Стратегії пулів ліквідності: як заробляти на комісіях, будучи постачальником ліквідності

Децентралізовані фінанси (DeFi) революціонізували наш спосіб взаємодії з фінансовими системами, пропонуючи інноваційні рішення та можливості, які раніше були недоступні. Одним з основних будівельних блоків DeFi є пул ліквідності, а стати постачальником ліквідності (LP) — це популярний спосіб взяти участь у цьому захоплюючому просторі. Цей вичерпний посібник досліджуватиме пули ліквідності, різні стратегії заробітку на комісіях як LP та пов'язані з цим ризики.

Що таке пул ліквідності?

Пул ліквідності — це, по суті, набір токенів, заблокованих у смарт-контракті. Ці пули використовуються для полегшення торгівлі на децентралізованих біржах (DEX), таких як Uniswap, PancakeSwap та Sushiswap. Замість того, щоб покладатися на традиційні книги ордерів, DEX використовують ці пули для забезпечення ліквідності та дозволяють користувачам торгувати токенами безпосередньо з самим пулом. Цей процес часто полегшується за допомогою автоматизованих маркет-мейкерів (AMM), які використовують алгоритми для визначення ціни активів на основі співвідношення токенів у пулі.

Простими словами, уявіть собі фізичний басейн, наповнений, скажімо, доларами США та євро. Ви можете обміняти USD на EUR, або EUR на USD, безпосередньо з басейну. Ціна (обмінний курс) коригується залежно від того, скільки USD та EUR знаходиться в басейні в будь-який момент часу.

Як функціонують пули ліквідності

Функціональність пулу ліквідності обертається навколо концепції надання ринку для токенів. Ось детальний опис:

Пари токенів: Пули ліквідності зазвичай складаються з двох токенів, створюючи торгову пару (наприклад, ETH/USDT, BNB/BUSD).
Надання ліквідності: Щоб стати LP, ви вносите еквівалентну вартість обох токенів у пул. Наприклад, якщо пул ETH/USDT має співвідношення, де 1 ETH = 2000 USDT, вам потрібно буде внести 1 ETH та 2000 USDT для надання ліквідності.
Заробіток на комісіях: LP заробляють частину торгових комісій, згенерованих пулом. Кожен раз, коли хтось торгує токенами в пулі, стягується невелика комісія (наприклад, 0,3%). Ця комісія розподіляється пропорційно між усіма LP на основі їхньої частки в ліквідності пулу.
Непостійні збитки: Це ключове поняття, яке потрібно зрозуміти (детально пояснено нижче). Воно виникає, коли співвідношення цін двох токенів у пулі змінюється після того, як ви внесли свої кошти. Це може призвести до того, що ви матимете меншу вартість, ніж якби ви просто тримали токени окремо.

Як стати постачальником ліквідності: покрокове керівництво

Ось загальний план кроків, пов'язаних із тим, щоб стати постачальником ліквідності:

Виберіть DeFi-платформу: Оберіть надійну DeFi-платформу, яка розміщує пули ліквідності, таку як Uniswap (Ethereum), PancakeSwap (Binance Smart Chain) або QuickSwap (Polygon). Враховуйте такі фактори, як обсяг торгів, комісії та наявність токенів, для яких ви хочете надати ліквідність.
Підключіть свій гаманець: Підключіть свій криптовалютний гаманець (наприклад, MetaMask, Trust Wallet) до обраної DeFi-платформи.
Виберіть пул ліквідності: Перегляньте доступні пули ліквідності та виберіть той, що відповідає вашим інвестиційним цілям та толерантності до ризику. Зверніть особливу увагу на пару токенів, обсяг торгів та пропоновану річну процентну ставку (APR) або річну процентну дохідність (APY). Пам'ятайте, що APR/APY є орієнтовними, а не гарантованими показниками.
Внесіть токени: Внесіть еквівалентну вартість обох токенів у вибраний пул. Вам потрібно буде схвалити взаємодію смарт-контракту з вашими токенами. Переконайтеся, що ви розумієте комісії за транзакції (газові збори), пов'язані з внесенням коштів.
Отримайте LP-токени: Після внесення коштів ви отримаєте LP-токени (також відомі як токени пулу), що представляють вашу частку в пулі. Ці токени використовуються для викупу ваших внесених активів та накопичених комісій пізніше.
Слідкуйте за своєю позицією: Регулярно відстежуйте свою позицію та пам'ятайте про непостійні збитки. Розгляньте можливість використання інструментів, які відстежують непостійні збитки та продуктивність пулу.

Стратегії пулів ліквідності: максимізація вашого прибутку

Існує кілька стратегій, які LP можуть застосовувати для максимізації свого прибутку та управління ризиками:

1. Пули стейблкоїнів

Опис: Пули стейблкоїнів передбачають надання ліквідності двома стейблкоїнами, такими як USDT/USDC або DAI/USDC. Стейблкоїни розроблені для підтримки стабільної вартості, зазвичай прив'язаної до фіатної валюти, наприклад, долара США.

Переваги: Нижчий ризик непостійних збитків через відносно стабільне співвідношення цін між стейблкоїнами. Це часто вважається більш консервативною стратегією.

Недоліки: Нижчий потенційний прибуток порівняно з парами волатильних активів. APR/APY зазвичай нижчі.

Приклад: Надання ліквідності пулу DAI/USDC на Aave.

2. Пули волатильних активів

Опис: Пули волатильних активів передбачають надання ліквідності двома волатильними криптовалютами, такими як ETH/BTC або LINK/ETH. Ці пули схильні до значних коливань цін.

Переваги: Вищий потенційний прибуток завдяки збільшеному обсягу торгів та вищим комісіям. Потенціал для заробітку від зростання цін базових активів.

Недоліки: Вищий ризик непостійних збитків через волатильність активів. Потребує активного моніторингу та можливих коригувань вашої позиції.

Приклад: Надання ліквідності пулу ETH/MATIC на QuickSwap.

3. Пули стейблкоїн/волатильний актив

Опис: Ці пули поєднують стейблкоїн з більш волатильним активом, наприклад ETH/USDT або BNB/BUSD.

Переваги: Пропонують баланс між ризиком та винагородою. Потенційно вищий прибуток, ніж у пулах стейблкоїнів, з меншим ризиком, ніж у пулах з виключно волатильними активами.

Недоліки: Все ще схильні до непостійних збитків, хоча потенційно менш серйозних, ніж у парах волатильних активів. Потребують ретельного моніторингу коливань цін.

Приклад: Надання ліквідності пулу ETH/USDT на Uniswap.

4. Концентрована ліквідність

Опис: Деякі платформи, такі як Uniswap V3, пропонують можливість надавати концентровану ліквідність. Це дозволяє вам вказати ціновий діапазон, у межах якого ваша ліквідність буде активною. Фокусуючи свою ліквідність у вужчому діапазоні, ви можете заробляти більшу частку торгових комісій.

Переваги: Підвищена ефективність капіталу, що призводить до вищого потенційного прибутку. Контроль над ціновим діапазоном, у якому ваша ліквідність є активною.

Недоліки: Потребує більш активного управління. Якщо ціна виходить за межі вказаного вами діапазону, ваша ліквідність стає неактивною, і ви перестаєте заробляти комісії. Непостійні збитки можуть бути збільшені, якщо ціна значно вийде за межі вашого діапазону.

Приклад: Концентрація ліквідності для пулу ETH/USDC у ціновому діапазоні від $1,900 до $2,100.

5. Дохідне фермерство з LP-токенами

Опис: Після отримання LP-токенів ви часто можете розмістити їх у стейкінг на тій же платформі або на інших DeFi-платформах для отримання додаткових винагород. Цей процес відомий як дохідне фермерство. Винагороди можуть надходити у вигляді власного токена платформи або інших криптовалют.

Переваги: Збільшення загального прибутку за рахунок отримання додаткових винагород на додаток до торгових комісій. Доступ до нових DeFi-проєктів та токенів.

Недоліки: Вносить додаткові ризики, такі як вразливості смарт-контрактів та раг-пули (де розробники проєкту покидають його та втікають з коштами). Потребує ретельного дослідження та належної обачності.

Приклад: Стейкінг ваших LP-токенів CAKE-BNB на PancakeSwap для заробітку токенів CAKE.

6. Стратегії хеджування

Опис: Для пом'якшення ризику непостійних збитків деякі LP використовують стратегії хеджування. Це передбачає відкриття протилежних позицій на інших ринках для захисту від коливань цін базових активів.

Переваги: Зменшення ризику непостійних збитків. Забезпечує більш стабільний профіль прибутковості.

Недоліки: Може бути складним і вимагати просунутих знань у торгівлі. Може зменшити загальний прибуток через вартість хеджування.

Приклад: Шортинг ETH на ф'ючерсній біржі при наданні ліквідності пулу ETH/USDT.

7. Активне управління та ребалансування

Опис: Це передбачає активний моніторинг вашої позиції та ребалансування вашого портфеля для підтримки бажаного розподілу активів. Це особливо важливо для пулів з волатильними активами.

Переваги: Може допомогти пом'якшити непостійні збитки та максимізувати прибуток. Дозволяє адаптуватися до мінливих ринкових умов.

Недоліки: Вимагає часу, зусиль та знань. Часте ребалансування може спричинити транзакційні витрати.

Приклад: Ребалансування вашого пулу ETH/USDT шляхом виведення частини ETH та додавання USDT, коли ціна ETH значно зростає.

Розуміння непостійних збитків

Непостійні збитки (IL) — це, мабуть, найважливіше поняття для будь-якого постачальника ліквідності. Це різниця між зберіганням токенів у вашому гаманці та наданням їх у пул ліквідності. Частина «непостійні» походить від того, що збитки реалізуються лише в тому випадку, якщо ви виводите свої кошти. Якщо ціни повертаються до свого початкового співвідношення, збиток зникає.

Як це працює: IL виникає, коли співвідношення цін двох токенів у пулі відхиляється від того, яке було на момент вашого початкового депозиту. Чим більше відхилення, тим більший потенціал для непостійних збитків. AMM автоматично ребалансує пул для підтримки постійного добутку (x*y=k), де x та y представляють кількість двох токенів. Це ребалансування призводить до того, що у вас стає менше токена, ціна якого зросла, і більше токена, ціна якого знизилася, порівняно з тим, якби ви просто їх тримали.

Приклад: Уявіть, що ви вносите 1 ETH та 2000 USDT у пул ETH/USDT. На той момент 1 ETH = 2000 USDT. Пізніше ціна ETH подвоюється до 4000 USDT. Через те, що AMM ребалансує пул, у вас тепер буде менше 1 ETH і більше 2000 USDT. Коли ви виводите кошти, вартість ваших активів може бути меншою, ніж якби ви просто тримали 1 ETH і 2000 USDT у своєму гаманці.

Пом'якшення непостійних збитків:

Вибирайте пули стейблкоїнів: Як зазначалося раніше, пули стейблкоїнів менш схильні до IL.
Надавайте ліквідність пулам з низькою волатильністю: Пули з активами, які мають тенденцію рухатися в кореляції один з одним, можуть допомогти зменшити IL.
Хеджуйте свою позицію: Як обговорювалося в розділі про стратегії.
Активний моніторинг: Уважно стежте за цінами токенів у пулі та розглядайте можливість ребалансування вашої позиції або виведення коштів, якщо IL стає занадто значним.

Управління ризиками для постачальників ліквідності

Крім непостійних збитків, існують й інші ризики, пов'язані з наданням ліквідності:

Ризик смарт-контракту: Пули ліквідності керуються смарт-контрактами, які схильні до помилок або експлойтів. Дефект у смарт-контракті може призвести до втрати коштів.
Раг-пули: У світі DeFi «раг-пул» — це зловмисний маневр, коли розробники покидають проєкт і забирають ліквідність, залишаючи інвесторів з нічого не вартими токенами.
Ризик платформи: Сама DeFi-платформа може бути вразливою до хакерських атак або порушень безпеки.
Регуляторний ризик: Регуляторне середовище для DeFi все ще розвивається, і існує ризик, що нові регуляції можуть негативно вплинути на пули ліквідності.

Поради щодо пом'якшення ризиків:

Проводьте власне дослідження: Перед наданням ліквідності ретельно досліджуйте проєкт, смарт-контракт та DeFi-платформу.
Вибирайте надійні платформи: Дотримуйтеся добре відомих та перевірених DeFi-платформ.
Диверсифікуйте свій портфель: Не кладіть усі яйця в один кошик. Розподіляйте свою ліквідність між кількома пулами та платформами.
Починайте з малого: Почніть з невеликої суми капіталу і поступово збільшуйте свою позицію, набуваючи досвіду.
Використовуйте апаратні гаманці: Зберігайте свої LP-токени в апаратному гаманці для додаткової безпеки.
Будьте в курсі: Слідкуйте за останніми новинами та подіями у просторі DeFi.

Інструменти та ресурси для постачальників ліквідності

Існує кілька інструментів та ресурсів, які можуть допомогти вам приймати обґрунтовані рішення та керувати своїми позиціями постачальника ліквідності:

DeFi Pulse: Відстежує загальну заблоковану вартість (TVL) у різних протоколах DeFi.
CoinGecko/CoinMarketCap: Надає інформацію про ціни на криптовалюти, обсяг торгів та ринкову капіталізацію.
Uniswap Analytics/PancakeSwap Analytics: Пропонує аналітику щодо продуктивності пулів ліквідності на Uniswap та PancakeSwap відповідно.
Калькулятори непостійних збитків: Допомагають оцінити непостійні збитки на основі коливань цін. Приклади: apeboard.finance та tin.network
Оглядачі блоків: Використовуйте оглядачі блоків, такі як Etherscan або BscScan, для перевірки смарт-контрактів та історії транзакцій.
DeFi-спільноти: Приєднуйтесь до онлайн-спільнот на платформах, таких як Discord, Telegram та Reddit, щоб вчитися у інших LP та бути в курсі останніх тенденцій.

Податкові наслідки для постачальників ліквідності

Важливо знати про податкові наслідки, пов'язані з наданням ліквідності. У багатьох юрисдикціях надання ліквідності та отримання комісій вважаються оподатковуваними подіями. Проконсультуйтеся з кваліфікованим податковим фахівцем, щоб зрозуміти конкретні правила та норми у вашому регіоні. Зазвичай, такі події, як внесення токенів, отримання комісій, непостійні збитки та виведення токенів, є потенційно оподатковуваними. Ведіть точний облік усіх транзакцій для забезпечення відповідності податковому законодавству. Податкові правила для криптовалютної діяльності значно відрізняються між країнами (наприклад, США, Великобританія, Німеччина, Японія, Сінгапур та Австралія). Зверніться за консультацією до місцевого експерта для отримання персоналізованих рекомендацій.

Майбутнє пулів ліквідності

Пули ліквідності постійно розвиваються. Інновації, такі як концентрована ліквідність та крос-чейн рішення для ліквідності, розширюють межі можливого в DeFi. У міру дозрівання простору DeFi ми можемо очікувати появи ще більш складних стратегій та інструментів для постачальників ліквідності. Поява інституційної участі, ймовірно, сприятиме подальшому розвитку та вдосконаленню механізмів пулів ліквідності та стратегій управління ризиками.

Висновок

Стати постачальником ліквідності може бути прибутковим способом участі в DeFi-революції та отримання пасивного доходу. Однак, вкрай важливо розуміти пов'язані з цим ризики, особливо непостійні збитки. Ретельно вибираючи пули, застосовуючи ефективні стратегії та керуючи ризиками, ви можете збільшити свої шанси на успіх як постачальник ліквідності. Не забувайте проводити власне дослідження, бути в курсі подій та консультуватися з фінансовими фахівцями перед прийняттям будь-яких інвестиційних рішень. Ландшафт постійно змінюється, що вимагає постійного навчання та адаптації до нових можливостей та потенційних пасток. Щасливого фармінгу!