Pasaulinio investuotojo vadovas, kaip suprasti akcijų rinkos pagrindus

Sveiki atvykę į investavimo pasaulį. Nesvarbu, ar esate Tokijuje, Niujorke, San Paule ar Lagose, pasaulinė akcijų rinka siūlo galingą priemonę turto kūrimui. Tačiau orientuotis šiame sudėtingame kraštovaizdyje be žemėlapio gali būti bauginantis. Patikimiausias žemėlapis bet kuriam ilgalaikiam investuotojui yra gilus akcijų rinkos pagrindų supratimas. Tai ne apie trumpalaikių tendencijų vaikymąsi ar „karštus patarimus“; tai apie pagrindinės verslo vertės supratimą, prieš priimant sprendimą jį valdyti.

Šis vadovas skirtas pasaulinei auditorijai, suteikdamas jums universalius principus ir įrankius, reikalingus įmonėms iš bet kurios šalies analizuoti. Mes išaiškinsime finansinę terminologiją ir pateiksime aiškią sistemą, kaip priimti pagrįstus investicinius sprendimus, nepriklausomai nuo jūsų namų rinkos.

Kas yra fundamentali analizė?

Iš esmės fundamentali analizė yra vertybinio popieriaus tikrosios vertės įvertinimo metodas, tiriant susijusius ekonominius ir finansinius veiksnius. Tikslas paprastas: nustatyti, ar įmonės akcijos šiuo metu prekiaujamos aukščiau (pervertintos) ar žemiau (nepakankamai įvertintos) už tikrąją vertę. Tai yra skirtumas tarp spekulianto ir investuotojo.

Pagalvokite apie tai taip: Techninė analizė – tai tarsi pėdsakų smėlyje tyrinėjimas, norint numatyti, kur eis minia. Kita vertus, fundamentali analizė – tai supratimas apie to žmogaus, kuris daro tuos pėdsakus, sveikatą, stiprybę ir ateities perspektyvas. Nors techninė analizė sutelkta į kainų diagramas ir rinkos statistiką, fundamentali analizė gilinasi į patį verslą. Joje užduodami tokie klausimai:

Ar ši įmonė pelninga ir didina savo pajamas?
Ar ji efektyviai valdo savo skolą?
Ar ji turi tvarų konkurencinį pranašumą?
Ar jos valdymo komanda yra pajėgi ir patikima?

Atsakydami į šiuos klausimus, jūs sukuriate tvirtą pagrindą savo investiciniams sprendimams, pagrįstą logika ir įrodymais, o ne emocijomis ir šurmuliu.

Trys ramsčiai: Finansinių ataskaitų dekonstrukcija

Fundamentalių analizių pagrindas yra įmonės finansinės ataskaitos. Tai oficialios ataskaitos, kuriose pateikiama kiekybinė verslo veiklos ir finansinės būklės santrauka. Viešai listinguojamos įmonės visame pasaulyje privalo jas reguliariai skelbti. Trys svarbiausios ataskaitos yra pajamų ataskaita, balansas ir pinigų srautų ataskaita.

1. Pajamų ataskaita: pelno ir nuostolių istorija

Pajamų ataskaita (dar žinoma kaip pelno ir nuostolių arba P&L ataskaita) parodo, kokia pelninga buvo įmonė per tam tikrą laikotarpį, pavyzdžiui, ketvirtį ar metus. Joje pateikiamos įmonės pajamos ir atimamos įvairios išlaidos, kad būtų gautas galutinis „galutinis rezultatas“ – grynosios pajamos.

Išskaidykime pagrindinius jo komponentus:

Pajamos (arba pardavimai): tai yra „viršutinė eilutė“. Tai rodo bendrą pinigų sumą, kurią įmonė gavo pardavusi savo prekes ar paslaugas. Stiprus, nuoseklus pajamų augimas yra pagrindinis sveiko verslo požymis.
Parduotų prekių savikaina (COGS): tai tiesioginės išlaidos, tenkančios įmonės parduotų prekių ar paslaugų gamybai. Automobilių gamintojui, pavyzdžiui, „Toyota“, tai apimtų žaliavas, tokias kaip plienas, ir darbą, reikalingą automobiliams surinkti.
Bendrasis pelnas: Apskaičiuojamas kaip Pajamos - COGS. Tai rodo, kaip efektyviai įmonė gamina savo produktus. Didėjanti bendrojo pelno marža (Bendrasis pelnas / Pajamos) yra teigiamas rodiklis.
Eksploatacinės išlaidos: tai išlaidos, kurios nėra tiesiogiai susijusios su gamyba, pavyzdžiui, rinkodaros, administratorių atlyginimai ir moksliniai tyrimai ir plėtra (MT&P). Tokio technologijų giganto kaip „Samsung“ MT&P yra didžiulės ir kritinės eksploatacinės išlaidos.
Veiklos pajamos: Apskaičiuojamas kaip Bendrasis pelnas - Eksploatacinės išlaidos. Šis rodiklis atskleidžia įmonės pelną iš pagrindinės verslo veiklos, neatsižvelgiant į palūkanas ir mokesčius. Tai pagrindinis veiklos efektyvumo rodiklis.
Grynosios pajamos: Garsus „galutinis rezultatas“. Tai pelnas, likęs atskaičius visas išlaidas, įskaitant palūkanas už skolą ir mokesčius, iš pajamų. Tai pelnas, kuris galiausiai priklauso akcininkams.

2. Balansas: finansinis momentinis vaizdas laiku

Skirtingai nuo pajamų ataskaitos, apimančios tam tikrą laikotarpį, balansas pateikia įmonės finansinės būklės momentinį vaizdą tam tikru momentu. Jam taikomas pagrindinis, nelaužomas lygtis:

Turto = Įsipareigojimai + Akcininkų nuosavybė

Tai reiškia, kad viskas, ką įmonė turi (jos turtas), finansuojama arba skolinantis pinigus (įsipareigojimai), arba per akcininkų investuotus pinigus (akcininkų nuosavybė).

Turtas: tai įmonės turimi ekonominiai ištekliai. Jie paprastai skirstomi į:
- Trumpalaikis turtas: Ištekliai, kurie turėtų būti konvertuojami į grynuosius pinigus per vienerius metus (pvz., grynieji pinigai, gautinos sumos, atsargos).
- Ilgesnio laikotarpio turtas: Ilgalaikiai ištekliai, kurie neturėtų būti konvertuojami į grynuosius pinigus per metus (pvz., turtas, įrengimai, įranga, nematerialusis turtas, pvz., patentai ir prekės ženklo vertė).
Įsipareigojimai: tai įmonės finansiniai įsipareigojimai arba skolos. Jie taip pat skirstomi į:
- Trumpalaikiai įsipareigojimai: skolos, mokėtinos per vienerius metus (pvz., mokėtinos sumos, trumpalaikės paskolos).
- Ilgalaikiai įsipareigojimai: skolos, mokėtinos vėliau nei po metų (pvz., ilgalaikiai obligacijos, pensijų įsipareigojimai).
Akcininkų nuosavybė: tai rodo įmonės grynąją vertę. Tai pinigų suma, kuri būtų grąžinta akcininkams, jei visas turtas būtų likviduotas ir visos skolos būtų apmokėtos. Tai savininkų dalis įmonėje.

Stiprus balansas paprastai rodo valdomą skolos lygį, pakankamai pinigų trumpalaikiams įsipareigojimams padengti ir didėjančią akcininkų nuosavybę.

3. Pinigų srautų ataskaita: sekant pinigus

Grynosios pajamos pajamų ataskaitoje gali būti klaidinančios dėl apskaitos praktikos, pvz., nusidėvėjimo ir kaupimo. Įmonė gali pranešti apie pelną, bet vis tiek pritrūkti pinigų. Pinigų srautų ataskaita (CFS) pateikia aiškesnį vaizdą, stebėdama faktinius pinigus, įeinančius į įmonę ir išeinančius iš jos. Ji suskirstyta į tris veiklas:

Pinigų srautas iš pagrindinės veiklos (CFO): tai matuoja pinigus, kuriuos generuoja įmonės įprasta verslo veikla. Nuolat teigiamas ir didėjantis CFO yra bene svarbiausias finansinės sveikatos ženklas. Tai rodo, kad pagrindinis verslas generuoja pakankamai pinigų, kad išlaikytų ir augtų.
Pinigų srautas iš investicinės veiklos (CFI): tai rodo pinigus, panaudotus arba gautus iš investicijų. Paprastai tai apima išlaidas pagrindiniam turtui (pvz., perkant naujas mašinas ar pastatus) arba kitų įmonių įsigijimus. Neigiamas CFI dažnai yra geras augančios įmonės ženklas, nes tai rodo investicijas į jos ateitį.
Pinigų srautas iš finansavimo veiklos (CFF): Šiame skyriuje pranešama apie pinigų srautą tarp įmonės ir jos savininkų bei kreditorių. Tai apima akcijų emisiją arba atpirkimą, dividendų mokėjimą ir skolos išdavimą arba grąžinimą.

Analizuodamas visas tris ataskaitas kartu, investuotojas gali susikurti išsamų, daugiamatį įmonės veiklos ir stabilumo vaizdą.

Pagrindiniai finansiniai rodikliai: duomenų pavertimas įžvalgomis

Finansinės ataskaitos pateikia pirminius duomenis. Finansiniai rodikliai yra įrankiai, padedantys interpretuoti tuos duomenis ir daryti prasmingus palyginimus. Štai keletas kritiškiausių rodiklių bet kuriam pasauliniam investuotojui.

1. Pelno vienai akcijai (EPS)

Formulė: (Grynosios pajamos - Pirmenybinių dividendų) / Vidutinis nepaskirstytų akcijų skaičius

EPS yra įmonės pelno dalis, tenkanti kiekvienai nepaskirstytai paprastajai akcijai. Tai pagrindinis pelningumo rodiklis. Investuotojas nori matyti nuoseklią EPS augimo istoriją. Kai analitikai kalba apie tai, ar įmonė „pralenkė ar nepasiekė pelno“, jie paprastai kalba apie jos EPS skaičių.

2. Kainos ir pelno (P/E) santykis

Formulė: Rinkos vertė vienai akcijai / Pelno vienai akcijai (EPS)

P/E santykis yra vienas iš plačiausiai naudojamų vertinimo rodiklių. Jis parodo, kiek investuotojai nori mokėti už kiekvieną dolerį įmonės pelno. Didelis P/E gali reikšti, kad akcijos yra pervertintos arba kad investuotojai tikisi didelio augimo ateityje. Žemas P/E gali reikšti, kad akcijos yra nepakankamai įvertintos arba kad įmonė susiduria su iššūkiais.

Globalus kontekstas: Labai svarbu palyginti įmonės P/E santykį su istoriniu vidurkiu ir su jos pramonės kolegomis. Pavyzdžiui, sparčiai auganti technologijų įmonė besivystančioje rinkoje, pavyzdžiui, Indijoje, gali natūraliai turėti didesnį P/E nei stabili komunalinių paslaugų įmonė Vokietijoje. Kontekstas yra viskas.

3. Kainos ir knygos vertės (P/B) santykis

Formulė: Rinkos vertė vienai akcijai / Knygos vertė vienai akcijai

P/B santykis palygina įmonės rinkos kapitalizaciją su jos knygos verte (jos turto vertė atėmus įsipareigojimus, nurodyta balanse). P/B santykis, mažesnis nei 1,0, gali reikšti, kad akcijos yra nepakankamai įvertintos. Šis santykis ypač naudingas analizuojant įmones, turinčias didelį apčiuopiamą turtą, pavyzdžiui, bankus, draudimo bendroves ir pramonės gamintojus.

4. Skolos ir nuosavybės (D/E) santykis

Formulė: Bendri įsipareigojimai / Akcininkų nuosavybė

Šis santykis matuoja įmonės finansinį svertą. Jis rodo, kiek skolos įmonė naudoja savo turtui finansuoti, palyginti su akcininkų nuosavybe. Didelis D/E santykis rodo didesnę riziką, nes įmonė labiau priklauso nuo skolinimosi. Priimtini lygiai labai skiriasi priklausomai nuo pramonės šakos. Kapitalui imlios pramonės šakos, pvz., automobilių ar telekomunikacijų, dažnai turi didesnį D/E santykį nei programinės įrangos įmonės.

5. Nuosavybės grąža (ROE)

Formulė: Grynosios pajamos / Akcininkų nuosavybė

ROE matuoja įmonės pelningumą, atskleidžiant, kiek pelno įmonė generuoja su akcininkų investuotais pinigais. Nuolat didelis ir stabilus ROE (pvz., virš 15%) dažnai yra gerai valdomos įmonės su stipriu konkurencinis pranašumu požymis.

6. Dividendų pajamingumas

Formulė: Metiniai dividendai vienai akcijai / Kaina vienai akcijai

Investuotojams, orientuotiems į pajamas, tai yra gyvybiškai svarbus rodiklis. Jis rodo, kiek įmonė išmoka dividendų kiekvienais metais, palyginti su jos akcijų kaina. Stabili, įsitvirtinusi įmonė, pvz., „Nestlé“ ar „Procter & Gamble“, greičiausiai pasiūlys nuoseklų dividendų pajamingumą nei didelio augimo startuolis, kuris visą savo pelną reinvestuoja atgal į verslą.

Be skaičių: kokybinių pagrindų svarba

Skaičiai pasako dalį istorijos, bet ne viską. Tikrai išsami analizė taip pat turi atsižvelgti į kokybinius veiksnius – nematerialius aspektus, kurie lemia ilgalaikę įmonės sėkmę.

1. Verslo modelis ir konkurencinis pranašumas

Kaip įmonė iš tikrųjų uždirba pinigus? Ar jos verslo modelis yra tvarus? Dar svarbiau, koks yra jos konkurencinis pranašumas arba „ekonominis griovys“? Tai yra patvarus pranašumas, kuris apsaugo įmonę nuo konkurentų, leidžiantis jai ilgainiui išlaikyti didelį pelną. Pavyzdžiai yra šie:

Prekės ženklo stiprumas: galingas „Coca-Cola“ ar „Apple“ prekės ženklo atpažinimas leidžia jiems taikyti aukščiausias kainas.
Tinklo efektai: tokios platformos kaip „Meta“ („Facebook“) arba „Alibaba“ tampa vertingesnės, nes daugiau žmonių jas naudoja, sukurdamos aukštą kliūtį konkurentams patekti į rinką.
Perjungimo išlaidos: klientams gali būti sunku arba brangu pereiti nuo vieno paslaugų teikėjo prie kito, pavyzdžiui, su įmonės programine įranga iš „SAP“ arba „Oracle“.
Kainos pranašumai: kai kurios įmonės, pavyzdžiui, IKEA arba didelė kasybos korporacija, pvz., „BHP Group“, gali gaminti prekes ar teikti paslaugas už daug mažesnę kainą nei jų konkurentai.

2. Vadybos kokybė ir įmonių valdymas

Investicija į įmonę yra investicija į žmones, kurie ja vadovauja. Įvertinkite valdymo komandos darbo rezultatus, patirtį ir viziją. Ar jie turi aiškią augimo strategiją? Ar jų interesai atitinka akcininkų interesus? Stiprus įmonių valdymas – taisyklių, praktikos ir procesų sistema, pagal kurią vadovaujamasi ir kontroliuojama įmonė – yra būtinas investuotojų interesams apsaugoti, nesvarbu, kur yra įmonės būstinė.

3. Pramonė ir makroekonominė aplinka

Jokia įmonė neveikia vakuume. Turite išanalizuoti pramonę, kurioje ji veikia. Ar pramonė auga ar mažėja? Kokios yra konkurencinės dinamikos? Be to, apsvarstykite platesnes makroekonomines tendencijas. Kaip pasaulinių palūkanų normų, infliacijos, prekybos politikos ar technologinių pokyčių pokyčiai gali paveikti įmonės ateitį?

Viską sudėjus: praktinis pagrindas

Jaučiatės priblokšti? Štai supaprastintas, nuoseklus procesas, kaip pritaikyti tai, ko išmokote.

Ieškokite idėjų: Nustatykite potencialias įmones pagal savo pomėgius, suprantamas pramonės šakas arba plačius strateginius patikrinimus (pvz., įmones, kurių dividendų augimas yra nuoseklus).
Surinkite duomenis: apsilankykite įmonės svetainės skiltyje „Investor Relations“. Ten rasite metines ir ketvirtines ataskaitas, kuriose yra finansinės ataskaitos. Pasauliniai finansų portalai, tokie kaip „Yahoo Finance“, „Reuters“ ir „Bloomberg“, taip pat pateikia šiuos duomenis.
Analizuokite Didįjį trejetą: peržiūrėkite paskutinių 3–5 metų finansines ataskaitas. Žiūrėkite tendencijas. Ar didėja pajamos? Ar grynosios pajamos yra teigiamos ir didėja? Ar įmonė generuoja didelius pinigus iš operacijų? Ar balansas yra stiprus?
Apskaičiuokite ir palyginkite rodiklius: apskaičiuokite pagrindinius rodiklius (P/E, D/E, ROE ir kt.). Labai svarbu, kad į juos nežiūrėtumėte atskirai. Palyginkite juos su pačios įmonės istorija ir pagrindiniais konkurentais toje pačioje pramonės šakoje ir regione.
Įvertinkite kokybinį: perskaitykite metinę ataskaitą (ypač generalinio direktoriaus laišką), ištyrinėkite valdymo komandą ir supraskite įmonės konkurencinį pranašumą.
Sukurkite investicinę tezės: sintezuokite visus savo tyrimus į paprastą, aiškų pasakojimą. Pavyzdžiui: „Manau, kad Įmonė X yra gera investicija, nes ji turi stiprų prekės ženklą, nuolat didelį ROE, valdomą skolą ir šiuo metu prekiauja P/E santykiu, mažesniu už 5 metų vidurkį, o tai rodo, kad ji yra nepakankamai įvertinta.“

Išvada: Jūsų pagrindas visą gyvenimą truksiančiai investavimo sėkmei

Akcijų rinkos pagrindų supratimas nėra greitas būdas greitai praturtėti. Tai drausmė ir įgūdžių rinkinys, suteikiantis jums galimybę priimti racionalius, įrodymais pagrįstus investicinius sprendimus. Išmokę skaityti finansines ataskaitas, interpretuoti pagrindinius rodiklius ir įvertinti kokybinius veiksnius, jūs pereinate nuo pasyvaus spekulianto prie aktyvaus, informuoto verslo savininko.

Šios žinios yra universalios. Vertės, pelno ir finansinės sveikatos principai taikomi technologijų firmai Silicio slėnyje, bankui Londone, automobilių gamintojui Japonijoje ir kasybos įmonei Australijoje. Pagrindę savo investavimo strategiją šiais pagrindais, jūs kuriate tvirtą pagrindą ilgalaikei finansinei sėkmei pasaulinėje rinkoje.