Sisteminis alternatyviųjų kriptovaliutų (altcoin) tyrimo vadovas: nuo fundamentaliųjų rodiklių iki rinkos analizės

Kriptovaliutų rinka yra didžiulis ir dinamiškas vandenynas, knibždantis tūkstančiais skaitmeninių aktyvų, be Bitkoino. Šie aktyvai, bendrai vadinami „alternatyviosiomis kriptovaliutomis“ (angl. altcoins), atstovauja inovacijų, galimybių ir didelės rizikos frontą. Nors istorijos apie astronominę grąžą patenka į antraštes, nepapasakotos istorijos yra apie projektus, kurie išnyksta užmarštyje, palikdami investuotojus su dideliais nuostoliais. Raktas, skiriantis sėkmingą naršymą šiuose vandenyse nuo pasiklydimo jūroje, yra viena, nediskutuotina disciplina: išsamūs tyrimai ir analizė.

Aklas sekimas socialinių medijų ažiotažu ar trumpalaikių kainų šuolių vaikymasis yra kelias į nesėkmę. Profesionalus, struktūrizuotas požiūris į tyrimus yra ne tik patartinas; jis yra būtinas išlikimui ir ilgalaikei sėkmei. Šis vadovas pateikia sistemingą pagrindą jūsų alternatyviųjų kriptovaliutų tyrimo procesui kurti, skirtą pasaulinei pradedančiųjų ir patyrusių investuotojų auditorijai. Pereisime nuo pamatinių koncepcijų prie gilių analizės metodų, suteikdami jums galią kritiškai vertinti projektus ir sukurti tvirtą investavimo tezę.

Pagrindas: alternatyviųjų kriptovaliutų (altcoin) aplinkos supratimas

Prieš pradedant analizę, labai svarbu suprasti aplinką. Alternatyvioji kriptovaliuta, paprasčiausiai tariant, yra bet kuri kita kriptovaliuta, išskyrus Bitkoiną. Šis platus apibrėžimas apima stulbinančią projektų įvairovę, kurių kiekvienas turi unikalius tikslus, technologijas ir ekonominius modelius. Laikyti juos monolitine grupe yra esminė klaida.

Alternatyviųjų kriptovaliutų taksonomija

Norint atlikti veiksmingą tyrimą, pirmiausia reikia kategorizuoti. Projekto kategorijos supratimas padeda nustatyti tiesioginius konkurentus, atitinkamus rodiklius ir potencialų rinkos dydį. Štai keletas pagrindinių kategorijų alternatyviųjų kriptovaliutų ekosistemoje:

• 1-ojo lygmens protokolai (L1s): Tai yra pamatinės blokų grandinės, ant kurių kuriamos kitos programos. Jos turi savo sutarimo mechanizmus ir nuosavus žetonus saugumui ir transakcijų mokesčiams. Pavyzdžiai: Ethereum (ETH), Solana (SOL), Avalanche (AVAX).
• 2-ojo lygmens mastelio keitimo sprendimai (L2s): Sukurti ant 1-ojo lygmens protokolų (daugiausia Ethereum), šie projektai siekia pagerinti mastelį, sumažinti transakcijų išlaidas ir padidinti pralaidumą. Pavyzdžiai: Arbitrum (ARB), Optimism (OP), Polygon (MATIC).
• Decentralizuoti finansai (DeFi): Tai protokolai, kurie decentralizuotai atkartoja ir diegia naujoves tradicinėse finansinėse paslaugose, tokiose kaip skolinimas, skolinimasis ir prekyba. Pavyzdžiai: Uniswap (UNI), Aave (AAVE), Maker (MKR).
• GameFi ir „Žaisk ir uždirbk“ (P2E): Ši kategorija sujungia žaidimus su finansinėmis paskatomis, leisdama žaidėjams užsidirbti skaitmeninių aktyvų žaidžiant. Pavyzdžiai: Axie Infinity (AXS), The Sandbox (SAND).
• NFT, metavisata ir skaitmeninė tapatybė: Projektai, orientuoti į nepakeičiamuosius žetonus (NFT), virtualius pasaulius ir suverenius skaitmeninės tapatybės sprendimus. Pavyzdžiai: ApeCoin (APE), Decentraland (MANA).
• Infrastruktūra ir orakulai: Kriptovaliutų pasaulio „kirtikliai ir kastuvai“. Šie projektai teikia esmines paslaugas, tokias kaip saugūs duomenų srautai (orakulai), decentralizuota saugykla ar sąveikumas. Pavyzdžiai: Chainlink (LINK), Filecoin (FIL).
• Memų kriptovaliutos (Memecoins): Žetonai, sukurti daugiausia pramogai ir bendruomenės įtraukimui, dažnai neturintys aiškaus panaudojimo atvejo ar fundamentalios vertės pasiūlymo, išskyrus jų prekės ženklą. Jie yra ypač didelės rizikos. Pavyzdžiai: Dogecoin (DOGE), Shiba Inu (SHIB).

Šių kategorijų supratimas yra pirmasis žingsnis. Jūs nevertintumėte banko taip pat, kaip vertinate programinės įrangos įmonę; lygiai taip pat, jūs neturėtumėte vertinti 1-ojo lygmens protokolo pagal tuos pačius rodiklius kaip ir GameFi projektą.

1 etapas: Fundamentalioji analizė – esminis „kodėl“

Fundamentalioji analizė (FA) yra procesas, kurio metu vertinama projekto vidinė vertė, remiantis jo pagrindine technologija, komanda, rinkos potencialu ir naudingumu. Ji atsako į svarbiausią klausimą: „Kodėl šis projektas turėtų egzistuoti ir būti sėkmingas?“

Baltoji knyga (Whitepaper): jūsų atspirties taškas

Baltoji knyga yra bet kurio teisėto kriptovaliutų projekto pagrindinis dokumentas. Joje turėtų būti išdėstyta projekto vizija, problema, kurią jis siekia išspręsti, siūlomas sprendimas ir techninė architektūra. Analizuodami baltąją knygą, ieškokite:

• Tikslo aiškumas: Ar problemos formuluotė yra aiški, glausta ir reikšminga? O gal tai sprendimas, ieškantis problemos?
• Techninis gilumas: Ar dokumente pakankamai išsamiai paaiškinta, kaip veikia technologija? Gera baltoji knyga suderina prieinamumą su techniniu turiniu. Saugokitės dokumentų, pilnų madingų žodžių, bet stokojančių konkrečių įgyvendinimo detalių.
• Originalumas: Tikrai novatoriškas projektas turės gerai ištirtą, unikalų požiūrį. Naudokite plagijavimo tikrinimo įrankius, kad įsitikintumėte, jog dokumentas nėra kito projekto darbo kopija – tai didelis pavojaus signalas.

Panaudojimo atvejis ir problemos bei sprendimo atitiktis

Geniali technologija be realaus pritaikymo yra bevertė. Jūsų analizė turi kritiškai įvertinti projekto naudingumą.

• Ar problema yra reali ir reikšminga? Koks yra bendras pasiekiamas rinkos dydis (TAM)?
• Ar blokų grandine pagrįstas sprendimas yra tikrai geresnis? Ar jis siūlo 10 kartų geresnį sprendimą nei esami centralizuoti ar decentralizuoti sprendimai kainos, efektyvumo, saugumo ar vartotojo patirties požiūriu? Daugeliui problemų nereikia blokų grandinės.
• Kas yra tiksliniai vartotojai? Ar yra aiškus kelias į vartotojų pritraukimą? Projektas, kuris sprendžia sudėtingą problemą nišinei programuotojų grupei, turės kitokią trajektoriją nei tas, kuris siekia masinio vartotojų pritraukimo.

Komanda ir rėmėjai: pasitikėjimas ir kompetencija

Idėja yra tiek gera, kiek gera yra ją įgyvendinanti komanda. Atidžiai išnagrinėkite žmones, stovinčius už projekto.

• Komandos patirtis: Ištirkite steigėjus ir pagrindinius programuotojus. Peržiūrėkite jų profesinę istoriją platformose, tokiose kaip „LinkedIn“. Ar jie turi atitinkamos patirties technologijų, verslo ar finansų srityse? Ar jie turėjo praeities sėkmių ar nesėkmių?
• Atskleista (doxxed) ir anoniminė komanda: „Atskleista“ (viešai identifikuota) komanda suteikia papildomą atskaitomybės lygį. Nors anonimiškumas yra pagrindinis kriptovaliutų istorijos principas (pvz., Satoshi Nakamoto), daugumos naujų projektų atveju anoniminė komanda kelia žymiai didesnę sukčiavimo ar projekto apleidimo („rug pull“) riziką. Įvertinkite anonimiškumo priežastis ir komandos pasiekimus pseudoniminiame pasaulyje.
• Rizikos kapitalas (VC) ir partneriai: Garsūs rizikos kapitalo fondai ir strateginiai partneriai gali būti stiprus teigiamas signalas. Aukščiausio lygio fondai, tokie kaip a16z, Paradigm ar Sequoia Capital, prieš investuodami atlieka išsamų deramą patikrinimą. Jų parama suteikia patikimumo. Tačiau nesikliaukite vien tuo; visada atlikite savo tyrimą.

Bendruomenė ir ekosistemos būklė

Gyvybinga, organiška bendruomenė ir aktyvi programuotojų ekosistema yra pagrindiniai projekto ilgalaikės būklės rodikliai.

• Bendruomenės įsitraukimas: Ištirkite pagrindinius projekto komunikacijos kanalus („Discord“, „Telegram“, „Twitter/X“). Ar pokalbiai yra protingi ir orientuoti į plėtrą, ar tik į kainų spekuliaciją („wen moon?“) Ieškokite tikro entuziazmo ir paslaugumo. Būkite atsargūs dėl bendruomenių, kurios atrodo pilnos botų ar pernelyg agresyvios rinkodaros.
• Programuotojų aktyvumas: „GitHub“ yra vieša atvirojo kodo kūrimo aikštelė. Patikrinkite projekto repozitoriją. Ieškokite nuolatinių „commit“ (kodo atnaujinimų), sprendžiamų atvirų problemų ir kelių prisidedančių programuotojų. Neaktyvus „GitHub“ yra didelis pavojaus signalas, rodantis, kad plėtra sustojo.

Plėtros planas (Roadmap): ateities vizija

Plėtros plane nurodomi projekto planuojami plėtros etapai. Geras plėtros planas yra ir ambicingas, ir realistiškas.

• Aiškumas ir konkretumas: Neaiškūs tikslai, tokie kaip „Rinkodaros proveržis III ketvirtį“, yra mažiau vertingi nei konkretūs tikslai, tokie kaip „Mainnet v2.0 paleidimas su ZK-rollup integracija“.
• Ankstesni rezultatai: Ar komanda nuosekliai laikėsi ankstesnių plėtros plano terminų? Istorija, rodanti, kad pažadai vykdomi, stiprina pasitikėjimą. Priešingai, nuolat atidedami etapai gali signalizuoti apie vidines problemas.

2 etapas: Tokenomika – ekonominis variklis

Tokenomika (angl. tokenomics), žodžių „token“ (žetonas) ir „economics“ (ekonomika) junginys, yra kriptovaliutos ekonominės sistemos tyrimas. Ji reglamentuoja žetono pasiūlą, paskirstymą ir naudingumą, ir yra tokia pat svarbi kaip ir pagrindinė technologija. Prasta tokenomika gali lemti net ir puikaus projekto nesėkmę kaip investicijos.

Pasiūlos dinamika: trūkumas ir infliacija

Žetono pasiūlos grafikas tiesiogiai veikia jo vertę per pasiūlos ir paklausos principus.

• Apyvartoje esanti pasiūla: Viešai prieinamų ir rinkoje cirkuliuojančių monetų skaičius.
• Bendra pasiūla: Bendras šiuo metu egzistuojančių monetų skaičius (cirkuliuojančios + užrakintos/rezervuotos monetos).
• Maksimali pasiūla: Maksimalus monetų skaičius, kuris kada nors bus sukurtas. Kai kurie žetonai, kaip Bitkoinas, turi griežtą ribą (21 milijonas), sukurdami skaitmeninį trūkumą. Kiti, kaip Ethereum, neturi maksimalios pasiūlos, bet gali turėti mechanizmus infliacijai kontroliuoti ar net tapti defliaciniais (pvz., EIP-1559 mokesčių deginimas).

Didelės infliacijos žetonas gali sukelti nuolatinį pardavimo spaudimą, todėl kainai sunku kilti be didžiulio paklausos padidėjimo.

Žetono naudingumas: paklausos variklis

Žetonas turi turėti tikslą savo ekosistemoje, kad generuotų organišką paklausą. Ką galima daryti su žetonu?

• Steikinimas (Staking): Žetonų užrakinimas siekiant padėti apsaugoti tinklą mainais už atlygį. Tai sumažina apyvartoje esančią pasiūlą ir skatina ilgalaikį laikymą.
• Valdymas: Žetono turėjimas suteikia balsavimo teises dėl pasiūlymų, kurie formuoja protokolo ateitį.
• Dujų (Gas) mokesčiai: Žetonas naudojamas apmokėti transakcijų mokesčius tinkle.
• Prieiga prie platformos / Mokėjimai: Žetonas reikalingas norint naudotis platformos paslaugomis arba kaip pagrindinė mainų priemonė ekosistemoje.

Svarbiausia nustatyti, ar naudingumas sukuria tvarią paklausos grandinę, kurioje platformos augimas tiesiogiai didina jos nuosavo žetono paklausą.

Žetonų paskirstymas ir teisių suteikimo (vesting) grafikai

Kas gavo žetonus paleidimo metu ir kada jie gali juos parduoti? Tai yra kritiškai svarbus klausimas.

• Pradinis paskirstymas: Pažvelkite į paskirstymo diagramą. Kiek atiteko komandai, patarėjams, privatiems investuotojams (VC) ir visuomenei? Didelė dalis, skirta viešai neatskleistai informacijai turintiems asmenims, gali būti pavojaus signalas, nes vėliau tai gali sukelti didelį pardavimo spaudimą. Sąžiningas paleidimas su dideliu paskirstymu bendruomenei paprastai yra pageidautinas.
• Teisių suteikimo (vesting) grafikai: Komandai ir VC skirti žetonai beveik visada yra užrakinami tam tikram laikotarpiui. „Teisių suteikimo grafikas“ nustato, kada šie žetonai bus išleisti. „Cliff“ yra data, kai vienu metu atlaisvinama didelė žetonų dalis. Šie atlaisvinimo įvykiai gali sukelti didelį kainų svyravimą, nes viešai neatskleistą informaciją turintys asmenys gali fiksuoti pelną. Privalote žinoti šias datas ir atitinkamai planuoti. Duomenis apie tai dažnai galima rasti projekto dokumentacijoje arba platformose, tokiose kaip „TokenUnlocks“.

3 etapas: Rinkos ir konkurencinė analizė – platesnis kontekstas

Projektas neegzistuoja vakuume. Jo sėkmė yra santykinė, palyginti su konkurentais ir bendra rinkos aplinka. Šis etapas įtraukia projektą į platesnį kontekstą.

Vertinimo metrika: ne tik rinkos kapitalizacija

Kaip nustatyti, ar projektas yra pervertintas ar nuvertintas?

• Rinkos kapitalizacija (Market Cap): Apskaičiuojama kaip Apyvartoje esanti pasiūla x Dabartinė kaina. Tai yra labiausiai paplitusi vertinimo metrika.
• Visiškai praskiesta vertė (FDV): Apskaičiuojama kaip Maksimali pasiūla x Dabartinė kaina. FDV suteikia jums vaizdą apie projekto vertę, jei visos monetos būtų apyvartoje. Didelis atotrūkis tarp rinkos kapitalizacijos ir FDV rodo didelę būsimą infliaciją ir potencialų pardavimo spaudimą.
• Lyginamoji analizė: Palyginkite projekto rinkos kapitalizaciją ir FDV su jo tiesioginiais konkurentais. Jei naujas, neįrodytas projektas turi vertę, artimą įsitvirtinusiam lyderiui toje pačioje kategorijoje, jis gali būti pervertintas.

Konkurencinė aplinka

Kiekvienas projektas turi konkurentų, tiek tiesioginių, tiek netiesioginių. Jūsų tyrimas turi juos identifikuoti ir įvertinti jūsų tikslinio projekto padėtį.

• Kas yra pagrindiniai konkurentai? Išvardykite 3-5 geriausius projektus toje pačioje kategorijoje.
• Koks yra unikalus pardavimo pasiūlymas (USP)? Kuo šis projektas skiriasi ar yra geresnis? Ar jis greitesnis, pigesnis, saugesnis, ar turi geresnę vartotojo patirtį? Be aiškaus konkurencinio pranašumo, naujam projektui bus sunku užimti rinkos dalį.

Likvidumas ir įtraukimas į biržas

Likvidumas reiškia, kaip lengvai galima nusipirkti ar parduoti turtą, ženkliai nepaveikiant jo kainos. Didelis likvidumas yra labai svarbus.

• Biržų kokybė: Ar žetonas yra įtrauktas į pagrindines, patikimas pasaulines biržas (pvz., „Binance“, „Coinbase“, „Kraken“)? Įtraukimas į aukščiausio lygio biržas didina prieinamumą, patikimumą ir likvidumą.
• Prekybos apimtis ir gylis: Naudokite įrankius, tokius kaip „CoinGecko“ ar „CoinMarketCap“, kad patikrintumėte 24 valandų prekybos apimtį ir pavedimų knygos gylį. Mažas likvidumas reiškia, kad net ir nedideli sandoriai gali sukelti didelius kainų svyravimus, didindami jūsų riziką.

Naratyvas ir rinkos nuotaikos

Kriptovaliutų pasaulyje naratyvai skatina kapitalo srautus. Naratyvas yra galinga, bendra istorija, kuri patraukia rinkos dėmesį (pvz., „DeFi vasara“, „L2 iškilimas“, „Dirbtinio intelekto monetos“).

• Ar projektas atitinka dabartinį ar besiformuojantį naratyvą? Nors neturėtumėte investuoti remdamiesi vien naratyvu, buvimas stipraus naratyvo dalimi gali veikti kaip galingas palankus vėjas projekto kainai.
• Nuotaikų vertinimas: Naudokite socialinės žiniasklaidos analizės įrankius ir stebėkite internetines diskusijas, kad įvertintumėte rinkos nuotaikas. Ar jos teigiamos, neigiamos ar neutralios? Atminkite, kad nuotaikos gali būti nepastovios ir lengvai manipuliuojamos.

Tyrimo sintezė: vientisos tezės kūrimas

Surinkus visą šią informaciją, paskutinis žingsnis yra ją susintetinti į aiškią investavimo tezę. Tai apima stipriųjų ir silpnųjų pusių pasvėrimą, kad būtų priimtas galutinis sprendimas.

Tyrimo rezultatų kortelės arba kontrolinio sąrašo sudarymas

Siekiant užtikrinti nuoseklumą ir objektyvumą, sukurkite tyrimo šabloną. Tai galėtų būti paprasta skaičiuoklė, kurioje vertinate kiekvieną projektą pagal aptartas pagrindines kategorijas (komanda, technologija, tokenomika, bendruomenė ir kt.). Balų (pvz., 1-10) priskyrimas kiekvienai kategorijai gali padėti vizualiai palyginti skirtingus projektus ir priversti atlikti struktūrizuotesnį vertinimą.

Rizikos valdymas yra svarbiausias

Jokie tyrimai negali garantuoti grąžos ar pašalinti rizikos. Kriptovaliutų rinka yra iš prigimties nepastovi ir nenuspėjama. Jūsų tyrimas turėtų informuoti jūsų rizikos valdymo strategiją, o ne ją pakeisti.

• Portfelio paskirstymas: Niekada neinvestuokite daugiau, nei galite sau leisti prarasti. Alternatyviosios kriptovaliutos turėtų sudaryti diversifikuoto investicinio portfelio dalį.
• Pozicijos dydžio nustatymas: Net ir savo kriptovaliutų paskirstyme, nustatykite pozicijų dydį pagal savo įsitikinimą ir projekto rizikos profilį. Gerai ištirtas L1 gali pateisinti didesnę poziciją nei spekuliatyvus GameFi žetonas.

Nuolatinis tyrimo procesas

Jūsų tyrimas nesibaigia, kai atliekate investiciją. Kriptovaliutų erdvė vystosi neįtikėtinu greičiu. Komandos keičiasi, plėtros planai atnaujinami, atsiranda konkurentų, o tokenomika gali būti pakeista per valdymą. Privalote nuolat stebėti savo investicijas, sekti jų pažangą ir būti pasirengę peržiūrėti savo tezę remdamiesi nauja informacija.

Išvada: užtikrintas naršymas po alternatyviųjų kriptovaliutų vandenyną

Tvirto alternatyviųjų kriptovaliutų tyrimo ir analizės pagrindo sukūrimas yra investicija pati savaime – investicija į jūsų žinias, jūsų procesą ir jūsų finansinį saugumą. Tai paverčia jus iš pasyvaus spekulianto į aktyvų, informuotą investuotoją.

Sistemingai vertindami projekto fundamentaliuosius rodiklius, jo ekonominę struktūrą ir padėtį platesnėje rinkoje, jūs peržengiate ažiotažo ir spekuliacijų triukšmą. Šis disciplinuotas požiūris nepašalina rizikos, tačiau suteikia jums aiškumo ir pasitikėjimo priimti racionalius sprendimus dažnai iracionalioje rinkoje. Atminkite, kad kantrybė, kruopštumas ir įsipareigojimas nuolat mokytis yra jūsų vertingiausi turtas šioje kelionėje. Alternatyviųjų kriptovaliutų vandenyno lobiai yra skirti tiems, kurie išmoksta naršyti jo gelmes su žemėlapiu ir kompasu, o ne tiems, kurie tiesiog plaukia pasroviui.