Comprendre les Monnaies Numériques de Banque Centrale (MNBC) : Un Guide Mondial sur l'Avenir de la Monnaie

À une époque définie par une transformation numérique rapide, l'essence même de la monnaie subit une profonde évolution. Nous sommes passés des pièces et billets physiques aux écritures numériques sur les comptes bancaires, aux paiements mobiles et, maintenant, au monde en plein essor des cryptomonnaies. Au milieu de ce changement, un concept nouveau et potentiellement révolutionnaire a émergé des institutions financières les plus traditionnelles du monde : la Monnaie Numérique de Banque Centrale, ou MNBC. Loin d'être un sujet de niche pour les économistes, les MNBC représentent un changement de paradigme potentiel dans la manière dont nous interagissons avec la monnaie, avec des implications significatives pour les particuliers, les entreprises et l'ensemble de l'architecture financière mondiale.

Les gouvernements et les banques centrales de Pékin à Bruxelles, de Washington aux Antilles, recherchent, développent et, dans certains cas, lancent déjà activement leurs propres monnaies numériques. Mais que sont-elles exactement ? En quoi diffèrent-elles de l'argent sur votre compte bancaire ou du Bitcoin dont vous pourriez entendre parler aux informations ? Ce guide propose une exploration complète et globale des MNBC, démystifiant la technologie, pesant les promesses face aux périls, et examinant ce que cette évolution signifie pour l'avenir de nos économies.

Qu'est-ce qu'une Monnaie Numérique de Banque Centrale exactement ?

À la base, une Monnaie Numérique de Banque Centrale est une forme numérique de la monnaie fiduciaire d'un pays (comme le dollar américain, l'euro ou le yen) qui est un passif direct de la banque centrale. Pour bien saisir cela, il est essentiel de différencier les MNBC des autres formes de monnaie que nous utilisons aujourd'hui.

MNBC vs. Espèces Physiques

Pensez à l'argent liquide dans votre portefeuille. Ces billets et pièces sont une créance directe sur la banque centrale — la forme ultime de monnaie souveraine et sans risque. Une MNBC est conçue pour en être l'équivalent numérique. La principale différence est le format : l'un est physique, l'autre est purement électronique.

MNBC vs. Dépôts des Banques Commerciales

C'est la distinction la plus cruciale pour comprendre l'impact potentiel des MNBC. Lorsque vous voyez un solde sur votre compte bancaire commercial (par exemple, chez HSBC, JPMorgan Chase ou Deutsche Bank), cet argent n'est pas une créance directe sur la banque centrale. C'est un passif de la banque commerciale. Vous avez confié votre argent à cette institution privée, et elle vous doit ce montant. Bien que les systèmes d'assurance des dépôts dans de nombreux pays vous protègent jusqu'à une certaine limite, il existe toujours un élément de risque de crédit et de risque de contrepartie. Une MNBC, en revanche, serait un passif direct de la banque centrale, ce qui en ferait la forme de monnaie numérique la plus sûre à la disposition du public, tout comme les espèces physiques aujourd'hui.

MNBC vs. Cryptomonnaies

Les cryptomonnaies comme le Bitcoin et l'Ethereum se caractérisent par leur décentralisation. Elles fonctionnent sur un registre distribué (blockchain) sans autorité centrale pour les contrôler. Leur valeur est très volatile et n'est adossée à aucun gouvernement ou entité centrale. Les MNBC sont tout le contraire : elles sont centralisées. Elles seraient émises et contrôlées par l'autorité monétaire d'un pays, et leur valeur serait stable, indexée à parité avec la monnaie physique de la nation.

MNBC vs. Stablecoins

Les stablecoins (tels que l'USDT de Tether ou l'USDC de Circle) sont un type de cryptomonnaie qui tente de maintenir une valeur stable en l'indexant sur un actif du monde réel, généralement une monnaie fiduciaire majeure comme le dollar américain. Ils sont émis par des entreprises privées. Bien qu'ils visent à fonctionner comme un moyen d'échange numérique stable, ils comportent des risques liés à la santé financière de l'émetteur privé et à la qualité des réserves qui garantissent le jeton. Une MNBC élimine ce risque d'émetteur privé, car elle est entièrement garantie par la banque centrale et la pleine confiance et le crédit du gouvernement.

Les Motivations : Pourquoi les Banques Centrales explorent-elles les MNBC ?

La poussée mondiale vers les MNBC n'est pas due à un seul facteur, mais plutôt à une confluence de motivations dont l'importance varie d'un pays à l'autre.

Améliorer les Systèmes de Paiement

De nombreux systèmes de paiement existants, en particulier pour les transactions transfrontalières, peuvent être lents, coûteux et inefficaces. Les MNBC offrent le potentiel d'infrastructures de paiement plus rapides, moins chères et plus résilientes. Une MNBC bien conçue pourrait permettre des paiements en temps réel 24/7/365, réduisant les délais de règlement de plusieurs jours à quelques secondes.

Renforcer l'Inclusion Financière

Dans de nombreuses économies en développement et émergentes, une part importante de la population est non bancarisée ou sous-bancarisée. Cependant, la pénétration des téléphones mobiles y est souvent élevée. Une MNBC pourrait fournir à ces personnes un accès à un système de paiement numérique sécurisé, gratuit ou à faible coût, sans avoir besoin d'un compte bancaire traditionnel. Un excellent exemple est le Sand Dollar des Bahamas, la toute première MNBC lancée au monde, qui a été créée principalement pour servir les résidents répartis sur ses nombreuses îles éloignées.

Renforcer la Politique Monétaire

C'est l'une des motivations les plus puissantes et les plus controversées. Une MNBC pourrait fournir aux banques centrales un nouvel outil, plus direct, pour mettre en œuvre la politique monétaire. Par exemple, lors d'un grave ralentissement économique, une banque centrale pourrait théoriquement appliquer un taux d'intérêt négatif directement sur les avoirs en MNBC pour encourager les dépenses plutôt que la thésaurisation. Elle pourrait également distribuer des paiements de relance ou des prestations sociales directement et instantanément dans les portefeuilles numériques des citoyens, en contournant les intermédiaires.

Faire face à l'essor des Monnaies Privées

La prolifération des cryptomonnaies et, plus important encore, la perspective de stablecoins mondiaux émis par de grandes entreprises technologiques (comme le projet Libra/Diem autrefois proposé par Meta) constituent une menace potentielle pour la souveraineté monétaire nationale. Si une grande partie de la population d'un pays commençait à effectuer des transactions dans une monnaie numérique privée libellée en devises étrangères, cela éroderait la capacité de la banque centrale à contrôler la masse monétaire et à gérer son économie. L'émission d'une MNBC nationale est considérée comme une mesure défensive pour offrir une alternative attrayante et soutenue par l'État.

Réduire les Activités Illicites

Bien que les espèces physiques offrent un haut degré de confidentialité, elles sont aussi fréquemment utilisées pour des activités illicites comme le blanchiment d'argent, l'évasion fiscale et le financement du terrorisme. Une MNBC, étant numérique et traçable (à un degré déterminé par sa conception), pourrait accroître la transparence et rendre plus difficile la réalisation de transactions illégales. Cependant, cela entre directement en conflit avec les préoccupations du public concernant la vie privée.

Compétition Géopolitique et Innovation

Il y a sans aucun doute un élément concurrentiel en jeu. Les progrès avancés de la Chine avec son Yuan Numérique (e-CNY) ont incité d'autres grandes économies, y compris les États-Unis et l'UE, à accélérer leurs propres recherches pour éviter d'être laissées pour compte dans l'établissement des normes mondiales pour l'avenir de la monnaie numérique. Pour de nombreuses nations, développer une MNBC, c'est aussi moderniser leur système financier et favoriser l'innovation.

Les Deux Principaux Types de MNBC : de Détail vs. de Gros

Toutes les MNBC ne sont pas conçues dans le même but. La distinction entre les modèles de détail et de gros est fondamentale pour comprendre leur application.

MNBC de Détail (MNBCd)

Une MNBC de détail est conçue pour être utilisée par le grand public — les particuliers et les entreprises — pour les transactions quotidiennes. Ce serait l'équivalent numérique des espèces. Il existe deux principaux modèles architecturaux pour une MNBC de détail :

• Modèle Direct/à un niveau : Les particuliers ouvriraient des comptes et détiendraient leur MNBC directement auprès de la banque centrale. La plupart des banques centrales se méfient de ce modèle en raison de l'immense charge opérationnelle que représentent la gestion de millions de comptes clients, la gestion des vérifications KYC/AML et la fourniture d'un service client.
• Modèle Indirect/à deux niveaux : C'est l'approche la plus largement favorisée. La banque centrale émet et rachète la MNBC mais n'a pas de relation directe avec les utilisateurs finaux. Au lieu de cela, les banques commerciales et autres prestataires de services de paiement (PSP) agréés géreraient les services destinés aux clients, y compris la fourniture de portefeuilles, la gestion des comptes et les services de transaction. Ce modèle préserve la structure financière existante tout en fournissant au public un actif numérique sans risque.

MNBC de Gros (MNBCg)

Une MNBC de gros est réservée à l'usage des banques commerciales et autres institutions financières. Elle n'est pas destinée au grand public. Son but est d'améliorer l'efficacité et la sécurité de la 'plomberie' financière — les systèmes de règlement interbancaire de gros montants. Une MNBCg pourrait être utilisée pour régler les paiements entre banques, les transactions sur titres et, de manière cruciale, pour les paiements transfrontaliers. De nombreuses collaborations internationales, telles que le Projet mBridge (impliquant la Chine, Hong Kong, la Thaïlande et les EAU), se concentrent sur l'utilisation des MNBC de gros pour rendre le commerce et la finance internationaux plus rapides et moins chers.

Le Paysage Mondial : Les Projets de MNBC à travers le Monde

L'exploration des MNBC est un phénomène véritablement mondial. Selon le Conseil Atlantique, plus de 130 pays, représentant 98% du PIB mondial, explorent actuellement une MNBC.

• Pionniers (Lancées) :
  • Les Bahamas (Sand Dollar) : Lancée en 2020, elle vise à fournir des services financiers à ses nombreuses îles isolées et à lutter contre les coûts de manipulation des espèces.
  • Le Nigéria (eNaira) : Lancée en 2021, c'est la première MNBC en Afrique. Son adoption a rencontré des difficultés mais représente une étape majeure pour une grande économie émergente.
  • Union Monétaire des Caraïbes Orientales (DCash) : Une MNBC multinationale pour huit nations des Caraïbes, illustrant une approche régionale de la monnaie numérique.
• Pilotes et Développement Avancé :
  • Chine (e-CNY) : Le projet de MNBC le plus avancé au monde par une grande économie. Il a été testé dans des dizaines de villes avec des millions d'utilisateurs, testant des fonctionnalités comme les paiements hors ligne et la 'monnaie programmable' pour des mesures de relance ciblées.
  • Inde (Roupie Numérique) : En phase pilote pour les versions de détail et de gros, l'Inde avance rapidement pour numériser l'une des plus grandes économies du monde.
  • Suède (e-krona) : Étant l'une des sociétés les plus dématérialisées au monde, la Riksbank est dans une phase de test avancée, explorant les implications techniques et politiques d'une MNBC pour garantir l'accès à la monnaie garantie par l'État.
• Recherche et Exploration :
  • Union Européenne (Euro Numérique) : La Banque Centrale Européenne (BCE) est dans une 'phase d'investigation' de plusieurs années, analysant en profondeur les choix de conception, les implications pour la vie privée et le rôle des banques commerciales avant de décider de poursuivre ou non.
  • États-Unis (Dollar Numérique) : Les États-Unis adoptent une approche plus prudente et délibérée. Le 'Projet Hamilton' de la Réserve Fédérale et du MIT a exploré les possibilités techniques, mais le débat politique est complexe, équilibrant l'innovation avec la stabilité du rôle mondial du dollar américain.
  • Royaume-Uni (Livre Numérique) : La Banque d'Angleterre et le Trésor de Sa Majesté sont en phase de consultation et de conception pour ce qu'ils ont surnommé 'Britcoin', une décision sur sa construction étant attendue vers le milieu de la décennie.

Le Grand Débat : Avantages Potentiels vs. Risques Significatifs

Le chemin vers l'émission d'une MNBC est semé d'embûches et de compromis complexes. Une évaluation responsable nécessite un regard équilibré sur les opportunités prometteuses et les risques substantiels.

Les Avantages : Les Atouts Potentiels des MNBC

• Efficacité et résilience accrues des paiements : Une infrastructure numérique moderne pourrait être plus robuste et efficace que les anciens systèmes.
• Coûts de transaction réduits : Les MNBC pourraient réduire considérablement les frais associés aux paiements nationaux et transfrontaliers.
• Plus grande inclusion financière : Fournit une passerelle vers l'économie numérique pour les non-bancarisés.
• Nouvel outil de politique monétaire : Offre un canal plus direct pour que les banques centrales influencent l'économie.
• Risque réduit dans les systèmes de paiement privés : Une option publique et sans risque peut servir d'ancre stabilisatrice dans le système financier.
• Rationalisation des paiements transfrontaliers : Les MNBC de gros, en particulier, sont immensément prometteuses pour rendre les transactions internationales plus rapides, moins chères et plus transparentes.

Les Inconvénients : Défis et Préoccupations

• Préoccupations relatives à la vie privée : C'est sans doute le plus grand obstacle. Une monnaie numérique entièrement traçable pourrait accorder à l'État un aperçu sans précédent de la vie financière de ses citoyens, suscitant des craintes de surveillance et de contrôle social. Concevoir une MNBC qui équilibre les besoins réglementaires avec le droit à la vie privée est un défi monumental.
• Désintermédiation des banques commerciales : Si une MNBC est trop attrayante, les citoyens pourraient déplacer leur épargne des dépôts bancaires commerciaux vers la monnaie de banque centrale sans risque. Cela pourrait drainer les fonds des banques commerciales, réduisant leur capacité à prêter aux ménages et aux entreprises, et potentiellement déstabiliser le système financier, surtout en temps de crise.
• Risques de cybersécurité : Un système de monnaie numérique centralisé deviendrait une cible de grande valeur pour les pirates informatiques parrainés par des États, les groupes terroristes et les organisations criminelles sophistiquées. Une seule attaque réussie pourrait avoir des conséquences catastrophiques pour l'économie d'une nation.
• Fardeau opérationnel pour les banques centrales : Même dans un modèle à deux niveaux, l'entreprise technologique et opérationnelle de lancement et de maintenance d'un système de MNBC est immense et coûteuse.
• Fracture numérique et exclusion : Un passage à une monnaie purement numérique risque de laisser pour compte ceux qui manquent de compétences numériques, d'un accès Internet fiable ou de smartphones modernes, y compris les personnes âgées et celles des communautés rurales. Toute conception de MNBC doit inclure des capacités hors ligne robustes et des points d'accès non numériques.

La Technologie derrière les MNBC : Est-ce la Blockchain ?

Une idée fausse courante est que toutes les MNBC doivent être construites sur une blockchain. Bien que la technologie des registres distribués (DLT), la technologie qui sous-tend la blockchain, soit une option, ce n'est pas la seule. Les banques centrales explorent un éventail de technologies.

Certains projets pourraient utiliser une DLT permissionnée, qui offre des fonctionnalités comme la résilience et la programmabilité mais dans un environnement contrôlé. Cependant, de nombreuses banques centrales pourraient opter pour une technologie de base de données plus traditionnelle et centralisée. Les systèmes conventionnels peuvent offrir une plus grande vitesse, une meilleure évolutivité et un contrôle plus facile, qui sont des priorités absolues pour les institutions gérant l'infrastructure de paiement critique d'une nation. L'e-CNY de la Chine, par exemple, n'est pas un système de blockchain pur ; c'est un système centralisé qui incorpore certaines fonctionnalités inspirées de la DLT. Le choix final de la technologie dépendra des objectifs politiques spécifiques d'un pays en matière de confidentialité, d'évolutivité et de contrôle.

Les Perspectives d'Avenir : À quoi s'attendre ?

Le développement mondial des MNBC n'est pas un sprint, mais un marathon d'étapes prudentes et délibérées. Nous sommes dans une période d'expérimentation, de débat et de conception intenses à l'échelle mondiale. Un lancement à grande échelle d'une MNBC de détail dans une grande économie occidentale comme les États-Unis ou la zone euro est probablement encore loin de plusieurs années.

Les questions clés auxquelles chaque pays doit répondre incluent :

• Conception : Sera-t-elle basée sur des comptes (liée à une identité) ou sur des jetons (comme un instrument au porteur numérique) ?
• Rémunération : La MNBC portera-t-elle intérêt, et si oui, quel sera l'effet sur les dépôts bancaires ?
• Confidentialité : Quel niveau d'anonymat sera autorisé ? Y aura-t-il des limites de transaction pour les paiements anonymes ?
• Interopérabilité : Comment un euro numérique, un yuan numérique et un potentiel dollar numérique interagiront-ils les uns avec les autres pour éviter de créer de nouveaux silos numériques ?

Conclusion : Une Refonte Fondamentale de la Monnaie

Les Monnaies Numériques de Banque Centrale sont bien plus qu'une simple mise à niveau technologique. Elles représentent une réévaluation fondamentale de la nature de la monnaie et du rôle de l'État à l'ère numérique. Le parcours est défini par une série de compromis critiques : la recherche de l'efficacité contre la protection de la vie privée ; la promesse d'innovation contre l'impératif de stabilité financière ; et le besoin national de modernisation contre le paysage géopolitique international.

Bien que la destination finale reste incertaine, la direction du voyage est claire. La monnaie mondiale devient de plus en plus numérique, et les banques centrales sont déterminées à jouer un rôle central dans cet avenir. Pour les citoyens, les investisseurs et les chefs d'entreprise du monde entier, comprendre cette transformation n'est plus une option — c'est essentiel pour naviguer dans le paysage financier en évolution du 21e siècle.