En global nybegynnerguide til å forstå opsjonshandel

Velkommen til finansmarkedenes verden. Du har kanskje hørt om aksjer, obligasjoner og valuta. Men det finnes en annen klasse finansielle instrumenter som ofte vekker både enorm interesse og betydelig forvirring: opsjoner. Sett på av noen som en vei til rask profitt og av andre som et komplekst verktøy for profesjonelle investorer, kan opsjonshandel virke skremmende for nykommere. Denne guiden har som mål å endre på det.

Målet vårt er å avmystifisere opsjonshandel fra et globalt perspektiv. Vi vil bryte ned kjernekonseptene i enkle, forståelige deler, fri for forvirrende sjargong og regional partiskhet. Enten du er i London, Singapore, São Paulo eller et annet sted, er de grunnleggende prinsippene for opsjoner universelle. Ved slutten av denne artikkelen vil du ha et solid grunnlag for hva opsjoner er, hvorfor folk bruker dem, og de kritiske risikoene som er involvert.

Hva er opsjoner? En enkel analogi

Før vi dykker ned i tekniske definisjoner, la oss bruke en analogi fra den virkelige verden. Tenk deg at du er interessert i å kjøpe en eiendom som koster 5 000 000 kr. Du tror verdien vil øke betydelig i løpet av de neste tre månedene, men du har ikke hele beløpet akkurat nå, eller du er ikke klar til å forplikte deg fullt ut.

Du henvender deg til selgeren og inngår en avtale. Du betaler dem et ikke-refunderbart gebyr på 50 000 kr. Til gjengjeld gir selgeren deg en kontrakt som gir deg retten, men ikke plikten, til å kjøpe den eiendommen for 5 000 000 kr når som helst innen de neste tre månedene.

To scenarioer kan utspille seg:

Scenario 1: Gode nyheter! Eiendomsverdien skyter i været til 6 000 000 kr. Du utøver din rett, kjøper eiendommen for 5 000 000 kr, og kan umiddelbart selge den for en profitt på 1 000 000 kr (minus ditt opprinnelige gebyr på 50 000 kr).
Scenario 2: Dårlige nyheter. Eiendomsverdien stagnerer eller faller. Du bestemmer deg for ikke å kjøpe den. Du har tapt gebyret ditt på 50 000 kr, men du har unngått et mye større tap ved å kjøpe en overpriset eiendom. Ditt maksimale tap var begrenset til gebyret du betalte.

Dette er nøyaktig hvordan en finansiell opsjon fungerer. Det er en kontrakt som gir deg rettigheter uten å pålegge forpliktelser.

Den formelle definisjonen og nøkkelkomponenter

I finansielle termer er en opsjon en kontrakt som gir kjøperen retten, men ikke plikten, til å kjøpe eller selge en underliggende eiendel til en spesifisert pris på eller før en bestemt dato.

La oss bryte ned nøkkelbegrepene i den definisjonen:

Underliggende eiendel: Dette er det finansielle produktet du spekulerer i. Oftest er det en aksje (som aksjer i Apple eller Toyota), men det kan også være et børsnotert fond (ETF), en råvare (som gull eller olje), eller en valuta.
Innløsningspris (eller Utøvelsespris): Dette er den faste prisen du har rett til å kjøpe eller selge den underliggende eiendelen for. I vår eiendomsanalogi var det 5 000 000 kr.
Utløpsdato: Dette er datoen da opsjonskontrakten blir ugyldig. Hvis du ikke bruker din rett innen denne datoen, utløper kontrakten, og den blir verdiløs. Tid er et kritisk element i opsjonshandel.
Premie: Dette er prisen du betaler for å kjøpe opsjonskontrakten. Det er det ikke-refunderbare gebyret fra vår analogi (50 000 kr). Selgeren av opsjonen mottar denne premien som sin inntekt for å ta på seg risikoen ved kontrakten.

De to grunnleggende typene opsjoner: Kjøpsopsjoner (Calls) og Salgsopsjoner (Puts)

All opsjonshandel, uansett hvor kompleks den virker, er bygget på to grunnleggende kontraktstyper: Kjøpsopsjoner og Salgsopsjoner. Å forstå forskjellen er det viktigste steget på reisen din.

Kjøpsopsjoner (Call Options): Retten til å KJØPE

En kjøpsopsjon gir innehaveren retten til å kjøpe en underliggende eiendel til innløsningsprisen på eller før utløpsdatoen.

Når ville du kjøpt en kjøpsopsjon? Du kjøper en kjøpsopsjon når du er bullish—det vil si at du tror prisen på den underliggende eiendelen vil gå opp.

Eksempel: La oss si at aksjene i et hypotetisk selskap, "Global Motors Inc.", for tiden handles til $100 per aksje. Du tror prisen vil stige snart på grunn av en ny produktlansering. Du kjøper en kjøpsopsjon med:

Innløsningspris: $105
Utløpsdato: Én måned fra nå
Premie: $2 per aksje (Siden standard opsjonskontrakter ofte representerer 100 aksjer, vil total kostnad for én kontrakt være $2 x 100 = $200).

Mulige utfall:

Aksjen stiger til $115: Du kan utøve din opsjon til å kjøpe 100 aksjer til $105 hver, selv om de handles for $115. Din profitt vil være ($115 - $105) x 100 aksjer = $1 000, minus premien på $200 du betalte. Din netto profitt er $800. Dette er en betydelig avkastning på en investering på $200.
Aksjen stiger bare til $106: Din opsjon er "in-the-money", men ikke lønnsom nok til å dekke premien. Du kunne utøve og tjene $1 per aksje, men du betalte $2 per aksje for premien, noe som resulterer i et nettotap.
Aksjen holder seg under $105: Din opsjon utløper verdiløs. Du har ingen grunn til å kjøpe aksjen til $105 når den er billigere på det åpne markedet. Ditt maksimale tap er premien på $200 du betalte for kontrakten.

Salgsopsjoner (Put Options): Retten til å SELGE

En salgsopsjon gir innehaveren retten til å selge en underliggende eiendel til innløsningsprisen på eller før utløpsdatoen.

Når ville du kjøpt en salgsopsjon? Du kjøper en salgsopsjon når du er bearish—det vil si at du tror prisen på den underliggende eiendelen vil gå ned.

Eksempel: Vi bruker "Global Motors Inc." igjen, og antar at den handles til $100 per aksje. Du frykter at en kommende kvartalsrapport vil være dårlig og at aksjekursen vil falle. Du kjøper en salgsopsjon med:

Innløsningspris: $95
Utløpsdato: Én måned fra nå
Premie: $2 per aksje (Total kostnad for én kontrakt = $200).

Mulige utfall:

Aksjen faller til $85: Du kan utøve din opsjon til å selge 100 aksjer til $95 hver, selv om de bare er verdt $85 på markedet. Din profitt vil være ($95 - $85) x 100 aksjer = $1 000, minus premien på $200. Din netto profitt er $800.
Aksjen holder seg over $95: Din opsjon utløper verdiløs. Det er ingen fordel i å selge til $95 når markedsprisen er høyere. Ditt maksimale tap er premien på $200 du betalte.

Viktigste lærdom:
Kjøp kjøpsopsjoner (Calls) når du tror prisen vil gå OPP.
Kjøp salgsopsjoner (Puts) når du tror prisen vil gå NED.

Hvorfor handler folk med opsjoner?

Opsjoner er ikke bare for enkle retningsbestemte veddemål. De er allsidige verktøy som brukes til flere strategiske formål.

1. Spekulasjon og giring

Dette er den mest kjente bruken av opsjoner. Fordi en opsjonspremie er en brøkdel av kostnaden for den underliggende eiendelen, tilbyr den giring. Giring betyr at du kan kontrollere en stor mengde av en eiendel med en relativt liten mengde kapital.

I vårt eksempel med kjøpsopsjonen ga en investering på $200 deg eksponering mot bevegelsen i aksjer verdt $10 000 (100 aksjer til $100). Hvis du hadde rett, var din prosentvise avkastning massiv (400% profitt på dine $200). Men hvis du tok feil, tapte du 100% av investeringen din. Giring er et tveegget sverd: det forstørrer både gevinster og tap.

2. Hedging (Risikostyring)

Dette er kanskje den mest fornuftige og opprinnelig tiltenkte bruken av opsjoner. Hedging er som å kjøpe forsikring for investeringsporteføljen din.

Tenk deg at du eier 500 aksjer i et globalt teknologiselskap, og du har hatt betydelig gevinst. Du er bekymret for en potensiell kortsiktig markedskorreksjon, men ønsker ikke å selge aksjene dine og utløse skattemessige konsekvenser eller gå glipp av langsiktig vekst.

Løsning: Du kan kjøpe salgsopsjoner på aksjen. Hvis aksjekursen faller, vil verdien på salgsopsjonene dine stige, og dermed utligne noen eller alle tapene i aksjeporteføljen din. Premien du betaler for salgsopsjonene er din "forsikringskostnad". Hvis aksjekursen fortsetter å stige, utløper salgsopsjonene dine verdiløse, og du taper premien, men dine primære aksjebeholdninger har økt i verdi. Denne strategien kalles en beskyttende salgsopsjon (Protective Put).

3. Skape inntekt

Mer avanserte tradere kjøper ikke bare opsjoner; de selger dem også. Når du selger (eller "utsteder") en opsjon, mottar du premien på forhånd. Målet er at opsjonen skal utløpe verdiløs, slik at du kan beholde premien som ren profitt.

En vanlig inntektsstrategi er dekket kjøpsopsjon (Covered Call). Hvis du eier minst 100 aksjer i en aksje, kan du selge en kjøpsopsjon mot disse aksjene. Du mottar premien som inntekt. Hvis aksjekursen holder seg under innløsningsprisen, utløper opsjonen, og du beholder aksjene og premien. Risikoen er at hvis aksjekursen skyter i været, vil aksjene dine bli "called away" (innløst) til innløsningsprisen, noe som betyr at du går glipp av ytterligere oppside.

Forstå prisen på en opsjon: Premien

Premien på en opsjon er ikke et tilfeldig tall. Den bestemmes av et komplekst samspill av faktorer, men kan brytes ned i to hovedkomponenter:

Indre verdi + Ytre verdi = Premie

Indre verdi: Dette er den reelle, kalkulerbare verdien av en opsjon hvis den ble utøvd umiddelbart. Det er forskjellen mellom aksjekursen og innløsningsprisen. For en kjøpsopsjon eksisterer indre verdi hvis aksjekursen er over innløsningsprisen. For en salgsopsjon eksisterer den hvis aksjekursen er under innløsningsprisen. Indre verdi kan aldri være negativ; den er enten positiv eller null.
Ytre verdi (også kjent som Tidsverdi): Dette er den delen av premien som ikke er indre verdi. Den representerer "håpet" eller potensialet for at opsjonen skal bli mer verdifull i fremtiden. Det er i hovedsak prisen du betaler for tid og volatilitet.

Ytre verdi påvirkes av flere faktorer, ofte referert til av opsjonshandlere som "Grekerne".

En kort introduksjon til "Grekerne"

Du trenger ikke å være matematiker, men å kjenne til de grunnleggende grekerne vil hjelpe deg med å forstå en opsjons oppførsel. Tenk på dem som risikomålinger.

Delta: Måler hvor mye en opsjons pris forventes å endre seg for hver $1 endring i den underliggende aksjens pris. En Delta på 0,60 betyr at opsjonspremien vil stige med $0,60 for hver $1 aksjen går opp.
Theta (Tidsforfall): Dette er opsjonskjøperens fiende. Theta måler hvor mye verdi en opsjon mister hver dag som den nærmer seg utløpsdatoen. Alt annet likt, er opsjonen din verdt litt mindre hver eneste dag.
Vega: Måler en opsjons følsomhet for endringer i den implisitte volatiliteten til den underliggende aksjen. Volatilitet er et mål på hvor mye en aksjes pris forventes å svinge. Høyere volatilitet betyr en høyere sjanse for store prissvingninger, noe som gjør opsjoner mer verdifulle (og dermed dyrere). Vega forteller deg hvor mye premien vil endre seg for hver 1% endring i volatiliteten.

De uunngåelige risikoene ved opsjonshandel

Selv om potensialet for høy avkastning er forlokkende, er opsjonshandel i seg selv risikabelt, spesielt for nybegynnere. Du MÅ forstå disse risikoene før du noen gang plasserer en handel.

Høy sannsynlighet for 100% tap: I motsetning til å eie en aksje (som teoretisk sett kan eksistere for alltid), har hver opsjon en utløpsdato. Hvis din prediksjon om retningen, omfanget og timingen av en aksjes bevegelse er feil, kan opsjonen din lett utløpe verdiløs. Du vil tape hele investeringen din (premien).
Effekten av tidsforfall (Theta): Tiden jobber konstant mot opsjonskjøperen. Selv om en aksje beveger seg i din favør, kan tidsforfall erodere profitten din eller gjøre en vinnende posisjon til en tapende posisjon hvis den ikke beveger seg raskt nok.
Kompleksitet: Vellykket opsjonshandel krever mer enn bare å gjette en aksjes retning. Du må vurdere volatilitet, tid til utløp, og samspillet mellom alle grekerne. Det har en betydelig brattere læringskurve enn å bare kjøpe og holde aksjer.
Farene ved å selge ubeskyttede opsjoner: Vi nevnte kort å selge opsjoner for inntekt. En strategi som å selge en "naken kjøpsopsjon" (selge en kjøpsopsjon uten å eie den underliggende aksjen) er ekstremt farlig. Hvis aksjekursen skyter i været, er dine potensielle tap teoretisk sett ubegrensede. Nybegynnere bør aldri, under noen omstendigheter, selge nakne opsjoner.

Komme i gang: En praktisk sjekkliste for nybegynnere

Hvis du fortsatt er interessert i å utforske opsjoner, er det avgjørende å gå frem med forsiktighet, disiplin og en plan.

Utdanning er avgjørende. Dette blogginnlegget er et utgangspunkt, ikke et endepunkt. Les bøker fra anerkjente forfattere (f.eks. Lawrence G. McMillan), ta nettkurs fra anerkjente plattformer for finansiell utdanning, og følg etablerte eksperter. Vær på vakt mot "guruer" på sosiale medier som lover garantert rikdom.
Åpne en papirhandelskonto. Dette er ikke-diskutabelt. Nesten alle store internasjonale meglerhus tilbyr virtuelle eller "papir"-handelskontoer. Du kan øve på å handle opsjoner med fiktive penger i et sanntidsmarkedsmiljø. Gjør feilene dine her, hvor de ikke koster deg ekte penger. Ikke engang tenk på å handle med reell kapital før du har vært konsekvent lønnsom på en papirkonto i flere måneder.
Velg en anerkjent internasjonal megler. Se etter en megler med en sterk regulatorisk bakgrunn, en brukervennlig plattform, god kundestøtte og tilgang til utdanningsressurser. Sammenlign provisjonsstrukturer, da gebyrer kan spise av profitten.
Start utrolig smått. Når du bestemmer deg for å bruke ekte penger, start med et beløp du er 100% forberedt på å tape. Dette er ikke dine pensjonssparepenger eller nødfond. Tenk på det som kostnaden for din avanserte utdanning.
Hold deg til enkle, definerte risikostrategier. Begynn med å kjøpe enkle kjøps- eller salgsopsjoner. Ditt maksimale tap er begrenset til premien du betalte. Mer avanserte strategier som spreads kan utforskes mye senere. Hvis du eier aksjer, kan det å lære om dekkede kjøpsopsjoner eller beskyttende salgsopsjoner være et verdifullt neste skritt.
Utvikle en handelsplan. Før du går inn i en handel, bør du kjenne ditt eksakte inngangspunkt, ditt mål for profitt, og ditt maksimale akseptable tap (ditt stop-loss punkt). Skriv det ned og hold deg til det. Ikke la følelser styre beslutningene dine.

Konklusjon: Et verktøy, ikke en lottokupong

Opsjoner er et av de mest allsidige og kraftfulle verktøyene som er tilgjengelige for en global investor. De kan brukes aggressivt for giret spekulasjon, defensivt for porteføljebeskyttelse, eller strategisk for inntektsgenerering. Imidlertid kommer deres kraft og fleksibilitet med betydelig kompleksitet og risiko.

Å se på opsjoner som en bli-rik-fort-ordning er en oppskrift på finansiell katastrofe. Se i stedet på dem som en spesialisert ferdighet som krever dedikert utdanning, disiplinert praksis og streng risikostyring. Ved å starte med den grunnleggende kunnskapen i denne guiden, øve flittig med en virtuell konto, og nærme deg markedene med respekt og forsiktighet, kan du begynne reisen din for å forstå og potensielt utnytte kraften i opsjoner i din investeringsstrategi.