Uzvedības finanšu zinātne: izpratne par neracionāliem tirgiem

Tradicionālie finanšu modeļi pieņem, ka investori ir racionāli, pieņemot lēmumus, pamatojoties uz loģiku un pilnīgu informāciju. Tomēr cilvēka uzvedība reti ir tik paredzama. Uzvedības finanses atzīst, ka psiholoģiskās novirzes un emocionālie faktori bieži vien virza investīciju izvēles, radot tirgus anomālijas un neefektivitāti. Šī joma apvieno psiholoģiju un ekonomiku, lai sniegtu reālistiskāku izpratni par finanšu tirgiem.

Kas ir uzvedības finanses?

Uzvedības finanses ir pētījums par to, kā psiholoģija ietekmē indivīdu un institūciju finanšu lēmumus. Tā pēta kognitīvās novirzes un emocionālos faktorus, kas var novest pie neracionālām vai neoptimālām investīciju izvēlēm. Atšķirībā no tradicionālajām finansēm, kas pieņem, ka indivīdi rīkojas racionāli un savās interesēs, uzvedības finanses atzīst, ka emocijas, kognitīvās kļūdas un sociālā ietekme var būtiski ietekmēt finanšu rezultātus.

Uzvedības finanšu pamatjēdzieni

• Kognitīvās novirzes: Sistemātiski noviržu modeļi no normas vai racionalitātes spriedumos.
• Heiristikas: Mentāli saīsinājumi, ko cilvēki izmanto, lai vienkāršotu lēmumu pieņemšanu, kas bieži noved pie kļūdām.
• Ietvarošana: Veids, kā informācija tiek pasniegta, kas var ietekmēt lēmumus neatkarīgi no pamatā esošajiem faktiem.
• Zaudējumu averssija: Tendence izjust zaudējuma sāpes spēcīgāk nekā līdzvērtīga ieguvuma prieku.
• Pūļa efekts: Tendence sekot pūlim, pat ja tas ir pretrunā ar paša spriedumu.

Biežākās kognitīvās novirzes investēšanā

Vairākas kognitīvās novirzes var būtiski ietekmēt investīciju lēmumus. Šo noviržu izpratne ir būtiska, lai pieņemtu informētākus un racionālākus lēmumus. Šeit ir dažas no visizplatītākajām novirzēm:

1. Pieejamības heiristika

Pieejamības heiristika ir tendence pārvērtēt to notikumu iespējamību, kas ir viegli pieejami mūsu atmiņā. Tas bieži noved pie nesenu vai emocionāli piesātinātu notikumu pārmērīgas uzsvēršanas. Piemēram, pēc lielas akciju tirgus krīzes investori var pārvērtēt citas krīzes iespējamību un kļūt pārlieku piesardzīgi attiecībā uz risku, tādējādi palaižot garām potenciālos ieguvumus nākamajā atveseļošanās periodā. Un otrādi, vēršu tirgus laikā investori var nenovērtēt riskus viegli pieejamo pozitīvo ziņu dēļ.

Piemērs: Apsveriet Āzijas finanšu krīzi 1997.–1998. gadā. Viegli pieejamās ziņas un stāsti par ekonomiskajām grūtībām varēja likt investoriem ārpus Āzijas pārvērtēt investīciju risku jaunattīstības tirgos kopumā, pat tajos, kurus krīze tieši neietekmēja.

2. Apstiprinājuma novirze

Apstiprinājuma novirze ir tendence meklēt informāciju, kas apstiprina mūsu esošos uzskatus, un ignorēt informāciju, kas tiem ir pretrunā. Tas var likt investoriem selektīvi interpretēt datus, lai atbalstītu savus investīciju lēmumus, pat ja pierādījumi ir vāji vai kļūdaini. Piemēram, investors, kurš uzskata, ka konkrēta akcija ir nenovērtēta, var koncentrēties tikai uz pozitīvām ziņām par uzņēmumu un ignorēt negatīvos signālus.

Piemērs: Investors, kurš ir optimistiski noskaņots par elektrisko transportlīdzekļu tirgu, var lasīt tikai rakstus, kas slavē nozares izaugsmi, vienlaikus ignorējot ziņojumus par iespējamām piegādes ķēžu problēmām vai pieaugošo konkurenci. Šī selektīvā uzmanība var pastiprināt viņu sākotnējo pārliecību, pat ja tā balstās uz nepilnīgu informāciju.

3. Noenkurošanās novirze

Noenkurošanās novirze rodas, kad indivīdi, pieņemot lēmumus, pārāk paļaujas uz sākotnējo informāciju ("enkuru"). Šis enkurs var būt neatbilstošs vai novecojis, tomēr tas joprojām ietekmē turpmākos spriedumus. Piemēram, investors var nebūt gatavs pārdot akciju par zemāku cenu, nekā par to sākotnēji samaksājis, pat ja akcijas fundamentālie rādītāji ir būtiski pasliktinājušies.

Piemērs: Investors, kurš sākotnēji iegādājās uzņēmuma akcijas par 100 $, varētu nelabprāt tās pārdot, pat ja cena ir nokritusies līdz 50 $ un analītiķi prognozē turpmāku kritumu. Sākotnējā pirkuma cena darbojas kā enkurs, apgrūtinot zaudējumu pieņemšanu.

4. Zaudējumu averssija

Zaudējumu averssija ir tendence izjust zaudējuma sāpes spēcīgāk nekā līdzvērtīga ieguvuma prieku. Tas var likt investoriem pieņemt neracionālus lēmumus, lai izvairītos no zaudējumiem, pat ja tas nozīmē palaist garām potenciālos ieguvumus. Piemēram, investors var pārāk ilgi turēt zaudējošu akciju, cerot, ka tā atgūsies, tā vietā, lai samazinātu zaudējumus un pārdalītu savu kapitālu daudzsološākos ieguldījumos.

Piemērs: Pētījumā konstatēts, ka cilvēki izjuta sāpes par 100 $ zaudēšanu intensīvāk nekā prieku par 100 $ iegūšanu. Tas izskaidro, kāpēc investori bieži vien tur zaudējošas akcijas ilgāk, nekā vajadzētu, cerot uz atveseļošanos, lai neatzītu zaudējumu. Šāda uzvedība ir novērojama visā pasaulē.

5. Pūļa efekta uzvedība

Pūļa efekta uzvedība ir tendence sekot pūlim, pat ja tas ir pretrunā ar paša spriedumu. Tas var izraisīt tirgus burbuļus un sabrukumus, jo investori akli seko citu rīcībai, neveicot savu pienācīgu izpēti. Deviņdesmito gadu beigu "dot-com" burbulis ir klasisks pūļa efekta piemērs, kad investori metās interneta akcijās, pilnībā neizprotot to biznesa modeļus vai ilgtermiņa perspektīvas.

Piemērs: 2017. gada Bitcoin trakums pieredzēja, ka daudzi cilvēki investēja kriptovalūtās tikai tāpēc, ka to darīja visi pārējie, neizprotot pamatā esošo tehnoloģiju vai saistītos riskus. Šī pūļa efekta uzvedība veicināja strauju cenu pieaugumu un sekojošo sabrukumu.

6. Pārmērīgas pašpārliecinātības novirze

Pārmērīgas pašpārliecinātības novirze attiecas uz cilvēku tendenci pārvērtēt savas spējas un zināšanas. Investēšanā pārmērīga pašpārliecinātība var novest pie pārmērīgas tirdzniecības, riska nenovērtēšanas un sliktiem investīciju lēmumiem. Pārlieku pašpārliecināti investori var uzskatīt, ka viņiem ir pārākas akciju izvēles prasmes, un uzņemties pārāk lielu risku bez pienācīgas diversifikācijas.

Piemērs: Pētījumi liecina, ka vīrieši mēdz būt pārlieku pašpārliecināti par savām investīciju spējām nekā sievietes, kas liek viņiem biežāk tirgoties un bieži vien uzrādīt sliktākus rezultātus nekā sievietēm investorēm, kuras pieiet piesardzīgāk un disciplinētāk.

7. Ietvarošanas efekts

Ietvarošanas efekts parāda, ka veids, kā informācija tiek pasniegta, jeb "ietvarota", var būtiski ietekmēt lēmumu pieņemšanu, pat ja pamatā esošie fakti paliek nemainīgi. Piemēram, investīciju iespēja, kas aprakstīta kā tāda, kurai ir "90% veiksmes iespēja", visticamāk, tiks uztverta labvēlīgāk nekā tā, kas aprakstīta kā tāda, kurai ir "10% neveiksmes iespēja", lai gan matemātiski tās ir līdzvērtīgas.

Piemērs: Finanšu produkta mārketinga materiālos var tikt uzsvērti potenciālie ieguvumi, vienlaikus mazinot saistītos riskus. Šāda ietvarošana var likt investoriem pieņemt lēmumus, pamatojoties uz emocionālu pievilcību, nevis uz racionālu priekšrocību un trūkumu izvērtējumu.

Emociju ietekme uz investīciju lēmumiem

Emocijām ir būtiska loma investīciju lēmumos, bieži vien ignorējot racionālu analīzi. Bailes un alkatība ir divas no spēcīgākajām emocijām, kas var veicināt tirgus svārstīgumu un novest pie sliktiem investīciju lēmumiem.

Bailes

Tirgus nenoteiktības vai ekonomiskās lejupslīdes periodos bailes var likt investoriem panikā pārdot savus aktīvus, izraisot strauju tirgus kritumu. Šī "bēgšana uz drošību" var saasināt zaudējumus un radīt iespējas racionālākiem investoriem iegādāties aktīvus par pazeminātām cenām. 2008. gada finanšu krīze ir spilgts piemērs tam, kā bailes var pārņemt tirgu un novest pie plašas pārdošanas.

Piemērs: COVID-19 pandēmijas laikā 2020. gada sākumā plaši izplatītās bailes un nenoteiktība par vīrusa ekonomisko ietekmi izraisīja ievērojamu tirgus sabrukumu. Daudzi investori panikā pārdeva savas akcijas, fiksējot zaudējumus.

Alkatība

Un otrādi, tirgus eiforijas periodos alkatība var likt investoriem uzņemties pārmērīgu risku, tiecoties pēc ātras peļņas. Tas var radīt spekulatīvus burbuļus, kas galu galā pārplīst, radot ievērojamus zaudējumus tiem, kas iegādājās aktīvus maksimuma brīdī. "Dot-com" burbulis ir klasisks piemērs tam, kā alkatība var veicināt neracionālu pārmērīgu optimismu tirgū.

Piemērs: GameStop akciju straujais pieaugums 2021. gada sākumā, ko veicināja sociālajos medijos koordinēta privāto investoru darbība, parāda, kā alkatība un bailes palaist garām (FOMO) var novest pie spekulatīviem burbuļiem. Daudzi investori iegādājās akciju par uzpūstām cenām, tikai lai pēc tam redzētu, kā tās vērtība strauji krīt, kad burbulis pārplīsa.

Stratēģijas uzvedības noviržu pārvarēšanai

Lai gan pilnībā novērst uzvedības novirzes nav iespējams, ir vairākas stratēģijas, kuras investori var izmantot, lai mazinātu to ietekmi un pieņemtu racionālākus lēmumus:

1. Izstrādājiet rakstisku investīciju plānu

Labi definēts investīciju plāns var kalpot kā ceļvedis lēmumu pieņemšanā, palīdzot kontrolēt emocijas un novērst impulsīvas darbības. Plānā jāizklāsta jūsu investīciju mērķi, riska tolerance, aktīvu sadalījums un laika horizonts. Regulāra portfeļa pārskatīšana un līdzsvarošana saskaņā ar plānu var palīdzēt jums saglabāt kursu un izvairīties no emocionālu lēmumu pieņemšanas, pamatojoties uz īstermiņa tirgus svārstībām.

2. Meklējiet objektīvu padomu

Konsultēšanās ar kvalificētu finanšu konsultantu var sniegt objektīvu skatījumu uz jūsu investīciju lēmumiem. Labs konsultants var palīdzēt jums identificēt savas novirzes, novērtēt jūsu riska toleranci un izstrādāt personalizētu investīciju stratēģiju. Viņi var arī kalpot kā atbalsts tirgus svārstību periodos, palīdzot jums saglabāt mieru un izvairīties no emocionālu lēmumu pieņemšanas.

3. Diversificējiet savu portfeli

Diversifikācija ir galvenā riska vadības stratēģija, kas var palīdzēt samazināt atsevišķu akciju vai nozaru zaudējumu ietekmi uz jūsu kopējo portfeli. Izkliedējot savus ieguldījumus pa dažādām aktīvu klasēm, nozarēm un ģeogrāfiskajiem reģioniem, jūs varat samazināt sava portfeļa svārstīgumu un uzlabot tā ilgtermiņa darbības rezultātus.

4. Izmantojiet "stop-loss" rīkojumus

"Stop-loss" rīkojumi var palīdzēt ierobežot potenciālos zaudējumus, automātiski pārdodot akciju, kad tā sasniedz iepriekš noteiktu cenu. Tas var pasargāt jūs no pārāk ilgas turēšanas pie zaudējošas akcijas, cerot, ka tā atgūsies. Lai gan "stop-loss" rīkojumi nav pilnīgi droši, tie var būt noderīgs instruments riska pārvaldībai un zaudējumu averssijas ietekmes ierobežošanai.

5. Praktizējiet apzinātību un emocionālo apziņu

Lielākas pašapziņas un emocionālās inteliģences attīstīšana var palīdzēt jums atpazīt, kad jūsu novirzes ietekmē jūsu investīciju lēmumus. Apzinātības tehniku, piemēram, meditācijas vai dziļās elpošanas, praktizēšana var palīdzēt jums saglabāt mieru un koncentrēšanos tirgus stresa periodos. Izprotot savas emocijas un to, kā tās ietekmē jūsu spriedumus, jūs varat pieņemt racionālākas investīciju izvēles.

6. Veiciet rūpīgu izpēti

Pirms jebkura investīciju lēmuma pieņemšanas veiciet rūpīgu izpēti, lai izprastu uzņēmuma, nozares un tirgus fundamentālos rādītājus. Tas palīdzēs jums izvairīties no lēmumu pieņemšanas, pamatojoties uz ažiotāžu, baumām vai pūļa uzvedību. Paļaujieties uz uzticamiem informācijas avotiem, piemēram, finanšu pārskatiem, analītiķu ziņojumiem un neatkarīgām pētniecības firmām.

7. Koncentrējieties uz ilgtermiņa mērķiem

Paturot prātā savus ilgtermiņa investīciju mērķus, izvairieties no iesaistīšanās īstermiņa tirgus svārstībās. Atcerieties, ka investēšana ir maratons, nevis sprints. Koncentrējoties uz saviem ilgtermiņa mērķiem, jūs varat saglabāt disciplīnu un izvairīties no emocionālu lēmumu pieņemšanas, pamatojoties uz īstermiņa tirgus troksni.

Uzvedības finanses dažādās kultūrās

Kultūras faktori var ietekmēt, kā uzvedības novirzes izpaužas dažādās valstīs un reģionos. Šo kultūras nianšu izpratne ir būtiska, lai izstrādātu efektīvas investīciju stratēģijas globalizētā pasaulē. Piemēram, dažas kultūras var būt piesardzīgākas attiecībā uz risku nekā citas, savukārt citas var būt vairāk pakļautas pūļa efektam. Šīs kultūras atšķirības var ietekmēt investīciju lēmumus, tirgus dinamiku un regulatīvos ietvarus.

Piemērs: Pētījumi liecina, ka investori kolektīvistiskās kultūrās, piemēram, Japānā un Dienvidkorejā, visticamāk izrādīs pūļa efekta uzvedību nekā investori individuālistiskās kultūrās, piemēram, Amerikas Savienotajās Valstīs un Apvienotajā Karalistē. Tas var būt saistīts ar lielāku uzsvaru uz konformismu un sociālo harmoniju kolektīvistiskās sabiedrībās.

Turklāt finanšu pratības līmenis dažādās valstīs ievērojami atšķiras. Reģionos ar zemāku finanšu pratību investori var būt neaizsargātāki pret uzvedības novirzēm un finanšu krāpniecību. Tāpēc finanšu izglītības iniciatīvas ir būtiskas, lai veicinātu racionālu investīciju lēmumu pieņemšanu un aizsargātu investorus šajos reģionos.

Uzvedības finanšu nākotne

Uzvedības finanses ir strauji augoša joma, kas turpina sniegt jaunas atziņas par investēšanas psiholoģiju. Tehnoloģijām attīstoties un kļūstot pieejamiem jauniem datu avotiem, pētnieki izstrādā arvien sarežģītākus modeļus, lai izprastu un prognozētu investoru uzvedību. Šīs zināšanas var izmantot, lai izstrādātu labākus investīciju produktus, uzlabotu finanšu izglītību un izstrādātu efektīvākas regulatīvās politikas.

Piemērs: Mākslīgais intelekts (AI) un mašīnmācīšanās tiek izmantoti, lai analizētu milzīgus finanšu datu apjomus un identificētu investoru uzvedības modeļus, kurus cilvēkiem būtu neiespējami atklāt. Tas var palīdzēt finanšu konsultantiem sniegt personalizētākus padomus un palīdzēt investoriem izvairīties no dārgām kļūdām.

Noslēgums

Uzvedības finanses piedāvā spēcīgu skatījumu, lai izprastu finanšu tirgu sarežģītību. Atzīstot psiholoģiskās novirzes un emocionālos faktorus, kas ietekmē investīciju lēmumus, investori var pieņemt informētākus un racionālākus lēmumus. Lai gan pilnībā novērst novirzes nav iespējams, apzināšanās attīstīšana, objektīvu padomu meklēšana un riska vadības stratēģiju ieviešana var palīdzēt mazināt to ietekmi un uzlabot ilgtermiņa investīciju rezultātus. Pasaulē, kurā tirgus svārstīgums un nenoteiktība arvien pieaug, uzvedības finanšu zinātnes izpratne ir svarīgāka nekā jebkad agrāk.