Децентралізовані фінанси: вичерпний посібник з автоматизованих маркет-мейкерів (АММ)

Децентралізовані фінанси (DeFi) революціонізують фінансовий ландшафт, використовуючи технологію блокчейн для створення відкритих, вільних та прозорих фінансових послуг. В основі цієї революції лежать автоматизовані маркет-мейкери (АММ) — ключовий елемент, що уможливлює децентралізовану торгівлю без потреби у традиційних посередниках.

Що таке автоматизовані маркет-мейкери (АММ)?

Автоматизовані маркет-мейкери — це децентралізовані біржі (DEX), які використовують смарт-контракти для створення пулів ліквідності, дозволяючи користувачам торгувати криптовалютами безпосередньо один з одним. На відміну від традиційних бірж, АММ не покладаються на книги ордерів або маркет-мейкерів для проведення торгів. Замість цього вони використовують математичні формули для визначення ціни активів на основі попиту та пропозиції в пулі.

Цю концепцію вперше запропонувала компанія Bancor, а згодом її популяризували такі платформи, як Uniswap, SushiSwap та PancakeSwap. АММ демократизували доступ до ліквідності та торгівлі, розширюючи можливості для окремих осіб та проектів у всьому світі.

Як працюють АММ?

Основний механізм АММ обертається навколо пулів ліквідності та алгоритмічного визначення ціни. Ось детальний опис:

1. Пули ліквідності

Пули ліквідності — це сукупність токенів, заблокованих у смарт-контракті. Користувачі, відомі як постачальники ліквідності (LP), вносять токени в ці пули й отримують натомість токени ліквідності (LP-токени). Ці LP-токени представляють їхню частку в пулі та дають право на частину торгових комісій, що генеруються пулом.

Поширеним прикладом є пул, що містить Ether (ETH) і стейблкоїн, такий як USDT (Tether). Користувачі можуть додавати рівні за вартістю суми ETH та USDT до пулу, щоб стати постачальниками ліквідності.

2. Алгоритмічне визначення ціни

АММ використовують математичні формули для визначення ціни активів у пулі. Найпоширенішою формулою є формула постійного добутку: x * y = k, де:

• x = кількість токена А в пулі
• y = кількість токена Б в пулі
• k = постійна величина, що представляє загальну ліквідність пулу

Ця формула гарантує, що добуток кількості двох токенів у пулі залишається незмінним. Коли хтось обмінює один токен на інший, співвідношення між двома токенами змінюється, і ціна відповідно коригується.

Приклад: Уявіть пул ETH/USDT. Якщо хтось купує ETH за USDT, кількість ETH у пулі зменшується, а кількість USDT збільшується. Це призводить до зростання ціни ETH відносно USDT, оскільки ETH стає менше.

3. Торгові комісії

Кожна угода на АММ супроводжується невеликою комісією, яка зазвичай становить від 0,1% до 0,3%. Ця комісія розподіляється пропорційно між постачальниками ліквідності відповідно до їхньої частки в пулі. Торгові комісії стимулюють користувачів надавати ліквідність та підтримувати стабільність АММ.

4. Смарт-контракти

Усі операції АММ регулюються смарт-контрактами — самовиконуваними угодами, написаними в коді та розгорнутими на блокчейні. Ці смарт-контракти автоматизують процеси додавання ліквідності, обміну токенів та розподілу комісій, забезпечуючи прозорість та безпеку.

Переваги автоматизованих маркет-мейкерів

АММ пропонують кілька переваг над традиційними централізованими біржами:

• Децентралізація: АММ усувають потребу в посередниках, надаючи користувачам більший контроль над своїми коштами та торговими операціями.
• Доступність: АММ є вільними, тобто будь-хто може отримати до них доступ незалежно від місцезнаходження чи фінансового стану. Це відкриває можливості для людей з регіонів з недостатнім рівнем послуг брати участь у світовій фінансовій системі.
• Ліквідність: АММ можуть забезпечувати ліквідність для широкого спектра активів, включаючи криптовалюти з "довгим хвостом", які можуть не бути представлені на централізованих біржах.
• Прозорість: Усі транзакції на АММ записуються в блокчейні, що забезпечує прозорість та можливість аудиту.
• Ефективність: АММ автоматизують процес торгівлі, що дозволяє проводити угоди швидше та ефективніше порівняно з традиційними методами.

Ризики, пов'язані з АММ

Хоча АММ пропонують численні переваги, важливо знати про пов'язані з ними ризики:

1. Непостійні збитки

Непостійні збитки виникають, коли ціни токенів у пулі ліквідності розходяться. Чим значніша розбіжність, тим більші потенційні збитки. Це відбувається тому, що АММ перебалансовує пул для підтримки формули постійного добутку. Постачальники ліквідності можуть зазнати збитків порівняно з простим утриманням токенів поза пулом. Незважаючи на назву, непостійні збитки можуть стати постійними, якщо розбіжність цін зберігається.

Приклад: Якщо ви надаєте ліквідність до пулу ETH/USDT і ціна ETH значно зростає, АММ продаватиме ETH, щоб підтримувати співвідношення. Це означає, що у вас буде менше токенів ETH, ніж якби ви просто їх зберігали.

2. Ризики смарт-контрактів

АММ покладаються на смарт-контракти, які можуть мати помилки та вразливості. Погано написаний смарт-контракт може бути використаний хакерами, що призведе до втрати коштів. Важливо використовувати АММ з перевіреними та надійними смарт-контрактами.

3. "Rug pull" та шахрайство

Вільний доступ до АММ робить їх вразливими до "rug pull" (висмикування килима) та шахрайства. Зловмисники можуть створювати фальшиві токени та пули ліквідності, заманюючи користувачів вкладати кошти, а потім раптово виводять всю ліквідність і зникають. Ретельно досліджуйте будь-який проект перед тим, як брати участь у його пулі ліквідності.

4. Прослизання (Slippage)

Прослизання — це різниця між очікуваною ціною угоди та фактичною ціною, за якою вона була виконана. Воно виникає, коли великий ордер значно впливає на співвідношення токенів у пулі, змушуючи ціну змінюватися під час торгів. Прослизання можна зменшити, використовуючи лімітні ордери або розділяючи великі угоди на менші.

5. Волатильність

Ринок криптовалют за своєю природою є волатильним, і ця волатильність може посилювати ризики, пов'язані з АММ. Раптові коливання цін можуть призвести до значних непостійних збитків та торгових втрат.

Популярні платформи АММ

Кілька платформ АММ стали лідерами у просторі DeFi. Ось декілька відомих прикладів:

• Uniswap: Один з найперших і найпопулярніших АММ, відомий своєю простотою та широким спектром підтримуваних токенів.
• SushiSwap: Форк Uniswap, який представив концепцію винагород у токенах та управління спільнотою.
• PancakeSwap: Популярний АММ на Binance Smart Chain (BSC), що пропонує нижчі комісії та швидший час транзакцій.
• Curve Finance: АММ, оптимізований для обміну стейблкоїнів, що забезпечує менше прослизання та вищу ефективність капіталу.
• Balancer: АММ, що дозволяє створювати пули ліквідності з індивідуальними співвідношеннями токенів, забезпечуючи більш гнучке управління портфелем.
• Trader Joe: Популярна децентралізована біржа (DEX) на блокчейні Avalanche, яка також надає послуги кредитування, левериджу та стейкінгу.

Майбутнє АММ

АММ постійно розвиваються, регулярно з'являються нові інновації та функції. Ось деякі з можливих майбутніх розробок:

• Покращена мінімізація непостійних збитків: Дослідження та розробки спрямовані на створення стратегій для зменшення або усунення непостійних збитків, роблячи надання ліквідності більш привабливим.
• Більш ефективні алгоритми ціноутворення: Досліджуються нові алгоритми ціноутворення для підвищення ефективності капіталу та зменшення прослизання.
• Крос-чейн АММ: Інтеграція АММ з крос-чейн мостами уможливить безперебійну торгівлю активами між різними блокчейнами.
• Інтеграція з традиційними фінансами: АММ з часом можуть бути інтегровані з традиційними фінансовими системами, що дозволить більш ефективну та прозору торгівлю традиційними активами.
• Динамічні комісії: Впровадження динамічних торгових комісій, які коригуються залежно від ринкових умов та волатильності для оптимізації доходів постачальників ліквідності.

Практичні приклади використання АММ

АММ — це не просто теоретичні конструкції; вони мають численні практичні застосування в реальному світі:

• Децентралізована торгівля: Люди по всьому світу можуть використовувати АММ для торгівлі криптовалютами, не покладаючись на централізовані біржі, що сприяє більшій фінансовій автономії. Наприклад, користувач у Венесуелі може легко обміняти болівари на біткоїни без потреби у банківському рахунку.
• Дохідне фермерство: Постачальники ліквідності можуть отримувати пасивний дохід, надаючи ліквідність у пули АММ та беручи участь у програмах дохідного фермерства, які стимулюють надання ліквідності. Фермери в Південно-Східній Азії можуть використовувати ці платформи для отримання додаткового доходу в криптоактивах.
• Запуск токенів: Нові криптовалютні проекти можуть використовувати АММ для запуску своїх токенів та забезпечення початкової ліквідності, що забезпечує ширший доступ та виявлення ціни. Стартап в Естонії може використовувати АММ для проведення свого початкового біржового розміщення (IDO).
• Транскордонні платежі: АММ можуть сприяти швидшим і дешевшим транскордонним платежам порівняно з традиційними банківськими системами. Працівник у Дубаї може надіслати гроші своїй родині на Філіппінах, використовуючи стейблкоїни та АММ, що зменшує комісії та затримки.
• Диверсифікація портфеля: АММ дозволяють користувачам диверсифікувати свої криптовалютні портфелі, надаючи доступ до широкого спектра активів, що сприяє більшій фінансовій стабільності. Інвестор у Нігерії може легко диверсифікувати свій портфель за допомогою АММ, зменшуючи вплив коливань місцевої валюти.

Практичні поради щодо використання АММ

Ось кілька практичних порад, які допоможуть вам безпечно та ефективно орієнтуватися у світі АММ:

1. Проводьте власне дослідження: Ретельно досліджуйте будь-яку платформу АММ або токен, перш ніж брати участь. Шукайте аудити, відгуки спільноти та надійну команду.
2. Зрозумійте непостійні збитки: Ознайомтеся з концепцією непостійних збитків та їхнім потенційним впливом на ваші інвестиції.
3. Починайте з малого: Починайте з невеликих сум капіталу, щоб відчути, як працюють АММ, перш ніж інвестувати більші суми.
4. Використовуйте стоп-лос ордери: Розгляньте можливість використання стоп-лос ордерів для обмеження потенційних збитків через волатильність цін.
5. Диверсифікуйте надання ліквідності: Розподіляйте свою ліквідність між кількома пулами, щоб зменшити ризик непостійних збитків.
6. Слідкуйте за своїми позиціями: Регулярно контролюйте свої позиції ліквідності, щоб виявляти та вирішувати будь-які потенційні проблеми.
7. Розгляньте пули стейблкоїнів: Якщо ви не схильні до ризику, розгляньте можливість надання ліквідності в пули стейблкоїнів, які менш схильні до непостійних збитків.
8. Будьте в курсі подій: Слідкуйте за останніми розробками у просторі АММ, щоб бути на крок попереду.

Висновок

Автоматизовані маркет-мейкери — це трансформаційна технологія, яка змінює фінансовий ландшафт. Демократизуючи доступ до ліквідності та торгівлі, АММ розширюють можливості для людей та проектів по всьому світу. Хоча ризики існують, потенційні переваги АММ є значними. Оскільки простір DeFi продовжує розвиватися, АММ готові відігравати все більш важливу роль у майбутньому фінансів. Розуміючи, як працюють АММ та пов'язані з ними ризики, ви зможете впевнено орієнтуватися на цьому захоплюючому новому рубежі.

Відмова від відповідальності: Інвестиції в криптовалюту є за своєю суттю ризикованими. Ця стаття надається лише в інформаційних цілях і не є фінансовою порадою. Завжди проводьте власне дослідження перед інвестуванням у криптовалюти.