Investissement dans les matières premières : Exposition physique et financière

Les matières premières, les matériaux bruts qui alimentent l'économie mondiale, offrent aux investisseurs un éventail varié d'opportunités. Des métaux précieux comme l'or et l'argent aux ressources énergétiques comme le pétrole brut et le gaz naturel, en passant par les produits agricoles comme le blé et le maïs, les matières premières peuvent servir de couverture contre l'inflation, de source de diversification de portefeuille et de moyen de profiter de la dynamique de l'offre et de la demande mondiales. Ce guide complet explore les deux principales méthodes pour s'exposer aux matières premières : l'exposition physique et l'exposition financière. Nous examinerons les subtilités de chacune, en soulignant leurs avantages, leurs risques et leur pertinence pour différentes stratégies d'investissement.

Comprendre les matières premières : Une perspective mondiale

Avant de plonger dans les détails de l'exposition physique et financière aux matières premières, il est crucial de comprendre le contexte plus large des marchés de matières premières. Les matières premières sont les éléments de base de notre monde. Leurs prix sont influencés par une interaction complexe de facteurs incluant la croissance économique mondiale, les événements géopolitiques, les conditions météorologiques, les avancées technologiques et les politiques gouvernementales. Comprendre ces influences est essentiel pour prendre des décisions d'investissement éclairées.

Considérez, par exemple, l'impact du changement climatique sur les matières premières agricoles. Des sécheresses prolongées dans des régions de culture clés peuvent entraîner une réduction des rendements et une hausse des prix du blé, du maïs et du soja. De même, les tensions géopolitiques dans les principaux pays producteurs de pétrole peuvent perturber les chaînes d'approvisionnement et faire grimper les prix de l'énergie. La pandémie de COVID-19 a mis en évidence la fragilité des chaînes d'approvisionnement mondiales, affectant la disponibilité et les prix d'un large éventail de matières premières.

Exposition physique aux matières premières

L'exposition physique aux matières premières consiste à détenir et à stocker directement la matière première sous-jacente. Cela peut aller de lingots d'or stockés dans un coffre-fort à des barils de pétrole brut entreposés dans un parc de stockage. Bien que cela offre un contrôle direct et des avantages potentiels liés à la propriété, cela s'accompagne également de défis logistiques et financiers importants.

Méthodes d'exposition physique aux matières premières

Métaux précieux : Acheter et stocker de l'or, de l'argent, du platine et du palladium sous forme de lingots ou de pièces. De nombreux investisseurs choisissent des coffres-forts sécurisés ou des installations de stockage spécialisées pour atténuer les risques de vol et de sécurité.
Énergie : Acheter et stocker directement du pétrole brut, du gaz naturel ou des produits raffinés. Ce n'est généralement réalisable que pour les grands investisseurs institutionnels en raison des coûts de stockage et de transport énormes.
Agriculture : Acheter et stocker des céréales, du bétail ou d'autres produits agricoles. Cela nécessite des installations de stockage spécialisées pour éviter la détérioration et les infestations de parasites. Le maintien des normes de qualité et de classement peut également être complexe.
Métaux de base : Acheter des stocks physiques de cuivre, d'aluminium, de nickel et d'autres métaux de base. Encore une fois, leur stockage implique des coûts d'entreposage et un potentiel de vol ou de dommage.

Avantages de l'exposition physique aux matières premières

Propriété directe : Vous possédez la matière première sous-jacente, ce qui constitue un actif tangible dont la valeur peut s'apprécier.
Couverture contre l'inflation : Les matières premières agissent souvent comme une couverture contre l'inflation, car leurs prix ont tendance à augmenter pendant les périodes d'inflation croissante. C'est parce qu'elles sont des intrants essentiels pour de nombreux biens et services.
Actif tangible : Les matières premières physiques peuvent procurer un sentiment de sécurité, en particulier en période d'incertitude économique.

Inconvénients de l'exposition physique aux matières premières

Coûts de stockage : Le stockage de matières premières physiques peut être coûteux, nécessitant des installations spécialisées, une assurance et des mesures de sécurité.
Coûts de transport : Le transport des matières premières peut également être onéreux, en particulier pour les marchandises en vrac comme le pétrole et les céréales.
Détérioration et péremption : Certaines matières premières, comme les produits agricoles, sont sujettes à la détérioration et à la péremption, ce qui peut entraîner des pertes.
Risques de sécurité : Le stockage de matières premières de valeur comme l'or et l'argent présente des risques de sécurité, nécessitant des mesures de sécurité robustes pour prévenir le vol.
Liquidité : La vente de matières premières physiques peut être moins liquide que la vente d'instruments financiers, car il peut falloir du temps pour trouver un acheteur et organiser la livraison.

Exemple : Investir dans l'or physique

Prenons l'exemple d'un investisseur qui achète 10 pièces d'or, contenant chacune une once troy d'or, au prix de 2 000 $ l'once. L'investisseur stocke les pièces dans un coffre-fort sécurisé, payant des frais de stockage annuels de 100 $. Si le prix de l'or monte à 2 200 $ l'once, l'investissement de l'investisseur vaudra 22 000 $, résultant en un profit de 2 000 $ (avant prise en compte des frais de stockage). Cependant, si le prix de l'or tombe à 1 800 $ l'once, l'investisseur subira une perte de 2 000 $.

Exposition financière aux matières premières

L'exposition financière aux matières premières consiste à s'exposer aux mouvements des prix des matières premières par le biais d'instruments financiers sans détenir directement la matière première sous-jacente. C'est un moyen plus accessible et plus liquide pour la plupart des investisseurs de participer aux marchés des matières premières.

Méthodes d'exposition financière aux matières premières

Contrats à terme sur matières premières : Contrats qui obligent l'acheteur à acheter ou le vendeur à livrer une matière première spécifique à un prix et une date prédéterminés. Les contrats à terme sont négociés sur des bourses comme le Chicago Mercantile Exchange (CME) et l'Intercontinental Exchange (ICE).
Options sur matières premières : Contrats qui donnent à l'acheteur le droit, mais non l'obligation, d'acheter ou de vendre une matière première à un prix et une date prédéterminés. Les options peuvent être utilisées pour se couvrir contre le risque ou pour spéculer sur les mouvements de prix des matières premières.
ETF sur matières premières : Fonds négociés en bourse qui suivent la performance d'une matière première spécifique ou d'un panier de matières premières. Les ETF offrent un moyen pratique et liquide de s'exposer aux marchés des matières premières. Il existe différents types d'ETF sur matières premières :
- ETF sur le prix au comptant (Spot Price ETFs) : Ces ETF visent à refléter le prix au comptant d'une seule matière première, comme l'or (GLD) ou l'argent (SLV).
- ETF basés sur les contrats à terme (Futures-Based ETFs) : Ces ETF investissent dans des contrats à terme sur matières premières. Cette approche est sensible aux effets de "contango" (report) et de "backwardation" (déport) qui peuvent éroder les rendements au fil du temps. (Exemple : USO - United States Oil Fund)
- ETF sur actions (Equity ETFs) : Ces ETF investissent dans des entreprises impliquées dans la production ou la transformation de matières premières. Ils sont moins directement liés aux prix des matières premières mais offrent une diversification.
Fonds communs de placement sur matières premières : Similaires aux ETF, les fonds communs de placement investissent dans un portefeuille d'actifs liés aux matières premières.
Actions liées aux matières premières : Investir dans les actions d'entreprises impliquées dans la production, la transformation ou le transport de matières premières. Les exemples incluent les sociétés minières, les producteurs de pétrole et de gaz, et les entreprises agricoles.

Avantages de l'exposition financière aux matières premières

Liquidité : Les instruments financiers sur matières premières sont très liquides, permettant aux investisseurs de les acheter et de les vendre facilement sur les bourses.
Accessibilité : Les instruments financiers sur matières premières sont facilement accessibles à la plupart des investisseurs via des comptes de courtage.
Coûts de stockage réduits : Les investisseurs n'ont pas à se soucier des coûts de stockage et de transport des matières premières physiques.
Diversification : Les instruments financiers sur matières premières peuvent offrir des avantages de diversification à un portefeuille, car leurs prix sont souvent non corrélés avec d'autres classes d'actifs.
Effet de levier : Certains instruments financiers sur matières premières, comme les contrats à terme et les options, offrent un effet de levier, permettant aux investisseurs de contrôler une position importante avec un capital relativement faible.

Inconvénients de l'exposition financière aux matières premières

Risque de contrepartie : Certains instruments financiers sur matières premières, comme les dérivés de gré à gré (OTC), impliquent un risque de contrepartie, c'est-à-dire le risque que l'autre partie au contrat fasse défaut.
Volatilité : Les prix des matières premières peuvent être très volatils, entraînant des gains ou des pertes importants sur une courte période.
Contango et Backwardation : Les ETF sur matières premières basés sur des contrats à terme peuvent être affectés par le contango (report, lorsque les prix à terme sont plus élevés que les prix au comptant) et le backwardation (déport, lorsque les prix à terme sont plus bas que les prix au comptant). Le contango peut éroder les rendements au fil du temps, tandis que le backwardation peut les améliorer.
Complexité : Certains instruments financiers sur matières premières, comme les contrats à terme et les options, peuvent être complexes et nécessitent une compréhension approfondie des marchés des matières premières.
Erreur de suivi : Les ETF sur matières premières peuvent ne pas suivre parfaitement la performance de la matière première sous-jacente en raison de facteurs tels que les frais de gestion et les coûts de transaction.

Exemple : Investir dans un ETF sur matières premières (GLD)

Un investisseur achète 100 actions de l'ETF SPDR Gold Trust (GLD) au prix de 180 $ par action, pour un investissement total de 18 000 $. Si le prix de l'or augmente et que le GLD passe à 190 $ par action, l'investissement de l'investisseur vaudra 19 000 $, soit un profit de 1 000 $ (avant prise en compte des frais de courtage). Cependant, si le prix de l'or baisse et que le GLD descend à 170 $ par action, l'investisseur subira une perte de 1 000 $.

Explication du Contango et du Backwardation

Le contango (report) et le backwardation (déport) sont des concepts cruciaux pour comprendre les ETF sur matières premières basés sur des contrats à terme. Le contango se produit lorsque le prix à terme d'une matière première est supérieur à son prix au comptant attendu. Cela se produit lorsque les coûts de stockage sont élevés, ou lorsqu'il y a une pénurie perçue de la matière première à court terme mais une offre abondante à l'avenir. Lorsqu'un ETF détient des contrats à terme en situation de contango, il doit "rouler" ces contrats avant leur expiration. Cela signifie vendre le contrat arrivant à échéance et acheter un contrat à échéance plus lointaine. Étant donné que le nouveau contrat est plus cher que l'ancien, l'ETF subit une perte à chaque roulement de contrats. Ce "rendement de roulement" (roll yield) peut éroder considérablement les rendements au fil du temps.

Le backwardation, en revanche, se produit lorsque le prix à terme est inférieur au prix au comptant attendu. Cela se produit lorsqu'il y a une pénurie perçue de la matière première à court terme. Lorsqu'un ETF détient des contrats à terme en situation de backwardation, il bénéficie du rendement de roulement, car il peut vendre le contrat arrivant à échéance à un prix plus élevé que le nouveau contrat qu'il achète.

Choisir la bonne approche : Facteurs à considérer

La décision d'investir dans des matières premières physiques ou financières dépend de plusieurs facteurs, notamment vos objectifs d'investissement, votre tolérance au risque, le capital disponible et votre connaissance des marchés des matières premières.

Objectifs d'investissement : Cherchez-vous une réserve de valeur à long terme, une couverture contre l'inflation ou une opportunité de trading à court terme ?
Tolérance au risque : Êtes-vous à l'aise avec la volatilité des prix des matières premières et le potentiel de pertes importantes ?
Capital disponible : Disposez-vous du capital nécessaire pour acheter et stocker des matières premières physiques, ou êtes-vous limité à des investissements plus modestes dans des instruments financiers ?
Connaissance des marchés de matières premières : Avez-vous une compréhension approfondie des facteurs qui influencent les prix des matières premières et des subtilités des instruments financiers sur matières premières ?
Capacité de stockage et logistique : Avez-vous la capacité de stocker et de gérer de manière sûre et efficace des matières premières physiques ?

Pertinence pour différents investisseurs

Investisseurs particuliers : L'exposition financière aux matières premières, en particulier via les ETF et les fonds communs de placement, est généralement plus adaptée aux investisseurs particuliers en raison de son accessibilité, de sa liquidité et de ses coûts de stockage réduits.
Investisseurs institutionnels : Les investisseurs institutionnels, tels que les fonds de pension et les fonds spéculatifs, peuvent disposer des ressources et de l'expertise nécessaires pour investir dans des matières premières physiques et financières. Ils peuvent utiliser des matières premières physiques pour gérer les risques de la chaîne d'approvisionnement ou pour obtenir une exposition directe à des marchés spécifiques.
Particuliers fortunés : Les particuliers fortunés peuvent envisager d'investir dans des matières premières physiques dans le cadre d'un portefeuille diversifié, mais ils doivent être conscients des coûts de stockage et des risques de sécurité impliqués.

Gestion des risques dans l'investissement en matières premières

L'investissement dans les matières premières peut être risqué, et il est crucial de mettre en œuvre des stratégies de gestion des risques efficaces pour protéger votre capital. Voici quelques techniques clés de gestion des risques :

Diversification : Ne mettez pas tous vos œufs dans le même panier. Diversifiez vos investissements en matières premières dans différents secteurs, tels que l'énergie, l'agriculture et les métaux précieux.
Dimensionnement des positions : Limitez le montant de capital que vous allouez à un seul investissement en matières premières. Une règle générale est de ne pas allouer plus de 5 à 10 % de votre portefeuille aux matières premières.
Ordres stop-loss : Utilisez des ordres stop-loss pour limiter vos pertes potentielles. Un ordre stop-loss est un ordre de vente d'un titre lorsqu'il atteint un certain prix.
Couverture (Hedging) : Utilisez des stratégies de couverture pour protéger vos investissements contre les mouvements de prix défavorables. Par exemple, vous pouvez utiliser des options pour vous couvrir contre le risque de baisse.
Diligence raisonnable (Due Diligence) : Effectuez des recherches approfondies avant d'investir dans une matière première. Comprenez les facteurs qui influencent son prix et les risques encourus.
Restez informé : Tenez-vous au courant des dernières nouvelles et évolutions des marchés de matières premières. Cela vous aidera à prendre des décisions d'investissement éclairées.

Exemples mondiaux de la dynamique des marchés de matières premières

Influence de l'OPEP sur les prix du pétrole : L'Organisation des pays exportateurs de pétrole (OPEP) joue un rôle important dans la détermination des prix mondiaux du pétrole par le biais de ses politiques de production.
Demande de la Chine en métaux industriels : La Chine est un consommateur majeur de métaux industriels comme le cuivre et l'aluminium. Sa croissance économique et le développement de ses infrastructures ont un impact significatif sur la demande et les prix de ces matières premières.
Production de café au Brésil : Le Brésil est le plus grand producteur de café au monde. Les conditions météorologiques au Brésil, telles que les sécheresses ou les gelées, peuvent avoir un impact significatif sur les prix mondiaux du café.
Exportations de minerai de fer australien : L'Australie est un exportateur majeur de minerai de fer, un ingrédient clé dans la production d'acier. La demande de la Chine et d'autres nations en voie d'industrialisation a un impact sur les prix du minerai de fer australien et sur l'économie australienne.
Exportations de céréales ukrainiennes : L'Ukraine est un exportateur majeur de céréales, notamment de blé et de maïs. Les conflits géopolitiques, comme la guerre en Ukraine, peuvent perturber les chaînes d'approvisionnement et entraîner une volatilité des prix mondiaux des céréales.

L'avenir de l'investissement dans les matières premières

Les marchés des matières premières sont en constante évolution, stimulés par les avancées technologiques, l'évolution des modes de consommation et les changements géopolitiques. Voici quelques tendances clés qui devraient façonner l'avenir de l'investissement dans les matières premières :

Durabilité et ESG : Les facteurs environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) deviennent de plus en plus importants dans l'investissement en matières premières. Les investisseurs exigent des pratiques de production de matières premières plus durables et éthiques.
Innovation technologique : Les nouvelles technologies, telles que l'agriculture de précision et les techniques minières avancées, transforment la production et les chaînes d'approvisionnement des matières premières.
Véhicules électriques et métaux pour batteries : L'essor des véhicules électriques stimule la demande de métaux pour batteries comme le lithium, le cobalt et le nickel.
Risques géopolitiques : Les tensions géopolitiques et les différends commerciaux continueront probablement de créer de la volatilité sur les marchés des matières premières.
Changement climatique : Le changement climatique aura un impact de plus en plus significatif sur la production agricole et les ressources en eau.

Conclusion

L'investissement dans les matières premières offre un large éventail d'opportunités aux investisseurs recherchant la diversification, la protection contre l'inflation et l'exposition à la croissance économique mondiale. Que ce soit par la détention physique ou par des instruments financiers, la compréhension des nuances des marchés des matières premières est cruciale pour réussir. Examinez attentivement vos objectifs d'investissement, votre tolérance au risque et votre connaissance des marchés des matières premières avant de prendre toute décision d'investissement. Menez toujours une diligence raisonnable approfondie et mettez en œuvre des stratégies de gestion des risques efficaces pour protéger votre capital.