Strategie dla pul płynności: Zarabianie na opłatach jako dostawca płynności

Zdecentralizowane finanse (DeFi) zrewolucjonizowały sposób, w jaki wchodzimy w interakcje z systemami finansowymi, oferując innowacyjne rozwiązania i możliwości, które wcześniej były niedostępne. Jednym z podstawowych elementów DeFi jest pula płynności, a zostanie dostawcą płynności (LP) to popularny sposób na uczestnictwo w tej ekscytującej przestrzeni. Ten kompleksowy przewodnik omówi pule płynności, różne strategie zarabiania na opłatach jako LP oraz związane z tym ryzyka.

Czym jest pula płynności?

Pula płynności to w istocie zbiór tokenów zablokowanych w inteligentnym kontrakcie. Pule te są wykorzystywane do ułatwiania handlu na zdecentralizowanych giełdach (DEX), takich jak Uniswap, PancakeSwap i Sushiswap. Zamiast polegać na tradycyjnych księgach zleceń, giełdy DEX wykorzystują te pule do zapewniania płynności i umożliwiania użytkownikom handlu tokenami bezpośrednio z samą pulą. Proces ten jest często ułatwiany przez Zautomatyzowanych Animatorów Rynku (AMM), którzy używają algorytmów do określania ceny aktywów na podstawie stosunku tokenów w puli.

Mówiąc prościej, wyobraź sobie fizyczną pulę wypełnioną, powiedzmy, dolarami amerykańskimi i euro. Możesz wymieniać USD na EUR lub EUR na USD bezpośrednio z pulą. Cena (kurs wymiany) dostosowuje się w zależności od tego, ile USD i EUR znajduje się w puli w danym momencie.

Jak działają pule płynności

Funkcjonalność puli płynności opiera się na koncepcji zapewnienia rynku dla tokenów. Oto zestawienie:

• Pary tokenów: Pule płynności zazwyczaj składają się z dwóch tokenów, tworząc parę handlową (np. ETH/USDT, BNB/BUSD).
• Dostarczanie płynności: Aby zostać LP, wpłacasz równoważną wartość obu tokenów do puli. Na przykład, jeśli pula ETH/USDT ma stosunek, w którym 1 ETH = 2000 USDT, musiałbyś wpłacić 1 ETH i 2000 USDT, aby dostarczyć płynność.
• Zarabianie na opłatach: LP zarabiają część opłat transakcyjnych generowanych przez pulę. Za każdym razem, gdy ktoś handluje tokenami w puli, pobierana jest niewielka opłata (np. 0,3%). Opłata ta jest dystrybuowana proporcjonalnie do wszystkich LP w oparciu o ich udział w płynności puli.
• Nietrwała strata: To kluczowe pojęcie do zrozumienia (szczegółowo wyjaśnione później). Występuje, gdy stosunek cen dwóch tokenów w puli zmienia się po zdeponowaniu środków. Może to skutkować posiadaniem mniejszej wartości, niż gdybyś po prostu trzymał tokeny osobno.

Jak zostać dostawcą płynności: Przewodnik krok po kroku

Oto ogólny zarys kroków związanych z zostaniem dostawcą płynności:

1. Wybierz platformę DeFi: Wybierz renomowaną platformę DeFi, która obsługuje pule płynności, taką jak Uniswap (Ethereum), PancakeSwap (Binance Smart Chain) lub QuickSwap (Polygon). Weź pod uwagę czynniki takie jak wolumen obrotu, opłaty i dostępność tokenów, dla których chcesz zapewnić płynność.
2. Połącz swój portfel: Połącz swój portfel kryptowalutowy (np. MetaMask, Trust Wallet) z wybraną platformą DeFi.
3. Wybierz pulę płynności: Przeglądaj dostępne pule płynności i wybierz tę, która odpowiada Twoim celom inwestycyjnym i tolerancji na ryzyko. Zwróć szczególną uwagę na parę tokenów, wolumen obrotu oraz oferowaną roczną stopę procentową (APR) lub roczną stopę zwrotu (APY). Pamiętaj, że APR/APY to szacunki, a nie gwarancje.
4. Wpłać tokeny: Wpłać równoważną wartość obu tokenów do wybranej puli. Będziesz musiał zatwierdzić inteligentny kontrakt, aby mógł on wejść w interakcję z Twoimi tokenami. Upewnij się, że rozumiesz opłaty transakcyjne (opłaty za gaz) związane z wpłatą.
5. Otrzymaj tokeny LP: Po dokonaniu wpłaty otrzymasz tokeny LP (znane również jako tokeny puli), które reprezentują Twój udział w puli. Tokeny te służą do późniejszego odebrania zdeponowanych aktywów i zgromadzonych opłat.
6. Monitoruj swoją pozycję: Regularnie monitoruj swoją pozycję i bądź świadomy nietrwałej straty. Rozważ użycie narzędzi śledzących nietrwałą stratę i wydajność puli.

Strategie dla pul płynności: Maksymalizacja zysków

Istnieje kilka strategii, które LP mogą zastosować, aby zmaksymalizować swoje zyski i zarządzać ryzykiem:

1. Pule stablecoinów

Opis: Pule stablecoinów polegają na dostarczaniu płynności za pomocą dwóch stablecoinów, takich jak USDT/USDC lub DAI/USDC. Stablecoiny są zaprojektowane tak, aby utrzymywać stabilną wartość, zazwyczaj powiązaną z walutą fiducjarną, taką jak dolar amerykański.

Zalety: Niższe ryzyko nietrwałej straty ze względu na stosunkowo stabilną relację cenową między stablecoinami. Jest to często uważane za bardziej konserwatywną strategię.

Wady: Niższy potencjalny zwrot w porównaniu z parami zmiennych aktywów. Stopy APR/APY są zazwyczaj niższe.

Przykład: Dostarczanie płynności do puli DAI/USDC na Aave.

2. Pule zmiennych aktywów

Opis: Pule zmiennych aktywów polegają na dostarczaniu płynności za pomocą dwóch zmiennych kryptowalut, takich jak ETH/BTC lub LINK/ETH. Pule te podlegają znacznym wahaniom cen.

Zalety: Wyższy potencjalny zwrot z powodu zwiększonego wolumenu obrotu i wyższych opłat. Potencjał zysków z aprecjacji cen aktywów bazowych.

Wady: Wyższe ryzyko nietrwałej straty z powodu zmienności aktywów. Wymaga aktywnego monitorowania i potencjalnych dostosowań pozycji.

Przykład: Dostarczanie płynności do puli ETH/MATIC na QuickSwap.

3. Pule stablecoin/zmienne aktywa

Opis: Pule te łączą stablecoina z bardziej zmiennym aktywem, takim jak ETH/USDT lub BNB/BUSD.

Zalety: Oferują równowagę między ryzykiem a zyskiem. Potencjalnie wyższe zwroty niż w pulach stablecoinów przy mniejszym ryzyku niż w pulach czysto zmiennych aktywów.

Wady: Wciąż podlegają nietrwałej stracie, chociaż potencjalnie mniej dotkliwej niż w przypadku par zmiennych aktywów. Wymaga starannego monitorowania wahań cen.

Przykład: Dostarczanie płynności do puli ETH/USDT na Uniswap.

4. Skoncentrowana płynność

Opis: Niektóre platformy, jak Uniswap V3, oferują możliwość dostarczania skoncentrowanej płynności. Pozwala to na określenie przedziału cenowego, w którym Twoja płynność będzie aktywna. Koncentrując płynność w węższym zakresie, możesz zarobić większą część opłat transakcyjnych.

Zalety: Zwiększona efektywność kapitałowa, prowadząca do wyższych potencjalnych zwrotów. Kontrola nad przedziałem cenowym, w którym Twoja płynność jest aktywna.

Wady: Wymaga bardziej aktywnego zarządzania. Jeśli cena wyjdzie poza określony zakres, Twoja płynność staje się nieaktywna i przestajesz zarabiać opłaty. Nietrwała strata może być zwielokrotniona, jeśli cena znacznie wykroczy poza Twój zakres.

Przykład: Koncentracja płynności dla puli ETH/USDC w przedziale cenowym od 1900 do 2100 USD.

5. Yield farming z tokenami LP

Opis: Po otrzymaniu tokenów LP, często można je stakować na tej samej platformie lub na innych platformach DeFi, aby zdobyć dodatkowe nagrody. Proces ten jest znany jako yield farming. Nagrody mogą przybierać formę natywnego tokena platformy lub innych kryptowalut.

Zalety: Zwiększone ogólne zwroty dzięki zarabianiu dodatkowych nagród oprócz opłat transakcyjnych. Ekspozycja na nowe projekty i tokeny DeFi.

Wady: Wprowadza dodatkowe ryzyka, takie jak luki w inteligentnych kontraktach i "rug pulls" (gdzie deweloperzy porzucają projekt i uciekają ze środkami). Wymaga starannych badań i należytej staranności.

Przykład: Stakowanie tokenów LP CAKE-BNB na PancakeSwap, aby zarobić tokeny CAKE.

6. Strategie hedgingowe

Opis: Aby złagodzić ryzyko nietrwałej straty, niektórzy LP stosują strategie hedgingowe. Polega to na zajmowaniu pozycji kompensujących na innych rynkach w celu ochrony przed wahaniami cen aktywów bazowych.

Zalety: Zmniejszone ryzyko nietrwałej straty. Zapewnia bardziej stabilny profil zwrotu.

Wady: Może być skomplikowane i wymagać zaawansowanej wiedzy handlowej. Może zmniejszyć ogólne zwroty z powodu kosztów hedgingu.

Przykład: Otwarcie krótkiej pozycji na ETH na giełdzie kontraktów terminowych, jednocześnie dostarczając płynność do puli ETH/USDT.

7. Aktywne zarządzanie i rebalansowanie

Opis: Polega to na aktywnym monitorowaniu pozycji i rebalansowaniu portfela w celu utrzymania pożądanej alokacji aktywów. Jest to szczególnie ważne w przypadku puli zmiennych aktywów.

Zalety: Może pomóc w łagodzeniu nietrwałej straty i maksymalizacji zwrotów. Pozwala na dostosowanie się do zmieniających się warunków rynkowych.

Wady: Wymaga czasu, wysiłku i wiedzy. Częste rebalansowanie może generować opłaty transakcyjne.

Przykład: Rebalansowanie puli ETH/USDT poprzez wypłatę części ETH i dodanie USDT, gdy cena ETH znacznie wzrośnie.

Zrozumienie nietrwałej straty

Nietrwała strata (IL) jest prawdopodobnie najważniejszym pojęciem, które każdy dostawca płynności musi zrozumieć. Jest to różnica między trzymaniem tokenów w portfelu a dostarczeniem ich do puli płynności. Część „nietrwała” pochodzi z faktu, że strata jest realizowana tylko w przypadku wypłaty środków. Jeśli ceny powrócą do pierwotnego stosunku, strata znika.

Jak to działa: IL występuje, gdy stosunek cen dwóch tokenów w puli odbiega od momentu, w którym początkowo zdeponowałeś swoje środki. Im większa rozbieżność, tym większy potencjał nietrwałej straty. AMM automatycznie rebalansuje pulę, aby utrzymać stały iloczyn (x*y=k), gdzie x i y reprezentują ilości dwóch tokenów. To rebalansowanie prowadzi do tego, że masz mniej tokena, którego cena wzrosła, i więcej tokena, którego cena spadła, w porównaniu do samego ich trzymania.

Przykład: Wyobraź sobie, że wpłacasz 1 ETH i 2000 USDT do puli ETH/USDT. W tym czasie 1 ETH = 2000 USDT. Później cena ETH podwaja się do 4000 USDT. Z powodu rebalansowania puli przez AMM, będziesz teraz miał mniej niż 1 ETH i więcej niż 2000 USDT. Gdy wypłacisz środki, wartość Twoich aktywów może być niższa, niż gdybyś po prostu trzymał 1 ETH i 2000 USDT w swoim portfelu.

Łagodzenie nietrwałej straty:

• Wybieraj pule stablecoinów: Jak wspomniano wcześniej, pule stablecoinów są mniej podatne na IL.
• Dostarczaj płynność do pul o niskiej zmienności: Pule z aktywami, które mają tendencję do poruszania się w korelacji ze sobą, mogą pomóc zmniejszyć IL.
• Zabezpieczaj swoją pozycję: Jak omówiono w sekcji strategii.
• Aktywne monitorowanie: Uważnie obserwuj ceny tokenów w puli i rozważ rebalansowanie pozycji lub wypłatę środków, jeśli IL stanie się zbyt znacząca.

Zarządzanie ryzykiem dla dostawców płynności

Oprócz nietrwałej straty istnieją inne ryzyka związane z dostarczaniem płynności:

• Ryzyko inteligentnego kontraktu: Pule płynności są zarządzane przez inteligentne kontrakty, które są podatne na błędy lub exploity. Wada w inteligentnym kontrakcie może prowadzić do utraty środków.
• Rug pulls: W świecie DeFi „rug pull” to złośliwy manewr, w którym deweloperzy porzucają projekt i zabierają płynność, pozostawiając inwestorów z bezwartościowymi tokenami.
• Ryzyko platformy: Sama platforma DeFi może być podatna na ataki hakerskie lub naruszenia bezpieczeństwa.
• Ryzyko regulacyjne: Krajobraz regulacyjny dla DeFi wciąż się rozwija i istnieje ryzyko, że nowe przepisy mogą negatywnie wpłynąć na pule płynności.

Wskazówki dotyczące ograniczania ryzyka:

• Przeprowadź własne badania: Przed dostarczeniem płynności dokładnie zbadaj projekt, inteligentny kontrakt i platformę DeFi.
• Wybieraj renomowane platformy: Trzymaj się dobrze ugruntowanych i audytowanych platform DeFi.
• Dywersyfikuj swój portfel: Nie wkładaj wszystkich jajek do jednego koszyka. Rozłóż swoją płynność na wiele pul i platform.
• Zacznij od małych kwot: Zacznij od niewielkiej ilości kapitału i stopniowo zwiększaj swoją pozycję, w miarę zdobywania doświadczenia.
• Używaj portfeli sprzętowych: Przechowuj swoje tokeny LP w portfelu sprzętowym dla dodatkowego bezpieczeństwa.
• Bądź na bieżąco: Śledź najnowsze wiadomości i wydarzenia w przestrzeni DeFi.

Narzędzia i zasoby dla dostawców płynności

Istnieje kilka narzędzi i zasobów, które mogą pomóc w podejmowaniu świadomych decyzji i zarządzaniu pozycjami dostawcy płynności:

• DeFi Pulse: Śledzi całkowitą wartość zablokowaną (TVL) w różnych protokołach DeFi.
• CoinGecko/CoinMarketCap: Dostarcza informacji o cenach kryptowalut, wolumenie obrotu i kapitalizacji rynkowej.
• Uniswap Analytics/PancakeSwap Analytics: Oferuje wgląd w wydajność pul płynności odpowiednio na Uniswap i PancakeSwap.
• Kalkulatory nietrwałej straty: Pomagają oszacować nietrwałą stratę na podstawie wahań cen. Przykłady to apeboard.finance i tin.network
• Eksploratory bloków: Używaj eksploratorów bloków, takich jak Etherscan lub BscScan, do inspekcji inteligentnych kontraktów i historii transakcji.
• Społeczności DeFi: Dołącz do społeczności online na platformach takich jak Discord, Telegram i Reddit, aby uczyć się od innych LP i być na bieżąco z najnowszymi trendami.

Implikacje podatkowe dla dostawców płynności

Ważne jest, aby być świadomym implikacji podatkowych związanych z dostarczaniem płynności. W wielu jurysdykcjach dostarczanie płynności i zarabianie opłat są uważane za zdarzenia podlegające opodatkowaniu. Skonsultuj się z wykwalifikowanym doradcą podatkowym, aby zrozumieć szczegółowe zasady i przepisy w Twoim regionie. Ogólnie rzecz biorąc, zdarzenia takie jak wpłacanie tokenów, zarabianie opłat, nietrwała strata i wypłacanie tokenów są potencjalnie zdarzeniami podlegającymi opodatkowaniu. Prowadź dokładne rejestry wszystkich transakcji, aby zapewnić zgodność z prawem podatkowym. Przepisy podatkowe dotyczące działalności związanej z kryptowalutami znacznie różnią się między krajami (np. USA, Wielka Brytania, Niemcy, Japonia, Singapur i Australia). W celu uzyskania spersonalizowanych wskazówek należy zasięgnąć porady lokalnego eksperta.

Przyszłość pul płynności

Pule płynności nieustannie ewoluują. Innowacje, takie jak skoncentrowana płynność i rozwiązania płynności międzyłańcuchowej, przesuwają granice tego, co jest możliwe w DeFi. W miarę dojrzewania przestrzeni DeFi możemy spodziewać się pojawienia się jeszcze bardziej zaawansowanych strategii i narzędzi dla dostawców płynności. Pojawienie się udziału instytucjonalnego prawdopodobnie przyczyni się do dalszego rozwoju i udoskonalenia mechanizmów pul płynności oraz strategii zarządzania ryzykiem.

Podsumowanie

Zostanie dostawcą płynności może być satysfakcjonującym sposobem na uczestnictwo w rewolucji DeFi i generowanie pasywnego dochodu. Kluczowe jest jednak zrozumienie związanego z tym ryzyka, zwłaszcza nietrwałej straty. Starannie wybierając pule, stosując skuteczne strategie i zarządzając ryzykiem, możesz zwiększyć swoje szanse na sukces jako dostawca płynności. Pamiętaj, aby przeprowadzać własne badania, być na bieżąco i konsultować się z profesjonalistami finansowymi przed podjęciem jakichkolwiek decyzji inwestycyjnych. Krajobraz ciągle się zmienia, co wymaga ciągłego uczenia się i dostosowywania do nowych możliwości i potencjalnych pułapek. Udanych plonów!