Decentralizuoti finansai: išsamus automatizuotų rinkos formuotojų (AMM) vadovas

Decentralizuoti finansai (DeFi) keičia finansų pasaulį, pasitelkdami blokų grandinės technologiją atviroms, laisvai prieinamoms ir skaidrioms finansinėms paslaugoms kurti. Šios revoliucijos centre yra automatizuoti rinkos formuotojai (angl. Automated Market Makers, AMM) – pagrindinis elementas, leidžiantis vykdyti decentralizuotą prekybą be tradicinių tarpininkų.

Kas yra automatizuoti rinkos formuotojai (AMM)?

Automatizuoti rinkos formuotojai yra decentralizuotos biržos (DEX), kurios naudoja išmaniąsias sutartis likvidumo fondams kurti, leisdamos vartotojams tiesiogiai prekiauti kriptovaliutomis tarpusavyje. Skirtingai nuo tradicinių biržų, AMM nepasikliauna pavedimų knygomis ar rinkos formuotojais prekybai palengvinti. Vietoj to, jos naudoja matematines formules turto kainai nustatyti, remiantis pasiūla ir paklausa fonde.

Šią koncepciją pirmą kartą pritaikė „Bancor“, o vėliau išpopuliarino tokios platformos kaip „Uniswap“, „SushiSwap“ ir „PancakeSwap“. AMM demokratizavo prieigą prie likvidumo ir prekybos, suteikdami daugiau galimybių asmenims ir projektams visame pasaulyje.

Kaip veikia AMM?

Pagrindinis AMM mechanizmas sukasi aplink likvidumo fondus ir algoritminį kainų nustatymą. Štai kaip tai veikia:

1. Likvidumo fondai

Likvidumo fondai – tai žetonų rinkiniai, užrakinti išmaniojoje sutartyje. Vartotojai, vadinami likvidumo teikėjais (LT), įneša žetonus į šiuos fondus ir mainais gauna likvidumo žetonus (LP žetonus). Šie LP žetonai atspindi jų dalį fonde ir suteikia teisę gauti dalį prekybos mokesčių, kuriuos sugeneruoja fondas.

Dažnas pavyzdys yra fondas, kuriame yra „Ether“ (ETH) ir stabiliosios monetos, pavyzdžiui, USDT („Tether“). Vartotojai gali pridėti vienodos vertės ETH ir USDT į fondą, kad taptų LT.

2. Algoritminis kainų nustatymas

AMM naudoja matematines formules turto kainai fonde nustatyti. Labiausiai paplitusi formulė yra pastovaus sandaugos formulė: x * y = k, kur:

x = A žetono kiekis fonde
y = B žetono kiekis fonde
k = pastovi vertė, atspindinti bendrą fondo likvidumą

Ši formulė užtikrina, kad dviejų žetonų kiekių sandauga fonde išliktų pastovi. Kai kas nors iškeičia vieną žetoną į kitą, santykis tarp dviejų žetonų pasikeičia, o kaina atitinkamai prisitaiko.

Pavyzdys: Įsivaizduokite ETH/USDT fondą. Jei kas nors perka ETH už USDT, ETH kiekis fonde sumažėja, o USDT kiekis padidėja. Tai padidina ETH kainą, palyginti su USDT, nes fonde lieka mažiau ETH.

3. Prekybos mokesčiai

Kiekvienam sandoriui AMM platformoje taikomas nedidelis mokestis, paprastai nuo 0,1% iki 0,3%. Šis mokestis proporcingai paskirstomas likvidumo teikėjams pagal jų dalį fonde. Prekybos mokesčiai skatina vartotojus teikti likvidumą ir palaikyti AMM stabilumą.

4. Išmaniosios sutartys

Visos AMM operacijos yra valdomos išmaniosiomis sutartimis – savaime vykdomais susitarimais, parašytais kodu ir įdiegtais blokų grandinėje. Šios išmaniosios sutartys automatizuoja likvidumo pridėjimo, žetonų keitimo ir mokesčių paskirstymo procesus, užtikrindamos skaidrumą ir saugumą.

Automatizuotų rinkos formuotojų privalumai

AMM siūlo keletą privalumų, palyginti su tradicinėmis centralizuotomis biržomis:

Decentralizacija: AMM pašalina tarpininkų poreikį, suteikdami vartotojams didesnę kontrolę savo lėšoms ir prekybos veiklai.
Prieinamumas: AMM yra laisvai prieinami, tai reiškia, kad bet kas gali jais naudotis, nepriklausomai nuo buvimo vietos ar finansinės padėties. Tai atveria galimybes asmenims nepakankamai aptarnaujamuose regionuose dalyvauti pasaulinėje finansų sistemoje.
Likvidumas: AMM gali suteikti likvidumą įvairiam turtui, įskaitant mažiau populiarias kriptovaliutas, kurios gali būti neįtrauktos į centralizuotų biržų sąrašus.
Skaidrumas: Visi sandoriai AMM platformose yra įrašomi blokų grandinėje, užtikrinant skaidrumą ir audituojamumą.
Efektyvumas: AMM automatizuoja prekybos procesą, leisdami greičiau ir efektyviau vykdyti sandorius, palyginti su tradiciniais metodais.

Rizikos, susijusios su AMM

Nors AMM siūlo daugybę privalumų, svarbu žinoti apie susijusias rizikas:

1. Laikinasis praradimas

Laikinasis praradimas (angl. Impermanent loss) įvyksta, kai likvidumo fonde esančių žetonų kainos išsiskiria. Kuo didesnis išsiskyrimas, tuo didesnis galimas nuostolis. Taip nutinka todėl, kad AMM perbalansuoja fondą, kad išlaikytų pastovios sandaugos formulę. LT gali patirti nuostolį, palyginti su paprastu žetonų laikymu ne fonde. Nepaisant pavadinimo, laikinasis praradimas gali tapti nuolatiniu, jei kainų išsiskyrimas išlieka.

Pavyzdys: Jei suteikiate likvidumą ETH/USDT fondui ir ETH kaina smarkiai pakyla, AMM parduos ETH, kad išlaikytų santykį. Tai reiškia, kad turėsite mažiau ETH žetonų, nei turėtumėte, jei būtumėte juos tiesiog laikę.

2. Išmaniųjų sutarčių rizikos

AMM veikia remiantis išmaniosiomis sutartimis, kurios yra jautrios klaidoms ir pažeidžiamumams. Blogai parašytą išmaniąją sutartį gali išnaudoti programišiai, o tai gali lemti lėšų praradimą. Svarbu naudoti AMM su audituotomis ir patikimomis išmaniosiomis sutartimis.

3. „Rug Pulls“ ir sukčiavimas

Dėl laisvai prieinamos AMM prigimties jie yra pažeidžiami „rug pulls“ (staigaus likvidumo išėmimo) ir sukčiavimo atvejams. Piktybiniai veikėjai gali sukurti netikrus žetonus ir likvidumo fondus, viliodami vartotojus įnešti lėšas, o tada staiga išimti likvidumą ir dingti. Prieš dalyvaujant bet kokiame likvidumo fonde, būtina nuodugniai ištirti projektą.

4. Praslydimas

Praslydimas (angl. Slippage) reiškia skirtumą tarp numatomos sandorio kainos ir faktinės gautos kainos. Tai įvyksta, kai didelis pavedimas ženkliai paveikia žetonų santykį fonde, dėl ko kaina pasikeičia sandorio metu. Praslydimą galima sumažinti naudojant limituotus pavedimus arba skaidant didelius sandorius į mažesnius.

5. Kintamumas

Kriptovaliutų rinka yra iš prigimties kintama, ir šis kintamumas gali padidinti su AMM susijusias rizikas. Staigūs kainų svyravimai gali sukelti didelį laikinąjį praradimą ir prekybos nuostolius.

Populiarios AMM platformos

Keletas AMM platformų tapo lyderėmis DeFi erdvėje. Štai keletas žinomų pavyzdžių:

Uniswap: Viena iš anksčiausių ir populiariausių AMM, žinoma dėl savo paprastumo ir plataus palaikomų žetonų asortimento.
SushiSwap: „Uniswap“ atšaka, kuri įdiegė žetonų atlygių ir bendruomenės valdymo koncepciją.
PancakeSwap: Populiari AMM „Binance Smart Chain“ (BSC) tinkle, siūlanti mažesnius mokesčius ir greitesnius sandorių laikus.
Curve Finance: AMM, optimizuota stabiliųjų monetų mainams, užtikrinanti mažesnį praslydimą ir didesnį kapitalo efektyvumą.
Balancer: AMM, leidžianti nustatyti individualius likvidumo fondų santykius, suteikiant lankstesnį portfelio valdymą.
Trader Joe: Populiari decentralizuota birža (DEX) „Avalanche“ blokų grandinėje, kuri taip pat teikia skolinimo, svertų ir „staking“ paslaugas.

AMM ateitis

AMM nuolat tobulėja, reguliariai atsiranda naujų inovacijų ir funkcijų. Kai kurie galimi ateities pokyčiai:

Patobulintas laikinojo praradimo mažinimas: Vykdomi tyrimai ir plėtra siekiant sukurti strategijas, kaip sumažinti arba panaikinti laikinąjį praradimą, kad likvidumo teikimas taptų patrauklesnis.
Efektyvesni kainodaros algoritmai: Tiriamos naujos kainodaros algoritmai siekiant pagerinti kapitalo efektyvumą ir sumažinti praslydimą.
Tarpgrandininiai AMM: AMM integravimas su tarpgrandininiais tiltais leis sklandžiai prekiauti turtu tarp skirtingų blokų grandinių.
Integracija su tradiciniais finansais: AMM galiausiai gali būti integruoti su tradicinėmis finansų sistemomis, leidžiant efektyviau ir skaidriau prekiauti tradiciniu turtu.
Dinaminiai mokesčiai: Dinaminių prekybos mokesčių, kurie prisitaiko prie rinkos sąlygų ir kintamumo, įgyvendinimas siekiant optimizuoti grąžą likvidumo teikėjams.

Praktiniai AMM panaudojimo pavyzdžiai

AMM nėra tik teoriniai konstruktai; jie turi daugybę praktinių pritaikymų realiame pasaulyje:

Decentralizuota prekyba: Asmenys visame pasaulyje gali naudoti AMM prekybai kriptovaliutomis, nepasikliaudami centralizuotomis biržomis, taip skatinant didesnę finansinę autonomiją. Pavyzdžiui, vartotojas Venesueloje gali lengvai iškeisti bolivarus į bitkoinus, neturėdamas banko sąskaitos.
Pelno ūkininkavimas: Likvidumo teikėjai gali gauti pasyvias pajamas teikdami likvidumą AMM fondams, dalyvaudami pelno ūkininkavimo programose, kurios skatina likvidumo teikimą. Ūkininkai Pietryčių Azijoje gali pasinaudoti šiomis platformomis, kad užsidirbtų papildomų pajamų kripto turtu.
Žetonų paleidimas: Nauji kriptovaliutų projektai gali naudoti AMM, kad paleistų savo žetonus ir suteiktų pradinį likvidumą, užtikrinant platesnę prieigą ir kainų atradimą. Startuolis Estijoje galėtų panaudoti AMM, kad palengvintų savo pradinį decentralizuotos biržos siūlymą (IDO).
Tarpvalstybiniai mokėjimai: AMM gali palengvinti greitesnius ir pigesnius tarpvalstybinius mokėjimus, palyginti su tradicinėmis bankų sistemomis. Darbuotojas Dubajuje gali siųsti pinigus savo šeimai Filipinuose naudodamas stabiliąsias monetas ir AMM, sumažindamas sandorių mokesčius ir vėlavimus.
Portfelio diversifikavimas: AMM leidžia vartotojams diversifikuoti savo kriptovaliutų portfelius, suteikiant prieigą prie plataus turto asortimento ir skatinant didesnį finansinį stabilumą. Investuotojas Nigerijoje gali lengvai diversifikuoti savo portfelį naudodamas AMM, sumažindamas vietinės valiutos svyravimų riziką.

Praktinės įžvalgos naudojant AMM

Štai keletas praktinių patarimų, kurie padės jums saugiai ir efektyviai naršyti AMM pasaulyje:

Atlikite savo tyrimą: Prieš dalyvaudami, nuodugniai ištirkite bet kurią AMM platformą ar žetoną. Ieškokite auditų, bendruomenės atsiliepimų ir patikimos komandos.
Supraskite laikinąjį praradimą: Susipažinkite su laikinojo praradimo koncepcija ir jos galimu poveikiu jūsų investicijai.
Pradėkite nuo mažų sumų: Pradėkite nuo nedidelių kapitalo sumų, kad suprastumėte, kaip veikia AMM, prieš investuodami didesnes sumas.
Naudokite „stop-loss“ pavedimus: Apsvarstykite galimybę naudoti „stop-loss“ pavedimus, kad apribotumėte galimus nuostolius dėl kainų kintamumo.
Diversifikuokite savo likvidumo teikimą: Paskirstykite savo likvidumą per kelis fondus, kad sumažintumėte laikinojo praradimo riziką.
Stebėkite savo pozicijas: Reguliariai stebėkite savo likvidumo pozicijas, kad nustatytumėte ir išspręstumėte bet kokias galimas problemas.
Apsvarstykite stabiliųjų monetų fondus: Jei vengiate rizikos, apsvarstykite galimybę teikti likvidumą stabiliųjų monetų fondams, kurie yra mažiau linkę į laikinąjį praradimą.
Būkite informuoti: Sekite naujausius pokyčius AMM erdvėje, kad neatsiliktumėte nuo naujovių.

Išvada

Automatizuoti rinkos formuotojai yra transformacinė technologija, keičianti finansų pasaulį. Demokratizuodami prieigą prie likvidumo ir prekybos, AMM suteikia daugiau galimybių asmenims ir projektams visame pasaulyje. Nors egzistuoja rizikos, potencialūs AMM privalumai yra dideli. DeFi erdvei toliau tobulėjant, AMM vaidmuo finansų ateityje taps vis svarbesnis. Suprasdami, kaip veikia AMM ir su jais susijusias rizikas, galite užtikrintai naršyti šioje naujoje ir įdomioje srityje.

Atsakomybės apribojimas: Investicijos į kriptovaliutas yra iš prigimties rizikingos. Šis straipsnis skirtas tik informaciniams tikslams ir nėra finansinė konsultacija. Prieš investuodami į kriptovaliutas, visada atlikite savo tyrimą.