Inzicht in derivaten en futures: een uitgebreide wereldwijde gids

Derivaten en futures zijn krachtige financiële instrumenten die worden gebruikt door particulieren, bedrijven en instellingen wereldwijd. Hun complexiteit kan echter ontmoedigend zijn. Deze gids heeft als doel deze instrumenten te ontrafelen en een duidelijk inzicht te geven in hun soorten, toepassingen, risico's en het wereldwijde regelgevingslandschap.

Wat zijn derivaten?

Een derivaat is een financieel contract waarvan de waarde is afgeleid van een onderliggende waarde, index of referentiekoers. Deze onderliggende waarde kan van alles zijn, van grondstoffen zoals olie en goud tot aandelen, obligaties, valuta's of zelfs rentetarieven. Derivaten stellen partijen in staat risico's over te dragen, te speculeren op prijsbewegingen of bestaande posities af te dekken. Ze worden zowel op beurzen als op de beurs (OTC) verhandeld.

Soorten derivaten

Hier volgt een overzicht van enkele van de meest voorkomende soorten derivaten:

• Futurescontracten: Gestandaardiseerde overeenkomsten om een ​​activa te kopen of verkopen tegen een vooraf bepaalde prijs en datum in de toekomst.
• Optiecontracten: Geven de koper het recht, maar niet de verplichting, om een ​​activa te kopen (calloptie) of verkopen (putoptie) tegen een specifieke prijs (uitoefenprijs) op of vóór een specifieke datum (expiratiedatum).
• Swaps: Private overeenkomsten tussen twee partijen om kasstromen uit te wisselen op basis van verschillende onderliggende activa of tarieven. Gemeenschappelijke typen zijn renteswaps en valutaswaps.
• Forwards: Vergelijkbaar met futurescontracten, maar zijn aangepaste overeenkomsten die OTC worden verhandeld.

Wat zijn futurescontracten?

Futurescontracten zijn een specifiek type derivaat. Het zijn gestandaardiseerde, op de beurs verhandelde overeenkomsten die de koper verplichten een onderliggende waarde te kopen en de verkoper te leveren op een vooraf bepaalde toekomstige datum en prijs. Deze contracten zijn gestandaardiseerd in termen van hoeveelheid, kwaliteit en leveringslocatie. Voorbeelden van veel verhandelde futures zijn:

• Grondstoffenfutures: Betrekking hebbend op landbouwproducten (maïs, sojabonen, tarwe), energie (ruwe olie, aardgas) en metalen (goud, zilver, koper).
• Financiële futures: Gebaseerd op financiële instrumenten zoals aandelenindices (S&P 500, FTSE 100, Nikkei 225), valuta's (EUR/USD, GBP/JPY) en staatsobligaties.

Belangrijkste kenmerken van futurescontracten

• Standaardisatie: Zorgt voor liquiditeit en handelsgemak.
• Beurshandel: Verhandeld op gereguleerde beurzen, waardoor transparantie en clearinghouse-garanties worden geboden.
• Mark-to-Market: Dagelijks afwikkelingsproces waarbij winsten en verliezen worden bijgeschreven op of afgeschreven van de rekening van de handelaar.
• Margeregels: Handelaren moeten een margebedrag storten als onderpand om potentiële verliezen te dekken. Deze marge vertegenwoordigt een klein percentage van de totale contractwaarde, waardoor handel met hefboomwerking mogelijk is.
• Expiratiedatum: De datum waarop het contract moet worden afgewikkeld.

Gebruik van derivaten en futures

Derivaten en futures dienen verschillende doelen op de mondiale financiële markten:

Hedging

Hedging omvat het gebruik van derivaten om het risico van negatieve prijsbewegingen in een onderliggende waarde te verminderen of te elimineren. Bijvoorbeeld:

• Luchtvaartmaatschappij die brandstofkosten afdekt: Een luchtvaartmaatschappij kan futurescontracten gebruiken om de prijs van vliegtuigbrandstof vast te leggen, waardoor deze wordt beschermd tegen stijgende brandstofprijzen.
• Valuta-afdekking voor exporteurs: Een Europees bedrijf dat goederen naar de Verenigde Staten exporteert, kan valuta-forwards gebruiken om zich in te dekken tegen schommelingen in de EUR/USD-wisselkoers, waardoor een voorspelbare inkomstenstroom in euro's wordt gegarandeerd.
• Boer die gewasprijzen afdekt: Een boer in Brazilië kan sojaboonfutures gebruiken om een ​​prijs voor zijn oogst vast te leggen, waardoor hij wordt beschermd tegen een prijsdaling voordat de sojabonen worden geoogst en verkocht.

Speculatie

Speculatie omvat het innemen van een positie in een derivaat met de verwachting te profiteren van toekomstige prijsbewegingen. Speculanten zorgen voor liquiditeit op de markt en kunnen helpen bij het ontdekken van de juiste prijs voor een activa.

• Wedden op stijgingen van de olieprijs: Een handelaar gelooft dat de prijs van ruwe olie zal stijgen en koopt futurescontracten op ruwe olie. Als de prijs stijgt, maakt de handelaar winst; als het daalt, lijdt de handelaar verlies.
• Valutahandel: Een handelaar speculeert dat de Japanse yen zal verzwakken ten opzichte van de Amerikaanse dollar en koopt USD/JPY-futures.

Arbitrage

Arbitrage omvat het exploiteren van prijsverschillen in hetzelfde actief of derivaat op verschillende markten om risicovrije winst te genereren. Dit helpt de prijsefficiëntie op alle markten te waarborgen.

• Prijsverschillen in goud exploiteren: Als goudfutures op de London Metal Exchange (LME) tegen een hogere prijs worden verhandeld dan op de COMEX in New York, kan een arbitrageur goudfutures kopen op COMEX en deze tegelijkertijd verkopen op de LME, profiterend van het prijsverschil.

Risico's verbonden aan derivaten en futures

Hoewel derivaten en futures waardevolle hulpmiddelen kunnen zijn, brengen ze ook aanzienlijke risico's met zich mee:

Hefboomwerking

Derivaten omvatten vaak een hefboomwerking, wat betekent dat een klein kapitaal een grote nominale waarde kan beheersen. Dit kan zowel potentiële winsten als potentiële verliezen vergroten. Een kleine negatieve prijsbeweging kan leiden tot aanzienlijke verliezen die de initiële investering overschrijden.

Marktrisico

Veranderingen in de prijs van de onderliggende waarde, de rentetarieven of andere marktfactoren kunnen leiden tot verliezen op derivatenposities. Marktvolatiliteit kan de derivatenwaarden aanzienlijk beïnvloeden.

Tegenpartijrisico

Dit is het risico dat de andere partij bij een derivatencontract in gebreke blijft met haar verplichtingen. Dit is vooral relevant voor OTC-derivaten, die niet via een centrale clearinghouse worden verrekend.

Liquiditeitsrisico

Liquiditeitsrisico ontstaat wanneer het moeilijk is om een ​​derivaat tegen een eerlijke prijs te kopen of verkopen vanwege een gebrek aan marktdeelnemers. Dit kan vooral acuut zijn bij dun verhandelde derivaten of tijdens perioden van marktstress.

Complexiteit

Sommige derivaten, zoals complexe gestructureerde producten, kunnen moeilijk te begrijpen en te waarderen zijn. Deze complexiteit kan het lastig maken om de risico's nauwkeurig in te schatten.

Wereldwijd regelgevingslandschap

De regulering van derivaten en futures verschilt per land. Na de financiële crisis van 2008 is er wereldwijd een impuls geweest om de transparantie en regulering van deze markten te vergroten.

Belangrijkste regelgevingsinitiatieven

• G20-verplichtingen: De G20-landen hebben zich gecommitteerd aan hervormingen die gericht zijn op het vergroten van de transparantie en veerkracht van OTC-derivatenmarkten, waaronder verplichte clearing van gestandaardiseerde OTC-derivaten via centrale tegenpartijen (CCP's), verhoogde margeregels voor niet-centraal verrekende derivaten en verbeterde rapportagevereisten.
• Dodd-Frank Act (Verenigde Staten): Deze wetgeving introduceerde uitgebreide regelgeving voor OTC-derivaten, waaronder verplichte clearing en beurshandel van bepaalde derivaten, en verbeterd toezicht op marktdeelnemers. Het vestigde de Commodity Futures Trading Commission (CFTC) als de primaire toezichthouder voor derivaten in de VS.
• European Market Infrastructure Regulation (EMIR): EMIR heeft tot doel het systeemrisico in het Europese financiële systeem te verminderen door centrale clearing van gestandaardiseerde OTC-derivaten te vereisen, alle derivatencontracten te rapporteren aan handelsregisters en de implementatie van risicobeheernormen voor OTC-derivaten.
• MiFID II (Europese Unie): Hoewel MiFID II (Markets in Financial Instruments Directive II) niet uitsluitend op derivaten is gericht, heeft het de handel in derivaten in Europa aanzienlijk beïnvloed door de transparantievereisten te verbeteren en strengere regels op te leggen aan marktdeelnemers.
• Nationale voorschriften: Veel landen hebben hun eigen regelgeving geïmplementeerd om zich aan te passen aan de G20-verplichtingen en specifieke lokale marktrisico's aan te pakken. Deze regelgeving verschilt aanzienlijk per rechtsgebied. De regelgeving in Singapore is bijvoorbeeld anders dan die in Australië.

Belang van naleving van de regelgeving

Deelnemers aan derivaten- en futuresmarkten moeten alle toepasselijke regelgeving naleven. Het niet naleven hiervan kan leiden tot aanzienlijke sancties, waaronder boetes, sancties en reputatieschade. Vanwege de verschillen in de regelgeving tussen rechtsgebieden is het van cruciaal belang om de lokale regels en voorschriften te begrijpen.

Praktische voorbeelden van het gebruik van derivaten

Laten we enkele praktische voorbeelden bekijken om het gebruik van derivaten te illustreren:

Voorbeeld 1: Afdekken van valutarisico

Een Japanse fabrikant van elektronica exporteert producten naar Europa. Het bedrijf maakt zich zorgen over schommelingen in de EUR/JPY-wisselkoers. Om dit risico af te dekken, kan het bedrijf een valuta-forwardcontract aangaan om euro's te verkopen en yen te kopen tegen een vooraf bepaalde koers op een toekomstige datum. Hierdoor kan het bedrijf een bekende wisselkoers vastleggen, waardoor de winstmarges worden beschermd tegen negatieve valutabewegingen.

Voorbeeld 2: Speculeren op olieprijzen

Een hedgefonds is van mening dat de prijs van Brent crude oil de komende maanden zal stijgen als gevolg van toegenomen vraag en geopolitieke spanningen. Het fonds koopt futurescontracten op Brent crude oil, in de verwachting dat de prijs zal stijgen voordat het contract afloopt. Als de prijs stijgt zoals verwacht, zal het fonds winst maken; als het daalt, zal het fonds verlies lijden.

Voorbeeld 3: Arbitrage in rentetarieven

Een bank identificeert een verschil in rentetarieven tussen twee landen. De bank kan een renteswap gebruiken om dit verschil te exploiteren en een risicovrije winst te genereren. Als de rentetarieven bijvoorbeeld lager zijn in de VS dan in het VK, kan de bank een swapovereenkomst aangaan om vaste rentetarieven te betalen in het VK en vaste rentetarieven te ontvangen in de VS, profiterend van het renteverschil.

Belangrijkste overwegingen voor beleggers

Voordat beleggers zich bezighouden met de handel in derivaten of futures, moeten ze het volgende overwegen:

• Inzicht in de onderliggende waarde: Begrijp de kenmerken van de onderliggende waarde of index waarop het derivaat is gebaseerd grondig.
• Risicotolerantie: Beoordeel uw risicotolerantie en beleggingsdoelen. Derivaten kunnen een hoge hefboomwerking hebben en zijn mogelijk niet geschikt voor alle beleggers.
• Due diligence: Voer een grondig due diligence-onderzoek uit naar het derivatenproduct, inclusief de voorwaarden, condities en potentiële risico's.
• Risicobeoordeling tegenpartij: Evalueer de kredietwaardigheid van de tegenpartij bij het derivatencontract, vooral voor OTC-derivaten.
• Margeregels: Begrijp de margeregels en de mogelijkheid van margin calls, waarbij mogelijk extra geld moet worden gestort om verliezen te dekken.
• Naleving van de regelgeving: Zorg voor naleving van alle toepasselijke regelgeving in uw rechtsgebied.
• Vraag professioneel advies: Raadpleeg een gekwalificeerde financieel adviseur om te bepalen of derivaten geschikt zijn voor uw beleggingsstrategie.

De toekomst van derivaten en futures

De markten voor derivaten en futures evolueren voortdurend, aangedreven door technologische vooruitgang, veranderingen in de regelgeving en veranderende marktomstandigheden. Enkele van de belangrijkste trends die de toekomst van deze markten bepalen, zijn:

• Verhoogde automatisering: Het gebruik van algoritmische handel en kunstmatige intelligentie (AI) komt steeds vaker voor op derivaten- en futuresmarkten, wat leidt tot snellere uitvoeringssnelheden en verhoogde efficiëntie.
• Grotere transparantie: Toezichthouders blijven aandringen op meer transparantie op OTC-derivatenmarkten, waaronder verbeterde rapportagevereisten en het toegenomen gebruik van centrale clearing.
• Opkomst van crypto-derivaten: Cryptocurrency-derivaten, zoals Bitcoin-futures en -opties, winnen aan populariteit en trekken nieuwe deelnemers naar de markt. Deze nieuwe instrumenten brengen ook nieuwe uitdagingen en risico's met zich mee.
• Focus op duurzaamheid: Derivaten die gekoppeld zijn aan milieu-, sociale en governance-factoren (ESG) komen op de voorgrond nu beleggers risico's en kansen met betrekking tot klimaatverandering en duurzaamheid willen beheersen.
• Verhoogd toezicht op complexe producten: Toezichthouders verscherpen hun toezicht op complexe gestructureerde derivaten om ervoor te zorgen dat beleggers de risico's begrijpen.

Conclusie

Derivaten en futures zijn krachtige financiële instrumenten die kunnen worden gebruikt voor hedging, speculatie en arbitrage. Ze brengen echter ook aanzienlijke risico's met zich mee, waaronder hefboomwerking, marktrisico en tegenpartijrisico. Het begrijpen van deze risico's en de regelgevingsomgeving is essentieel voor iedereen die aan deze markten deelneemt. Naarmate de markten zich blijven ontwikkelen, is het van cruciaal belang om op de hoogte te blijven en professioneel advies in te winnen om weloverwogen beleggingsbeslissingen te nemen.

Deze uitgebreide gids biedt een basis voor het begrijpen van derivaten en futures in een mondiale context. Hoewel het essentiële aspecten behandelt, is het geen vervanging voor professioneel financieel advies. Raadpleeg altijd een gekwalificeerde financieel adviseur voordat u beleggingsbeslissingen neemt met betrekking tot derivaten en futures.