استراتژی چرخ آپشن: کسب درآمد از طریق معاملات آپشن

استراتژی چرخ آپشن یک رویکرد محبوب برای کسب درآمد در بازارهای مالی از طریق فروش سیستماتیک آپشن‌ها است. این یک استراتژی چرخه‌ای است که هدف آن انباشت سود در طول زمان از طریق جمع‌آوری پریمیوم از قراردادهای کال پوشش داده شده و پوت با پشتوانه نقدی است. این راهنمای جامع شما را با جزئیات دقیق چرخ آپشن آشنا کرده و بینش‌ها، مثال‌ها و گام‌های عملی را برای سرمایه‌گذاران جهانی ارائه می‌دهد.

درک آپشن‌ها و نقش آنها در استراتژی چرخ

قبل از پرداختن به جزئیات چرخ آپشن، داشتن درک اولیه از قراردادهای آپشن بسیار مهم است. آپشن‌ها ابزارهای مشتقه هستند، به این معنی که ارزش آنها از یک دارایی پایه مانند سهام یا ETF مشتق می‌شود. دو نوع اصلی آپشن وجود دارد:

• آپشن‌های کال (Call Options): به خریدار حق، اما نه تعهد، خرید یک دارایی پایه با قیمت مشخص (قیمت اعمال) در یا قبل از تاریخ مشخص (تاریخ انقضا) را می‌دهد.
• آپشن‌های پوت (Put Options): به خریدار حق، اما نه تعهد، فروش یک دارایی پایه با قیمت مشخص (قیمت اعمال) در یا قبل از تاریخ مشخص (تاریخ انقضا) را می‌دهد.

به عنوان فروشنده آپشن، شما موظف به اجرای قرارداد هستید اگر خریدار تصمیم به اعمال حق خود بگیرد. در ازای این تعهد، شما یک پریمیوم دریافت می‌کنید. این پریمیوم سود شماست اگر آپشن بدون ارزش منقضی شود.

کال پوشش داده شده در مقابل پوت با پشتوانه نقدی

استراتژی چرخ آپشن بر دو استراتژی اصلی آپشن تکیه دارد:

• کال پوشش داده شده (Covered Calls): فروش یک آپشن کال بر روی سهامی که از قبل مالک آن هستید. این استراتژی به شما امکان می‌دهد از دارایی‌های سهام موجود خود درآمد کسب کنید. اگر قیمت سهام زیر قیمت اعمال باقی بماند، شما پریمیوم را نگه می‌دارید. اگر قیمت سهام بالاتر از قیمت اعمال برود، ممکن است سهام شما با قیمت اعمال فراخوانده (فروخته) شود، که پتانسیل سود صعودی شما را محدود می‌کند اما همچنان سودی را فراهم می‌آورد.
• پوت با پشتوانه نقدی (Cash-Secured Puts): فروش یک آپشن پوت و داشتن نقدینگی کافی برای خرید سهام پایه در صورتی که آپشن تخصیص داده شود (یعنی خریدار حق خود را برای فروش سهام به شما اعمال کند). این استراتژی به شما امکان می‌دهد تا سهامی را که می‌خواهید با قیمت پایین‌تری به دست آورید و در عین حال پریمیوم کسب کنید. اگر قیمت سهام بالاتر از قیمت اعمال باقی بماند، شما پریمیوم را نگه می‌دارید. اگر قیمت سهام به زیر قیمت اعمال کاهش یابد، ممکن است موظف به خرید سهام با قیمت اعمال شوید.

استراتژی چرخ آپشن چگونه کار می‌کند

استراتژی چرخ آپشن یک چرخه پیوسته است که شامل فروش پوت‌های با پشتوانه نقدی و کال‌های پوشش داده شده بر روی همان دارایی پایه است. در اینجا یک تفکیک گام به گام ارائه شده است:

1. انتخاب یک دارایی پایه: یک سهم یا ETF را انتخاب کنید که مایل به نگهداری بلندمدت آن هستید. در حالت ایده‌آل، این باید یک دارایی نسبتاً باثبات با نوسانات متوسط باشد.
2. فروش یک پوت با پشتوانه نقدی: یک آپشن پوت با قیمت اعمالی برابر یا کمی پایین‌تر از قیمت فعلی بازار بفروشید. اطمینان حاصل کنید که پول نقد کافی در حساب خود برای پوشش خرید ۱۰۰ سهم از دارایی پایه به ازای هر قرارداد در صورت تخصیص آپشن دارید.
3. نتیجه ۱: آپشن پوت بدون ارزش منقضی می‌شود: اگر قیمت سهام بالاتر از قیمت اعمال باقی بماند، آپشن پوت بدون ارزش منقضی می‌شود. شما پریمیوم را به عنوان سود نگه می‌دارید و می‌توانید مرحله ۲ را با فروش یک پوت با پشتوانه نقدی دیگر تکرار کنید.
4. نتیجه ۲: آپشن پوت تخصیص داده می‌شود: اگر قیمت سهام به زیر قیمت اعمال کاهش یابد، آپشن پوت تخصیص داده می‌شود و شما موظف به خرید ۱۰۰ سهم از دارایی پایه به ازای هر قرارداد با قیمت اعمال هستید.
5. فروش یک کال پوشش داده شده: پس از مالکیت سهام، یک آپشن کال با قیمت اعمالی برابر یا کمی بالاتر از قیمت تمام شده خود (قیمتی که برای سهام پرداخت کرده‌اید) بفروشید.
6. نتیجه ۱: آپشن کال بدون ارزش منقضی می‌شود: اگر قیمت سهام زیر قیمت اعمال باقی بماند، آپشن کال بدون ارزش منقضی می‌شود. شما پریمیوم را به عنوان سود نگه می‌دارید و می‌توانید مرحله ۵ را با فروش یک کال پوشش داده شده دیگر تکرار کنید.
7. نتیجه ۲: آپشن کال تخصیص داده می‌شود: اگر قیمت سهام بالاتر از قیمت اعمال برود، آپشن کال تخصیص داده می‌شود و شما موظف به فروش سهام خود با قیمت اعمال هستید. شما قیمت اعمال به علاوه پریمیوم را به عنوان سود دریافت می‌کنید و می‌توانید مرحله ۲ را با فروش یک پوت با پشتوانه نقدی دیگر بر روی همان دارایی پایه تکرار کنید.

این چرخه به طور نامحدود ادامه می‌یابد و از پریمیوم‌های آپشن درآمدزایی کرده و به طور بالقوه سهام بیشتری از دارایی پایه را در طول زمان انباشت می‌کند.

یک مثال عملی از استراتژی چرخ آپشن

بیایید استراتژی چرخ آپشن را با یک مثال توضیح دهیم:

دارایی پایه: شرکت XYZ، با قیمت ۵۰ دلار برای هر سهم معامله می‌شود.

مرحله ۱: فروش یک پوت با پشتوانه نقدی شما یک آپشن پوت با قیمت اعمال ۴۸ دلار و تاریخ انقضای ۳۰ روزه می‌فروشید. شما پریمیومی معادل ۱ دلار برای هر سهم یا ۱۰۰ دلار برای هر قرارداد دریافت می‌کنید (زیرا هر قرارداد آپشن نماینده ۱۰۰ سهم است). شما باید ۴۸۰۰ دلار در حساب خود داشته باشید تا خرید احتمالی ۱۰۰ سهم با قیمت ۴۸ دلار برای هر سهم را پوشش دهید.

سناریو الف: آپشن پوت بدون ارزش منقضی می‌شود اگر قیمت سهام در طول دوره ۳۰ روزه بالاتر از ۴۸ دلار باقی بماند، آپشن پوت بدون ارزش منقضی می‌شود. شما پریمیوم ۱۰۰ دلاری را به عنوان سود نگه می‌دارید. سپس می‌توانید یک پوت با پشتوانه نقدی دیگر با قیمت اعمال و تاریخ انقضای مشابه بفروشید.

سناریو ب: آپشن پوت تخصیص داده می‌شود اگر قیمت سهام به زیر ۴۸ دلار، مثلاً به ۴۵ دلار، کاهش یابد، آپشن پوت تخصیص داده می‌شود. شما موظف به خرید ۱۰۰ سهم از XYZ با قیمت ۴۸ دلار برای هر سهم هستید که برای شما ۴۸۰۰ دلار هزینه دارد. اکنون شما مالک ۱۰۰ سهم از XYZ هستید.

مرحله ۲: فروش یک کال پوشش داده شده شما یک آپشن کال با قیمت اعمال ۵۲ دلار و تاریخ انقضای ۳۰ روزه می‌فروشید. شما پریمیومی معادل ۰.۷۵ دلار برای هر سهم یا ۷۵ دلار برای هر قرارداد دریافت می‌کنید. از آنجا که شما از قبل مالک ۱۰۰ سهم از XYZ هستید، این یک کال پوشش داده شده است.

سناریو الف: آپشن کال بدون ارزش منقضی می‌شود اگر قیمت سهام در طول دوره ۳۰ روزه زیر ۵۲ دلار باقی بماند، آپشن کال بدون ارزش منقضی می‌شود. شما پریمیوم ۷۵ دلاری را به عنوان سود نگه می‌دارید. سپس می‌توانید یک کال پوشش داده شده دیگر با قیمت اعمال و تاریخ انقضای مشابه بفروشید.

سناریو ب: آپشن کال تخصیص داده می‌شود اگر قیمت سهام به بالای ۵۲ دلار، مثلاً به ۵۵ دلار، افزایش یابد، آپشن کال تخصیص داده می‌شود. شما موظف به فروش ۱۰۰ سهم خود از XYZ با قیمت ۵۲ دلار برای هر سهم هستید. شما برای سهام خود ۵۲۰۰ دلار دریافت می‌کنید. سود شما برابر است با ۵۲۰۰ دلار (قیمت فروش) - ۴۸۰۰ دلار (قیمت خرید) + ۷۵ دلار (پریمیوم کال) = ۴۷۵ دلار. سپس می‌توانید یک پوت با پشتوانه نقدی دیگر بر روی XYZ بفروشید.

این مثال نشان می‌دهد که چگونه استراتژی چرخ آپشن می‌تواند بدون توجه به اینکه قیمت سهام بالا، پایین یا ثابت بماند، درآمد ایجاد کند. نکته کلیدی انتخاب یک دارایی پایه مناسب و مدیریت مؤثر ریسک است.

مزایای استراتژی چرخ آپشن

استراتژی چرخ آپشن چندین مزیت برای سرمایه‌گذاران دارد:

• ایجاد درآمد: مزیت اصلی، درآمد ثابتی است که از پریمیوم‌های آپشن حاصل می‌شود.
• پتانسیل خرید دارایی با تخفیف: فروش پوت‌های با پشتوانه نقدی می‌تواند به شما امکان دهد سهامی را که می‌خواهید با قیمت پایین‌تری به دست آورید، اگر آپشن تخصیص داده شود.
• افزایش بازده: کال‌های پوشش داده شده می‌توانند بازدهی دارایی‌های سهام موجود شما را افزایش دهند.
• انعطاف‌پذیری: این استراتژی را می‌توان با شرایط مختلف بازار و میزان تحمل ریسک تطبیق داد.
• درک نسبتاً ساده: در مقایسه با استراتژی‌های پیچیده‌تر آپشن، اجرای چرخ آپشن نسبتاً ساده است.

معایب و ریسک‌های استراتژی چرخ آپشن

در حالی که استراتژی چرخ آپشن می‌تواند سودآور باشد، آگاهی از معایب و ریسک‌های آن ضروری است:

• پتانسیل سود صعودی محدود: کال‌های پوشش داده شده پتانسیل سود صعودی شما را در صورت افزایش قابل توجه قیمت سهام محدود می‌کنند.
• ریسک کاهش قیمت: اگر قیمت سهام به شدت کاهش یابد، حتی با وجود پریمیوم‌های جمع‌آوری شده، ممکن است بر روی دارایی پایه متحمل ضرر شوید.
• ریسک تخصیص: ممکن است مجبور به خرید یا فروش دارایی پایه با قیمتی نامطلوب شوید.
• هزینه فرصت: پول نقدی که برای تضمین پوت‌ها استفاده می‌شود، می‌تواند برای سرمایه‌گذاری‌های دیگر استفاده شود.
• نوسانات بازار: افزایش نوسانات بازار می‌تواند منجر به نوسانات بزرگتر در پریمیوم‌های آپشن شده و به طور بالقوه ریسک تخصیص را افزایش دهد.

ملاحظات مدیریت ریسک

مدیریت ریسک مؤثر هنگام اجرای استراتژی چرخ آپشن بسیار مهم است. در اینجا برخی ملاحظات کلیدی آورده شده است:

• انتخاب دارایی‌های پایه مناسب: سهام یا ETF‌هایی را انتخاب کنید که با نگهداری بلندمدت آنها راحت هستید و سابقه ثبات نسبی دارند. از دارایی‌های بسیار پرنوسان یا سفته‌بازانه خودداری کنید.
• انتخاب قیمت‌های اعمال مناسب: قیمت‌های اعمالی را انتخاب کنید که با میزان تحمل ریسک و اهداف سرمایه‌گذاری شما هماهنگ باشد. قیمت‌های اعمال پایین‌تر برای پوت‌های با پشتوانه نقدی، محافظت بیشتری در برابر کاهش قیمت ارائه می‌دهند اما ممکن است منجر به پریمیوم‌های کمتری شوند. قیمت‌های اعمال بالاتر برای کال‌های پوشش داده شده، پریمیوم‌های بالاتری ارائه می‌دهند اما پتانسیل سود صعودی شما را محدود می‌کنند.
• مدیریت حجم موقعیت: بخش زیادی از سرمایه خود را به یک دارایی پایه اختصاص ندهید. برای کاهش ریسک، پرتفوی خود را در چندین دارایی متنوع کنید.
• نظارت منظم بر موقعیت‌های خود: بازار و عملکرد دارایی‌های پایه خود را به دقت زیر نظر داشته باشید. در صورت لزوم آماده تنظیم استراتژی خود باشید.
• در نظر گرفتن رول کردن آپشن‌ها: اگر یک آپشن پوت به تخصیص نزدیک می‌شود، می‌توانید آن را با خرید مجدد آپشن موجود و فروش یک آپشن جدید با تاریخ انقضای دیرتر و/یا قیمت اعمال پایین‌تر "رول" کنید. به طور مشابه، اگر یک آپشن کال به تخصیص نزدیک می‌شود، می‌توانید آن را با خرید مجدد آپشن موجود و فروش یک آپشن جدید با تاریخ انقضای دیرتر و/یا قیمت اعمال بالاتر رول کنید.
• درک پیامدهای مالیاتی: با یک متخصص مالیاتی مشورت کنید تا پیامدهای مالیاتی معاملات آپشن در حوزه قضایی خود را درک کنید. قوانین مالیاتی از کشوری به کشور دیگر (مثلاً ایالات متحده، کانادا، اروپا، آسیا) به طور قابل توجهی متفاوت است.

انتخاب دارایی‌های پایه مناسب

انتخاب دارایی‌های پایه مناسب برای موفقیت استراتژی چرخ آپشن بسیار حیاتی است. هنگام انتخاب، این عوامل را در نظر بگیرید:

• ثبات مالی: شرکت‌هایی را با ترازنامه‌های قوی و سابقه سودآوری اثبات شده انتخاب کنید.
• سابقه سود سهام: شرکت‌هایی که سود سهام ثابتی پرداخت می‌کنند می‌توانند درآمد اضافی را در حین نگهداری سهام فراهم کنند.
• چشم‌انداز صنعت: چشم‌انداز کلی صنعتی را که شرکت در آن فعالیت می‌کند، در نظر بگیرید. شرکت‌هایی را در صنایعی انتخاب کنید که انتظار می‌رود رشد کنند یا باثبات باقی بمانند.
• نوسانات: در حالی که برای ایجاد پریمیوم‌های آپشن بالاتر، مقداری نوسان مطلوب است، از دارایی‌های بیش از حد پرنوسان که می‌توانند منجر به زیان‌های قابل توجهی شوند، خودداری کنید. به دنبال دارایی‌هایی با نوسانات ضمنی متوسط باشید.
• آشنایی شخصی: در شرکت‌ها و صنایعی سرمایه‌گذاری کنید که به خوبی آنها را می‌شناسید. این به شما کمک می‌کند تا تصمیمات آگاهانه‌ای در مورد قیمت‌های اعمال و تاریخ‌های انقضا بگیرید.

مثال‌های جهانی:

• سهام‌های پرداخت‌کننده سود سهام: شرکت‌هایی مانند نستله (سوئیس)، یونیلیور (بریتانیا/هلند) و جانسون و جانسون (ایالات متحده) به دلیل بازدهی سود سهام و قیمت‌های سهام نسبتاً باثبات خود شناخته شده‌اند.
• ETF‌های بازار گسترده: ETF‌هایی که شاخص‌های اصلی بازار مانند S&P 500 (SPY)، Euro Stoxx 50 (EUO) یا Nikkei 225 (EWJ) را دنبال می‌کنند، می‌توانند تنوع‌بخشی را فراهم کرده و ریسک را کاهش دهند.
• ETF‌های بخشی: ETF‌هایی که بر بخش‌های خاصی مانند فناوری (XLK)، مراقبت‌های بهداشتی (XLV) یا انرژی (XLE) تمرکز دارند، می‌توانند به شما امکان دهند تا مناطق خاصی از بازار را که معتقدید عملکرد خوبی خواهند داشت، هدف قرار دهید.

تنظیم انتظارات واقع‌بینانه

داشتن انتظارات واقع‌بینانه هنگام استفاده از استراتژی چرخ آپشن مهم است. در حالی که می‌تواند درآمد ثابتی ایجاد کند، اما یک طرح یک شبه پولدار شدن نیست. بازدهی‌ها معمولاً متوسط هستند و ریسک‌هایی نیز وجود دارد. یک انتظار معقول ممکن است کسب چند درصد درآمد اضافی در سال بر روی سرمایه شما باشد. به عنوان مثال، اگر ۱۰,۰۰۰ دلار به استراتژی چرخ آپشن اختصاص داده‌اید، ممکن است هدف شما کسب ۳۰۰ تا ۵۰۰ دلار در سال از پریمیوم‌های آپشن باشد.

به یاد داشته باشید که استراتژی چرخ آپشن یک رویکرد بلندمدت است. این استراتژی نیازمند صبر، انضباط و تمایل به سازگاری با شرایط متغیر بازار است. از زیان‌ها یا ناکامی‌های کوتاه‌مدت ناامید نشوید. بر روی هدف بلندمدت کسب درآمد ثابت و ساختن ثروت در طول زمان تمرکز کنید.

استراتژی‌های آپشن جایگزین

در حالی که چرخ آپشن یک استراتژی نسبتاً ساده است، چندین استراتژی آپشن دیگر نیز وجود دارد که می‌توان برای کسب درآمد یا مدیریت ریسک از آنها استفاده کرد. برخی از جایگزین‌های محبوب عبارتند از:

• استرنگل پوشش داده شده (Covered Strangles): فروش همزمان یک کال پوشش داده شده و یک پوت با پشتوانه نقدی بر روی همان دارایی پایه. این استراتژی می‌تواند پریمیوم‌های بالاتری ایجاد کند اما ریسک بیشتری نیز دارد.
• آیرون کاندور (Iron Condors): یک استراتژی پیچیده‌تر که شامل فروش همزمان یک اسپرد کال و یک اسپرد پوت بر روی همان دارایی پایه است. این استراتژی برای سود بردن از نوسانات کم طراحی شده است.
• اسپردهای اعتباری (Credit Spreads): فروش یک اسپرد کال یا یک اسپرد پوت و کسب سود در صورتی که دارایی پایه در یک محدوده مشخص باقی بماند.

هر یک از این استراتژی‌ها مزایا و معایب خاص خود را دارند و مهم است که استراتژی‌ای را انتخاب کنید که به بهترین وجه با میزان تحمل ریسک و اهداف سرمایه‌گذاری شما هماهنگ باشد.

دیدگاه سرمایه‌گذار جهانی

استراتژی چرخ آپشن می‌تواند توسط سرمایه‌گذاران در سراسر جهان اجرا شود، اما در نظر گرفتن مقررات خاص، قوانین مالیاتی و پلتفرم‌های معاملاتی موجود در کشور شما بسیار مهم است. در اینجا برخی ملاحظات برای سرمایه‌گذاران جهانی آورده شده است:

• پلتفرم‌های معاملاتی: یک کارگزار آنلاین معتبر را انتخاب کنید که معاملات آپشن را در کشور شما ارائه می‌دهد. اطمینان حاصل کنید که پلتفرم دسترسی به بورس‌ها و بازارهایی را که می‌خواهید در آنها معامله کنید، فراهم می‌کند.
• الزامات قانونی: از الزامات قانونی برای معاملات آپشن در کشور خود آگاه باشید. برخی کشورها ممکن است از شما بخواهند که امتحانات خاصی را بگذرانید یا شرایط خاصی را داشته باشید تا بتوانید آپشن معامله کنید.
• قوانین مالیاتی: پیامدهای مالیاتی معاملات آپشن در کشور خود را درک کنید. پریمیوم‌ها و سودهای آپشن ممکن است مشمول نرخ‌های مالیاتی متفاوتی نسبت به سایر انواع درآمدهای سرمایه‌گذاری باشند.
• نرخ‌های ارز: اگر آپشن‌ها را با ارزی غیر از ارز رایج کشور خود معامله می‌کنید، از تأثیر بالقوه نرخ‌های ارز بر سود و زیان خود آگاه باشید.
• مناطق زمانی: هنگام معامله آپشن در بورس‌های کشورهای مختلف، تفاوت‌های منطقه زمانی را در نظر بگیرید. اطمینان حاصل کنید که می‌توانید موقعیت‌های خود را نظارت کرده و به تغییرات بازار به موقع واکنش نشان دهید.

نتیجه‌گیری

استراتژی چرخ آپشن ابزاری ارزشمند برای کسب درآمد و مدیریت ریسک در بازار آپشن است. با فروش سیستماتیک کال‌های پوشش داده شده و پوت‌های با پشتوانه نقدی، سرمایه‌گذاران می‌توانند به طور بالقوه بازدهی ثابتی کسب کرده و در طول زمان ثروت بسازند. با این حال، درک ریسک‌های موجود و اجرای استراتژی با انضباط و مدیریت ریسک مناسب بسیار مهم است. چه در آمریکای شمالی، اروپا، آسیا یا هر جای دیگری از جهان باشید، چرخ آپشن می‌تواند با شرایط خاص و اهداف سرمایه‌گذاری شما تطبیق داده شود. به یاد داشته باشید که تحقیقات خود را انجام دهید، با یک مشاور مالی مشورت کنید و برای کسب تجربه قبل از افزایش مقیاس سرمایه‌گذاری‌های خود، با موقعیت‌های کوچک شروع کنید.

سلب مسئولیت: این پست وبلاگ فقط برای اهداف اطلاعاتی است و به منزله مشاوره مالی نیست. معاملات آپشن شامل ریسک است و شما ممکن است پول خود را از دست بدهید. قبل از اتخاذ هرگونه تصمیم سرمایه‌گذاری، با یک مشاور مالی واجد شرایط مشورت کنید.