Decentralizētās finanses: Visaptverošs ceļvedis par automatizētajiem tirgus veidotājiem (AMM)

Decentralizētās finanses (DeFi) revolucionizē finanšu pasauli, izmantojot blokķēdes tehnoloģiju, lai radītu atvērtus, bezatļauju un caurspīdīgus finanšu pakalpojumus. Šīs revolūcijas pamatā ir automatizētie tirgus veidotāji (AMM) — galvenais būvelements, kas nodrošina decentralizētu tirdzniecību bez tradicionālo starpnieku nepieciešamības.

Kas ir automatizētie tirgus veidotāji (AMM)?

Automatizētie tirgus veidotāji ir decentralizētas biržas (DEX), kas izmanto viedos līgumus, lai izveidotu likviditātes fondus, ļaujot lietotājiem tirgot kriptovalūtas tieši savā starpā. Atšķirībā no tradicionālajām biržām, AMM nepaļaujas uz orderu grāmatām vai tirgus veidotājiem, lai veicinātu darījumus. Tā vietā tie izmanto matemātiskas formulas, lai noteiktu aktīvu cenu, pamatojoties uz piedāvājumu un pieprasījumu fondā.

Šo koncepciju sākotnēji ieviesa Bancor un vēlāk popularizēja tādas platformas kā Uniswap, SushiSwap un PancakeSwap. AMM ir demokratizējuši piekļuvi likviditātei un tirdzniecībai, sniedzot iespējas indivīdiem un projektiem visā pasaulē.

Kā AMM darbojas?

AMM pamatmehānisms ir balstīts uz likviditātes fondiem un algoritmisku cenas noteikšanu. Lūk, detalizētāks skaidrojums:

1. Likviditātes fondi

Likviditātes fondi ir viedā līgumā bloķētu tokenu kopumi. Lietotāji, kas pazīstami kā likviditātes nodrošinātāji (LP), nogulda tokenus šajos fondos un pretī saņem likviditātes tokenus (LP tokenus). Šie LP tokeni atspoguļo viņu daļu fondā un dod tiesības saņemt daļu no tirdzniecības maksām, ko fonds ģenerē.

Izplatīts piemērs ir fonds, kas satur Ether (ETH) un stabilo monētu, piemēram, USDT (Tether). Lietotāji var pievienot fondam vienādas vērtības ETH un USDT, lai kļūtu par LP.

2. Algoritmiskā cenu noteikšana

AMM izmanto matemātiskas formulas, lai noteiktu aktīvu cenu fondā. Visizplatītākā formula ir konstanta produkta formula: x * y = k, kur:

x = A tokena daudzums fondā
y = B tokena daudzums fondā
k = konstanta vērtība, kas atspoguļo fonda kopējo likviditāti

Šī formula nodrošina, ka abu tokenu daudzumu reizinājums fondā paliek nemainīgs. Kad kāds maina vienu tokenu pret otru, attiecība starp abiem tokeniem mainās, un cena attiecīgi pielāgojas.

Piemērs: Iedomājieties ETH/USDT fondu. Ja kāds pērk ETH ar USDT, ETH daudzums fondā samazinās, bet USDT daudzums palielinās. Tas paaugstina ETH cenu attiecībā pret USDT, jo ir pieejams mazāk ETH.

3. Tirdzniecības maksas

Katram darījumam AMM tiek piemērota neliela maksa, parasti no 0,1% līdz 0,3%. Šī maksa tiek sadalīta proporcionāli likviditātes nodrošinātājiem atbilstoši viņu daļai fondā. Tirdzniecības maksas motivē lietotājus nodrošināt likviditāti un uzturēt AMM stabilitāti.

4. Viedie līgumi

Visas AMM darbības regulē viedie līgumi — pašizpildāmi līgumi, kas ierakstīti kodā un izvietoti blokķēdē. Šie viedie līgumi automatizē likviditātes pievienošanas, tokenu maiņas un maksu sadales procesus, nodrošinot caurspīdīgumu un drošību.

Automatizēto tirgus veidotāju priekšrocības

AMM piedāvā vairākas priekšrocības salīdzinājumā ar tradicionālajām centralizētajām biržām:

Decentralizācija: AMM novērš nepieciešamību pēc starpniekiem, sniedzot lietotājiem lielāku kontroli pār saviem līdzekļiem un tirdzniecības darbībām.
Pieejamība: AMM ir bezatļauju sistēmas, kas nozīmē, ka ikviens var tām piekļūt neatkarīgi no atrašanās vietas vai finansiālā stāvokļa. Tas paver iespējas indivīdiem nepietiekami apkalpotos reģionos piedalīties globālajā finanšu sistēmā.
Likviditāte: AMM var nodrošināt likviditāti plašam aktīvu klāstam, ieskaitot mazāk populāras kriptovalūtas, kas var nebūt kotētas centralizētajās biržās.
Caurspīdīgums: Visi darījumi AMM tiek reģistrēti blokķēdē, nodrošinot caurspīdīgumu un pārbaudāmību.
Efektivitāte: AMM automatizē tirdzniecības procesu, nodrošinot ātrākus un efektīvākus darījumus salīdzinājumā ar tradicionālajām metodēm.

Riski, kas saistīti ar AMM

Lai gan AMM piedāvā daudzas priekšrocības, ir svarīgi apzināties ar tiem saistītos riskus:

1. Nepastāvīgais zaudējums (Impermanent Loss)

Nepastāvīgais zaudējums rodas, kad likviditātes fondā esošo tokenu cenas atšķiras. Jo lielāka atšķirība, jo lielāks potenciālais zaudējums. Tas notiek tāpēc, ka AMM līdzsvaro fondu, lai uzturētu konstanta produkta formulu. LP var piedzīvot zaudējumu salīdzinājumā ar vienkāršu tokenu turēšanu ārpus fonda. Neskatoties uz nosaukumu, nepastāvīgais zaudējums var kļūt pastāvīgs, ja cenu atšķirība saglabājas.

Piemērs: Ja jūs nodrošināt likviditāti ETH/USDT fondam un ETH cena ievērojami palielinās, AMM pārdos ETH, lai saglabātu attiecību. Tas nozīmē, ka jums būs mazāk ETH tokenu, nekā būtu, ja jūs tos būtu vienkārši turējis.

2. Viedo līgumu riski

AMM paļaujas uz viedajiem līgumiem, kas ir neaizsargāti pret kļūdām un ievainojamībām. Slikti uzrakstītu viedo līgumu var izmantot hakeri, kas var novest pie līdzekļu zaudēšanas. Ir svarīgi izmantot AMM ar auditētiem un cienījamiem viedajiem līgumiem.

3. “Paklāja izvilkšanas” un krāpnieciskas shēmas

AMM bezatļauju daba padara tos neaizsargātus pret “paklāja izvilkšanas” shēmām (rug pulls) un krāpniecību. Ļaunprātīgi dalībnieki var izveidot viltotus tokenus un likviditātes fondus, vilinot lietotājus noguldīt līdzekļus, pirms pēkšņi izņem likviditāti un pazūd. Pirms piedalīties jebkura projekta likviditātes fondā, rūpīgi izpētiet to.

4. Cenas nobīde (Slippage)

Cenas nobīde attiecas uz atšķirību starp gaidīto darījuma cenu un faktiski saņemto cenu. Tā rodas, kad liels orderis būtiski ietekmē tokenu attiecību fondā, izraisot cenas maiņu darījuma laikā. Cenas nobīdi var mazināt, izmantojot limita orderus vai sadalot lielus darījumus mazākos.

5. Volatilitāte

Kriptovalūtu tirgus ir pēc būtības svārstīgs, un šī volatilitāte var pastiprināt ar AMM saistītos riskus. Pēkšņas cenu svārstības var izraisīt ievērojamus nepastāvīgos zaudējumus un tirdzniecības zaudējumus.

Populāras AMM platformas

Vairākas AMM platformas ir kļuvušas par līderiem DeFi telpā. Šeit ir daži ievērojami piemēri:

Uniswap: Viens no agrākajiem un populārākajiem AMM, kas pazīstams ar savu vienkāršību un plašo atbalstīto tokenu klāstu.
SushiSwap: Uniswap atvasinājums (fork), kas ieviesa tokenu atlīdzību un kopienas pārvaldības koncepciju.
PancakeSwap: Populārs AMM Binance Smart Chain (BSC) tīklā, kas piedāvā zemākas maksas un ātrākus darījumu laikus.
Curve Finance: AMM, kas optimizēts stabilo monētu maiņai, nodrošinot zemāku cenas nobīdi un augstāku kapitāla efektivitāti.
Balancer: AMM, kas ļauj izveidot pielāgotas likviditātes fondu attiecības, nodrošinot elastīgāku portfeļa pārvaldību.
Trader Joe: Populāra decentralizētā birža (DEX) Avalanche blokķēdē, kas piedāvā arī aizdevumus, kredītplecu un steikingu (staking).

AMM nākotne

AMM nepārtraukti attīstās, un regulāri parādās jaunas inovācijas un funkcijas. Daži potenciālie nākotnes attīstības virzieni ietver:

Uzlabota nepastāvīgo zaudējumu mazināšana: Pētniecība un attīstība ir vērsta uz stratēģiju izstrādi, lai samazinātu vai novērstu nepastāvīgos zaudējumus, padarot likviditātes nodrošināšanu pievilcīgāku.
Efektīvāki cenu noteikšanas algoritmi: Tiek pētīti jauni cenu noteikšanas algoritmi, lai uzlabotu kapitāla efektivitāti un samazinātu cenas nobīdi.
Starpķēžu AMM (Cross-Chain AMMs): AMM integrācija ar starpķēžu tiltiem nodrošinās netraucētu aktīvu tirdzniecību starp dažādām blokķēdēm.
Integrācija ar tradicionālajām finansēm: AMM galu galā varētu tikt integrēti ar tradicionālajām finanšu sistēmām, nodrošinot efektīvāku un caurspīdīgāku tradicionālo aktīvu tirdzniecību.
Dinamiskās maksas: Dinamisku tirdzniecības maksu ieviešana, kas pielāgojas tirgus apstākļiem un volatilitātei, lai optimizētu atdevi likviditātes nodrošinātājiem.

Praktiski AMM lietošanas piemēri

AMM nav tikai teorētiski konstrukti; tiem ir daudz praktisku pielietojumu reālajā pasaulē:

Decentralizēta tirdzniecība: Indivīdi visā pasaulē var izmantot AMM, lai tirgotu kriptovalūtas, nepaļaujoties uz centralizētām biržām, veicinot lielāku finansiālo autonomiju. Piemēram, lietotājs Venecuēlā var viegli samainīt bolivārus pret Bitcoin bez bankas konta nepieciešamības.
Ienesīguma fermerība (Yield Farming): Likviditātes nodrošinātāji var gūt pasīvus ienākumus, nodrošinot likviditāti AMM fondos, piedaloties ienesīguma fermerības programmās, kas stimulē likviditātes nodrošināšanu. Zemnieki Dienvidaustrumāzijā var izmantot šīs platformas, lai nopelnītu papildu ienākumus kriptoaktīvos.
Tokenu palaišana: Jauni kriptovalūtu projekti var izmantot AMM, lai palaistu savus tokenus un nodrošinātu sākotnējo likviditāti, nodrošinot plašāku piekļuvi un cenu atklāšanu. Jaunuzņēmums Igaunijā varētu izmantot AMM, lai veiktu savu sākotnējo DEX piedāvājumu (IDO).
Pārrobežu maksājumi: AMM var veicināt ātrākus un lētākus pārrobežu maksājumus salīdzinājumā ar tradicionālajām banku sistēmām. Strādnieks Dubaijā var nosūtīt naudu savai ģimenei Filipīnās, izmantojot stabilās monētas un AMM, samazinot darījumu maksas un kavēšanos.
Portfeļa diversifikācija: AMM ļauj lietotājiem diversificēt savus kriptovalūtu portfeļus, nodrošinot piekļuvi plašam aktīvu klāstam, veicinot lielāku finanšu stabilitāti. Investors Nigērijā var viegli diversificēt savu portfeli, izmantojot AMM, samazinot pakļautību vietējās valūtas svārstībām.

Praktiski ieteikumi AMM lietošanai

Šeit ir daži praktiski padomi, kas palīdzēs jums droši un efektīvi orientēties AMM pasaulē:

Veiciet savu izpēti: Rūpīgi izpētiet jebkuru AMM platformu vai tokenu pirms dalības. Meklējiet auditus, kopienas atsauksmes un cienījamu komandu.
Izprotiet nepastāvīgo zaudējumu: Iepazīstieties ar nepastāvīgā zaudējuma jēdzienu un tā potenciālo ietekmi uz jūsu ieguldījumu.
Sāciet ar mazumiņu: Sāciet ar nelielām kapitāla summām, lai gūtu priekšstatu par to, kā darbojas AMM, pirms ieguldāt lielākas summas.
Izmantojiet zaudējumu apturēšanas orderus (Stop-Loss): Apsveriet iespēju izmantot zaudējumu apturēšanas orderus, lai ierobežotu potenciālos zaudējumus cenu svārstību dēļ.
Diversificējiet savu likviditātes nodrošināšanu: Sadaliet savu likviditāti vairākos fondos, lai samazinātu nepastāvīgo zaudējumu risku.
Pārraugiet savas pozīcijas: Regulāri pārraugiet savas likviditātes pozīcijas, lai identificētu un risinātu jebkādas potenciālās problēmas.
Apsveriet stabilo monētu fondus: Ja esat piesardzīgs pret risku, apsveriet iespēju nodrošināt likviditāti stabilo monētu fondos, kuriem ir mazāka nosliece uz nepastāvīgiem zaudējumiem.
Esiet informēts: Sekojiet līdzi jaunākajiem notikumiem AMM jomā, lai būtu soli priekšā.

Noslēgums

Automatizētie tirgus veidotāji ir transformējoša tehnoloģija, kas pārveido finanšu pasauli. Demokratizējot piekļuvi likviditātei un tirdzniecībai, AMM sniedz iespējas indivīdiem un projektiem visā pasaulē. Lai gan pastāv riski, AMM potenciālie ieguvumi ir ievērojami. DeFi telpai turpinot attīstīties, AMM ir gatavi spēlēt arvien nozīmīgāku lomu finanšu nākotnē. Izprotot, kā AMM darbojas un ar tiem saistītos riskus, jūs varat droši orientēties šajā aizraujošajā jaunajā jomā.

Atruna: Ieguldījumi kriptovalūtās ir pēc būtības riskanti. Šis raksts ir paredzēts tikai informatīviem nolūkiem un nav uzskatāms par finanšu padomu. Vienmēr veiciet savu izpēti pirms ieguldīšanas kriptovalūtās.