இடர் மேலாண்மை: உலகளாவிய நிதிக்கான ஆபத்தில் மதிப்பு (VaR) கணக்கீட்டில் தேர்ச்சி பெறுதல்

உலகளாவிய நிதியின் மாறும் சூழலில், திறமையான இடர் மேலாண்மை மிகவும் முக்கியமானது. இடரைக் கணக்கிடவும் நிர்வகிக்கவும் பயன்படுத்தப்படும் பல்வேறு நுட்பங்களில், ஆபத்தில் மதிப்பு (VaR) ஒரு பரவலாகப் பயன்படுத்தப்படும் மற்றும் அங்கீகரிக்கப்பட்ட அளவீடாகத் திகழ்கிறது. இந்த விரிவான வழிகாட்டி VaR-இன் நுணுக்கங்களை ஆராய்ந்து, அதன் கணக்கீட்டு முறைகள், வரம்புகள் மற்றும் பல்வேறு நிதிச் சூழல்களில் அதன் நடைமுறைப் பயன்பாடுகளை விவரிக்கிறது.

ஆபத்தில் மதிப்பு (VaR) என்றால் என்ன?

ஆபத்தில் மதிப்பு (VaR) என்பது ஒரு குறிப்பிட்ட காலப்பகுதியில், ஒரு குறிப்பிட்ட நம்பகத்தன்மை மட்டத்தில், ஒரு சொத்து அல்லது போர்ட்ஃபோலியோவின் மதிப்பில் ஏற்படக்கூடிய சாத்தியமான இழப்பைக் கணக்கிடும் ஒரு புள்ளிவிவர அளவீடு ஆகும். எளிமையாகச் சொல்வதானால், ஒரு குறிப்பிட்ட காலக்கெடுவிற்குள், ஒரு குறிப்பிட்ட நிகழ்தகவுடன், ஒரு முதலீட்டு போர்ட்ஃபோலியோ சந்திக்கக்கூடிய அதிகபட்ச இழப்பை இது மதிப்பிடுகிறது.

உதாரணமாக, $1 மில்லியன் மதிப்புள்ள 95% தினசரி VaR என்பது, சாதாரண சந்தை நிலவரங்களில், ஒரே நாளில் போர்ட்ஃபோலியோ $1 மில்லியனுக்கும் அதிகமாக இழக்க 5% வாய்ப்பு உள்ளது என்பதைக் குறிக்கிறது.

சந்தை இடர், கடன் இடர் மற்றும் செயல்பாட்டு இடர் ஆகியவற்றை மதிப்பிடவும் நிர்வகிக்கவும் உலகெங்கிலும் உள்ள நிதி நிறுவனங்கள், பெருநிறுவனங்கள் மற்றும் ஒழுங்குபடுத்துநர்களால் VaR பயன்படுத்தப்படுகிறது. சாத்தியமான இழப்புகளின் சுருக்கமான மற்றும் எளிதில் விளக்கக்கூடிய சுருக்கத்தை வழங்கும் அதன் திறமையே இதன் பரவலான பயன்பாட்டிற்குக் காரணம்.

உலகளாவிய நிதியில் VaR ஏன் முக்கியமானது?

பல காரணங்களுக்காக உலகளாவிய நிதியில் VaR ஒரு முக்கிய பங்கு வகிக்கிறது:

• இடர் அளவீடு மற்றும் மேலாண்மை: ஒரு நிதி நிறுவனத்தில் உள்ள வெவ்வேறு சொத்து வகுப்புகள் மற்றும் வணிகப் பிரிவுகளில் இடரை அளவிடவும் நிர்வகிக்கவும் VaR ஒரு தரப்படுத்தப்பட்ட வழியை வழங்குகிறது.
• மூலதன ஒதுக்கீடு: சாத்தியமான இழப்புகளை ஈடுகட்ட ஒரு நிதி நிறுவனம் வைத்திருக்க வேண்டிய மூலதனத்தின் பொருத்தமான அளவைத் தீர்மானிக்க VaR பயன்படுத்தப்படுகிறது. பேசல் ஒப்பந்தங்களின் கீழ் உள்ள ஒழுங்குமுறைத் தேவைகளைப் பூர்த்தி செய்வதற்கு இது மிகவும் முக்கியமானது.
• செயல்திறன் மதிப்பீடு: போர்ட்ஃபோலியோ மேலாளர்களின் இடர்-சரிசெய்யப்பட்ட செயல்திறனை மதிப்பீடு செய்ய VaR பயன்படுத்தப்படலாம்.
• ஒழுங்குமுறை இணக்கம்: ஒழுங்குபடுத்துநர்கள் பெரும்பாலும் நிதி நிறுவனங்கள் தங்கள் இடர் மேலாண்மை கட்டமைப்பின் ஒரு பகுதியாக VaR-ஐ கணக்கிட்டு அறிக்கை செய்ய வேண்டும். உதாரணமாக, பேசல் ஒப்பந்தங்கள், சர்வதேச அளவில் வங்கிகளுக்கான மூலதனப் போதுமான தேவைகளைத் தீர்மானிக்க VaR-ஐ பெரிதும் நம்பியுள்ளன.
• தகவல்தொடர்பு: மூத்த நிர்வாகம், முதலீட்டாளர்கள் மற்றும் ஒழுங்குபடுத்துநர்கள் உள்ளிட்ட பங்குதாரர்களுக்கு இடரைத் தெரிவிப்பதற்கு VaR ஒரு சுருக்கமான மற்றும் எளிதில் புரிந்துகொள்ளக்கூடிய வழியை வழங்குகிறது.

ஆபத்தில் மதிப்பைக் கணக்கிடுவதற்கான முறைகள்

VaR-ஐ கணக்கிட மூன்று முதன்மை முறைகள் உள்ளன:

1. வரலாற்று உருவகப்படுத்துதல்: இந்த முறை எதிர்கால சந்தை நிலைமைகளை உருவகப்படுத்த வரலாற்றுத் தரவைப் பயன்படுத்துகிறது. இது வரலாற்று வருமானங்களை மோசமானதிலிருந்து சிறந்ததாக வரிசைப்படுத்தி, விரும்பிய நம்பகத்தன்மை மட்டத்துடன் தொடர்புடைய வருமானத்தை அடையாளம் காண்பதை உள்ளடக்கியது.
2. அளவுரு VaR (மாறுபாடு-இணைமாறுபாடு): இந்த முறை சொத்து வருமானங்கள் ஒரு குறிப்பிட்ட புள்ளிவிவரப் பரவலை, பொதுவாக ஒரு இயல்புப் பரவலைப் பின்பற்றுகின்றன என்று கருதுகிறது. இது VaR-ஐ கணக்கிட வருமானங்களின் சராசரி மற்றும் திட்ட விலகலைப் பயன்படுத்துகிறது.
3. மான்டே கார்லோ உருவகப்படுத்துதல்: இந்த முறை எதிர்கால சந்தை நிலைமைகளுக்கான ஆயிரக்கணக்கான சாத்தியமான காட்சிகளை உருவாக்க கணினி உருவகப்படுத்துதல்களைப் பயன்படுத்துகிறது. பின்னர் உருவகப்படுத்தப்பட்ட விளைவுகளின் அடிப்படையில் VaR-ஐ கணக்கிடுகிறது.

1. வரலாற்று உருவகப்படுத்துதல்

வரலாற்று உருவகப்படுத்துதல் என்பது எதிர்கால இடரைக் கணிக்க கடந்த காலத் தரவுகளை நம்பியிருக்கும் ஒரு அளவுருவற்ற அணுகுமுறையாகும். இதைச் செயல்படுத்துவது ஒப்பீட்டளவில் எளிதானது மற்றும் வருமானப் பரவல் பற்றிய அனுமானங்கள் தேவையில்லை. இருப்பினும், இது பயன்படுத்தப்படும் வரலாற்றுத் தரவைப் பொறுத்தது, மேலும் எதிர்கால சந்தை நிலைமைகள் கடந்த காலத்திலிருந்து கணிசமாக வேறுபட்டால் அதைத் துல்லியமாகப் பிரதிபலிக்காது.

வரலாற்று உருவகப்படுத்துதலில் உள்ள படிகள்:

1. வரலாற்றுத் தரவுகளைச் சேகரித்தல்: போர்ட்ஃபோலியோவில் உள்ள சொத்துக்களுக்குப் போதுமான அளவு வரலாற்றுத் தரவுகளைச் சேகரிக்கவும். வரலாற்று காலத்தின் நீளம் ஒரு முக்கியமான முடிவு. நீண்ட காலம் அதிக தரவுப் புள்ளிகளை வழங்குகிறது, ஆனால் தொலைதூர கடந்த காலத்திலிருந்து பொருத்தமற்ற தகவல்களை உள்ளடக்கலாம். குறுகிய காலம் போதுமான தீவிர நிகழ்வுகளைப் பிடிக்காமல் போகலாம். போர்ட்ஃபோலியோ சர்வதேச வெளிப்பாட்டைக் கொண்டிருந்தால், பல சந்தைகள் மற்றும் பிராந்தியங்களிலிருந்து தரவைப் பயன்படுத்துவதைக் கருத்தில் கொள்ளுங்கள்.
2. வருமானங்களைக் கணக்கிடுதல்: போர்ட்ஃபோலியோவில் உள்ள ஒவ்வொரு சொத்துக்கும் தினசரி (அல்லது பிற பொருத்தமான கால) வருமானங்களைக் கணக்கிடுங்கள். இது வழக்கமாக இவ்வாறு கணக்கிடப்படுகிறது: (இறுதி விலை - தொடக்க விலை) / தொடக்க விலை. அனைத்து சொத்துக்களிலும் வருமானங்கள் சீராகக் கணக்கிடப்படுவதை உறுதி செய்யவும்.
3. வருமானங்களை வரிசைப்படுத்துதல்: முழு வரலாற்று காலத்திற்கும் தினசரி வருமானங்களை மோசமானதிலிருந்து சிறந்ததாக வரிசைப்படுத்தவும்.
4. VaR அளவை அடையாளம் காணுதல்: விரும்பிய நம்பகத்தன்மை மட்டத்தின் அடிப்படையில் VaR அளவைத் தீர்மானிக்கவும். உதாரணமாக, 95% நம்பகத்தன்மை மட்டத்திற்கு, வரிசைப்படுத்தப்பட்ட வருமானங்களில் 5வது சதமானத்திற்கு இணையான வருமானத்தைக் கண்டறியவும்.
5. VaR மதிப்பைக் கணக்கிடுதல்: VaR அளவை (விரும்பிய சதமானத்தில் உள்ள வருமானம்) போர்ட்ஃபோலியோவின் தற்போதைய மதிப்புடன் பெருக்கவும். இது சாத்தியமான இழப்புத் தொகையை அளிக்கிறது.

உதாரணம்:

ஒரு போர்ட்ஃபோலியோவின் தற்போதைய மதிப்பு $1,000,000 என்று வைத்துக்கொள்வோம். 500 நாட்கள் வரலாற்றுத் தரவைப் பயன்படுத்தி, 5வது சதமானத்தில் உள்ள வருமானம் -2% ஆகும். எனவே, 95% தினசரி VaR என்பது: -2% * $1,000,000 = -$20,000. இதன் பொருள், ஒரே நாளில் போர்ட்ஃபோலியோ $20,000-க்கு மேல் இழக்க 5% வாய்ப்பு உள்ளது.

வரலாற்று உருவகப்படுத்துதலின் நன்மைகள்:

• செயல்படுத்தவும் புரிந்துகொள்ளவும் எளிமையானது.
• வருமானப் பரவல் பற்றிய அனுமானங்கள் தேவையில்லை.
• இயல்பற்ற பரவல்கள் மற்றும் தடித்த வால்களைப் பிடிக்க முடியும்.

வரலாற்று உருவகப்படுத்துதலின் தீமைகள்:

• வரலாற்றுத் தரவுகளை நம்பியுள்ளது, இது எதிர்கால சந்தை நிலைமைகளைப் பிரதிநிதித்துவப்படுத்தாது.
• பெரிய போர்ட்ஃபோலியோக்களுக்கு கணக்கீட்டு ரீதியாக கடினமாக இருக்கலாம்.
• பயன்படுத்தப்படும் வரலாற்று காலத்தின் நீளத்தைப் பொறுத்து உணர்திறன் கொண்டது.

2. அளவுரு VaR (மாறுபாடு-இணைமாறுபாடு)

அளவுரு VaR, மாறுபாடு-இணைமாறுபாடு முறை என்றும் அழைக்கப்படுகிறது, இது சொத்து வருமானங்கள் ஒரு இயல்புப் பரவலைப் பின்பற்றுகின்றன என்று கருதுகிறது. இது VaR-ஐ கணக்கிடுவதற்கு ஒரு கணித மற்றும் சூத்திர அடிப்படையிலான அணுகுமுறையை அனுமதிக்கிறது. இது கணக்கீட்டு ரீதியாக திறமையானது ஆனால் அனுமானிக்கப்பட்ட பரவலின் துல்லியத்தை பெரிதும் நம்பியுள்ளது. தடித்த வால்கள் போன்ற இயல்புநிலையிலிருந்து விலகல்கள், இடரைக் கணிசமாகக் குறைத்து மதிப்பிடக்கூடும்.

அளவுரு VaR-இல் உள்ள படிகள்:

1. சராசரி மற்றும் திட்ட விலகலைக் கணக்கிடுதல்: ஒரு குறிப்பிட்ட காலப்பகுதியில் சொத்து வருமானங்களின் சராசரி மற்றும் திட்ட விலகலைக் கணக்கிடுங்கள். மீண்டும், வரலாற்று காலத்தின் நீளம் ஒரு முக்கியமான முடிவு.
2. நம்பகத்தன்மை மட்டத்தைத் தீர்மானித்தல்: விரும்பிய நம்பகத்தன்மை மட்டத்தைத் தேர்வு செய்யவும் (எ.கா., 95%, 99%). இது நிலையான இயல்புப் பரவல் அட்டவணையில் இருந்து ஒரு Z-மதிப்புக்கு ஒத்திருக்கிறது. 95% நம்பகத்தன்மை மட்டத்திற்கு, Z-மதிப்பு தோராயமாக 1.645 ஆகும். 99% நம்பகத்தன்மை மட்டத்திற்கு, Z-மதிப்பு தோராயமாக 2.33 ஆகும்.
3. VaR-ஐ கணக்கிடுதல்: பின்வரும் சூத்திரத்தைப் பயன்படுத்தி VaR-ஐ கணக்கிடுங்கள்:
   VaR = போர்ட்ஃபோலியோ மதிப்பு * (சராசரி வருமானம் - Z-மதிப்பு * திட்ட விலகல்)

உதாரணம்:

ஒரு போர்ட்ஃபோலியோவின் தற்போதைய மதிப்பு $1,000,000 என்று வைத்துக்கொள்வோம். வரலாற்று சராசரி வருமானம் ஒரு நாளைக்கு 0.05% மற்றும் திட்ட விலகல் ஒரு நாளைக்கு 1% ஆகும். 95% நம்பகத்தன்மை மட்டத்தைப் பயன்படுத்தி (Z-மதிப்பு = 1.645), தினசரி VaR பின்வருமாறு கணக்கிடப்படுகிறது:

VaR = $1,000,000 * (0.0005 - 1.645 * 0.01) = $1,000,000 * (-0.01595) = -$15,950

இதன் பொருள், இயல்புநிலை அனுமானங்களின் அடிப்படையில், ஒரே நாளில் போர்ட்ஃபோலியோ $15,950-க்கு மேல் இழக்க 5% வாய்ப்பு உள்ளது.

அளவுரு VaR-இன் நன்மைகள்:

• கணக்கீட்டு ரீதியாக திறமையானது.
• செயல்படுத்த எளிதானது.
• இடரின் தெளிவான மற்றும் சுருக்கமான அளவை வழங்குகிறது.

அளவுரு VaR-இன் தீமைகள்:

• சொத்து வருமானங்கள் ஒரு இயல்புப் பரவலைப் பின்பற்றுகின்றன என்று கருதுகிறது, இது உண்மையில் அப்படி இருக்காது.
• தடித்த வால்கள் அல்லது இயல்பற்ற பரவல்கள் இருக்கும்போது இடரைக் குறைத்து மதிப்பிடுகிறது.
• மதிப்பிடப்பட்ட சராசரி மற்றும் திட்ட விலகலின் துல்லியத்தைப் பொறுத்து உணர்திறன் கொண்டது.

3. மான்டே கார்லோ உருவகப்படுத்துதல்

மான்டே கார்லோ உருவகப்படுத்துதல் என்பது கணினியால் உருவாக்கப்பட்ட சீரற்ற மாதிரிகளைப் பயன்படுத்தி, எதிர்கால சந்தை நிலவரங்களின் பரந்த அளவிலான சாத்தியக்கூறுகளை உருவகப்படுத்தும் ஒரு மேம்பட்ட அணுகுமுறையாகும். இது மிகவும் நெகிழ்வானது மற்றும் சிக்கலான போர்ட்ஃபோலியோ கட்டமைப்புகள் மற்றும் இயல்பற்ற பரவல்களைக் கையாளக்கூடியது. இருப்பினும், இது கணக்கீட்டு ரீதியாக மிகவும் கடினமானது மற்றும் கவனமான மாதிரி அளவீடு தேவைப்படுகிறது.

மான்டே கார்லோ உருவகப்படுத்துதலில் உள்ள படிகள்:

1. மாதிரியை வரையறுத்தல்: போர்ட்ஃபோலியோவில் உள்ள சொத்துக்களின் நடத்தையை விவரிக்கும் ஒரு கணித மாதிரியை உருவாக்கவும். இது சொத்து வருமானங்களுக்கான நிகழ்தகவு பரவல்கள், சொத்துக்களுக்கு இடையேயான தொடர்புகள் மற்றும் பிற தொடர்புடைய காரணிகளைக் குறிப்பிடுவதை உள்ளடக்கலாம்.
2. சீரற்ற காட்சிகளை உருவாக்குதல்: எதிர்கால சந்தை நிலைமைகளுக்கான அதிக எண்ணிக்கையிலான சாத்தியமான காட்சிகளை உருவாக்க ஒரு சீரற்ற எண் ஜெனரேட்டரைப் பயன்படுத்தவும். ஒவ்வொரு காட்சியும் சொத்து விலைகள் எடுக்கக்கூடிய வெவ்வேறு சாத்தியமான பாதையைப் பிரதிபலிக்கிறது.
3. போர்ட்ஃபோலியோ மதிப்பைக் கணக்கிடுதல்: ஒவ்வொரு காட்சிக்கும், குறிப்பிட்ட கால அடிவானத்தின் முடிவில் போர்ட்ஃபோலியோவின் மதிப்பைக் கணக்கிடுங்கள்.
4. போர்ட்ஃபோலியோ மதிப்புகளை வரிசைப்படுத்துதல்: அனைத்து உருவகப்படுத்தப்பட்ட காட்சிகளிலும் போர்ட்ஃபோலியோ மதிப்புகளை மோசமானதிலிருந்து சிறந்ததாக வரிசைப்படுத்தவும்.
5. VaR அளவை அடையாளம் காணுதல்: விரும்பிய நம்பகத்தன்மை மட்டத்தின் அடிப்படையில் VaR அளவைத் தீர்மானிக்கவும். உதாரணமாக, 95% நம்பகத்தன்மை மட்டத்திற்கு, வரிசைப்படுத்தப்பட்ட போர்ட்ஃபோலியோ மதிப்புகளில் 5வது சதமானத்திற்கு இணையான போர்ட்ஃபோலியோ மதிப்பைக் கண்டறியவும்.
6. VaR மதிப்பைக் கணக்கிடுதல்: VaR மதிப்பு என்பது தற்போதைய போர்ட்ஃபோலியோ மதிப்பிற்கும் VaR மட்டத்தில் உள்ள போர்ட்ஃபோலியோ மதிப்பிற்கும் உள்ள வேறுபாடு ஆகும்.

உதாரணம்:

10,000 காட்சிகளைக் கொண்ட ஒரு மான்டே கார்லோ உருவகப்படுத்துதலைப் பயன்படுத்தி, ஒரு நிதி நிறுவனம் அதன் வர்த்தக போர்ட்ஃபோலியோவின் சாத்தியமான எதிர்கால மதிப்புகளை உருவகப்படுத்துகிறது. உருவகப்படுத்துதலை இயக்கி, அதன் விளைவான போர்ட்ஃபோலியோ மதிப்புகளை வரிசைப்படுத்திய பிறகு, 5வது சதமானத்தில் (95% நம்பகத்தன்மை மட்டத்திற்கு ஒத்த) போர்ட்ஃபோலியோ மதிப்பு $980,000 ஆகக் கண்டறியப்பட்டது. தற்போதைய போர்ட்ஃபோலியோ மதிப்பு $1,000,000 என்றால், 95% VaR என்பது: $1,000,000 - $980,000 = $20,000. இதன் பொருள், உருவகப்படுத்துதலின் அடிப்படையில், குறிப்பிட்ட கால அடிவானத்தில் போர்ட்ஃபோலியோ $20,000-க்கு மேல் இழக்க 5% வாய்ப்பு உள்ளது.

மான்டே கார்லோ உருவகப்படுத்துதலின் நன்மைகள்:

• மிகவும் நெகிழ்வானது மற்றும் சிக்கலான போர்ட்ஃபோலியோ கட்டமைப்புகள் மற்றும் இயல்பற்ற பரவல்களைக் கையாளக்கூடியது.
• பல்வேறு இடர் காரணிகள் மற்றும் சார்புகளை இணைக்க முடியும்.
• பல சந்தர்ப்பங்களில் வரலாற்று உருவகப்படுத்துதல் அல்லது அளவுரு VaR-ஐ விட VaR-இன் துல்லியமான மதிப்பீட்டை வழங்குகிறது.

மான்டே கார்லோ உருவகப்படுத்துதலின் தீமைகள்:

• கணக்கீட்டு ரீதியாக கடினமானது மற்றும் குறிப்பிடத்தக்க கணினி வளங்கள் தேவை.
• கவனமான மாதிரி அளவீடு மற்றும் சரிபார்ப்பு தேவை.
• முடிவுகளை விளக்குவது கடினமாக இருக்கலாம்.

ஆபத்தில் மதிப்பின் வரம்புகள்

பரவலாகப் பயன்படுத்தப்பட்ட போதிலும், VaR-க்கு பயனர்கள் அறிந்திருக்க வேண்டிய பல வரம்புகள் உள்ளன:

• அனுமானங்கள்: VaR மாதிரிகள் சொத்து வருமானங்களின் பரவல், தொடர்புகள் மற்றும் சந்தை நிலைமைகள் பற்றிய பல்வேறு அனுமானங்களை நம்பியுள்ளன. இந்த அனுமானங்கள் எப்போதும் உண்மையில் உண்மையாக இருக்காது.
• வால் இடர் (Tail Risk): VaR ஒரு குறிப்பிட்ட நம்பகத்தன்மை மட்டம் வரை மட்டுமே சாத்தியமான இழப்பை அளவிடுகிறது. அந்த மட்டத்திற்கு அப்பால் ஏற்படக்கூடிய இழப்புகளின் அளவு பற்றிய தகவலை இது வழங்காது. இது வால் இடர் என்று அழைக்கப்படுகிறது.
• கூட்டல் அல்லாத தன்மை: VaR எப்போதும் கூட்டல் தன்மையுடையது அல்ல. இதன் பொருள், ஒரு போர்ட்ஃபோலியோவின் VaR, போர்ட்ஃபோலியோவில் உள்ள தனிப்பட்ட சொத்துக்களின் VaR-களின் கூட்டுத்தொகைக்கு சமமாக இருக்காது. வெவ்வேறு வணிகப் பிரிவுகளில் இடரைக் திரட்டும்போது இது சிக்கலாக இருக்கலாம்.
• வரலாற்றுத் தரவு: வரலாற்று உருவகப்படுத்துதல் வரலாற்றுத் தரவுகளை நம்பியுள்ளது, இது எதிர்கால சந்தை நிலைமைகளைப் பிரதிநிதித்துவப்படுத்தாது.
• மாதிரி இடர்: VaR மாதிரியின் தேர்வு மற்றும் அதன் அளவுருக்கள் முடிவுகளை கணிசமாக பாதிக்கலாம். இது மாதிரி இடரை அறிமுகப்படுத்துகிறது, அதாவது மாதிரி துல்லியமற்றது அல்லது சூழ்நிலைக்குப் பொருத்தமற்றது என்ற இடர்.
• நீர்மை இடர் (Liquidity Risk): VaR பொதுவாக நீர்மை இடரை வெளிப்படையாகக் கணக்கில் எடுத்துக்கொள்வதில்லை, இது ஒரு சொத்தை நியாயமான விலையில் போதுமான விரைவாக விற்க முடியாது என்ற இடராகும்.

உலகளாவிய நிதியில் VaR-இன் பயன்பாடுகள்

உலகளாவிய நிதியின் பல்வேறு பகுதிகளில் VaR பரவலாகப் பயன்படுத்தப்படுகிறது, அவற்றுள்:

• போர்ட்ஃபோலியோ இடர் மேலாண்மை: பங்கு போர்ட்ஃபோலியோக்கள், நிலையான-வருமான போர்ட்ஃபோலியோக்கள் மற்றும் ஹெட்ஜ் நிதிகள் உள்ளிட்ட முதலீட்டு போர்ட்ஃபோலியோக்களின் இடரை மதிப்பிடவும் நிர்வகிக்கவும் VaR பயன்படுத்தப்படுகிறது.
• வர்த்தக இடர் மேலாண்மை: அந்நிய செலாவணி வர்த்தகம், நிலையான-வருமான வர்த்தகம் மற்றும் வழித்தோன்றல் வர்த்தகம் போன்ற வர்த்தக நடவடிக்கைகளின் இடரைக் கண்காணிக்கவும் கட்டுப்படுத்தவும் VaR பயன்படுத்தப்படுகிறது.
• நிறுவன இடர் மேலாண்மை: சந்தை இடர், கடன் இடர் மற்றும் செயல்பாட்டு இடர் உள்ளிட்ட ஒரு நிதி நிறுவனத்தின் ஒட்டுமொத்த இடரை மதிப்பிடவும் நிர்வகிக்கவும் VaR பயன்படுத்தப்படுகிறது.
• ஒழுங்குமுறை அறிக்கை: பேசல் ஒப்பந்தங்களின் கீழ் மூலதனப் போதுமான தேவைகளைக் கணக்கிடுவது போன்ற ஒழுங்குமுறை அறிக்கை நோக்கங்களுக்காக VaR பயன்படுத்தப்படுகிறது.
• நெருக்கடிச் சோதனை: ஒரு போர்ட்ஃபோலியோ அல்லது நிதி நிறுவனத்தில் தீவிர சந்தை நிகழ்வுகளின் தாக்கத்தை உருவகப்படுத்துவதை உள்ளடக்கிய நெருக்கடிச் சோதனைக்கு VaR ஒரு தொடக்க புள்ளியாகப் பயன்படுத்தப்படலாம்.

VaR பயன்பாட்டின் சர்வதேச எடுத்துக்காட்டுகள்:

• ஐரோப்பிய வங்கிகள்: ஐரோப்பிய ஒன்றியத்தில் பேசல் III கட்டமைப்பைச் செயல்படுத்தும் மூலதனத் தேவைகள் உத்தரவு (CRD) மற்றும் மூலதனத் தேவைகள் ஒழுங்குமுறை (CRR) ஆகியவற்றில் கோடிட்டுக் காட்டப்பட்டுள்ள மூலதனத் தேவைகளுக்கு இணங்க ஐரோப்பிய வங்கிகள் VaR-ஐப் பயன்படுத்துகின்றன.
• ஜப்பானிய முதலீட்டு நிறுவனங்கள்: ஜப்பானிய முதலீட்டு நிறுவனங்கள் உள்நாட்டு மற்றும் சர்வதேச சந்தைகளில் தங்கள் முதலீடுகளுடன் தொடர்புடைய இடரை நிர்வகிக்க VaR-ஐப் பயன்படுத்துகின்றன, குறிப்பாக நாணய ஏற்ற இறக்கங்கள் மற்றும் உலகளாவிய பொருளாதார நிச்சயமற்ற தன்மைகளின் முகத்தில்.
• ஆஸ்திரேலிய ஓய்வூதிய நிதிகள்: ஆஸ்திரேலிய ஓய்வூதிய நிதிகள் (superannuation funds) தங்கள் உறுப்பினர்களின் ஓய்வூதிய சேமிப்பிற்கான சாத்தியமான சரிவு இடரை மதிப்பிடுவதற்கு VaR-ஐப் பயன்படுத்துகின்றன, சந்தை வீழ்ச்சிகளைத் தாங்க போதுமான கையிருப்புகளைப் பராமரிப்பதை உறுதிசெய்கின்றன.
• வளரும் சந்தை வங்கிகள்: வளரும் சந்தைகளில் உள்ள வங்கிகள், நிலையற்ற நாணயச் சந்தைகள், சரக்கு விலை ஏற்ற இறக்கங்கள் மற்றும் இறையாண்மைக் கடன் வெளிப்பாடுகளுடன் தொடர்புடைய இடர்களை நிர்வகிக்க VaR முறைகளை பெருகிய முறையில் ஏற்றுக்கொள்கின்றன. இந்த பிராந்தியங்களில் பெரும்பாலும் காணப்படும் அதிக அளவிலான பொருளாதார மற்றும் அரசியல் உறுதியற்ற தன்மையைக் கருத்தில் கொண்டு இது மிகவும் முக்கியமானது.

உங்கள் VaR பகுப்பாய்வை மேம்படுத்துதல்

VaR பகுப்பாய்வின் செயல்திறனை அதிகரிக்க, பின்வருவனவற்றைக் கருத்தில் கொள்ளுங்கள்:

• பின்னோட்டச் சோதனை: கணிக்கப்பட்ட இழப்புகளை உண்மையான இழப்புகளுடன் ஒப்பிட்டு VaR மாதிரியைத் தொடர்ந்து பின்னோட்டச் சோதனை செய்யுங்கள். இது மாதிரியில் உள்ள ஏதேனும் சார்புகள் அல்லது தவறுகளை அடையாளம் காண உதவுகிறது.
• நெருக்கடிச் சோதனை: VaR மாதிரியால் பிடிக்கப்படாத தீவிர சந்தை நிகழ்வுகளின் சாத்தியமான தாக்கத்தை மதிப்பிடுவதற்கு நெருக்கடிச் சோதனையுடன் VaR-ஐ இணைக்கவும்.
• சூழல் பகுப்பாய்வு: போர்ட்ஃபோலியோ அல்லது நிதி நிறுவனத்தில் குறிப்பிட்ட நிகழ்வுகள் அல்லது சந்தை நிலைமைகளில் ஏற்படும் மாற்றங்களின் தாக்கத்தை மதிப்பிடுவதற்கு சூழல் பகுப்பாய்வைப் பயன்படுத்தவும்.
• மாதிரி சரிபார்ப்பு: தற்போதைய சந்தை நிலைமைகள் மற்றும் போர்ட்ஃபோலியோ கலவைக்கு VaR மாதிரி இன்னும் பொருத்தமானதா என்பதை உறுதிப்படுத்த அவ்வப்போது சரிபார்க்கவும்.
• தரவுத் தரம்: VaR-ஐ கணக்கிடப் பயன்படுத்தப்படும் தரவு துல்லியமானது, முழுமையானது மற்றும் நம்பகமானது என்பதை உறுதிப்படுத்தவும்.
• மாற்று இடர் அளவீடுகளைக் கருத்தில் கொள்ளுங்கள்: VaR-ஐ மட்டும் நம்ப வேண்டாம். வால் இடரின் முழுமையான ചിത്രத்தை வழங்கும் எதிர்பார்க்கப்படும் பற்றாக்குறை (Expected Shortfall - ES) போன்ற பிற இடர் அளவீடுகளைப் பயன்படுத்துவதைக் கருத்தில் கொள்ளுங்கள்.

முடிவுரை

ஆபத்தில் மதிப்பு (VaR) என்பது உலகளாவிய நிதியில் இடரை அளவிடுவதற்கும் நிர்வகிப்பதற்கும் ஒரு சக்திவாய்ந்த கருவியாகும். அதன் கணக்கீட்டு முறைகள், வரம்புகள் மற்றும் பயன்பாடுகளைப் புரிந்துகொள்வதன் மூலம், நிதி வல்லுநர்கள் இடர் மேலாண்மை மற்றும் மூலதன ஒதுக்கீடு குறித்து மேலும் தகவலறிந்த முடிவுகளை எடுக்க முடியும். VaR இடரின் ஒரு சரியான அளவீடு இல்லை என்றாலும், இது சாத்தியமான இழப்புகளை மதிப்பிடுவதற்கும் பங்குதாரர்களுக்கு இடரைத் தெரிவிப்பதற்கும் ஒரு மதிப்புமிக்க கட்டமைப்பை வழங்குகிறது. VaR-ஐ நெருக்கடிச் சோதனை மற்றும் சூழல் பகுப்பாய்வு போன்ற பிற இடர் மேலாண்மை நுட்பங்களுடன் இணைப்பது மிகவும் வலுவான மற்றும் விரிவான இடர் மேலாண்மை கட்டமைப்பிற்கு வழிவகுக்கும். மாறும் மற்றும் எப்போதும் மாறிவரும் நிதிச் சூழலில் VaR-இன் தொடர்ச்சியான செயல்திறனை உறுதிப்படுத்த தொடர்ச்சியான கண்காணிப்பு, பின்னோட்டச் சோதனை மற்றும் மாதிரி சரிபார்ப்பு ஆகியவை முக்கியமானவை. உலகளாவிய சந்தைகள் பெருகிய முறையில் ஒன்றோடொன்று இணைக்கப்பட்டும் சிக்கலானதாகவும் மாறுவதால், எதிர்காலத்தில் உள்ள சவால்களையும் வாய்ப்புகளையும் வழிநடத்த VaR கணக்கீடு மற்றும் விளக்கத்தின் நுணுக்கங்களில் தேர்ச்சி பெறுவது அவசியம்.