Créer des échelles d'obligations : Un guide complet pour les investisseurs mondiaux

Les échelles d'obligations sont une stratégie populaire et efficace pour gérer le risque de taux d'intérêt et générer un flux de revenus régulier. Ce guide offre un aperçu complet des échelles d'obligations, de la manière de les construire, ainsi que de leurs avantages et inconvénients pour les investisseurs du monde entier.

Qu'est-ce qu'une échelle d'obligations ?

Une échelle d'obligations est un portefeuille d'obligations avec des dates d'échéance échelonnées. Cela signifie que les obligations arrivent à maturité à des intervalles différents, par exemple annuellement, tous les deux ans ou tous les cinq ans. Lorsque les obligations arrivent à maturité, le produit est réinvesti dans de nouvelles obligations avec des dates d'échéance plus longues, maintenant ainsi la structure en « échelle ».

Exemple : Imaginez une échelle à cinq échelons. Chaque échelon représente une obligation avec une date d'échéance différente. Le premier échelon pourrait être une obligation arrivant à maturité dans un an, le deuxième dans deux ans, et ainsi de suite, jusqu'à cinq ans. À mesure que chaque obligation arrive à maturité, le produit est utilisé pour acheter une nouvelle obligation de cinq ans, maintenant ainsi l'échelle intacte.

Pourquoi construire une échelle d'obligations ?

Les échelles d'obligations offrent plusieurs avantages aux investisseurs :

Gestion du risque de taux d'intérêt : L'un des principaux avantages d'une échelle d'obligations est sa capacité à atténuer le risque de taux d'intérêt. Lorsque les taux d'intérêt augmentent, la valeur des obligations existantes a tendance à baisser. Avec une échelle d'obligations, seule une partie de votre portefeuille est affectée par la hausse des taux à un moment donné, car les obligations arrivant à maturité peuvent être réinvesties aux nouveaux taux, plus élevés. Inversement, si les taux d'intérêt baissent, vous continuerez de bénéficier des rendements plus élevés des obligations déjà présentes dans votre échelle jusqu'à leur échéance.
Génération d'un flux de revenus régulier : Les obligations fournissent un flux de revenus prévisible grâce à des paiements d'intérêts réguliers (paiements de coupons). Une échelle d'obligations vous permet de personnaliser votre flux de revenus en sélectionnant des obligations avec des taux de coupon et des dates d'échéance différents. Cela peut être particulièrement utile pour les retraités ou ceux qui recherchent une source de revenus fiable.
Liquidité accrue : Étant donné que les obligations arrivent à maturité à intervalles réguliers, vous avez accès à des liquidités plus fréquemment que si vous déteniez une seule obligation à long terme. Cette liquidité peut être utile pour faire face à des dépenses imprévues ou pour rééquilibrer votre portefeuille.
Flexibilité et contrôle : Construire une échelle d'obligations vous permet d'adapter votre portefeuille à vos objectifs financiers spécifiques et à votre tolérance au risque. Vous pouvez choisir des obligations avec différentes notations de crédit, dates d'échéance et taux de coupon pour créer une échelle qui répond à vos besoins individuels.
Potentiel de rendements plus élevés : En réinvestissant les obligations arrivant à maturité aux taux d'intérêt en vigueur, vous avez le potentiel de capter des rendements plus élevés au fil du temps, en particulier dans un environnement de hausse des taux d'intérêt.

Comment construire une échelle d'obligations

La construction d'une échelle d'obligations nécessite une planification minutieuse et la prise en compte de plusieurs facteurs :

1. Déterminez vos objectifs d'investissement et votre horizon de temps

Avant de commencer à construire une échelle d'obligations, il est essentiel de définir vos objectifs d'investissement. Cherchez-vous à générer des revenus, à préserver le capital, ou les deux ? Combien de temps prévoyez-vous d'investir ? Vos objectifs et votre horizon de temps influenceront les types d'obligations que vous sélectionnerez et la longueur de votre échelle.

Exemple : Un retraité cherchant un flux de revenus régulier pourrait construire une échelle avec des échéances plus courtes (par ex., 1-5 ans) pour assurer des liquidités régulières. Un investisseur épargnant pour un objectif à long terme, comme la retraite, pourrait construire une échelle avec des échéances plus longues (par ex., 5-10 ans) pour potentiellement capter des rendements plus élevés.

2. Choisissez votre type d'obligation

Il existe différents types d'obligations, chacun avec ses propres caractéristiques de risque et de rendement. Considérez ce qui suit :

Obligations d'État : Émises par les gouvernements nationaux, ces obligations sont généralement considérées comme les plus sûres, en particulier celles émises par les pays développés. Elles offrent généralement des rendements inférieurs à ceux des obligations d'entreprise. Les exemples incluent les bons du Trésor américain, les Bunds allemands et les obligations d'État japonaises (JGBs).
Obligations d'entreprise : Émises par des sociétés, les obligations d'entreprise offrent des rendements plus élevés que les obligations d'État mais comportent également un risque de crédit plus important (le risque que l'émetteur fasse défaut sur sa dette). Les obligations d'entreprise sont notées par des agences de notation de crédit comme Moody's, Standard & Poor's, et Fitch. Les obligations notées BBB- ou plus sont considérées comme de qualité « investment grade », tandis que celles notées BB+ ou moins sont considérées comme de qualité spéculative (ou obligations « junk »).
Obligations municipales (Munis) : Émises par les gouvernements des États et les collectivités locales, les obligations municipales offrent des avantages fiscaux dans de nombreux pays. Aux États-Unis, par exemple, les revenus d'intérêts des obligations municipales sont souvent exonérés des impôts fédéraux, étatiques et locaux. Le rendement fiscalement équivalent d'une obligation municipale peut être nettement supérieur à celui d'une obligation imposable.
Obligations d'agence : Émises par des entreprises parrainées par le gouvernement (GSE), telles que Fannie Mae et Freddie Mac aux États-Unis, les obligations d'agence offrent un rendement situé entre celui des obligations d'État et des obligations d'entreprise. Bien qu'elles ne soient pas explicitement garanties par le gouvernement, elles sont généralement considérées comme relativement sûres.
Obligations indexées sur l'inflation : Ces obligations, telles que les Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS) aux États-Unis ou les gilts indexés sur l'inflation au Royaume-Uni, protègent les investisseurs de l'inflation en ajustant la valeur du principal en fonction des variations de l'Indice des Prix à la Consommation (IPC) ou d'autres mesures de l'inflation.
Obligations supranationales : Émises par des organisations internationales comme la Banque mondiale ou la Banque européenne d'investissement, ces obligations sont généralement considérées comme très sûres et offrent des avantages en termes de diversification.

3. Sélectionnez des obligations avec des dates d'échéance échelonnées

La clé pour construire une échelle d'obligations est de choisir des obligations avec des dates d'échéance différentes. La structure d'échéance spécifique dépendra de vos objectifs d'investissement et de votre horizon de temps. Vous pouvez créer une échelle avec des échéances allant d'un an à dix ans ou plus.

Exemple : Vous pourriez répartir votre investissement comme suit :

20% dans des obligations arrivant à maturité dans 1 an
20% dans des obligations arrivant à maturité dans 2 ans
20% dans des obligations arrivant à maturité dans 3 ans
20% dans des obligations arrivant à maturité dans 4 ans
20% dans des obligations arrivant à maturité dans 5 ans

4. Prenez en compte les notations de crédit

Les notations de crédit sont un indicateur important de la solvabilité d'un émetteur d'obligations. Les obligations de qualité « investment grade » sont généralement considérées comme plus sûres que les obligations de qualité spéculative. Cependant, les obligations les mieux notées offrent généralement des rendements plus faibles. Vous devez trouver un équilibre entre le risque de crédit et le rendement en fonction de votre tolérance au risque.

Remarque importante : Les notations de crédit ne sont pas une garantie de sécurité. Même les obligations de qualité « investment grade » peuvent faire défaut. Il est important de mener votre propre diligence raisonnable et de considérer la santé financière globale de l'émetteur.

5. Diversifiez vos avoirs en obligations

La diversification est un principe clé de l'investissement. Ne mettez pas tous vos œufs dans le même panier. Diversifiez votre échelle d'obligations en investissant dans des obligations de différents émetteurs, secteurs et pays. Cela contribuera à réduire votre risque global.

Exemple : Au lieu d'investir uniquement dans des obligations d'entreprise d'un seul secteur, envisagez de diversifier entre différents secteurs, tels que les services publics, les biens de consommation de base et la santé. Vous pouvez également envisager d'investir dans la dette souveraine de plusieurs économies stables.

6. Réinvestissez les obligations arrivant à maturité

Lorsque les obligations arrivent à maturité, réinvestissez le produit dans de nouvelles obligations avec des dates d'échéance plus longues pour maintenir la structure en échelle. Cela vous assurera de continuer à bénéficier des avantages d'une échelle d'obligations.

Remarque importante : Lors du réinvestissement, tenez compte des taux d'intérêt en vigueur et de vos objectifs d'investissement actuels. Vous pourriez avoir besoin d'ajuster la structure de votre échelle en fonction de l'évolution des conditions du marché.

7. Surveillez et ajustez votre échelle

Les échelles d'obligations ne sont pas une stratégie d'investissement du type « mettre en place et oublier ». Vous devez surveiller votre échelle régulièrement et apporter des ajustements si nécessaire. Cela peut impliquer de rééquilibrer votre portefeuille, de vendre des obligations qui ne répondent plus à vos besoins, ou d'ajouter de nouvelles obligations pour tirer parti de l'évolution des conditions du marché.

Où acheter des obligations

Les obligations peuvent être achetées via différents canaux :

Courtiers : Les courtiers à service complet et les courtiers à escompte offrent un accès à une large gamme d'obligations. Ils peuvent fournir des conseils et une orientation, mais ils facturent également des commissions ou des frais.
Fonds communs de placement obligataires et FNB : Les fonds communs de placement obligataires et les fonds négociés en bourse (FNB) offrent un moyen pratique d'investir dans un portefeuille diversifié d'obligations. Ces fonds sont gérés par des gestionnaires de placements professionnels, mais ils facturent également des frais de gestion et des dépenses.
Achat direct auprès des gouvernements : Certains gouvernements permettent aux investisseurs d'acheter des obligations directement via des plateformes en ligne. Par exemple, aux États-Unis, vous pouvez acheter des titres du Trésor via TreasuryDirect.gov.

Avantages des échelles d'obligations

Réduction du risque de taux d'intérêt : Comme mentionné précédemment, les échelles d'obligations aident à atténuer le risque de taux d'intérêt en échelonnant les dates d'échéance.
Flux de revenus régulier : Les échelles d'obligations fournissent un flux de revenus prévisible et fiable.
Liquidité : Les obligations arrivant à maturité fournissent un accès régulier à des liquidités.
Diversification : Les échelles d'obligations permettent une diversification entre différentes échéances et émetteurs.
Flexibilité : Les investisseurs peuvent adapter leur échelle d'obligations à leurs objectifs financiers spécifiques et à leur tolérance au risque.

Inconvénients des échelles d'obligations

Complexité : La construction et la gestion d'une échelle d'obligations peuvent être plus complexes que l'investissement dans une seule obligation ou un fonds obligataire.
Coûts de transaction : L'achat et la vente d'obligations individuelles peuvent entraîner des coûts de transaction, tels que des commissions ou des majorations.
Engagement en temps : La gestion d'une échelle d'obligations nécessite une surveillance et des ajustements continus.
Potentiel de sous-performance : Dans certains environnements de marché, une échelle d'obligations peut sous-performer d'autres stratégies d'investissement, comme l'investissement dans une seule obligation à long terme.
Risque de réinvestissement : Lorsque les obligations arrivent à maturité, il existe un risque que les taux d'intérêt soient plus bas qu'ils ne l'étaient lors de l'achat des obligations initiales. C'est ce qu'on appelle le risque de réinvestissement.

Exemple d'échelle d'obligations : Une perspective mondiale

Considérons un investisseur basé en Europe qui souhaite construire une échelle d'obligations pour générer des revenus et gérer les risques. Il pourrait construire une échelle en utilisant un mélange d'obligations d'État et d'entreprise de différents pays :

Année 1 : Bund allemand (obligation d'État) avec une maturité de 1 an et une notation de crédit AAA.
Année 2 : OAT française (obligation d'État) avec une maturité de 2 ans et une notation de crédit AA.
Année 3 : Gilt britannique (obligation d'État) avec une maturité de 3 ans et une notation de crédit AA.
Année 4 : Obligation d'entreprise émise par une grande multinationale basée en Suisse avec une maturité de 4 ans et une notation de crédit A.
Année 5 : Obligation supranationale émise par la Banque Européenne d'Investissement (BEI) avec une maturité de 5 ans et une notation de crédit AAA.

Cette échelle diversifiée comprend des obligations de différents pays et émetteurs, ce qui contribue à réduire le risque global. À mesure que chaque obligation arrive à maturité, le produit peut être réinvesti dans une nouvelle obligation de 5 ans, maintenant ainsi la structure de l'échelle.

Implications fiscales des investissements obligataires

Les implications fiscales des investissements obligataires varient en fonction de votre pays de résidence et du type d'obligations que vous détenez. Dans de nombreux pays, les revenus d'intérêts des obligations sont imposables. Cependant, certains types d'obligations, comme les obligations municipales aux États-Unis, peuvent offrir des avantages fiscaux. Il est important de consulter un conseiller fiscal pour comprendre les règles fiscales spécifiques qui s'appliquent à votre situation.

Conclusion

Les échelles d'obligations sont un outil précieux pour gérer le risque de taux d'intérêt, générer des revenus et atteindre des objectifs financiers. En sélectionnant soigneusement des obligations avec des dates d'échéance échelonnées et en diversifiant vos avoirs, vous pouvez créer une échelle d'obligations qui répond à vos besoins individuels et à votre tolérance au risque. Bien que la construction et la gestion d'une échelle d'obligations demandent un certain effort, les avantages potentiels peuvent être importants, en particulier dans des conditions de marché volatiles.

N'oubliez pas de consulter un conseiller financier pour déterminer si une échelle d'obligations est la bonne stratégie d'investissement pour vous. Un conseiller qualifié peut vous aider à évaluer vos objectifs financiers, votre tolérance au risque et votre horizon de temps, et vous recommander une structure d'échelle d'obligations appropriée.

Avis de non-responsabilité

Ce guide est fourni à titre informatif uniquement et ne doit pas être considéré comme un conseil en investissement. Investir dans des obligations comporte des risques, et vous pourriez perdre de l'argent. Effectuez toujours votre propre diligence raisonnable et consultez un conseiller financier avant de prendre toute décision d'investissement.