Xedj-fond strategiyalari: Absolyut daromadlilik investitsiya usullarini o'zlashtirish

Global moliyaning dinamik va ko'pincha oldindan aytib bo'lmaydigan dunyosida investorlar doimo bozor sharoitlaridan qat'i nazar, barqaror daromad keltiradigan strategiyalarni izlaydilar. Bu intilish ko'pchilikni xedj-fondlarning murakkab olamini va ularning absolyut daromadlilik investitsiya usullariga e'tibor qaratishini o'rganishga undaydi. Belgilangan me'yordan oshib ketishni maqsad qilgan an'anaviy faqat long (sotib olish) investitsiyalaridan farqli o'laroq, absolyut daromadlilik strategiyalari bozorlar ko'tarilayotgan, tushayotgan yoki bir joyda turganidan qat'i nazar, ijobiy daromad keltirish uchun mo'ljallangan.

Ushbu keng qamrovli qo'llanma absolyut daromadlilik investitsiyasining asosiy tamoyillarini chuqur o'rganadi, unga erishish uchun qo'llaniladigan turli xedj-fond strategiyalarini tahlil qiladi va ushbu murakkab investitsiya vositalarini tushunish va ular bilan ishlash uchun amaliy ma'lumotlar beradi. Biz xedj-fond metodologiyalarining turli-tuman landshaftini ko'rib chiqamiz, ularning global qo'llanilishini va risklarni boshqarishning muhim rolini ta'kidlaymiz.

Absolyut daromadlilikni tushunish

Aslini olganda, absolyut daromadlilik strategiyasining maqsadi kengroq aksiya yoki obligatsiya bozorlarining natijalaridan qat'i nazar, belgilangan davr ichida ijobiy daromadga erishishdir. Bu shuni anglatadiki, absolyut daromadlilik fondi fond bozori jiddiy pasayishni boshdan kechirgan taqdirda ham pul ishlashni maqsad qilishi mumkin. Bu maqsadga odatda quyidagilarning kombinatsiyasi orqali erishiladi:

Murakkab investitsiya usullari: An'anaviy fondlarga qaraganda kengroq moliyaviy vositalar va savdo strategiyalaridan foydalanish.
Leveraj (kredit yelkasi): Potensial daromadlarni (va risklarni) kuchaytirish uchun qarz kapitalidan foydalanish.
Short sotish (qisqa pozitsiya): Aktiv narxining pasayishidan foyda ko'rish.
Derivativlar: Xedjirlash yoki spekulyatsiya uchun opsionlar va fyucherslar kabi moliyaviy shartnomalardan foydalanish.
Aktiv sinflari va geografiyalar bo'yicha diversifikatsiya: Imkoniyatlarni qo'lga kiritish va o'ziga xos risklarni kamaytirish uchun investitsiyalarni global miqyosda taqsimlash.

Daromadning 'absolyut' tabiati shuni anglatadiki, fond menejeri ma'lum bir bozor indeksini kuzatishga majbur emas. Buning o'rniga, ular absolyut samaradorlikka e'tibor qaratadilar va ma'lum bir vaqt oralig'ida, masalan, yillik 10% kabi aniq ijobiy foizli daromadga erishishni maqsad qiladilar.

Absolyut daromadlilik uchun asosiy xedj-fond strategiyalari

Xedj-fondlar ko'plab strategiyalarni qo'llaydilar, ko'pincha turli yondashuvlarni aralashtiradilar. Biroq, bir nechta asosiy toifalar absolyut daromadlilikni yaratish uchun ayniqsa mos keladi. Ushbu strategiyalarni ularning asosiy yo'nalishiga qarab keng kategoriyalarga bo'lish mumkin:

1. Long/Short aksiyalar strategiyalari

Bu, ehtimol, eng keng tarqalgan va tan olingan xedj-fond strategiyasidir. Long/short aksiyalar menejerlari ochiq sotuvdagi aksiyalarda ham long (narx oshishiga pul tikish) ham short (narx tushishiga pul tikish) pozitsiyalarini egallaydilar. Maqsad - long va short portfellarining samaradorligi o'rtasidagi farqdan foyda ko'rish.

Bu qanday qilib absolyut daromadlilik yaratadi:

Bozor neytralligi: Long va short pozitsiyalarini ehtiyotkorlik bilan muvozanatlash orqali menejerlar umumiy bozor harakatlariga (beta) ta'sirini kamaytirish yoki yo'q qilishni maqsad qilishlari mumkin. Haqiqiy bozor neytral fondining samaradorligi ideal holda fond bozorining yo'nalishiga emas, balki aksiyalarni to'g'ri tanlashga (alfa) bog'liq bo'lishi kerak.
Ham yuqoriga, ham pastga harakatlanishdan foyda ko'rish: Menejerlar past baholangan kompaniyalarni long uchun va yuqori baholangan kompaniyalarni short uchun aniqlash orqali daromad olishlari mumkin.
Sektor va uslubga moyillik: Bozor neytralligiga intilish bilan birga, menejerlar ma'lum sektorlar yoki investitsiya uslublari bo'yicha o'z qarashlarini bildirishlari mumkin, buning uchun ular ma'lum long pozitsiyalarini oshiradilar va short portfelidagi boshqalarini kamaytiradilar.

Misollar:

Menejer kuchli daromad o'sishi va innovatsion mahsulotlarga ega texnologiya kompaniyasida long pozitsiyasini ochishi va bir vaqtning o'zida onlayn raqobat bilan kurashayotgan an'anaviy chakana savdo kompaniyasida short pozitsiyasini ochishi mumkin.
Fond 100 million dollarlik long pozitsiyalari va 80 million dollarlik short pozitsiyalari portfelini saqlab turishi mumkin, bu esa bozorga nisbatan 20% sof long pozitsiyasiga ega bo'lishni anglatadi. Agar tanlangan aksiyalar bozordan yaxshiroq natija ko'rsatsa va short qilingan aksiyalar yomonroq natija ko'rsatsa, fond bozorning umumiy yo'nalishidan qat'i nazar foyda oladi.

Global mulohazalar:

Global aksiyalarga kirish imkoniyati diversifikatsiya qilish va turli iqtisodiyotlarda imkoniyatlarni aniqlash imkonini beradi.
Menejerlar turli mamlakatlardagi turli xil tartibga soluvchi muhitlar, soliq oqibatlari va bozor likvidligini boshqarishda mohir bo'lishlari kerak.

2. Voqealarga asoslangan strategiyalar

Voqealarga asoslangan strategiyalar ma'lum korporativ voqealar yoki katalizatorlardan foyda olishga qaratilgan. Ushbu voqealar qo'shilish, sotib olish, bankrotlik, ajralib chiqish, qayta qurish va boshqa muhim korporativ harakatlarni o'z ichiga olishi mumkin. Asosiy g'oya shundaki, bu voqealar ko'pincha foydalanish mumkin bo'lgan narx nomutanosibliklarini yaratadi.

Bu qanday qilib absolyut daromadlilik yaratadi:

Arbitraj imkoniyatlari: Ko'pgina voqealarga asoslangan strategiyalar arbitrajning bir turini o'z ichiga oladi, masalan, qo'shilish arbitraji (risk arbitraji), bunda menejer bitim yopilishini kutib, maqsad kompaniyaning aksiyalarini sotib oladi va sotib oluvchi kompaniyaning aksiyalarini short qiladi. Foyda - sotib olish narxi va savdo paytidagi bozor narxi o'rtasidagi farqdir.
Muammoli qimmatli qog'ozlar: Moliyaviy qiyinchilik yoki bankrotlikka uchragan kompaniyalarning qarzi yoki aksiyalariga sarmoya kiritish, muvaffaqiyatli qayta qurish yoki tiklanishdan foyda olishni maqsad qilish.

Misollar:

Qo'shilish arbitraji: Bir kompaniya boshqasini har bir aksiya uchun 50 dollardan sotib olishini e'lon qiladi. Maqsad kompaniyaning aksiyasi hozirda 48 dollardan sotilmoqda. Qo'shilish arbitrajchisi bitim yopilishiga va 50 dollar olishiga ishonib, maqsad kompaniyaning aksiyasini 48 dollardan sotib oladi. Ular, shuningdek, sotib oluvchining aksiyalaridagi potentsial narx harakatlaridan xedjirlash uchun sotib oluvchining aksiyasini short qilishi mumkin.
Muammoli qarz: Bankrotlikka yuz tutgan kompaniyaning obligatsiyalariga sarmoya kiritish. Agar kompaniya muvaffaqiyatli qayta tuzilsa va uning obligatsiyalari yangi qimmatli qog'ozlarga almashtirilsa yoki yuqori narxda to'lansa, investor foyda ko'radi.

Global mulohazalar:

Qo'shilish va sotib olish faoliyati rivojlangan va rivojlanayotgan bozorlarda imkoniyatlar yaratuvchi global hodisadir.
Muammoli investitsiyalar uchun turli yurisdiksiyalardagi bankrotlik va qayta qurish qonunlarini tahlil qilish juda muhimdir.

3. Global makro strategiyalar

Global makro menejerlar foiz stavkalari, inflyatsiya, valyuta kurslari, siyosiy voqealar va turli mamlakatlar yoki mintaqalardagi iqtisodiy o'sish istiqbollari kabi keng makroiqtisodiy tendensiyalarni tahlil qilish asosida investitsiya qarorlarini qabul qiladilar. Ular odatda valyutalar, tovarlar, qat'iy daromadli vositalar va aksiyalarni o'z ichiga olgan keng turdagi aktiv sinflariga sarmoya kiritadilar.

Bu qanday qilib absolyut daromadlilik yaratadi:

Yuqoridan pastga yondashuv: Menejerlar asosiy iqtisodiy tendensiyalarni aniqlaydilar va o'z portfellarini shunga mos ravishda joylashtiradilar, ko'pincha o'z qarashlarini ifodalash uchun fyucherslar, opsionlar va valyuta forvardlaridan foydalanadilar.
Aktiv sinflari bo'yicha diversifikatsiya: Bir nechta aktiv sinflari va geografiyalarda savdo qilish orqali makro menejerlar qaysi bozor yaxshi natija ko'rsatishidan qat'i nazar, imkoniyatlarni izlashlari mumkin.

Misollar:

Qo'shma Shtatlarda foiz stavkalari oshishini kutayotgan menejer AQSh G'aznachilik obligatsiyalarini short qilishi va pul-kredit siyosatini qattiqlashtirayotgan mamlakatlarning valyutalarida long pozitsiyasini ochishi mumkin.
Siyosiy beqarorlik tufayli ma'lum bir rivojlanayotgan bozorda potentsial sekinlashuvni aniqlash menejerni ushbu mamlakat valyutasi yoki fond indeksini short qilishga undashi mumkin.

Global mulohazalar:

Ushbu strategiya tabiatan global bo'lib, xalqaro iqtisodiy siyosatlar, siyosiy landshaftlar va bozorlar o'rtasidagi o'zaro bog'liqlikni chuqur tushunishni talab qiladi.
Valyuta harakatlarini, tovar narxlarini va butun dunyo bo'ylab foiz stavkalari farqlarini bashorat qilish muvaffaqiyatning markazida turadi.

4. Nisbiy qiymat strategiyalari (Arbitraj)

Nisbiy qiymat strategiyalari o'zaro bog'liq qimmatli qog'ozlar yoki vositalar o'rtasidagi narx nomutanosibliklaridan foyda olishga intiladi. Asosiy g'oya shundaki, bozor ko'pincha qimmatli qog'ozlarni bir-biriga nisbatan noto'g'ri baholaydi, bu esa arbitraj uchun imkoniyat yaratadi, ya'ni (nazariy jihatdan) risksiz foyda.

Bu qanday qilib absolyut daromadlilik yaratadi:

Samarasizliklardan foydalanish: Ushbu strategiyalar yaqinlashishi kutilayotgan kichik narx farqlarini qo'lga kiritishga qaratilgan. Ular ko'pincha yuqori korrelyatsiyaga ega aktivlarda qarama-qarshi pozitsiyalarni egallashni o'z ichiga oladi.
Past bozor korrelyatsiyasi: Ushbu strategiyalar ko'pincha bozor riskini xedjirlashni o'z ichiga olganligi sababli, ularning daromadlari umumiy bozor harakatlari bilan kamroq bog'liq bo'lishi mumkin.

Misollar:

Qat'iy daromadli arbitraj: O'xshash muddatlarga ega, ammo har xil kupon stavkalariga ega bo'lgan ikkita davlat obligatsiyasi o'rtasidagi yoki obligatsiya va uning fyuchers shartnomasi o'rtasidagi narx farqlaridan foydalanish.
Konvertatsiya qilinadigan obligatsiyalar arbitraji: Konvertatsiya qilinadigan obligatsiyani (aksiyaga aylantirilishi mumkin bo'lgan) sotib olish va uning asosidagi aksiyani short qilish. Strategiya, agar konvertatsiya qilinadigan obligatsiya asosiy aksiyaga nisbatan o'zining adolatli qiymatidan pastroq narxda sotilayotgan bo'lsa, foyda keltiradi.
Statistik arbitraj (Stat Arb): Ko'p sonli qimmatli qog'ozlar o'rtasidagi qisqa muddatli noto'g'ri baholashlarni aniqlash uchun miqdoriy modellardan foydalanish, ko'pincha juft savdoni o'z ichiga oladi (masalan, bir xil sohadagi bir aksiyani long va boshqasini short qilish).

Global mulohazalar:

Arbitraj imkoniyatlari global bozorlarda mavjud bo'lishi mumkin, bu esa turli birjalar va vositalarga kirishni talab qiladi.
Likvidlik va tranzaksiya xarajatlari, ayniqsa global miqyosda ko'plab kichik savdolarni amalga oshirishda muhim omillardir.

5. Boshqariladigan fyucherslar / Tovar savdosi maslahatchilari (CTAs)

Boshqariladigan fyucherslar strategiyalari odatda tovarlar, valyutalar, foiz stavkalari va aksiya indekslari kabi turli aktiv sinflarida fyuchers bozorlarida amalga oshiriladigan trendga ergashish strategiyalaridir. CTAlar tizimli ravishda bozor tendensiyalarini aniqlaydilar va savdo qiladilar.

Bu qanday qilib absolyut daromadlilik yaratadi:

Trendga ergashish: Asosiy maqsad - o'rnatilgan tendensiyalarni (yuqoriga yoki pastga) aniqlash va ularga ergashish. Foyda barqaror narx harakatlarida ishtirok etish orqali hosil bo'ladi.
Diversifikatsiya: Bir nechta, ko'pincha o'zaro bog'liq bo'lmagan fyuchers bozorlarida savdo qilish diversifikatsiyaga imkon beradi va ushbu bozorlarning har qanday biridagi tendensiyalardan foyda olish imkoniyatini yaratadi.
Tizimli yondashuv: Ko'pincha miqdoriy modellarga va algoritmlarga tayanadi, bu esa hissiy qarorlar qabul qilish ta'sirini kamaytiradi.

Misollar:

Agar xom neft narxlari barqaror o'sish tendensiyasida bo'lsa, CTA neft fyucherslarida long pozitsiyasini ochadi. Agar foiz stavkalari pasayayotgan bo'lsa, ular obligatsiya fyucherslarida long pozitsiyasini ochishlari mumkin.
Strategiya katta harakatlarni qo'lga kiritish va ulardan foydalanishni maqsad qiladi, shu bilan birga tendensiyalar o'zgarganda zararlarni tezda to'xtatadi.

Global mulohazalar:

Fyuchers bozorlari global bo'lib, butun dunyo bo'ylab keng turdagi tovarlar va moliyaviy vositalarni qamrab oladi.
Turli tovar va moliyaviy fyuchers bozorlarida narx harakatlarining o'ziga xos omillarini tushunish muhimdir.

6. Ko'p strategiyali fondlar

Ko'pgina xedj-fondlar bitta strategiyaga qat'iy amal qilmaydilar, balki ko'p strategiyali fondlar sifatida faoliyat yuritadilar. Ushbu fondlar firma ichidagi turli jamoalar yoki treyderlar tomonidan boshqariladigan turli xil asosiy strategiyalar bo'yicha kapitalni taqsimlaydilar. Ushbu yondashuv fondning o'zida diversifikatsiyani ta'minlash va turli bozor sharoitlarida imkoniyatlarni qo'lga kiritishni maqsad qiladi.

Bu qanday qilib absolyut daromadlilik yaratadi:

Daromad oqimlarini diversifikatsiya qilish: Bir-biri bilan past korrelyatsiyaga ega bo'lgan strategiyalarni birlashtirish orqali umumiy portfel o'zgaruvchanligini kamaytirish mumkin, shu bilan birga ijobiy daromadga intilishni davom ettirish mumkin.
Moslashuvchanlik: Fond menejerlari kapitalni hozirda eng ko'p istiqbol ko'rsatayotgan yoki eng yaxshi risk-mukofot profillarini taklif qilayotgan strategiyalarga dinamik ravishda o'tkazishlari mumkin.

Misollar:

Ko'p strategiyali fond kapitalni long/short aksiyalar jamoasiga, voqealarga asoslangan mutaxassisga, global makro bo'limiga va miqdoriy savdo guruhiga taqsimlashi mumkin.
Agar voqealarga asoslangan jamoa M&A bumu tufayli ayniqsa muvaffaqiyatli davrni o'tkazsa, ularning fondning umumiy samaradorligiga qo'shgan hissasi ortadi. Aksincha, agar makro bozorlar o'zgaruvchan, ammo kamroq bashorat qilinadigan bo'lsa, kapital barqarorroq nisbiy qiymat strategiyalariga qayta taqsimlanishi mumkin.

Global mulohazalar:

Ko'p strategiyali fondning global qamrovi kapitalni turli mintaqalar va bozorlarda turli strategiyalar bo'yicha joylashtirish qobiliyati bilan kuchaytiriladi.
Bir nechta strategiyalar va geografiyalar bo'yicha samarali kapital taqsimoti va risklarni boshqarish juda muhimdir.

Risklarni boshqarishning roli

Absolyut daromadlilikka intilish jozibali eshitilishi mumkin bo'lsa-da, xedj-fond strategiyalari o'z tabiatiga ko'ra ko'pincha turli xil risklarni o'z zimmalariga olishni o'z ichiga olishini tushunish juda muhimdir. Kuchli risklarni boshqarish shunchaki qo'shimcha emas; bu ushbu strategiyalarning muvaffaqiyati va omon qolishi uchun asosiy omil hisoblanadi.

Leveraj riski: Qarz mablag'laridan foydalanish ham daromadlarni, ham zararlarni kuchaytirishi mumkin. Agar pozitsiyalar fondga qarshi harakat qilsa, haddan tashqari leveraj falokatli zararlarga olib kelishi mumkin.
Likvidlik riski: Ba'zi xedj-fond strategiyalari kamroq likvidli aktivlarga sarmoya kiritadi, bu esa, ayniqsa bozor stressi paytida, narxlarga ta'sir qilmasdan tezda sotish qiyin bo'lishi mumkin.
Kontragent riski: Moliyaviy bitimdagi boshqa tomon (masalan, derivativ shartnomasi yoki praym-broker) o'z majburiyatlarini bajarmasligi riski.
Operatsion risk: Noto'g'ri yoki muvaffaqiyatsiz ichki jarayonlar, odamlar va tizimlar yoki tashqi hodisalar natijasida yuzaga keladigan zarar riski.
Model riski: Miqdoriy strategiyalar uchun asosiy matematik modellarning noto'g'ri yoki noto'g'ri qo'llanilishi riski.

Murakkab xedj-fondlar quyidagilarni o'z ichiga olgan qat'iy risklarni boshqarish tizimlaridan foydalanadilar:

Diversifikatsiya: Strategiyalar, aktiv sinflari, geografiyalar bo'yicha va alohida pozitsiyalar ichida.
Stop-Loss buyruqlari: Zarar ko'rayotgan pozitsiya avtomatik ravishda yopiladigan oldindan belgilangan narx darajalari.
Stsenariy tahlili va stress-testlar: Portfellarning ekstremal bozor sharoitida qanday ishlashini simulyatsiya qilish.
Pozitsiya hajmini belgilash: Har bir savdo yoki aktivga ajratilgan kapital miqdorini cheklash.
Mustaqil risk nazorati: Portfel menejerlaridan alohida, riskni monitoring qilish va nazorat qilish uchun mas'ul bo'lgan maxsus jamoaga ega bo'lish.

Global investorlar uchun mulohazalar

Xedj-fond strategiyalariga kirishni istagan butun dunyo investorlari uchun bir nechta omillarni diqqat bilan ko'rib chiqish kerak:

Investorning mosligi: Xedj-fondlar odatda faqat butun investitsiyasini yo'qotishga qodir bo'lgan va bog'liq risklarni tushunadigan malakali investorlar uchun mos keladi. 'Malakali' yoki 'akkreditatsiyalangan' investorlarning me'yoriy ta'riflari yurisdiksiyaga qarab farq qiladi.
Chuqur tekshiruv (Due Diligence): Fond menejeri, ularning strategiyasi, tajribasi, operatsion infratuzilmasi va xizmat ko'rsatuvchi provayderlari (administratorlar, auditorlar, praym-brokerlar) bo'yicha sinchkovlik bilan tekshiruv o'tkazish juda muhimdir.
To'lovlar va xarajatlar: Xedj-fondlar ko'pincha boshqaruv to'lovlarini (masalan, boshqaruvdagi aktivlarning 2%) va samaradorlik to'lovlarini (masalan, belgilangan me'yor yoki eng yuqori darajadan oshgan foydaning 20%) oladilar. Ushbu to'lovlar sof daromadga sezilarli ta'sir ko'rsatishi mumkin.
Likvidlik va blokirovka davrlari: Ko'pgina xedj-fondlarda investorlar o'z kapitallarini qaytarib ololmaydigan blokirovka davrlari mavjud. Qaytarib olish oynalari (masalan, har chorakda yoki yilda bir marta) va xabardor qilish muddatlari ham likvidlikka ta'sir qiladi.
Shaffoflik: Xedj-fondlar odatda o'zaro fondlarga qaraganda kamroq shaffof bo'lsa-da, investorlar portfel tarkibi, samaradorligi va risklari to'g'risida muntazam va aniq hisobotlarni kutishlari kerak.
Tartibga soluvchi muhit: Xedj-fondlarni tartibga solish mamlakatlar bo'yicha sezilarli darajada farq qiladi. Investorlar o'z yurisdiksiyasidagi va fond ro'yxatdan o'tgan yurisdiksiyadagi tartibga solish tizimidan xabardor bo'lishlari kerak.

Xulosa

Absolyut daromadlilikka qaratilgan xedj-fond strategiyalari an'anaviy investitsiya yondashuvlariga jozibali muqobil taklif qiladi, ayniqsa diversifikatsiya va turli bozor sharoitlarida ijobiy daromad izlayotgan investorlar uchun. Long/short aksiyalari va voqealarga asoslangan strategiyalardan tortib global makro va nisbiy qiymatgacha bo'lgan turli metodologiyalar barchasi alfa - bozor yo'nalishidan mustaqil bo'lgan daromadni yaratishni maqsad qiladi.

Biroq, ushbu strategiyalarni muvaffaqiyatli amalga oshirish yuqori darajadagi mahorat, murakkab risklarni boshqarish va global moliya bozorlarini chuqur tushunishni talab qiladi. Aqlli global investor uchun ushbu nozikliklarni tushunish absolyut daromadlilik investitsiyasining murakkab, ammo potentsial jihatdan foydali dunyosida harakatlanishning kalitidir. Har doimgidek, har qanday investitsiya qarorini qabul qilishdan oldin malakali moliyaviy maslahatchilar bilan maslahatlashish va chuqur tekshiruv o'tkazish muhimdir.