Svetovni vodnik za začetnike za razumevanje trgovanja z opcijami

Dobrodošli v svetu finančnih trgov. Morda ste že slišali za delnice, obveznice in valute. Vendar obstaja še en razred finančnih instrumentov, ki pogosto vzbuja tako ogromno zanimanje kot tudi precejšnjo zmedo: opcije. Nekateri jih vidijo kot pot do hitrih dobičkov, drugi pa kot zapleteno orodje za profesionalne vlagatelje, zato se lahko trgovanje z opcijami zdi novincem zastrašujoče. Cilj tega vodnika je to spremeniti.

Naš cilj je razjasniti trgovanje z opcijami z globalne perspektive. Osnovne koncepte bomo razčlenili na preproste, razumljive dele, brez zavajajočega žargona in regionalnih predsodkov. Ne glede na to, ali ste v Londonu, Singapurju, São Paulu ali kjerkoli drugje, so temeljni principi opcij univerzalni. Do konca tega članka boste imeli trdne temelje za razumevanje, kaj so opcije, zakaj jih ljudje uporabljajo in kakšna so ključna tveganja.

Kaj so opcije? Preprosta analogija

Preden se poglobimo v tehnične definicije, uporabimo analogijo iz resničnega sveta. Predstavljajte si, da vas zanima nakup nepremičnine, ki stane 500.000 $. Verjamete, da se bo njena vrednost v naslednjih treh mesecih znatno povečala, vendar trenutno nimate celotnega zneska ali pa se niste pripravljeni v celoti zavezati.

Pristopite k prodajalcu in sklenete posel. Plačate mu nepovratno provizijo v višini 5.000 $. V zameno vam prodajalec da pogodbo, ki vam daje pravico, ne pa tudi obveznosti, da to nepremičnino kupite za 500.000 $ kadarkoli v naslednjih treh mesecih.

Odvijeta se lahko dva scenarija:

Scenarij 1: Dobre novice! Vrednost nepremičnine vrtoglavo naraste na 600.000 $. Izvršite svojo pravico, kupite nepremičnino za 500.000 $ in jo lahko takoj prodate za 100.000 $ dobička (zmanjšano za vašo začetno provizijo 5.000 $).
Scenarij 2: Slabe novice. Vrednost nepremičnine stagnira ali pade. Odločite se, da je ne boste kupili. Izgubili ste svojo provizijo 5.000 $, vendar ste se izognili veliko večji izgubi ob nakupu precenjene nepremičnine. Vaša največja izguba je bila omejena na plačano provizijo.

To je natanko tako, kako deluje finančna opcija. To je pogodba, ki vam daje pravice, ne da bi vam nalagala obveznosti.

Formalna opredelitev in ključne komponente

V finančnem smislu je opcija pogodba, ki kupcu daje pravico, ne pa tudi obveznosti, da kupi ali proda osnovno sredstvo po vnaprej določeni ceni na ali pred določenim datumom.

Razčlenimo ključne izraze v tej definiciji:

Osnovno sredstvo: To je finančni produkt, na katerega špekulirate. Najpogosteje je to delnica (kot so delnice družbe Apple ali Toyota), lahko pa je tudi sklad, s katerim se trguje na borzi (ETF), surovina (kot sta zlato ali nafta) ali valuta.
Izvršilna cena (ali udarna cena): To je fiksna cena, po kateri imate pravico kupiti ali prodati osnovno sredstvo. V naši analogiji z nepremičnino je bila to 500.000 $.
Datum zapadlosti: To je datum, ko opcijska pogodba postane neveljavna. Če do tega datuma ne uporabite svoje pravice, pogodba zapade in postane brez vrednosti. Čas je ključni element pri trgovanju z opcijami.
Premija: To je cena, ki jo plačate za nakup opcijske pogodbe. To je nepovratna provizija iz naše analogije (5.000 $). Prodajalec opcije prejme to premijo kot svoj dohodek za prevzem tveganja pogodbe.

Dve osnovni vrsti opcij: nakupne (Call) in prodajne (Put) opcije

Celotno trgovanje z opcijami, ne glede na to, kako zapleteno se zdi, temelji na dveh osnovnih vrstah pogodb: nakupnih opcijah (Call) in prodajnih opcijah (Put). Razumevanje razlike je najpomembnejši korak na vaši poti.

Nakupne opcije (Call): Pravica do NAKUPA

Nakupna opcija (Call) daje imetniku pravico, da kupi osnovno sredstvo po izvršilni ceni na ali pred datumom zapadlosti.

Kdaj bi kupili nakupno opcijo? Nakupno opcijo kupite, ko ste bikovsko (bullish) naravnani – to pomeni, ko verjamete, da bo cena osnovnega sredstva narasla.

Primer: Recimo, da delnice hipotetičnega podjetja "Global Motors Inc." trenutno trgujejo po ceni 100 $ na delnico. Verjamete, da se bo cena kmalu zvišala zaradi lansiranja novega izdelka. Kupite nakupno opcijo z:

Izvršilna cena: 105 $
Datum zapadlosti: Čez en mesec
Premija: 2 $ na delnico (Ker standardne opcijske pogodbe pogosto predstavljajo 100 delnic, bi bil skupni strošek za eno pogodbo 2 $ x 100 = 200 $).

Možni izidi:

Delnica zraste na 115 $: Lahko izvršite svojo opcijo za nakup 100 delnic po ceni 105 $ za vsako, čeprav se trgujejo po 115 $. Vaš dobiček bi bil (115 $ - 105 $) x 100 delnic = 1.000 $, zmanjšan za 200 $ premije, ki ste jo plačali. Vaš neto dobiček je 800 $. To je pomemben donos na 200 $ naložbo.
Delnica zraste le na 106 $: Vaša opcija je "v denarju", vendar ni dovolj donosna, da bi pokrila premijo. Lahko bi jo izvršili in zaslužili 1 $ na delnico, vendar ste za premijo plačali 2 $ na delnico, kar povzroči neto izgubo.
Delnica ostane pod 105 $: Vaša opcija zapade brez vrednosti. Nimate razloga za nakup delnice po 105 $, ko je na odprtem trgu cenejša. Vaša največja izguba je 200 $ premije, ki ste jo plačali za pogodbo.

Prodajne opcije (Put): Pravica do PRODAJE

Prodajna opcija (Put) daje imetniku pravico, da proda osnovno sredstvo po izvršilni ceni na ali pred datumom zapadlosti.

Kdaj bi kupili prodajno opcijo? Prodajno opcijo kupite, ko ste medvedje (bearish) naravnani – to pomeni, ko verjamete, da bo cena osnovnega sredstva padla.

Primer: Ponovno uporabimo "Global Motors Inc.", ki trguje po 100 $ na delnico. Bojite se, da bo prihajajoče poročilo o dobičku slabo in bo cena delnice padla. Kupite prodajno opcijo z:

Izvršilna cena: 95 $
Datum zapadlosti: Čez en mesec
Premija: 2 $ na delnico (Skupni strošek za eno pogodbo = 200 $).

Možni izidi:

Delnica pade na 85 $: Lahko izvršite svojo opcijo in prodate 100 delnic po ceni 95 $ za vsako, čeprav so na trgu vredne le 85 $. Vaš dobiček bi bil (95 $ - 85 $) x 100 delnic = 1.000 $, zmanjšan za 200 $ premije. Vaš neto dobiček je 800 $.
Delnica ostane nad 95 $: Vaša opcija zapade brez vrednosti. Ni nobene koristi od prodaje po 95 $, ko je tržna cena višja. Vaša največja izguba je 200 $ premije, ki ste jo plačali.

Ključno spoznanje:
Kupite nakupne opcije (Call), ko mislite, da bo cena ŠLA GOR.
Kupite prodajne opcije (Put), ko mislite, da bo cena ŠLA DOL.

Zakaj ljudje trgujejo z opcijami?

Opcije niso namenjene le preprostim smernim stavam. So vsestranska orodja, ki se uporabljajo za več strateških namenov.

1. Špekulacija in finančni vzvod

To je najbolj znana uporaba opcij. Ker je opcijska premija le delček stroška osnovnega sredstva, ponuja finančni vzvod. Finančni vzvod pomeni, da lahko nadzorujete veliko količino sredstva z relativno majhnim zneskom kapitala.

V našem primeru z nakupno opcijo vam je naložba v višini 200 $ omogočila izpostavljenost gibanju delnic v vrednosti 10.000 $ (100 delnic po 100 $). Če ste imeli prav, je bil vaš odstotkovni donos ogromen (400 % dobička na vaših 200 $). Če pa ste se zmotili, ste izgubili 100 % vaše naložbe. Finančni vzvod je dvorezen meč: poveča tako dobičke kot izgube.

2. Varovanje pred tveganjem (upravljanje tveganj)

To je morda najbolj preudarna in prvotno zamišljena uporaba opcij. Varovanje pred tveganjem je kot nakup zavarovanja za vaš naložbeni portfelj.

Predstavljajte si, da imate v lasti 500 delnic globalnega tehnološkega podjetja in ste ustvarili znatne dobičke. Skrbi vas morebiten kratkoročni popravek trga, vendar ne želite prodati svojih delnic in sprožiti davčnih posledic ali zamuditi dolgoročne rasti.

Rešitev: Lahko kupite prodajne opcije za to delnico. Če cena delnice pade, se bo vrednost vaših prodajnih opcij povečala, s čimer boste izravnali nekatere ali vse izgube v vašem delniškem portfelju. Premija, ki jo plačate za prodajne opcije, je vaš "strošek zavarovanja". Če cena delnice še naprej raste, vaše prodajne opcije zapadejo brez vrednosti in izgubite premijo, vendar se je vrednost vaših primarnih delnic povečala. Ta strategija se imenuje zaščitna prodajna opcija (Protective Put).

3. Ustvarjanje dohodka

Naprednejši trgovci opcij ne samo kupujejo, ampak jih tudi prodajajo. Ko prodate (ali "izpišete") opcijo, prejmete premijo vnaprej. Cilj je, da opcija zapade brez vrednosti, kar vam omogoča, da premijo obdržite kot čisti dobiček.

Pogosta strategija za ustvarjanje dohodka je krita nakupna opcija (Covered Call). Če imate v lasti vsaj 100 delnic, lahko prodate nakupno opcijo proti tem delnicam. Premijo zberete kot dohodek. Če cena delnice ostane pod izvršilno ceno, opcija zapade in obdržite svoje delnice ter premijo. Tveganje je, da če cena delnice močno naraste, bodo vaše delnice "odpoklicane" po izvršilni ceni, kar pomeni, da izgubite morebitno nadaljnjo rast.

Razumevanje cene opcije: premija

Premija opcije ni naključno število. Določena je z zapletenim medsebojnim delovanjem dejavnikov, vendar jo lahko razdelimo na dve glavni komponenti:

Notranja vrednost + zunanja vrednost = premija

Notranja vrednost: To je resnična, izračunljiva vrednost opcije, če bi bila takoj izvršena. Je razlika med ceno delnice in izvršilno ceno. Pri nakupni opciji obstaja notranja vrednost, če je cena delnice nad izvršilno ceno. Pri prodajni opciji obstaja, če je cena delnice pod izvršilno ceno. Notranja vrednost nikoli ne more biti negativna; je bodisi pozitivna bodisi nič.
Zunanja vrednost (znana tudi kot časovna vrednost): To je del premije, ki ni notranja vrednost. Predstavlja "upanje" ali potencial, da bo opcija v prihodnosti postala vrednejša. V bistvu je to cena, ki jo plačate za čas in volatilnost.

Na zunanjo vrednost vpliva več dejavnikov, ki jih trgovci z opcijami pogosto imenujejo 'grške črke'.

Kratek uvod v 'grške črke'

Ni vam treba biti matematik, vendar vam bo poznavanje osnovnih grških črk pomagalo razumeti obnašanje opcije. Predstavljajte si jih kot metrike tveganja.

Delta: Meri, za koliko se pričakuje, da se bo cena opcije spremenila za vsako spremembo cene osnovne delnice za 1 $. Delta 0,60 pomeni, da se bo premija opcije povečala za 0,60 $ za vsak 1 $, za katerega se delnica podraži.
Theta (časovni razpad): To je sovražnik kupca opcije. Theta meri, koliko vrednosti opcija izgubi vsak dan, ko se približuje datumu zapadlosti. Ob predpostavki, da so vsi ostali dejavniki enaki, je vaša opcija vsak dan vredna malo manj.
Vega: Meri občutljivost opcije na spremembe pričakovane volatilnosti osnovne delnice. Volatilnost je merilo, kako močno se pričakuje, da bo nihala cena delnice. Višja volatilnost pomeni večjo verjetnost velikih nihanj cen, zaradi česar so opcije vrednejše (in s tem dražje). Vega vam pove, za koliko se bo premija spremenila za vsako 1-odstotno spremembo volatilnosti.

Neizogibna tveganja trgovanja z opcijami

Čeprav je potencial za visoke donose mamljiv, je trgovanje z opcijami neločljivo tvegano, zlasti za začetnike. PREDEN sklenete posel, MORATE razumeti ta tveganja.

Visoka verjetnost 100-odstotne izgube: Za razliko od lastništva delnice (ki lahko teoretično obstaja večno), ima vsaka opcija datum zapadlosti. Če je vaša napoved o smeri, obsegu in času gibanja delnice napačna, lahko vaša opcija zlahka zapade brez vrednosti. Izgubili boste celotno naložbo (premijo).
Vpliv časovnega razpada (Theta): Čas nenehno deluje proti kupcu opcije. Tudi če se delnica premakne v vašo korist, če se ne premakne dovolj hitro, lahko časovni razpad zmanjša vaše dobičke ali spremeni zmagovalno pozicijo v izgubljeno.
Kompleksnost: Uspešno trgovanje z opcijami zahteva več kot le ugibanje smeri delnice. Upoštevati morate volatilnost, čas do zapadlosti in medsebojno delovanje vseh grških črk. Ima bistveno strmejšo krivuljo učenja kot preprosto kupovanje in držanje delnic.
Nevarnosti prodaje nekritih opcij: Na kratko smo omenili prodajo opcij za dohodek. Strategija, kot je prodaja "gole nakupne opcije" (prodaja nakupne opcije brez lastništva osnovne delnice), je izjemno nevarna. Če cena delnice vrtoglavo naraste, so vaše potencialne izgube teoretično neomejene. Začetniki nikoli in pod nobenim pogojem ne smejo prodajati golih opcij.

Kako začeti: praktični kontrolni seznam za začetnike

Če vas še vedno zanima raziskovanje opcij, je ključnega pomena, da nadaljujete previdno, disciplinirano in z načrtom.

Izobraževanje je ključnega pomena. Ta objava v blogu je izhodišče, ne končna točka. Berite knjige uglednih avtorjev (npr. Lawrence G. McMillan), udeležite se spletnih tečajev na zaupanja vrednih platformah za finančno izobraževanje in sledite uveljavljenim strokovnjakom. Bodite previdni pri 'gurujih' z družbenih omrežij, ki obljubljajo zajamčeno bogastvo.
Odprite demo račun za trgovanje (Paper Trading). O tem se ni mogoče pogajati. Skoraj vsi večji mednarodni borzni posredniki ponujajo virtualne ali 'papirnate' račune za trgovanje. Lahko vadite trgovanje z opcijami z navideznim denarjem v realnem tržnem okolju. Delajte napake tukaj, kjer vas ne stanejo pravega denarja. Sploh ne razmišljajte o trgovanju s pravim kapitalom, dokler niste bili dosledno dobičkonosni na demo računu več mesecev.
Izberite uglednega mednarodnega borznega posrednika. Poiščite posrednika z močnim regulativnim ozadjem, uporabniku prijazno platformo, dobro podporo strankam in dostopom do izobraževalnih virov. Primerjajte strukture provizij, saj lahko stroški zmanjšajo dobiček.
Začnite z izjemno majhnimi zneski. Ko se odločite za uporabo pravega denarja, začnite z zneskom, ki ste ga 100 % pripravljeni izgubiti. To niso vaši prihranki za upokojitev ali sklad za nujne primere. Razmišljajte o tem kot o strošku vašega nadaljnjega izobraževanja.
Držite se preprostih strategij z opredeljenim tveganjem. Začnite z nakupom posameznih nakupnih ali prodajnih opcij. Vaša največja izguba je omejena na premijo, ki ste jo plačali. Naprednejše strategije, kot so razponi (spreads), lahko raziščete veliko kasneje. Če imate v lasti delnice, je lahko učenje o kritih nakupnih opcijah ali zaščitnih prodajnih opcijah dragocen naslednji korak.
Razvijte načrt trgovanja. Preden vstopite v katerikoli posel, morate poznati svojo natančno vstopno točko, ciljni dobiček in največjo sprejemljivo izgubo (vašo točko za zaustavitev izgube). Zapišite si to in se tega držite. Ne dovolite, da vaša čustva vodijo vaše odločitve.

Zaključek: orodje, ne loterijska srečka

Opcije so eno najbolj vsestranskih in močnih orodij, ki so na voljo globalnemu vlagatelju. Uporabljajo se lahko agresivno za špekulacijo z vzvodom, obrambno za zaščito portfelja ali strateško za ustvarjanje dohodka. Vendar pa njihova moč in prilagodljivost prinašata znatno kompleksnost in tveganje.

Gledanje na opcije kot na shemo za hitro obogatitev je recept za finančno katastrofo. Namesto tega jih glejte kot specializirano veščino, ki zahteva predano izobraževanje, disciplinirano prakso in strogo upravljanje tveganj. Z začetkom pri temeljnem znanju v tem vodniku, vestno vajo z virtualnim računom ter s spoštljivim in previdnim pristopom do trgov lahko začnete svojo pot k razumevanju in potencialnemu izkoriščanju moči opcij v svoji naložbeni strategiji.