DeFi Protokoli: Razumijevanje temeljnih mehanizama

Decentralizirane financije (DeFi) pojavile su se kao revolucionarna promjena paradigme unutar financijskog krajolika, koristeći tehnologiju blockchaina za stvaranje otvorenih, dopuštenih i transparentnih financijskih usluga. Za razliku od tradicionalnih financijskih (TradFi) sustava koji se oslanjaju na posrednike, DeFi protokoli djeluju autonomno putem pametnih ugovora, omogućujući korisnicima diljem svijeta pristup financijskim alatima bez geografskih ograničenja ili centralizirane kontrole. Ovaj sveobuhvatni vodič istražuje temeljne mehanizme koji podupiru razne DeFi protokole, pružajući detaljno razumijevanje njihovih funkcionalnosti i implikacija.

Što su DeFi Protokoli?

U svojoj srži, DeFi protokol je skup pametnih ugovora implementiranih na blockchainu, obično Ethereumu, koji upravlja pravilima i logikom određene financijske aplikacije. Ovi protokoli osmišljeni su za automatizaciju financijskih procesa kao što su posuđivanje, trgovanje i generiranje prinosa, eliminirajući potrebu za tradicionalnim financijskim institucijama. Ključne karakteristike DeFi protokola uključuju:

• Decentralizacija: Eliminira posrednike i pojedinačne točke kvara.
• Transparentnost: Sve transakcije i kod pametnih ugovora javno su revidirani na blockchainu.
• Bez dopuštenja: Svatko s kompatibilnim novčanikom može komunicirati s protokolom.
• Nepromjenjivost: Kod pametnog ugovora ne može se mijenjati nakon implementacije, osiguravajući dosljednost i pouzdanost.
• Sastavljivost: DeFi protokoli mogu se lako integrirati i kombinirati za stvaranje novih i inovativnih financijskih proizvoda.

Ključne kategorije DeFi Protokola

DeFi ekosustav je raznolik, obuhvaćajući različite kategorije protokola koji rješavaju različite financijske potrebe. Neke od najistaknutijih kategorija uključuju:

1. Decentralizirane razmjene (DEX-ovi)

DEX-ovi su platforme koje olakšavaju trgovanje kriptovalutama izravno između korisnika, bez potrebe za centraliziranim operatorom razmjene. Oslanjaju se na pametne ugovore za usklađivanje kupaca i prodavača te automatsko izvršavanje trgovina.

Automatski proizvođači tržišta (AMM)

Značajna inovacija unutar DEX-ova je model automatskog proizvođača tržišta (AMM). Za razliku od tradicionalnih razmjena temeljenih na knjigama naloga, AMM-ovi koriste matematičke formule za određivanje cijene imovine i olakšavanje trgovina. Korisnici osiguravaju likvidnost AMM-u polaganjem tokena u fondove likvidnosti, a zauzvrat zarađuju naknade za transakcije i druge poticaje.

Primjer: Uniswap je vodeći DEX temeljen na AMM-u na Ethereumu. Korisnici mogu trgovati raznim ERC-20 tokenima tako da ih zamijene unutar fondova likvidnosti. Cijena tokena određena je omjerom tokena unutar fonda, kojim upravlja formula kao što je x * y = k, gdje x i y predstavljaju količine dva tokena u fondu, a k je konstanta.

Mehanizam:

• Fondovi likvidnosti: Korisnici ulažu jednake vrijednosti dva različita tokena u fond.
• Formula konstantnog proizvoda: AMM koristi formulu (npr. x * y = k) za održavanje konstantnog proizvoda tokena u fondu, određujući cijenu trgovina.
• Proklizavanje: Velike trgovine mogu uzrokovati značajna kretanja cijena zbog ograničene likvidnosti u fondu, što rezultira proklizavanjem.
• Trajni gubitak: Pružatelji likvidnosti (LP-ovi) mogu doživjeti trajni gubitak kada se omjer cijena položenih tokena značajno promijeni, u usporedbi s jednostavnim držanjem tokena.

DEX-ovi knjige narudžbi

DEX-ovi knjige narudžbi repliciraju tradicionalni model razmjene na decentraliziranoj platformi. Održavaju knjigu narudžbi koja navodi naloge za kupnju i prodaju, a pametni ugovori usklađuju te naloge kada se cijene poravnaju.

Primjer: Serum je DEX temeljen na knjizi narudžbi izgrađen na blockchainu Solana. Nudi veće brzine transakcija i niže naknade u usporedbi s DEX-ovima temeljenim na Ethereumu.

Mehanizam:

• Usklađivanje narudžbi: Pametni ugovori usklađuju naloge za kupnju i prodaju na temelju cijene i količine.
• Limitni nalozi: Korisnici mogu postaviti limitne naloge za kupnju ili prodaju imovine po određenoj cijeni.
• Tržišni nalozi: Korisnici mogu postaviti tržišne naloge za kupnju ili prodaju imovine po trenutnoj tržišnoj cijeni.
• Centralna knjiga naloga (CLOB): Neki DEX-ovi koriste CLOB za učinkovito usklađivanje narudžbi i pružanje likvidnosti.

2. Protokoli posuđivanja i posuđivanja

Protokoli posuđivanja i posuđivanja omogućuju korisnicima da posuđuju svoja kriptovalutna sredstva i zarađuju kamate, ili posuđuju kriptovalute pružanjem kolaterala. Ovi protokoli djeluju putem pametnih ugovora koji upravljaju kolateralom, kamatnim stopama i likvidacijama zajmova.

Primjer: Aave je vodeći protokol posuđivanja i posuđivanja koji podržava širok raspon kriptovaluta. Korisnici mogu položiti imovinu u Aaveove fondove likvidnosti i zaraditi kamate ili posuditi imovinu davanjem kolaterala, obično u obliku drugih kriptovaluta.

Mehanizam:

• Prekomjerno kolateralizacija: Zajmoprimci moraju osigurati kolateral koji premašuje vrijednost zajma kako bi ublažili rizik od neispunjavanja obveza.
• Algoritmi kamatne stope: Kamatne stope se dinamički prilagođavaju na temelju ponude i potražnje.
• Mehanizmi likvidacije: Pametni ugovori automatski likvidiraju kolateral ako dug zajmoprimca premašuje omjer kolateralizacije.
• Flash zajmovi: Nezajmovi koji se moraju otplatiti unutar istog bloka transakcija.

3. Protokoli stabilnih kovanica

Stablecoini su kriptovalute osmišljene da održavaju stabilnu vrijednost, obično vezanu uz fiat valutu poput američkog dolara. Protokoli stabilnih kovanica pružaju mehanizme za stvaranje i održavanje ove stabilnosti.

Primjer: MakerDAO je decentralizirana autonomna organizacija koja upravlja DAI stabilnom kovnicom, koja je vezana za američki dolar. DAI se stvara zaključavanjem kolaterala u Maker Vaults, a protokol koristi različite mehanizme za održavanje svoje veze.

Mehanizam:

• Kolateralizacija: Stablecoini mogu biti kolateralizirani fiat valutama, kriptovalutama ili drugom imovinom.
• Algoritamska stabilnost: Neki stabilni novčići koriste algoritme za podešavanje ponude tokena i održavanje stabilnosti.
• Mehanizmi upravljanja: Decentralizirani sustavi upravljanja upravljaju parametrima protokola stabilnih kovanica.

4. Protokoli za yield farming

Protokoli za yield farming potiču korisnike da osiguraju likvidnost DeFi platformama nagrađujući ih dodatnim tokenima. Korisnici zarađuju nagrade za ulaganje svojih tokena u fondove likvidnosti ili sudjelovanje u drugim DeFi aktivnostima.

Primjer: Compound Finance nagrađuje korisnike koji posuđuju i posuđuju imovinu na svojoj platformi s COMP tokenima. Ovi tokeni daju korisnicima prava upravljanja protokolom.

Mehanizam:

• Rudarenje likvidnosti: Korisnici zarađuju nagrade za osiguranje likvidnosti DeFi platformama.
• Staking: Korisnici zaključavaju svoje tokene kako bi podržali mrežu i zaradili nagrade.
• Programi poticaja: Protokoli nude razne programe poticaja za privlačenje likvidnosti i korisnika.

5. Protokoli derivata

Protokoli derivata omogućuju stvaranje i trgovanje sintetičkom imovinom i financijskim instrumentima koji svoju vrijednost izvode iz temeljne imovine.

Primjer: Synthetix je protokol derivata koji korisnicima omogućuje stvaranje i trgovanje sintetičkom imovinom, kao što su dionice, roba i kriptovalute.

Mehanizam:

• Sintetička imovina: Digitalni prikazi imovine iz stvarnog svijeta ili drugih kriptovaluta.
• Kolateralizacija: Korisnici zaključavaju kolateral kako bi izdavali sintetičku imovinu.
• Decentralizirani orakuli: Protokoli se oslanjaju na decentralizirane orakule kako bi osigurali točne feedove cijena.

Tehnologija iza DeFi: Pametni ugovori

Pametni ugovori su samoispunjavajući ugovori napisani u kodu i implementirani na blockchainu. Oni su okosnica DeFi protokola, automatizirajući izvršavanje financijskih transakcija u skladu s unaprijed definiranim pravilima.

Kako pametni ugovori rade u DeFi

• Automatizacija: Pametni ugovori automatiziraju izvršenje financijskih procesa, smanjujući potrebu za posrednicima.
• Transparentnost: Kod pametnog ugovora je javno revidiran, što korisnicima omogućuje provjeru logike i sigurnosti protokola.
• Nepromjenjivost: Nakon implementacije, pametni ugovori se ne mogu mijenjati, osiguravajući dosljednost i pouzdanost.
• Sigurnost: Pametni ugovori osmišljeni su da budu sigurni i otporni na manipulaciju, ali ranjivosti i dalje mogu postojati.

Jezici i platforme pametnih ugovora

• Solidity: Najpopularniji jezik pametnih ugovora za Ethereum.
• Vyper: Još jedan jezik pametnih ugovora za Ethereum, dizajniran imajući na umu sigurnost.
• Rust: Koristi se za razvoj pametnih ugovora na blockchainima poput Solane.

Prednosti DeFi protokola

DeFi protokoli nude nekoliko prednosti u odnosu na tradicionalne financijske sustave:

• Pristupačnost: DeFi protokolima može pristupiti svatko s internetskom vezom i kompatibilnim novčanikom, bez obzira na njihovu lokaciju ili financijski status. To je osobito korisno u regijama s ograničenim pristupom tradicionalnim bankarskim uslugama, kao što su dijelovi Afrike i Južne Amerike.
• Transparentnost: Sve transakcije i kod pametnog ugovora javno su revidirani, promičući povjerenje i odgovornost.
• Učinkovitost: DeFi protokoli automatiziraju financijske procese, smanjujući troškove i povećavajući brzinu. Na primjer, prekogranična plaćanja mogu se izvršiti mnogo brže i jeftinije pomoću DeFi-ja nego putem tradicionalnih bankarskih kanala, koji često uključuju više posrednika i visoke naknade. Mala tvrtka u jugoistočnoj Aziji mogla bi primati uplate od kupaca u Europi gotovo trenutno.
• Inovacija: Sastavljivost DeFi protokola omogućuje stvaranje novih i inovativnih financijskih proizvoda i usluga. Programeri mogu lako kombinirati različite protokole za stvaranje novih aplikacija.
• Kontrola: Korisnici imaju veću kontrolu nad svojom imovinom i financijskim aktivnostima, jer se ne oslanjaju na posrednike. Mogu upravljati vlastitim sredstvima, posuđivati, posuđivati i trgovati imovinom izravno.

Rizici i izazovi DeFi protokola

Unatoč svom potencijalu, DeFi protokoli također predstavljaju nekoliko rizika i izazova:

• Rizici pametnih ugovora: Pametni ugovori mogu sadržavati ranjivosti koje hakeri mogu iskoristiti, što dovodi do gubitka sredstava. Revizija pametnih ugovora je ključna, ali čak i revidirani ugovori mogu imati neotkrivene nedostatke. Napad DAO-a 2016. godine, koji je rezultirao gubitkom milijuna dolara, naglasio je ranjivost čak i složenih pametnih ugovora.
• Nestabilnost: Vrijednost kriptovaluta može biti vrlo nestabilna, što može utjecati na vrijednost kolaterala i zajmova. Stablecoini imaju za cilj ublažiti to, ali nisu bez vlastitih rizika, kao što je pokazao kolaps TerraUSD (UST).
• Regulatorna nesigurnost: Regulatorni krajolik za DeFi se još uvijek razvija, a postoji rizik da bi novi propisi mogli negativno utjecati na industriju. Različite zemlje imaju različite pristupe reguliranju DeFi-ja, stvarajući nesigurnost za projekte koji djeluju globalno.
• Skalabilnost: Mnogi DeFi protokoli izgrađeni su na blockchainima koji imaju ograničenu skalabilnost, što dovodi do visokih naknada za transakcije i sporih vremena obrade. Ethereum se, na primjer, suočio s izazovima skalabilnosti koji su ograničili usvajanje DeFi-ja. Rješenja za skaliranje sloja 2 kao što su Optimism i Arbitrum rješavaju to.
• Trajni gubitak: Pružatelji likvidnosti u AMM-ovima mogu doživjeti trajni gubitak, što može smanjiti njihove prinose. Ovaj rizik je osobito visok na nestabilnim tržištima.
• Oracle rizici: DeFi protokoli se često oslanjaju na orakule kako bi osigurali točne feedove cijena, ali orakuli se mogu manipulirati ili ugroziti, što dovodi do netočnih podataka i potencijalnih gubitaka.

Budući trendovi u DeFi-ju

Krajolik DeFi-ja se brzo razvija, a nekoliko trendova oblikuje njegovu budućnost:

• Interoperabilnost među lancima: Razvijaju se protokoli za omogućavanje besprijekorne interakcije između različitih blockchaina, šireći doseg i funkcionalnost DeFi-ja. Projekti kao što su Polkadot i Cosmos usredotočeni su na omogućavanje interoperabilnosti između različitih blockchaina.
• Institucionalno usvajanje: Tradicionalne financijske institucije sve više istražuju potencijal DeFi-ja, što bi moglo dovesti do većeg usvajanja i integracije s tradicionalnim financijskim sustavima. Neke institucije istražuju korištenje DeFi-ja za upravljanje trezorom i druge slučajeve uporabe.
• Rješenja za skaliranje sloja 2: Rješenja za skaliranje sloja 2 poboljšavaju skalabilnost i učinkovitost DeFi protokola, čineći ih dostupnijima široj publici korisnika. Optimism i Arbitrum primjeri su rješenja sloja 2 koja dobivaju na snazi.
• Integracija imovine iz stvarnog svijeta (RWA): Uvođenje imovine iz stvarnog svijeta na blockchain putem tokenizacije rastući je trend, koji bi mogao otključati nove mogućnosti za DeFi. Primjeri uključuju tokenizaciju nekretnina, robe i druge imovine.
• Decentralizirani identitet (DID): Razvijaju se rješenja za decentralizirani identitet kako bi se poboljšala privatnost i sigurnost u DeFi-ju. DID-ovi bi korisnicima mogli omogućiti da dokažu svoj identitet bez otkrivanja osjetljivih osobnih podataka.

Zaključak

DeFi protokoli predstavljaju značajan korak prema otvorenijem, transparentnijem i pristupačnijem financijskom sustavu. Razumijevanjem temeljnih mehanizama ovih protokola, korisnici se mogu bolje snalaziti u rizicima i mogućnostima unutar DeFi ekosustava. Kako se tehnologija nastavlja razvijati, DeFi ima potencijal transformirati globalni financijski krajolik i osnažiti pojedince diljem svijeta. Ključno je biti informiran, provesti temeljito istraživanje i biti oprezan pri sudjelovanju u DeFi aktivnostima. Razmislite o angažmanu u zajednici, pregledavanju izvješća o reviziji i početku s malim iznosima kako biste se upoznali s protokolima prije nego što uložite značajna sredstva.