Digitale sentralbankpenger (DSP): Et globalt perspektiv

Digitale sentralbankpenger (DSP) er et innovasjonsområde i rask utvikling i det globale finansielle landskapet. I motsetning til kryptovalutaer, som vanligvis er desentraliserte og privateide, er DSP digitale former for en nasjons fiat-valuta, utstedt og garantert av sentralbanken. Dette gjør dem fundamentalt annerledes og potensielt transformative.

Hva er digitale sentralbankpenger (DSP)?

En DSP er i hovedsak en digital form for sentralbankpenger, tilgjengelig for allmennheten. Tenk på det som en digital versjon av sedler og mynter, men i elektronisk form. For øyeblikket har bare forretningsbanker direkte tilgang til sentralbankpenger i form av reserver. DSP vil utvide denne tilgangen til husholdninger og bedrifter.

Nøkkelegenskaper ved DSP:

• Sentralbankansvar: DSP er en direkte forpliktelse for sentralbanken, noe som gjør dem i seg selv risikofrie (i det minste fra et kredittperspektiv) sammenlignet med forretningsbankpenger eller private digitale valutaer.
• Tvungent betalingsmiddel: De fleste DSP-forslag ser for seg at de blir tvungent betalingsmiddel innenfor sine respektive jurisdiksjoner.
• Digital form: DSP eksisterer utelukkende i digital form, noe som forenkler elektroniske betalinger og transaksjoner.
• Potensielt programmerbare: Selv om ikke alle DSP nødvendigvis vil være programmerbare, tillater teknologien funksjonaliteter som målrettede stimulanseutbetalinger eller betinget forbruk.

Typer DSP

DSP kan grovt klassifiseres i to typer:

• Retail-DSP (for allmennheten): Designet for allmenn bruk, slik at enkeltpersoner og bedrifter kan foreta daglige betalinger digitalt.
• Wholesale-DSP (for finansinstitusjoner): Begrenset til finansinstitusjoner for interbankbetalinger og oppgjør, med mål om å forbedre effektiviteten og redusere risikoen i de finansielle grossistmarkedene.

De potensielle fordelene med DSP

De potensielle fordelene med DSP er mange og avhenger i stor grad av de spesifikke designvalgene som gjøres av hver sentralbank. Her er noen sentrale fordeler:

1. Forbedret betalingseffektivitet og innovasjon

DSP kan effektivisere betalingssystemer, og gjøre transaksjoner raskere, billigere og mer effektive. De kan også fremme innovasjon innen betalingstjenester ved å tilby en plattform for nye forretningsmodeller og teknologier. For eksempel kan sanntids-bruttooppgjørssystemer (RTGS) være dyre for mindre banker, men en DSP kan gi dem direkte tilgang til sentralbankoppgjør, noe som reduserer risiko og kostnader.

2. Finansiell inkludering

I mange land er en betydelig del av befolkningen uten bankforbindelse eller har begrenset tilgang til grunnleggende finansielle tjenester. DSP kan tilby et sikkert og tilgjengelig digitalt betalingsalternativ for disse individene, og dermed fremme finansiell inkludering. Tenk på land i Afrika sør for Sahara hvor mobilpenger allerede er utbredt; en DSP kan integreres med eksisterende mobile betalingsøkosystemer for å utvide finansielle tjenester til enda flere mennesker. Bahamas' Sand Dollar er et relevant eksempel på en DSP som tar sikte på å øke finansiell inkludering i en nasjon med en spredt øybefolkning.

3. Reduserte betalingskostnader

Tradisjonelle betalingssystemer involverer ofte mellommenn og transaksjonsgebyrer, som kan være kostbare for både forbrukere og bedrifter. DSP kan potensielt redusere disse kostnadene ved å eliminere mellommenn og muliggjøre direkte betalinger mellom parter. For eksempel kan grensekryssende betalinger være dyre og tidkrevende på grunn av korrespondentbankforhold. En DSP kan tilrettelegge for raskere og billigere grensekryssende overføringer, til fordel for både bedrifter og enkeltpersoner.

4. Forbedret implementering av pengepolitikk

DSP kan gi sentralbanker nye verktøy for å implementere pengepolitikk. For eksempel kan sentralbanker direkte distribuere stimulanseutbetalinger til innbyggerne under økonomiske nedgangstider eller implementere negative renter på DSP-beholdninger for å oppmuntre til forbruk. Sveriges Riksbank utforsker e-krona, delvis for å opprettholde sentralbankens rolle i å tilby et trygt og effektivt betalingsmiddel ettersom kontantbruken avtar.

5. Bekjempelse av ulovlige aktiviteter

Selv om det ofte virker motintuitivt, kan DSP potensielt bidra til å bekjempe ulovlige aktiviteter ved å gi større åpenhet i betalingsstrømmer. Sentralbanker kan implementere mekanismer for å overvåke transaksjoner og oppdage mistenkelig aktivitet. I motsetning til kontanter, som er anonyme og vanskelige å spore, kan DSP-transaksjoner spores, noe som gjør det vanskeligere for kriminelle å bruke dem til hvitvasking eller andre ulovlige formål.

Potensielle risikoer og utfordringer med DSP

Til tross for de potensielle fordelene, medfører DSP også en rekke risikoer og utfordringer som må vurderes nøye:

1. Cybersikkerhetsrisikoer

DSP-systemer er sårbare for cyberangrep, som kan kompromittere valutaens sikkerhet og integritet. Sentralbanker må investere betydelig i cybersikkerhetstiltak for å beskytte DSP mot hacking og andre trusler. Et vellykket angrep kan føre til tap av midler, forstyrrelse av betalingssystemer og svekkelse av offentlig tillit.

2. Personvernhensyn

DSP kan reise personvernhensyn, ettersom sentralbanker vil ha tilgang til detaljert informasjon om innbyggernes forbruksvaner. Det er avgjørende å finne en balanse mellom åpenhet og personvern, og implementere egnede sikkerhetstiltak for å beskytte enkeltpersoners personopplysninger. Å designe DSP med personvernfremmende teknologier er essensielt for å oppnå offentlig aksept.

3. Disintermediasjon av banker

Hvis DSP blir utbredt, kan de disintermediere forretningsbanker, og redusere deres rolle i det finansielle systemet. Dette kan føre til en nedgang i bankutlån og potensielt destabilisere det finansielle systemet. Sentralbanker må nøye vurdere den potensielle virkningen av DSP på banksektoren og iverksette tiltak for å redusere eventuelle negative konsekvenser. Dette kan innebære å begrense mengden DSP enkeltpersoner kan holde, eller å betale renter på forretningsbankenes reserver for å opprettholde deres konkurranseevne.

4. Operasjonelle risikoer

Implementering og drift av et DSP-system er en kompleks oppgave som krever betydelig teknisk ekspertise og ressurser. Sentralbanker må håndtere operasjonelle risikoer nøye for å sikre at systemet fungerer problemfritt. Dette inkluderer å sikre systemets tilgjengelighet, skalerbarhet og robusthet.

5. Pengepolitiske utfordringer

DSP kan skape nye utfordringer for pengepolitikken. For eksempel, hvis enkeltpersoner enkelt kan veksle mellom DSP og innskudd i forretningsbanker, kan det gjøre det vanskeligere for sentralbanker å kontrollere pengemengden. Sentralbanker må tilpasse sine pengepolitiske rammeverk for å ta høyde for introduksjonen av DSP.

Globale DSP-initiativer: Et øyeblikksbilde

Mange land over hele verden utforsker eller utvikler aktivt DSP. Her er noen bemerkelsesverdige eksempler:

• Kina: Den digitale yuanen (e-CNY) er et av de mest avanserte DSP-prosjektene globalt. Den har blitt testet i flere byer og brukes til ulike formål, inkludert detaljhandelsbetalinger, statlige subsidier og grensekryssende handel. PBOC utvider pilotprogrammet forsiktig.
• Den europeiske union: Den europeiske sentralbanken (ESB) utforsker en potensiell utstedelse av en digital euro. Et sentralt fokus er på personvern og å sikre at den digitale euroen er tilgjengelig for alle borgere. ESB er for tiden i undersøkelsesfasen, hvor de utforsker ulike designalternativer.
• USA: Federal Reserve forsker på de potensielle fordelene og risikoene ved en amerikansk DSP. Selv om Fed ennå ikke har tatt en beslutning om å utstede en DSP, er de i aktiv dialog med interessenter og gjennomfører tekniske eksperimenter.
• Bahamas: Sand Dollar er den første DSP utstedt av en sentralbank. Den tar sikte på å forbedre finansiell inkludering og redusere avhengigheten av kontanter i øynasjonen.
• Nigeria: Nigeria lanserte eNaira i 2021, og ble dermed et av de første afrikanske landene til å utstede en DSP. eNaira har som mål å fremme finansiell inkludering og redusere transaksjonskostnader. Adopsjonen har imidlertid vært tregere enn forventet.
• Den østkaribiske sentralbanken (ECCB): ECCB lanserte DCash, en DSP for åtte øynasjoner i Den østkaribiske valutaunionen. DCash har som mål å forbedre betalingseffektiviteten og redusere avhengigheten av kontanter.

Designhensyn for DSP

Utformingen av en DSP er avgjørende for suksessen. Sentralbanker må vurdere en rekke faktorer, inkludert:

• Teknologi: Sentralbanker må velge riktig teknologi for sin DSP. Alternativer inkluderer distribuert reskontroteknologi (DLT), også kjent som blokkjede, og sentraliserte databaser.
• Tilgang: Sentralbanker må bestemme hvem som skal ha tilgang til DSP. Vil den være tilgjengelig for alle borgere, eller bare for finansinstitusjoner?
• Rente: Sentralbanker må bestemme om de skal betale renter på DSP-beholdninger. Å betale renter kan oppmuntre til adopsjon, men det kan også føre til disintermediasjon av banker.
• Personvern: Sentralbanker må implementere egnede sikkerhetstiltak for å beskytte enkeltpersoners personvern.
• Sikkerhet: Sentralbanker må sikre sikkerheten til DSP-systemet for å beskytte det mot cyberangrep.
• Interoperabilitet: DSP bør være interoperable med eksisterende betalingssystemer og potensielt med andre DSP for å lette grensekryssende betalinger.

Fremtiden for DSP

DSP har potensial til å omforme fremtidens penger og finans. Suksessen vil imidlertid avhenge av nøye planlegging, implementering og regulering. Sentralbanker må håndtere risikoene og utfordringene knyttet til DSP for å sikre at de er trygge, effektive og tilgjengelige for alle. Utrullingen vil sannsynligvis være gradvis, og adopsjonsratene vil variere fra land til land, avhengig av eksisterende betalingsinfrastruktur, kulturelle normer og regulatoriske rammeverk.

Sentrale trender å følge med på:

• Økt eksperimentering: Flere sentralbanker vil sannsynligvis lansere pilotprogrammer for å teste DSP-design og evaluere deres innvirkning.
• Fokus på interoperabilitet: Innsatsen for å skape interoperable DSP vil øke for å lette grensekryssende betalinger og redusere friksjon i internasjonal handel.
• Involvering fra privat sektor: Samarbeid mellom sentralbanker og private selskaper vil være avgjørende for å utvikle innovative DSP-løsninger og sikre utbredt adopsjon.
• Et regulatorisk landskap i endring: Regulatorer må tilpasse seg fremveksten av DSP og utvikle egnede rammeverk for å håndtere risikoene og mulighetene de representerer.
• Offentlig opplæring: Å utdanne allmennheten om fordelene og risikoene ved DSP vil være avgjørende for å bygge tillit og oppmuntre til adopsjon.

DSP vs. kryptovalutaer og stablecoins

Det er viktig å skille DSP fra kryptovalutaer som Bitcoin og stablecoins. Selv om alle er former for digital valuta, skiller de seg betydelig i sine underliggende egenskaper og formål.

DSP vs. kryptovalutaer

• Utstedelse: DSP utstedes og garanteres av en sentralbank, mens kryptovalutaer vanligvis er desentraliserte og ikke støttes av noen regjering eller institusjon.
• Regulering: DSP er underlagt statlig regulering, mens kryptovalutaer ofte er uregulerte eller lett regulert.
• Volatilitet: DSP er designet for å ha en stabil verdi, mens kryptovalutaer ofte er svært volatile.
• Formål: DSP er ment å brukes som et byttemiddel, verdilagringsenhet og regneenhet, mens kryptovalutaer ofte brukes til spekulativ investering eller som en verdilagringsenhet utenfor det tradisjonelle finansielle systemet.

DSP vs. stablecoins

• Utstedelse: Stablecoins utstedes vanligvis av private selskaper og er knyttet til en stabil eiendel, som for eksempel amerikanske dollar. DSP utstedes og garanteres av en sentralbank.
• Risiko: Stablecoins er utsatt for risikoen for at utstederen ikke klarer å opprettholde bindingen til den underliggende eiendelen. DSP anses å være risikofrie (fra et kredittperspektiv) ettersom de er en direkte forpliktelse for sentralbanken.
• Regulering: Stablecoins er gjenstand for økende regulatorisk gransking, mens DSP er underlagt statlig regulering per definisjon.

Konklusjon

Digitale sentralbankpenger representerer en betydelig utvikling i finansverdenen. Selv om de tilbyr mange potensielle fordeler – fra forbedret betalingseffektivitet og finansiell inkludering til forbedret implementering av pengepolitikk – utgjør de også betydelige utfordringer knyttet til cybersikkerhet, personvern og finansiell stabilitet. Ettersom land over hele verden fortsetter å utforske og eksperimentere med DSP, er det avgjørende å nøye vurdere disse faktorene for å sikre at disse digitale valutaene bidrar til et mer inkluderende, effektivt og robust finansielt system.