השקעה בסחורות: חשיפה לסחורות פיזיות ופיננסיות

סחורות, חומרי הגלם המניעים את הכלכלה העולמית, מציעות למשקיעים מגוון רחב של הזדמנויות. ממתכות יקרות כמו זהב וכסף ועד למשאבי אנרגיה כמו נפט גולמי וגז טבעי, ותוצרת חקלאית כמו חיטה ותירס, סחורות יכולות לשמש כגידור נגד אינפלציה, מקור לפיזור תיק ההשקעות, ודרך להרוויח מדינמיקת ההיצע והביקוש העולמית. מדריך מקיף זה בוחן את שתי השיטות העיקריות להשגת חשיפה לסחורות: פיזית ופיננסית. נצלול לעומקן של כל אחת מהשיטות, תוך הדגשת היתרונות, הסיכונים וההתאמה שלהן לאסטרטגיות השקעה שונות.

הבנת סחורות: פרספקטיבה גלובלית

לפני שנצלול לפרטי החשיפה הפיזית והפיננסית לסחורות, חיוני להבין את ההקשר הרחב יותר של שוקי הסחורות. סחורות הן אבני הבניין הבסיסיות של עולמנו. מחיריהן מושפעים משילוב מורכב של גורמים הכוללים צמיחה כלכלית עולמית, אירועים גיאופוליטיים, דפוסי מזג אוויר, התקדמות טכנולוגית ומדיניות ממשלתית. הבנת השפעות אלו חיונית לקבלת החלטות השקעה מושכלות.

לדוגמה, חשבו על השפעת שינויי האקלים על סחורות חקלאיות. בצורות ממושכות באזורי גידול מרכזיים עלולות להוביל לירידה ביבולים ולעליית מחירים של חיטה, תירס ופולי סויה. באופן דומה, מתחים גיאופוליטיים במדינות יצרניות נפט מרכזיות עלולים לשבש את שרשראות האספקה ולהעלות את מחירי האנרגיה. מגפת הקורונה (COVID-19) הדגישה את שבריריותן של שרשראות האספקה העולמיות, והשפיעה על הזמינות והמחירים של מגוון רחב של סחורות.

חשיפה פיזית לסחורות

חשיפה פיזית לסחורות כרוכה בבעלות ישירה ואחסון של הסחורה הבסיסית. זה יכול לנוע ממטילי זהב המאוחסנים בכספת ועד לחביות נפט גולמי המאוחסנות בחוות מכלים. בעוד שזה מציע שליטה ישירה ויתרונות בעלות פוטנציאליים, זה גם מגיע עם אתגרים לוגיסטיים ופיננסיים משמעותיים.

שיטות לחשיפה פיזית לסחורות

• מתכות יקרות: קנייה ואחסון של מטילי זהב, כסף, פלטינה ופלדיום או מטבעות. משקיעים רבים בוחרים בכספות מאובטחות או במתקני אחסון ייעודיים כדי למזער סיכוני גניבה ואבטחה.
• אנרגיה: רכישה ישירה ואחסון של נפט גולמי, גז טבעי או מוצרים מזוקקים. זה בדרך כלל אפשרי רק למשקיעים מוסדיים גדולים בשל עלויות האחסון וההובלה העצומות.
• חקלאות: קנייה ואחסון של דגנים, משק חי או מוצרים חקלאיים אחרים. זה דורש מתקני אחסון ייעודיים למניעת קלקול ומזיקים. שמירה על תקני איכות ודירוג יכולה גם היא להיות מורכבת.
• מתכות בסיס: רכישת מלאי פיזי של נחושת, אלומיניום, ניקל ומתכות בסיס אחרות. שוב, אחסון אלה כרוך בעלויות אחסנה ופוטנציאל לגניבה או נזק.

יתרונות החשיפה הפיזית לסחורות

• בעלות ישירה: אתה הבעלים של הסחורה הבסיסית, מה שמספק נכס מוחשי שערכו יכול לעלות.
• גידור אינפלציוני: סחורות משמשות לעתים קרובות כגידור נגד אינפלציה, שכן מחיריהן נוטים לעלות בתקופות של אינפלציה גוברת. הסיבה לכך היא שהן תשומות חיוניות עבור סחורות ושירותים רבים.
• נכס מוחשי: סחורות פיזיות יכולות לספק תחושת ביטחון, במיוחד בתקופות של אי-ודאות כלכלית.

חסרונות החשיפה הפיזית לסחורות

• עלויות אחסון: אחסון סחורות פיזיות יכול להיות יקר, ודורש מתקנים ייעודיים, ביטוח ואמצעי אבטחה.
• עלויות הובלה: הובלת סחורות יכולה גם היא להיות יקרה, במיוחד עבור סחורות בתפזורת כמו נפט ודגנים.
• קלקול והידרדרות: סחורות מסוימות, כמו מוצרים חקלאיים, חשופות לקלקול והידרדרות, מה שעלול להוביל להפסדים.
• סיכוני אבטחה: אחסון סחורות יקרות ערך כמו זהב וכסף מהווה סיכונים אבטחתיים, הדורשים אמצעי אבטחה חזקים למניעת גניבה.
• נזילות: מכירת סחורות פיזיות יכולה להיות פחות נזילה ממכירת מכשירים פיננסיים, מכיוון שעשוי לקחת זמן למצוא קונה ולארגן את המשלוח.

דוגמה: השקעה בזהב פיזי

נניח שמשקיע רוכש 10 מטבעות זהב, שכל אחד מהם מכיל אונקיית טרוי אחת של זהב, במחיר של 2,000 דולר לאונקיה. המשקיע מאחסן את המטבעות בכספת מאובטחת, ומשלם דמי אחסון שנתיים של 100 דולר. אם מחיר הזהב יעלה ל-2,200 דולר לאונקיה, שווי ההשקעה של המשקיע יהיה 22,000 דולר, מה שיביא לרווח של 2,000 דולר (לפני חישוב דמי האחסון). עם זאת, אם מחיר הזהב יירד ל-1,800 דולר לאונקיה, המשקיע יספוג הפסד של 2,000 דולר.

חשיפה פיננסית לסחורות

חשיפה פיננסית לסחורות כרוכה בהשגת חשיפה לתנועות מחירי הסחורות באמצעות מכשירים פיננסיים, מבלי להחזיק ישירות בסחורה הבסיסית. זוהי דרך נגישה ונזילה יותר עבור רוב המשקיעים להשתתף בשוקי הסחורות.

שיטות לחשיפה פיננסית לסחורות

• חוזים עתידיים על סחורות: חוזים המחייבים את הקונה לרכוש או את המוכר למסור סחורה ספציפית במחיר ובתאריך שנקבעו מראש. חוזים עתידיים נסחרים בבורסות כמו בורסת הסחורות של שיקגו (CME) והבורסה הבין-יבשתית (ICE).
• אופציות על סחורות: חוזים המעניקים לקונה את הזכות, אך לא את החובה, לקנות או למכור סחורה במחיר ובתאריך שנקבעו מראש. ניתן להשתמש באופציות לגידור סיכונים או לספקולציות על תנועות מחירי הסחורות.
• תעודות סל על סחורות (ETFs): קרנות נסחרות בבורסה העוקבות אחר ביצועי סחורה ספציפית או סל של סחורות. תעודות סל מציעות דרך נוחה ונזילה להשיג חשיפה לשוקי הסחורות. ישנם סוגים שונים של תעודות סל על סחורות:
  • תעודות סל על מחיר ספוט: תעודות סל אלו שואפות לשקף את מחיר הספוט של סחורה בודדת, כמו זהב (GLD) או כסף (SLV).
  • תעודות סל מבוססות חוזים עתידיים: תעודות סל אלו משקיעות בחוזים עתידיים על סחורות. גישה זו חשופה להשפעות "קונטנגו" ו"בקוורדיישן" העלולות לשחוק את התשואות לאורך זמן. (דוגמה: USO - United States Oil Fund)
  • תעודות סל מנייתיות: תעודות סל אלו משקיעות בחברות המעורבות בייצור או עיבוד של סחורות. אלו קשורות פחות ישירות למחירי הסחורות אך מציעות פיזור.
• קרנות נאמנות על סחורות: בדומה לתעודות סל, קרנות נאמנות משקיעות בתיק של נכסים הקשורים לסחורות.
• מניות צמודות-סחורות: השקעה במניות של חברות המעורבות בייצור, עיבוד או הובלה של סחורות. דוגמאות כוללות חברות כרייה, יצרניות נפט וגז וחברות חקלאיות.

יתרונות החשיפה הפיננסית לסחורות

• נזילות: מכשירים פיננסיים על סחורות הם נזילים מאוד, ומאפשרים למשקיעים לקנות ולמכור אותם בקלות בבורסות.
• נגישות: מכשירים פיננסיים על סחורות נגישים בקלות לרוב המשקיעים באמצעות חשבונות ברוקראז'.
• עלויות אחסון נמוכות יותר: המשקיעים אינם צריכים לדאוג לעלויות האחסון וההובלה של סחורות פיזיות.
• פיזור: מכשירים פיננסיים על סחורות יכולים לספק יתרונות פיזור לתיק השקעות, שכן מחיריהם לרוב אינם מתואמים עם סוגי נכסים אחרים.
• מינוף: חלק מהמכשירים הפיננסיים על סחורות, כמו חוזים עתידיים ואופציות, מציעים מינוף, המאפשר למשקיעים לשלוט בפוזיציה גדולה עם סכום הון קטן יחסית.

חסרונות החשיפה הפיננסית לסחורות

• סיכון צד נגדי: חלק מהמכשירים הפיננסיים על סחורות, כמו נגזרים מעבר לדלפק (OTC), כרוכים בסיכון צד נגדי, הסיכון שהצד השני לחוזה יחדל פירעון.
• תנודתיות: מחירי הסחורות יכולים להיות תנודתיים מאוד, מה שמוביל לרווחים או הפסדים משמעותיים בפרק זמן קצר.
• קונטנגו ובקוורדיישן: תעודות סל על סחורות מבוססות חוזים עתידיים יכולות להיות מושפעות מקונטנגו (כאשר מחירי החוזים העתידיים גבוהים ממחירי הספוט) ובקוורדיישן (כאשר מחירי החוזים העתידיים נמוכים ממחירי הספוט). קונטנגו יכול לשחוק את התשואות לאורך זמן, בעוד שבקוורדיישן יכול לשפר את התשואות.
• מורכבות: חלק מהמכשירים הפיננסיים על סחורות, כמו חוזים עתידיים ואופציות, יכולים להיות מורכבים ודורשים הבנה מעמיקה של שוקי הסחורות.
• טעות עקיבה: תעודות סל על סחורות עשויות לא לעקוב באופן מושלם אחר ביצועי הסחורה הבסיסית בשל גורמים כמו דמי ניהול ועלויות מסחר.

דוגמה: השקעה בתעודת סל על סחורות (GLD)

משקיע קונה 100 מניות של תעודת הסל SPDR Gold Trust (GLD) במחיר של 180 דולר למניה, בסך השקעה כולל של 18,000 דולר. אם מחיר הזהב יעלה ו-GLD תעלה ל-190 דולר למניה, שווי ההשקעה של המשקיע יהיה 19,000 דולר, מה שיביא לרווח של 1,000 דולר (לפני חישוב עמלות ברוקראז'). עם זאת, אם מחיר הזהב יירד ו-GLD תרד ל-170 דולר למניה, המשקיע יספוג הפסד של 1,000 דולר.

הסבר על קונטנגו ובקוורדיישן

קונטנגו ובקוורדיישן הם מושגים חיוניים להבנת תעודות סל על סחורות מבוססות חוזים עתידיים. קונטנגו מתרחש כאשר המחיר העתידי של סחורה גבוה ממחיר הספוט הצפוי שלה. זה קורה כאשר עלויות האחסון גבוהות, או כאשר יש מחסור נתפס בסחורה בטווח הקרוב אך היצע מספיק בעתיד. כאשר תעודת סל מחזיקה בחוזים עתידיים במצב של קונטנגו, היא צריכה "לגלגל" את החוזים הללו קדימה לפני פקיעתם. פירוש הדבר הוא מכירת החוזה הפוקע וקניית חוזה הפוקע במועד מאוחר יותר. מכיוון שהחוזה החדש יקר יותר מהישן, תעודת הסל סופגת הפסד בכל פעם שהיא מגלגלת את החוזים. "תשואת גלגול" זו יכולה לשחוק משמעותית את התשואות לאורך זמן.

בקוורדיישן, לעומת זאת, מתרחש כאשר המחיר העתידי נמוך ממחיר הספוט הצפוי. זה קורה כאשר יש מחסור נתפס בסחורה בטווח הקרוב. כאשר תעודת סל מחזיקה בחוזים עתידיים במצב של בקוורדיישן, היא מרוויחה מתשואת הגלגול, מכיוון שהיא יכולה למכור את החוזה הפוקע במחיר גבוה יותר מהחוזה החדש שהיא קונה.

בחירת הגישה הנכונה: גורמים שיש לקחת בחשבון

ההחלטה אם להשקיע בסחורות פיזיות או פיננסיות תלויה במספר גורמים, כולל יעדי ההשקעה שלך, סובלנות הסיכון, זמינות ההון והידע שלך בשוקי הסחורות.

• יעדי השקעה: האם אתה מחפש שמירה על ערך לטווח ארוך, גידור נגד אינפלציה, או הזדמנות מסחר לטווח קצר?
• סובלנות לסיכון: האם אתה מרגיש בנוח עם תנודתיות מחירי הסחורות והפוטנציאל להפסדים משמעותיים?
• זמינות הון: האם יש לך את ההון לרכוש ולאחסן סחורות פיזיות, או שאתה מוגבל להשקעות קטנות יותר במכשירים פיננסיים?
• ידע בשוקי הסחורות: האם יש לך הבנה מעמיקה של הגורמים המשפיעים על מחירי הסחורות ושל המורכבות של מכשירים פיננסיים על סחורות?
• יכולת אחסון ולוגיסטיקה: האם יש לך את היכולת לאחסן ולנהל סחורות פיזיות באופן בטוח ויעיל?

התאמה למשקיעים שונים

• משקיעים קמעונאיים: חשיפה פיננסית לסחורות, במיוחד באמצעות תעודות סל וקרנות נאמנות, מתאימה בדרך כלל יותר למשקיעים קמעונאיים בשל נגישותה, נזילותה ועלויות האחסון הנמוכות יותר.
• משקיעים מוסדיים: למשקיעים מוסדיים, כמו קרנות פנסיה וקרנות גידור, עשויים להיות המשאבים והמומחיות להשקיע הן בסחורות פיזיות והן בפיננסיות. הם עשויים להשתמש בסחורות פיזיות כדי לנהל סיכוני שרשרת אספקה או כדי לקבל חשיפה ישירה לשווקים ספציפיים.
• בעלי הון גבוה: בעלי הון גבוה עשויים לשקול השקעה בסחורות פיזיות כחלק מתיק מפוזר, אך עליהם להיות מודעים לעלויות האחסון וסיכוני האבטחה הכרוכים בכך.

ניהול סיכונים בהשקעה בסחורות

השקעה בסחורות עלולה להיות מסוכנת, וחיוני ליישם אסטרטגיות ניהול סיכונים יעילות כדי להגן על ההון שלך. להלן מספר טכניקות מפתח לניהול סיכונים:

• פיזור: אל תשים את כל הביצים בסל אחד. פזר את השקעותיך בסחורות על פני מגזרים שונים, כגון אנרגיה, חקלאות ומתכות יקרות.
• גודל פוזיציה: הגבל את כמות ההון שאתה מקצה לכל השקעת סחורות בודדת. כלל אצבע כללי הוא לא להקצות יותר מ-5-10% מהתיק שלך לסחורות.
• פקודות סטופ-לוס: השתמש בפקודות סטופ-לוס כדי להגביל את ההפסדים הפוטנציאליים שלך. פקודת סטופ-לוס היא הוראה למכור נייר ערך כאשר הוא מגיע למחיר מסוים.
• גידור: השתמש באסטרטגיות גידור כדי להגן על השקעותיך מפני תנועות מחירים שליליות. לדוגמה, אתה יכול להשתמש באופציות כדי לגדר מפני סיכון ירידות.
• בדיקת נאותות: ערכו מחקר יסודי לפני השקעה בכל סחורה. הבינו את הגורמים המשפיעים על מחירה ואת הסיכונים הכרוכים בכך.
• הישארו מעודכנים: התעדכנו בחדשות ובהתפתחויות האחרונות בשוקי הסחורות. זה יעזור לכם לקבל החלטות השקעה מושכלות.

דוגמאות עולמיות לדינמיקת שוקי הסחורות

• השפעת אופ"ק על מחירי הנפט: ארגון המדינות המייצאות נפט (אופ"ק) ממלא תפקיד משמעותי בקביעת מחירי הנפט העולמיים באמצעות מדיניות הייצור שלו.
• הביקוש של סין למתכות תעשייתיות: סין היא צרכנית מרכזית של מתכות תעשייתיות כמו נחושת ואלומיניום. הצמיחה הכלכלית ופיתוח התשתיות שלה משפיעים באופן משמעותי על הביקוש והמחירים של סחורות אלו.
• ייצור הקפה הברזילאי: ברזיל היא יצרנית הקפה הגדולה בעולם. לדפוסי מזג האוויר בברזיל, כמו בצורות או כפור, יכולה להיות השפעה משמעותית על מחירי הקפה העולמיים.
• יצוא עפרות ברזל מאוסטרליה: אוסטרליה היא יצואנית מרכזית של עפרות ברזל, מרכיב מפתח בייצור פלדה. הביקוש מסין וממדינות מתפתחות אחרות משפיע על מחירי עפרות הברזל האוסטרליות ועל כלכלת אוסטרליה.
• יצוא הדגנים האוקראיני: אוקראינה היא יצואנית מרכזית של דגנים, כולל חיטה ותירס. סכסוכים גיאופוליטיים, כמו המלחמה באוקראינה, עלולים לשבש את שרשראות האספקה ולהוביל לתנודתיות במחירי הדגנים העולמיים.

עתיד ההשקעה בסחורות

שוקי הסחורות מתפתחים כל הזמן, מונעים על ידי התקדמות טכנולוגית, שינויים בדפוסי הצריכה ותמורות גיאופוליטיות. כמה מגמות מפתח שצפויות לעצב את עתיד ההשקעה בסחורות כוללות:

• קיימות ו-ESG: גורמים סביבתיים, חברתיים וממשל תאגידי (ESG) הופכים לחשובים יותר ויותר בהשקעה בסחורות. משקיעים דורשים שיטות ייצור סחורות בנות קיימא ואתיות יותר.
• חדשנות טכנולוגית: טכנולוגיות חדשות, כגון חקלאות מדייקת וטכניקות כרייה מתקדמות, משנות את ייצור הסחורות ושרשראות האספקה.
• כלי רכב חשמליים ומתכות לסוללות: עלייתם של כלי רכב חשמליים מניעה את הביקוש למתכות לסוללות כמו ליתיום, קובלט וניקל.
• סיכונים גיאופוליטיים: מתחים גיאופוליטיים וסכסוכי סחר צפויים להמשיך וליצור תנודתיות בשוקי הסחורות.
• שינויי אקלים: לשינויי האקלים תהיה השפעה משמעותית יותר ויותר על הייצור החקלאי ועל משאבי המים.

סיכום

השקעה בסחורות מציעה מגוון רחב של הזדמנויות למשקיעים המחפשים פיזור, הגנה מפני אינפלציה וחשיפה לצמיחה הכלכלית העולמית. בין אם באמצעות בעלות פיזית או מכשירים פיננסיים, הבנת הניואנסים של שוקי הסחורות היא חיונית להצלחה. שקלו בקפידה את יעדי ההשקעה, סובלנות הסיכון והידע שלכם בשוקי הסחורות לפני קבלת החלטות השקעה כלשהן. ערכו תמיד בדיקת נאותות יסודית ויישמו אסטרטגיות ניהול סיכונים יעילות כדי להגן על ההון שלכם.