Elgsenos finansų mokslas: kaip suprasti neracionalias rinkas

Tradiciniai finansų modeliai daro prielaidą, kad investuotojai yra racionalūs ir priima sprendimus, pagrįstus logika ir visa turima informacija. Tačiau žmonių elgesys retai būna toks nuspėjamas. Elgsenos finansai pripažįsta, kad psichologiniai šališkumai ir emociniai veiksniai dažnai lemia investicinius sprendimus, dėl ko atsiranda rinkos anomalijų ir neefektyvumo. Ši sritis sujungia psichologiją ir ekonomiką, kad pateiktų realesnį finansų rinkų supratimą.

Kas yra elgsenos finansai?

Elgsenos finansai – tai tyrimas, kaip psichologija veikia asmenų ir institucijų finansinius sprendimus. Jie nagrinėja kognityvinius šališkumus ir emocinius veiksnius, kurie gali lemti neracionalius ar neoptimalius investicinius sprendimus. Skirtingai nei tradiciniai finansai, kurie daro prielaidą, kad asmenys veikia racionaliai ir siekia savo geriausių interesų, elgsenos finansai pripažįsta, kad emocijos, kognityvinės klaidos ir socialinės įtakos gali reikšmingai paveikti finansinius rezultatus.

Pagrindinės elgsenos finansų sąvokos

• Kognityviniai šališkumai: sistemingi nukrypimo nuo normos ar racionalumo sprendžiant modeliai.
• Euristika: mentaliniai trumpieji keliai, kuriuos žmonės naudoja sprendimų priėmimui supaprastinti, dažnai vedantys prie klaidų.
• Formulavimas: informacijos pateikimo būdas, kuris gali paveikti sprendimus nepriklausomai nuo pagrindinių faktų.
• Nuostolių vengimas: tendencija jausti nuostolio skausmą stipriau nei lygiaverčio pelno malonumą.
• Bandos elgesys: tendencija sekti minia, net kai tai prieštarauja asmeniniam sprendimui.

Dažniausi kognityviniai šališkumai investuojant

Keletas kognityvinių šališkumų gali reikšmingai paveikti investicinius sprendimus. Šių šališkumų supratimas yra labai svarbus norint priimti labiau informuotus ir racionalesnius sprendimus. Štai keletas labiausiai paplitusių šališkumų:

1. Prieinamumo euristika

Prieinamumo euristika yra tendencija pervertinti įvykių, kurie yra lengvai pasiekiami mūsų atmintyje, tikimybę. Tai dažnai lemia pernelyg didelį naujausių ar emociškai paveikių įvykių sureikšminimą. Pavyzdžiui, po didelio akcijų rinkos nuosmukio investuotojai gali pervertinti kito nuosmukio tikimybę ir tapti pernelyg atsargūs rizikai, praleisdami potencialų pelną vėlesnio atsigavimo metu. Ir atvirkščiai, „bulių“ rinkos metu investuotojai gali nepakankamai įvertinti riziką dėl lengvai prieinamų teigiamų naujienų.

Pavyzdys: Apsvarstykite 1997–1998 m. Azijos finansų krizę. Lengvai prieinamos naujienos ir istorijos apie ekonominius sunkumus galėjo paskatinti investuotojus už Azijos ribų pervertinti investavimo į besivystančias rinkas riziką apskritai, net ir tų, kurių krizė tiesiogiai nepalietė.

2. Patvirtinimo šališkumas

Patvirtinimo šališkumas yra tendencija ieškoti informacijos, kuri patvirtina mūsų esamus įsitikinimus, ir ignoruoti informaciją, kuri jiems prieštarauja. Tai gali lemti, kad investuotojai selektyviai interpretuos duomenis, siekdami paremti savo investicinius sprendimus, net jei įrodymai yra silpni ar klaidingi. Pavyzdžiui, investuotojas, manantis, kad tam tikra akcija yra nepakankamai įvertinta, gali sutelkti dėmesį tik į teigiamas naujienas apie įmonę ir ignoruoti neigiamus signalus.

Pavyzdys: Investuotojas, optimistiškai vertinantis elektromobilių rinką, gali skaityti tik straipsnius, kuriuose giriama sektoriaus plėtra, ir ignoruoti pranešimus apie galimas tiekimo grandinės problemas ar didėjančią konkurenciją. Šis selektyvus dėmesys gali sustiprinti jų pradinį įsitikinimą, net jei jis pagrįstas neišsamia informacija.

3. Inkaravimo šališkumas

Inkaravimo šališkumas atsiranda, kai asmenys priimdami sprendimus per daug pasikliauja pradine informacijos dalimi („inkaru“). Šis inkaras gali būti nesvarbus ar pasenęs, tačiau vis tiek daro įtaką vėlesniems vertinimams. Pavyzdžiui, investuotojas gali nenorėti parduoti akcijos už mažesnę kainą, nei už ją sumokėjo iš pradžių, net jei akcijos fundamentalieji rodikliai gerokai pablogėjo.

Pavyzdys: Investuotojas, kuris iš pradžių nusipirko įmonės akcijų po 100 USD, gali nenorėti jų parduoti, net jei kaina nukrito iki 50 USD, o analitikai prognozuoja tolesnį kritimą. Pradinė pirkimo kaina veikia kaip inkaras, todėl sunku pripažinti nuostolį.

4. Nuostolių vengimas

Nuostolių vengimas yra tendencija jausti nuostolio skausmą stipriau nei lygiaverčio pelno malonumą. Tai gali lemti, kad investuotojai priims neracionalius sprendimus siekdami išvengti nuostolių, net jei tai reiškia praleisti potencialų pelną. Pavyzdžiui, investuotojas gali per ilgai laikyti nuostolingą akciją, tikėdamasis, kad ji atsigaus, užuot sumažinęs savo nuostolius ir perskirstęs kapitalą į perspektyvesnes investicijas.

Pavyzdys: Tyrimas parodė, kad žmonės stipriau jautė skausmą praradę 100 USD nei malonumą gavę 100 USD. Tai paaiškina, kodėl investuotojai dažnai laiko nuostolingas akcijas ilgiau nei turėtų, tikėdamiesi atsigavimo, kad išvengtų nuostolio pripažinimo. Toks elgesys stebimas visame pasaulyje.

5. Bandos elgesys

Bandos elgesys yra tendencija sekti minia, net kai tai prieštarauja asmeniniam sprendimui. Tai gali sukelti rinkos burbulus ir griūtis, nes investuotojai aklai seka kitų veiksmais, neatlikdami savo pačių išsamaus patikrinimo. Vėlyvojo dešimtojo dešimtmečio „dot-com“ burbulas yra klasikinis bandos elgesio pavyzdys, kai investuotojai masiškai investavo į interneto akcijas, visiškai nesuprasdami jų verslo modelių ar ilgalaikių perspektyvų.

Pavyzdys: 2017 m. „Bitcoin“ bumas parodė, kad daugelis žmonių investavo į kriptovaliutas tiesiog todėl, kad visi kiti tai darė, nesuprasdami pagrindinės technologijos ar susijusių rizikų. Šis bandos elgesys prisidėjo prie spartaus kainų kilimo ir vėlesnės griūties.

6. Perdėto pasitikėjimo šališkumas

Perdėto pasitikėjimo šališkumas reiškia žmonių tendenciją pervertinti savo sugebėjimus ir žinias. Investuojant perdėtas pasitikėjimas gali lemti pernelyg dažną prekybą, rizikos nuvertinimą ir prastus investicinius sprendimus. Per daug pasitikintys investuotojai gali tikėti, kad turi pranašesnių akcijų parinkimo įgūdžių, ir prisiimti per didelę riziką be tinkamos diversifikacijos.

Pavyzdys: Tyrimai parodė, kad vyrai linkę labiau pasitikėti savo investavimo sugebėjimais nei moterys, todėl jie prekiauja dažniau ir dažnai pasiekia prastesnių rezultatų nei moterys investuotojos, kurios laikosi atsargesnio ir drausmingesnio požiūrio.

7. Formulavimo efektas

Formulavimo efektas parodo, kad tai, kaip informacija yra pateikiama arba „formuluojama“, gali reikšmingai paveikti sprendimų priėmimą, net jei pagrindiniai faktai lieka tie patys. Pavyzdžiui, investavimo galimybė, apibūdinta kaip turinti „90 % sėkmės tikimybę“, greičiausiai bus suvokiama palankiau nei ta, kuri apibūdinta kaip turinti „10 % nesėkmės tikimybę“, nors matematiškai jos yra lygiavertės.

Pavyzdys: Finansinio produkto rinkodaros medžiagoje gali būti pabrėžiamas potencialus pelnas, o su tuo susijusios rizikos sumenkinamos. Šis formulavimas gali paskatinti investuotojus priimti sprendimus remiantis emociniu patrauklumu, o ne racionaliu privalumų ir trūkumų vertinimu.

Emocijų poveikis investiciniams sprendimams

Emocijos vaidina svarbų vaidmenį priimant investicinius sprendimus, dažnai nustelbdamos racionalią analizę. Baimė ir godumas yra dvi galingiausios emocijos, kurios gali skatinti rinkos nepastovumą ir lemti prastus investicinius sprendimus.

Baimė

Rinkos neapibrėžtumo ar ekonomikos nuosmukio laikotarpiais baimė gali priversti investuotojus paniškai parduoti savo turimas pozicijas, sukeldama staigius rinkos nuosmukius. Šis „bėgimas į saugumą“ gali padidinti nuostolius ir sukurti galimybių racionalesniems investuotojams pirkti turtą su nuolaida. 2008 m. finansų krizė yra puikus pavyzdys, kaip baimė gali apimti rinką ir sukelti masinį pardavimą.

Pavyzdys: Per COVID-19 pandemiją 2020 m. pradžioje plačiai paplitusi baimė ir neapibrėžtumas dėl viruso ekonominio poveikio sukėlė didelį rinkos nuosmukį. Daugelis investuotojų paniškai pardavė savo akcijas, fiksuodami nuostolius.

Godumas

Ir atvirkščiai, rinkos euforijos laikotarpiais godumas gali paskatinti investuotojus prisiimti pernelyg didelę riziką siekiant greito pelno. Tai gali sukurti spekuliatyvius burbulus, kurie galiausiai sprogsta, sukeldami didelius nuostolius tiems, kurie pirko piko metu. „Dot-com“ burbulas yra klasikinis pavyzdys, kaip godumas gali skatinti neracionalų perteklinį entuziazmą rinkoje.

Pavyzdys: „GameStop“ akcijų šuolis 2021 m. pradžioje, paskatintas koordinuotų mažmeninių investuotojų pastangų socialinėje žiniasklaidoje, parodo, kaip godumas ir baimė praleisti progą (angl. FOMO) gali sukelti spekuliatyvius burbulus. Daugelis investuotojų pirko akcijas išpūstomis kainomis, o sprogus burbului pamatė, kaip jų vertė krenta.

Strategijos, kaip įveikti elgsenos šališkumus

Nors visiškai pašalinti elgsenos šališkumų neįmanoma, yra keletas strategijų, kuriomis investuotojai gali pasinaudoti, kad sumažintų jų poveikį ir priimtų racionalesnius sprendimus:

1. Sukurkite rašytinį investavimo planą

Gerai apibrėžtas investavimo planas gali pasitarnauti kaip sprendimų priėmimo gairės, padedančios kontroliuoti emocijas ir išvengti impulsyvių veiksmų. Plane turėtų būti nurodyti jūsų investavimo tikslai, rizikos tolerancija, turto paskirstymas ir laiko horizontas. Reguliariai peržiūrėdami ir perbalansuodami savo portfelį pagal planą, galite išlikti kelyje ir išvengti emocinių sprendimų, pagrįstų trumpalaikiais rinkos svyravimais.

2. Ieškokite objektyvių patarimų

Konsultacijos su kvalifikuotu finansų patarėju gali suteikti objektyvų požiūrį į jūsų investicinius sprendimus. Geras patarėjas gali padėti jums nustatyti savo šališkumus, įvertinti rizikos toleranciją ir sukurti asmeninę investavimo strategiją. Jie taip pat gali tarnauti kaip patarėjai rinkos nepastovumo laikotarpiais, padėdami išlikti ramiam ir išvengti emocinių sprendimų.

3. Diversifikuokite savo portfelį

Diversifikacija yra pagrindinė rizikos valdymo strategija, kuri gali padėti sumažinti pavienių akcijų ar sektorių nuostolių poveikį visam jūsų portfeliui. Paskirstydami savo investicijas tarp skirtingų turto klasių, pramonės šakų ir geografinių regionų, galite sumažinti savo portfelio nepastovumą ir pagerinti jo ilgalaikius rezultatus.

4. Naudokite „stop-loss“ pavedimus

„Stop-loss“ pavedimai gali padėti apriboti galimus nuostolius, automatiškai parduodant akciją, kai ji pasiekia iš anksto nustatytą kainą. Tai gali neleisti jums per ilgai laikyti nuostolingos akcijos, tikintis, kad ji atsigaus. Nors „stop-loss“ pavedimai nėra neklystantys, jie gali būti naudinga priemonė rizikai valdyti ir nuostolių vengimo poveikiui apriboti.

5. Praktikuokite sąmoningumą ir emocinį sąmoningumą

Didesnio savęs pažinimo ir emocinio intelekto ugdymas gali padėti jums atpažinti, kada jūsų šališkumai daro įtaką jūsų investiciniams sprendimams. Sąmoningumo praktikų, tokių kaip meditacija ar giluminis kvėpavimas, taikymas gali padėti išlikti ramiam ir susikaupusiam rinkos streso laikotarpiais. Suprasdami savo emocijas ir kaip jos veikia jūsų sprendimus, galite priimti racionalesnius investicinius sprendimus.

6. Atlikite išsamų tyrimą

Prieš priimdami bet kokį investicinį sprendimą, atlikite išsamų tyrimą, kad suprastumėte įmonės, pramonės šakos ir rinkos pagrindus. Tai padės jums išvengti sprendimų, pagrįstų ažiotažu, gandais ar bandos elgesiu. Pasikliaukite patikimais informacijos šaltiniais, tokiais kaip finansinės ataskaitos, analitikų ataskaitos ir nepriklausomos tyrimų firmos.

7. Sutelkite dėmesį į ilgalaikius tikslus

Nepamirškite savo ilgalaikių investavimo tikslų ir nesusitelkite į trumpalaikius rinkos svyravimus. Atminkite, kad investavimas yra maratonas, o ne sprintas. Sutelkdami dėmesį į savo ilgalaikius tikslus, galite išlikti drausmingi ir išvengti emocinių sprendimų, pagrįstų trumpalaikiu rinkos triukšmu.

Elgsenos finansai skirtingose kultūrose

Kultūriniai veiksniai gali daryti įtaką tam, kaip elgsenos šališkumai pasireiškia skirtingose šalyse ir regionuose. Suprasti šiuos kultūrinius niuansus yra labai svarbu kuriant veiksmingas investavimo strategijas globalizuotame pasaulyje. Pavyzdžiui, kai kurios kultūros gali būti labiau linkusios vengti rizikos nei kitos, o kitos – labiau linkusios į bandos elgesį. Šie kultūriniai skirtumai gali paveikti investicinius sprendimus, rinkos dinamiką ir reguliavimo sistemas.

Pavyzdys: Tyrimai parodė, kad investuotojai kolektyvistinėse kultūrose, tokiose kaip Japonija ir Pietų Korėja, yra labiau linkę į bandos elgesį nei investuotojai individualistinėse kultūrose, tokiose kaip Jungtinės Valstijos ir Jungtinė Karalystė. Tai gali būti dėl didesnio dėmesio konformizmui ir socialinei harmonijai kolektyvistinėse visuomenėse.

Be to, finansinio raštingumo lygis labai skiriasi įvairiose šalyse. Regionuose, kuriuose finansinis raštingumas yra žemesnis, investuotojai gali būti labiau pažeidžiami elgsenos šališkumams ir finansinėms apgaulėms. Todėl finansinio švietimo iniciatyvos yra būtinos skatinant racionalų investicinių sprendimų priėmimą ir apsaugant investuotojus šiuose regionuose.

Elgsenos finansų ateitis

Elgsenos finansai yra sparčiai besivystanti sritis, kuri ir toliau teikia naujų įžvalgų apie investavimo psichologiją. Tobulėjant technologijoms ir atsirandant naujiems duomenų šaltiniams, mokslininkai kuria sudėtingesnius modelius, skirtus suprasti ir prognozuoti investuotojų elgesį. Šios žinios gali būti naudojamos kuriant geresnius investicinius produktus, gerinant finansinį švietimą ir kuriant veiksmingesnę reguliavimo politiką.

Pavyzdys: Dirbtinis intelektas (DI) ir mašininis mokymasis yra naudojami analizuoti didelius finansinių duomenų kiekius ir nustatyti investuotojų elgesio modelius, kuriuos žmonėms būtų neįmanoma aptikti. Tai gali padėti finansų patarėjams teikti labiau personalizuotus patarimus ir padėti investuotojams išvengti brangiai kainuojančių klaidų.

Išvada

Elgsenos finansai siūlo galingą prizmę suprasti finansų rinkų sudėtingumą. Pripažindami psichologinius šališkumus ir emocinius veiksnius, kurie daro įtaką investiciniams sprendimams, investuotojai gali priimti labiau informuotus ir racionalesnius sprendimus. Nors visiškai pašalinti šališkumų neįmanoma, sąmoningumo ugdymas, objektyvių patarimų ieškojimas ir rizikos valdymo strategijų įgyvendinimas gali padėti sumažinti jų poveikį ir pagerinti ilgalaikius investavimo rezultatus. Vis didėjančio rinkos nepastovumo ir neapibrėžtumo pasaulyje suprasti elgsenos finansų mokslą yra svarbiau nei bet kada anksčiau.