davrida markaziy bank nazariy jihatdan jamg'arish o'rniga sarflashni rag'batlantirish uchun MBRV hisoblariga to'g'ridan-to'g'ri manfiy foiz stavkasini qo'llashi mumkin. Shuningdek, u rag'batlantiruvchi to'lovlar yoki ijtimoiy nafaqalarni vositachilarni chetlab o'tib, to'g'ridan-to'g'ri va bir zumda fuqarolarning raqamli hamyonlariga taqsimlashi mumkin.

Xususiy valyutalarning o'sishiga qarshi kurashish

Kriptovalyutalarning ko'payishi va, eng muhimi, yirik texnologiya kompaniyalari tomonidan chiqariladigan global steyblkoinlar (masalan, Meta'ning bir vaqtlar taklif qilgan Libra/Diem loyihasi) istiqboli milliy pul suverenitetiga potentsial tahdid soladi. Agar mamlakat aholisining katta qismi xususiy, xorijiy valyutada hisob-kitob qila boshlasa, bu markaziy bankning pul massasini nazorat qilish va iqtisodiyotini boshqarish qobiliyatini zaiflashtiradi. Mahalliy MBRV chiqarish jozibador, davlat tomonidan qo'llab-quvvatlanadigan muqobil variantni taqdim etish uchun himoya chorasi sifatida ko'riladi.

Noqonuniy faoliyatni kamaytirish

Naqd pul yuqori darajadagi maxfiylikni ta'minlasa-da, u pul yuvish, soliqdan bo'yin tovlash va terrorizmni moliyalashtirish kabi noqonuniy faoliyatlar uchun ham tez-tez ishlatiladi. MBRV raqamli va kuzatilishi mumkin bo'lganligi sababli (uning dizayniga qarab ma'lum darajada), shaffoflikni oshirishi va noqonuniy operatsiyalarni amalga oshirishni qiyinlashtirishi mumkin. Biroq, bu maxfiylik haqidagi jamoatchilik xavotirlariga to'g'ridan-to'g'ri zid keladi.

Geosiyosiy raqobat va innovatsiya

Shubhasiz, bu yerda raqobat elementi mavjud. Xitoyning o'zining Raqamli Yuan (e-CNY) bilan erishgan yutuqlari AQSh va Yevropa Ittifoqi kabi boshqa yirik iqtisodiyotlarni raqamli pul kelajagi uchun global standartlarni belgilashda ortda qolmaslik uchun o'z tadqiqotlarini tezlashtirishga undadi. Ko'pgina davlatlar uchun MBRVni ishlab chiqish, shuningdek, o'z moliya tizimini modernizatsiya qilish va innovatsiyalarni rag'batlantirish bilan bog'liq.

MBRVning ikki asosiy turi: Chakana va Ulgurji

Barcha MBRVlar bir xil maqsad uchun mo'ljallanmagan. Chakana va ulgurji modellar o'rtasidagi farq ularning qo'llanilishini tushunish uchun fundamental ahamiyatga ega.

Chakana MBRV (chMBRV)

Chakana MBRV keng jamoatchilik — jismoniy shaxslar va bizneslar tomonidan kundalik operatsiyalar uchun foydalanishga mo'ljallangan. Bu naqd pulning raqamli ekvivalenti bo'ladi. Chakana MBRV uchun ikkita asosiy arxitektura modeli mavjud:

• To'g'ridan-to'g'ri/Bir pog'onali model: Jismoniy shaxslar hisobvaraqlarni ochib, o'z MBRVlarini to'g'ridan-to'g'ri markaziy bankda saqlaydilar. Ko'pgina markaziy banklar millionlab mijozlar hisoblarini boshqarish, KYC/AML tekshiruvlarini o'tkazish va mijozlarga xizmat ko'rsatish kabi katta operatsion yuk tufayli bu modelga ehtiyotkorlik bilan yondashadi.
• Bilvosita/Ikki pog'onali model: Bu kengroq ma'qullangan yondashuv. Markaziy bank MBRVni chiqaradi va qaytarib oladi, lekin oxirgi foydalanuvchilar bilan to'g'ridan-to'g'ri munosabatda bo'lmaydi. Buning o'rniga, tijorat banklari va boshqa litsenziyalangan to'lov xizmatlari provayderlari (TXP) mijozlarga xizmat ko'rsatishni, jumladan, hamyon ta'minoti, hisob boshqaruvi va tranzaksiya xizmatlarini boshqaradi. Bu model mavjud moliyaviy tuzilmani saqlab qolgan holda, jamoatchilikka risksiz raqamli aktivni taqdim etadi.

Ulgurji MBRV (uMBRV)

Ulgurji MBRVdan foydalanish faqat tijorat banklari va boshqa moliya institutlari uchun cheklangan. U keng jamoatchilik uchun mo'ljallanmagan. Uning maqsadi moliyaviy "quvurlar"ning — yirik qiymatli banklararo hisob-kitob tizimlarining samaradorligi va xavfsizligini oshirishdir. uMBRV banklar o'rtasidagi to'lovlar, qimmatli qog'ozlar operatsiyalari va, eng muhimi, transchegaraviy to'lovlar uchun hisob-kitoblarda ishlatilishi mumkin. Ko'pgina xalqaro hamkorliklar, masalan, Project mBridge (Xitoy, Gonkong, Tailand va BAA ishtirokida), xalqaro savdo va moliyani tezroq va arzonroq qilish uchun ulgurji MBRVlardan foydalanishga qaratilgan.

Global manzara: Dunyo bo'ylab MBRV loyihalari

MBRVlarni o'rganish haqiqatan ham global hodisadir. Atlantic Council ma'lumotlariga ko'ra, hozirda global YaIMning 98 foizini tashkil etuvchi 130 dan ortiq mamlakat MBRVni o'rganmoqda.

• Pionerlar (Ishga tushirilgan):
  • Bagama orollari (Sand Dollar): 2020 yilda ishga tushirilgan bo'lib, o'zining ko'plab olis orollariga moliyaviy xizmatlar ko'rsatish va naqd pul bilan ishlash xarajatlariga qarshi kurashishni maqsad qilgan.
  • Nigeriya (eNaira): 2021 yilda Afrikadagi birinchi MBRV sifatida ishga tushirilgan. Uning qabul qilinishi qiyinchiliklarga duch keldi, ammo yirik rivojlanayotgan iqtisodiyot uchun katta qadamni anglatadi.
  • Sharqiy Karib valyuta ittifoqi (DCash): Sakkizta Karib dengizi davlati uchun ko'p millatli MBRV bo'lib, raqamli valyutaga mintaqaviy yondashuvni namoyish etadi.
• Pilot va ilg'or rivojlanish bosqichida:
  • Xitoy (e-CNY): Yirik iqtisodiyot tomonidan dunyodagi eng ilg'or MBRV loyihasi. U millionlab foydalanuvchilar bilan o'nlab shaharlarda sinovdan o'tkazildi, oflayn to'lovlar va maqsadli rag'batlantirish uchun "dasturlashtiriladigan pul" kabi xususiyatlarni sinab ko'rdi.
  • Hindiston (Raqamli rupiya): Ham chakana, ham ulgurji versiyalarini sinovdan o'tkazayotgan Hindiston dunyoning eng yirik iqtisodiyotlaridan birini raqamlashtirish uchun jadal harakat qilmoqda.
  • Shvetsiya (e-krona): Dunyoning eng naqd pulsiz jamiyatlaridan biri sifatida, Riksbank davlat tomonidan qo'llab-quvvatlanadigan pulga kirishni ta'minlash uchun MBRVning texnik va siyosiy oqibatlarini o'rganib, ilg'or sinov bosqichida.
• Tadqiqot va o'rganish bosqichida:
  • Yevropa Ittifoqi (Raqamli Yevro): Yevropa Markaziy Banki (ECB) ko'p yillik "tadqiqot bosqichi"da bo'lib, davom etish yoki etmaslik to'g'risida qaror qabul qilishdan oldin dizayn tanlovlari, maxfiylik oqibatlari va tijorat banklarining rolini chuqur tahlil qilmoqda.
  • Amerika Qo'shma Shtatlari (Raqamli Dollar): AQSh ancha ehtiyotkor va mulohazali yondashuvni qo'llamoqda. Federal Rezerv va MITning "Project Hamilton" loyihasi texnik imkoniyatlarni o'rgandi, ammo siyosiy munozaralar murakkab bo'lib, innovatsiyani AQSh dollarining global rolini barqarorligi bilan muvozanatlashga harakat qilmoqda.
  • Birlashgan Qirollik (Raqamli Funt): Angliya Banki va HM Treasury o'zlari "Britcoin" deb atagan loyiha uchun maslahatlashuv va dizayn bosqichida bo'lib, uni qurish to'g'risidagi qaror o'n yillikning o'rtalarida kutilmoqda.

Katta munozara: Potensial foydalar va jiddiy risklar

MBRV chiqarish yo'li murakkab murosalar bilan to'la. Mas'uliyatli baholash istiqbolli imkoniyatlar va jiddiy risklarni muvozanatli ko'rib chiqishni talab qiladi.

Afzalliklar: MBRVning potentsial foydalari

• To'lov samaradorligi va barqarorligining oshishi: Zamonaviy raqamli infratuzilma eski tizimlarga qaraganda mustahkamroq va samaraliroq bo'lishi mumkin.
• Tranzaksiya xarajatlarining pasayishi: MBRVlar ham ichki, ham transchegaraviy to'lovlar bilan bog'liq to'lovlarni sezilarli darajada kamaytirishi mumkin.
• Moliyaviy qamrovning kengayishi: Bank xizmatlaridan foydalana olmaydiganlar uchun raqamli iqtisodiyotga kirish eshigini ochadi.
• Pul-kredit siyosati uchun yangi vosita: Markaziy banklarga iqtisodiyotga ta'sir o'tkazish uchun to'g'ridan-to'g'ri kanalni taklif etadi.
• Xususiy to'lov tizimlarida riskning kamayishi: Davlatga qarashli, risksiz variant moliya tizimida barqarorlashtiruvchi langar vazifasini o'tashi mumkin.
• Soddalashtirilgan transchegaraviy to'lovlar: Ayniqsa, ulgurji MBRVlar xalqaro operatsiyalarni tezroq, arzonroq va shaffofroq qilish uchun katta istiqbolga ega.

Kamchiliklar: Qiyinchiliklar va xavotirlar

• Maxfiylik bilan bog'liq xavotirlar: Bu, ehtimol, eng katta to'siqdir. To'liq kuzatiladigan raqamli valyuta davlatga o'z fuqarolarining moliyaviy hayoti haqida misli ko'rilmagan ma'lumot berishi mumkin, bu esa kuzatuv va ijtimoiy nazorat qo'rquvini keltirib chiqaradi. Tartibga soluvchi ehtiyojlarni maxfiylik huquqi bilan muvozanatlaydigan MBRVni loyihalash juda katta qiyinchilikdir.
• Tijorat banklarining vositachilikdan chetlatilishi: Agar MBRV juda jozibador bo'lsa, fuqarolar o'z jamg'armalarini tijorat banki depozitlaridan risksiz markaziy bank puliga o'tkazishi mumkin. Bu tijorat banklaridan moliyalashtirishni kamaytirishi, ularning uy xo'jaliklari va bizneslarga kredit berish qobiliyatini pasaytirishi va, ayniqsa, inqiroz paytida, moliya tizimini beqarorlashtirishi mumkin.
• Kiberxavfsizlik risklari: Markazlashgan raqamli valyuta tizimi davlat tomonidan qo'llab-quvvatlanadigan xakerlar, terroristik guruhlar va murakkab jinoiy tashkilotlar uchun yuqori qiymatli nishonga aylanadi. Bitta muvaffaqiyatli hujum mamlakat iqtisodiyoti uchun halokatli oqibatlarga olib kelishi mumkin.
• Markaziy banklardagi operatsion yuk: Hatto ikki pog'onali modelda ham MBRV tizimini ishga tushirish va qo'llab-quvvatlashning texnologik va operatsion vazifasi juda katta va qimmat.
• Raqamli tafovut va chetlatish: Faqat raqamli pulga o'tish raqamli savodxonligi, ishonchli internetga ulanishi yoki zamonaviy smartfonlari bo'lmaganlarni, shu jumladan keksalar va qishloq jamoalarida yashovchilarni ortda qoldirish xavfini tug'diradi. Har qanday MBRV dizayni mustahkam oflayn imkoniyatlarni va raqamli bo'lmagan kirish nuqtalarini o'z ichiga olishi kerak.

MBRV ortidagi texnologiya: Bu blokcheynmi?

Keng tarqalgan noto'g'ri tushuncha shundaki, barcha MBRVlar blokcheyn asosida qurilishi kerak. Blokcheyn asosidagi Taqsimlangan Reyestr Texnologiyasi (TRT) bir variant bo'lsa-da, u yagona emas. Markaziy banklar turli texnologiyalarni o'rganmoqda.

Ba'zi loyihalar ruxsat berilgan TRTdan foydalanishi mumkin, bu esa bardoshlilik va dasturlashtirilish kabi xususiyatlarni taklif qiladi, ammo nazorat qilinadigan muhitda. Biroq, ko'plab markaziy banklar an'anaviyroq, markazlashgan ma'lumotlar bazasi texnologiyasini tanlashi mumkin. An'anaviy tizimlar yuqori tezlik, kengaytiriluvchanlik va osonroq nazoratni taklif qilishi mumkin, bu esa mamlakatning muhim to'lov infratuzilmasini boshqaradigan muassasalar uchun asosiy ustuvorliklardir. Masalan, Xitoyning e-CNY'si sof blokcheyn tizimi emas; u TRTdan ilhomlangan ba'zi xususiyatlarni o'z ichiga olgan markazlashgan tizimdir. Texnologiyaning yakuniy tanlovi mamlakatning maxfiylik, kengaytiriluvchanlik va nazorat bo'yicha maxsus siyosiy maqsadlariga bog'liq bo'ladi.

Kelajakka nazar: Keyin nimalarni kutish mumkin?

MBRVlarning global rivojlanishi sprint emas, balki ehtiyotkor, o'ylangan qadamlardan iborat marafondir. Biz shiddatli global eksperimentlar, munozaralar va dizayn davridamiz. AQSh yoki Yevrozona kabi yirik G'arb iqtisodiyotida chakana MBRVning to'liq miqyosda ishga tushirilishi, ehtimol, hali ko'p yillar uzoqda.

Har bir mamlakat javob berishi kerak bo'lgan asosiy savollar quyidagilarni o'z ichiga oladi:

• Dizayn: U hisobga asoslangan (shaxsga bog'langan) bo'ladimi yoki tokenga asoslangan (raqamli taqdim etuvchi vosita kabi) bo'ladimi?
• Mukofotlash: MBRV foiz keltiradi-mi va agar shunday bo'lsa, bu bank depozitlariga qanday ta'sir qiladi?
• Maxfiylik: Qanday darajadagi anonimlikka ruxsat beriladi? Anonim to'lovlar uchun tranzaksiya limitlari bo'ladimi?
• O'zaro ishlash qobiliyati: Raqamli yevro, raqamli yuan va potentsial raqamli dollar yangi raqamli siloslarni yaratmaslik uchun bir-biri bilan qanday o'zaro ta'sir qiladi?

Xulosa: Pulni fundamental qayta ko'rib chiqish

Markaziy bank raqamli valyutalari shunchaki texnologik yangilanishdan ancha ko'proq narsadir. Ular pulning tabiati va raqamli asrda davlatning rolini fundamental qayta baholashni anglatadi. Bu safar muhim murosalar bilan belgilanadi: samaradorlikka intilish va maxfiylikni himoya qilish; innovatsiya va'dasi va moliyaviy barqarorlik zarurati; modernizatsiyaga bo'lgan ichki ehtiyoj va xalqaro geosiyosiy manzara.

Yakuniy manzil noaniq bo'lib qolsa-da, harakat yo'nalishi aniq. Dunyo pullari tobora raqamlashib bormoqda va markaziy banklar bu kelajakda markaziy rol o'ynashga qat'iy qaror qilgan. Butun dunyodagi fuqarolar, investorlar va biznes rahbarlari uchun ushbu transformatsiyani tushunish endi ixtiyoriy emas — bu 21-asrning rivojlanayotgan moliyaviy landshaftida harakat qilish uchun zarurdir.