Käitumusliku rahanduse teadus: irratsionaalsete turgude mõistmine

Traditsioonilised rahandusmudelid eeldavad, et investorid on ratsionaalsed, tehes otsuseid loogika ja täieliku teabe põhjal. Inimese käitumine on aga harva nii prognoositav. Käitumuslik rahandus tunnistab, et psühholoogilised eelarvamused ja emotsionaalsed tegurid on sageli investeerimisvalikute taga, mis viib turu anomaaliate ja ebatõhususeni. See valdkond ühendab psühholoogia ja majandusteaduse, et pakkuda realistlikumat arusaama finantsturgudest.

Mis on käitumuslik rahandus?

Käitumuslik rahandus on uurimus sellest, kuidas psühholoogia mõjutab üksikisikute ja institutsioonide finantsotsuseid. See uurib kognitiivseid eelarvamusi ja emotsionaalseid tegureid, mis võivad viia irratsionaalsete või ebaoptimaalsete investeerimisvalikuteni. Erinevalt traditsioonilisest rahandusest, mis eeldab, et inimesed tegutsevad ratsionaalselt ja oma parimates huvides, tunnistab käitumuslik rahandus, et emotsioonid, kognitiivsed vead ja sotsiaalsed mõjud võivad finantstulemusi oluliselt mõjutada.

Käitumusliku rahanduse põhimõisted

• Kognitiivsed eelarvamused: Süstemaatilised mustrid, mis kalduvad kõrvale normist või ratsionaalsusest otsuste tegemisel.
• Heuristikud: Mõttelised otseteed, mida inimesed kasutavad otsuste tegemise lihtsustamiseks, mis sageli põhjustavad vigu.
• Raamistamine: Viis, kuidas teavet esitatakse, mis võib mõjutada otsuseid sõltumata aluseks olevatest faktidest.
• Kahjumi vältimine: Kalduvus tunda kaotuse valu tugevamalt kui samaväärse kasu saamise rõõmu.
• Karjakäitumine: Kalduvus järgida massi, isegi kui see on vastuolus enda otsustusvõimega.

Levinud kognitiivsed eelarvamused investeerimisel

Mitmed kognitiivsed eelarvamused võivad investeerimisotsuseid oluliselt mõjutada. Nende eelarvamuste mõistmine on teadlikumate ja ratsionaalsemate valikute tegemiseks ülioluline. Siin on mõned kõige levinumad eelarvamused:

1. Kättesaadavuse heuristik

Kättesaadavuse heuristik on kalduvus üle hinnata sündmuste tõenäosust, mis on meie mälus kergesti kättesaadavad. See viib sageli hiljutiste või emotsionaalselt laetud sündmuste üle rõhutamiseni. Näiteks pärast suurt aktsiaturu krahhi võivad investorid üle hinnata uue krahhi tõenäosust ja muutuda liiga riskikartlikuks, jättes kasutamata potentsiaalse kasvu järgneva taastumise ajal. Vastupidi, pullituru ajal võivad investorid kergesti kättesaadavate positiivsete uudiste tõttu riske alahinnata.

Näide: Mõelge Aasia finantskriisile aastatel 1997–1998. Kergesti kättesaadavad uudised ja lood majandusraskustest võisid panna investoreid väljaspool Aasiat üle hindama arenevatele turgudele investeerimise riski üldiselt, isegi nendele, mida kriis otseselt ei mõjutanud.

2. Kinnituseelarvamus

Kinnituseelarvamus on kalduvus otsida teavet, mis kinnitab meie olemasolevaid uskumusi, ja ignoreerida teavet, mis on nendega vastuolus. See võib panna investoreid valikuliselt tõlgendama andmeid oma investeerimisotsuste toetamiseks, isegi kui tõendid on nõrgad või vigased. Näiteks investor, kes usub, et teatud aktsia on alahinnatud, võib keskenduda ainult ettevõtte kohta käivatele positiivsetele uudistele ja ignoreerida negatiivseid signaale.

Näide: Elektriautode turu suhtes optimistlik investor võib lugeda ainult artikleid, mis kiidavad sektori kasvu, ignoreerides samal ajal aruandeid võimalike tarneahela probleemide või suureneva konkurentsi kohta. See valikuline tähelepanu võib tugevdada nende esialgset uskumust, isegi kui see põhineb puudulikul teabel.

3. Ankurdamiseelarvamus

Ankurdamiseelarvamus tekib siis, kui inimesed toetuvad otsuste tegemisel liiga palju esialgsele teabele („ankrule“). See ankur võib olla ebaoluline või aegunud, kuid see mõjutab siiski järgnevaid otsuseid. Näiteks võib investor olla vastumeelne müüma aktsiat madalama hinnaga, kui ta algselt selle eest maksis, isegi kui aktsia fundamentaalnäitajad on oluliselt halvenenud.

Näide: Investor, kes ostis algselt ettevõtte aktsiaid 100 dollari eest, võib olla vastumeelne neid müüma isegi siis, kui hind on langenud 50 dollarile ja analüütikud prognoosivad edasist langust. Esialgne ostuhind toimib ankruna, mis teeb kahjumi aktsepteerimise raskeks.

4. Kahjumi vältimine

Kahjumi vältimine on kalduvus tunda kaotuse valu tugevamalt kui samaväärse kasu saamise rõõmu. See võib panna investoreid tegema irratsionaalseid otsuseid kahjumi vältimiseks, isegi kui see tähendab potentsiaalsest kasust ilmajäämist. Näiteks võib investor hoida kaotavat aktsiat liiga kaua, lootes, et see taastub, selle asemel et kahjumit piirata ja oma kapitali paljulubavamatesse investeeringutesse ümber paigutada.

Näide: Uuring näitas, et inimesed tundsid 100 dollari kaotamise valu intensiivsemalt kui 100 dollari võitmise rõõmu. See selgitab, miks investorid hoiavad sageli kaotavaid aktsiaid kauem kui peaks, lootes taastumisele, et vältida kaotuse tunnistamist. Sellist käitumist on täheldatud kogu maailmas.

5. Karjakäitumine

Karjakäitumine on kalduvus järgida massi, isegi kui see on vastuolus enda otsustusvõimega. See võib viia turumullide ja -krahhideni, kuna investorid järgivad pimesi teiste tegevust ilma oma hoolsuskohustust täitmata. 1990ndate lõpu internetimull on klassikaline näide karjakäitumisest, kus investorid kuhjasid raha internetiaktsiatesse, mõistmata täielikult nende ärimudeleid või pikaajalisi väljavaateid.

Näide: 2017. aasta Bitcoini hullus nägi paljusid inimesi investeerimas krüptovaluutadesse lihtsalt sellepärast, et kõik teised seda tegid, mõistmata aluseks olevat tehnoloogiat või kaasnevaid riske. See karjakäitumine aitas kaasa kiirele hinnatõusule ja sellele järgnenud krahhile.

6. Liigse enesekindluse eelarvamus

Liigse enesekindluse eelarvamus viitab kalduvusele, et inimesed ülehindavad oma võimeid ja teadmisi. Investeerimisel võib liigne enesekindlus viia ülemäärase kauplemiseni, riski alahindamiseni ja halbade investeerimisotsusteni. Liigselt enesekindlad investorid võivad uskuda, et neil on paremad aktsiate valimise oskused ja nad võtavad liiga palju riski ilma nõuetekohase hajutamiseta.

Näide: Uuringud on näidanud, et mehed kipuvad olema oma investeerimisvõimetes enesekindlamad kui naised, mis paneb neid sagedamini kauplema ja sageli saavutama kehvemaid tulemusi kui naisinvestorid, kes kasutavad ettevaatlikumat ja distsiplineeritumat lähenemist.

7. Raamistamise efekt

Raamistamise efekt näitab, et see, kuidas teavet esitatakse ehk "raamistatakse", võib oluliselt mõjutada otsuste tegemist, isegi kui aluseks olevad faktid jäävad samaks. Näiteks investeerimisvõimalust, mida kirjeldatakse kui "90% eduvõimalusega", tajutakse tõenäoliselt soodsamalt kui seda, mida kirjeldatakse kui "10% ebaõnnestumise võimalusega", kuigi need on matemaatiliselt samaväärsed.

Näide: Finantstoote turundusmaterjalid võivad rõhutada potentsiaalseid kasusid, samal ajal alahinnates seotud riske. Selline raamistamine võib panna investoreid tegema otsuseid emotsionaalse veetluse, mitte plusside ja miinuste ratsionaalse hindamise põhjal.

Emotsioonide mõju investeerimisotsustele

Emotsioonidel on investeerimisotsustes oluline roll, sageli alistades ratsionaalse analüüsi. Hirm ja ahnus on kaks kõige võimsamat emotsiooni, mis võivad põhjustada turu volatiilsust ja viia halbade investeerimisvalikuteni.

Hirm

Turu ebakindluse või majanduslanguse perioodidel võib hirm panna investorid paanikas oma osalusi müüma, mis toob kaasa järske turulangusi. See "põgenemine turvalisusesse" võib kahjumeid süvendada ja luua ratsionaalsematele investoritele võimalusi osta vara soodushinnaga. 2008. aasta finantskriis on peamine näide sellest, kuidas hirm võib turgu haarata ja viia laialdase müügini.

Näide: 2020. aasta alguses COVID-19 pandeemia ajal põhjustas laialdane hirm ja ebakindlus viiruse majandusliku mõju suhtes olulise turukrahhi. Paljud investorid müüsid oma aktsiad paanikas, lukustades kahjumid.

Ahnus

Vastupidi, turueufooria perioodidel võib ahnus panna investorid võtma liigset riski kiire kasumi nimel. See võib luua spekulatiivseid mulle, mis lõpuks lõhkevad, põhjustades märkimisväärseid kahjumeid neile, kes ostsid tipus. Internetimull on klassikaline näide sellest, kuidas ahnus võib turul irratsionaalset ülevoolavust tekitada.

Näide: GameStopi aktsia tõus 2021. aasta alguses, mida ajendas jaeinvestorite koordineeritud tegevus sotsiaalmeedias, näitab, kuidas ahnus ja ilmajäämise hirm (FOMO) võivad viia spekulatiivsete mullideni. Paljud investorid ostsid aktsiat ülepaisutatud hindadega, et näha selle väärtuse kukkumist, kui mull lõhkes.

Strateegiad käitumuslike eelarvamuste ületamiseks

Kuigi käitumuslikke eelarvamusi on võimatu täielikult kõrvaldada, on mitmeid strateegiaid, mida investorid saavad kasutada nende mõju leevendamiseks ja ratsionaalsemate otsuste tegemiseks:

1. Koostage kirjalik investeerimisplaan

Hästi määratletud investeerimisplaan võib olla teejuhiks otsuste tegemisel, aidates hoida emotsioone kontrolli all ja vältida impulsiivseid tegevusi. Plaan peaks kirjeldama teie investeerimiseesmärke, riskitaluvust, varade jaotust ja ajahorisonti. Portfelli regulaarne ülevaatamine ja tasakaalustamine vastavalt plaanile aitab teil püsida kursil ja vältida emotsionaalsete otsuste tegemist lühiajaliste turukõikumiste põhjal.

2. Otsige objektiivset nõuannet

Kvalifitseeritud finantsnõustajaga konsulteerimine võib anda teie investeerimisotsustele objektiivse vaatenurga. Hea nõustaja aitab teil tuvastada oma eelarvamusi, hinnata oma riskitaluvust ja välja töötada isikupärastatud investeerimisstrateegia. Samuti võivad nad olla toeks turu volatiilsuse perioodidel, aidates teil jääda rahulikuks ja vältida emotsionaalsete otsuste tegemist.

3. Hajutage oma portfelli

Hajutamine on peamine riskijuhtimisstrateegia, mis aitab vähendada üksikute aktsiate või sektorite kahjumite mõju teie koguportfellile. Investeeringute jaotamisega erinevate varaklasside, tööstusharude ja geograafiliste piirkondade vahel saate vähendada oma portfelli volatiilsust ja parandada selle pikaajalist tootlust.

4. Kasutage stop-loss korraldusi

Stop-loss korraldused aitavad piirata potentsiaalseid kahjumeid, müües aktsia automaatselt, kui see jõuab etteantud hinnani. See võib takistada teid hoidmast kaotavat aktsiat liiga kaua, lootes, et see taastub. Kuigi stop-loss korraldused ei ole lollikindlad, võivad need olla kasulik vahend riski juhtimiseks ja kahjumi vältimise mõju piiramiseks.

5. Praktiseerige teadvelolekut ja emotsionaalset teadlikkust

Suurema eneseteadlikkuse ja emotsionaalse intelligentsuse arendamine aitab teil ära tunda, millal teie eelarvamused mõjutavad teie investeerimisotsuseid. Teadveloleku tehnikate, näiteks meditatsiooni või sügava hingamise praktiseerimine aitab teil turu stressiperioodidel rahulikuks ja keskendunuks jääda. Mõistes oma emotsioone ja seda, kuidas need teie otsustusvõimet mõjutavad, saate teha ratsionaalsemaid investeerimisvalikuid.

6. Viige läbi põhjalik uurimistöö

Enne mis tahes investeerimisotsuse tegemist viige läbi põhjalik uurimistöö, et mõista ettevõtte, tööstusharu ja turu fundamentaalnäitajaid. See aitab teil vältida otsuste tegemist kuulujuttude, kuulduste või karjakäitumise põhjal. Toetuge usaldusväärsetele teabeallikatele, nagu finantsaruanded, analüütikute aruanded ja sõltumatud uurimisfirmad.

7. Keskenduge pikaajalistele eesmärkidele

Hoidke oma pikaajalised investeerimiseesmärgid meeles ja vältige sattumist lühiajaliste turukõikumiste keerisesse. Pidage meeles, et investeerimine on maraton, mitte sprint. Keskendudes oma pikaajalistele eesmärkidele, saate jääda distsiplineerituks ja vältida emotsionaalsete otsuste tegemist lühiajalise turumüra põhjal.

Käitumuslik rahandus erinevates kultuurides

Kultuurilised tegurid võivad mõjutada seda, kuidas käitumuslikud eelarvamused avalduvad erinevates riikides ja piirkondades. Nende kultuuriliste nüansside mõistmine on ülemaailmses maailmas tõhusate investeerimisstrateegiate väljatöötamiseks ülioluline. Näiteks võivad mõned kultuurid olla riskikartlikumad kui teised, samas kui teised võivad olla altimad karjakäitumisele. Need kultuurilised erinevused võivad mõjutada investeerimisotsuseid, turudünaamikat ja regulatiivseid raamistikke.

Näide: Uuringud on näidanud, et kollektivistlike kultuuride, näiteks Jaapani ja Lõuna-Korea, investorid kalduvad karjakäitumisele rohkem kui individualistlike kultuuride, näiteks Ameerika Ühendriikide ja Ühendkuningriigi investorid. See võib olla tingitud suuremast rõhuasetusest konformsusele ja sotsiaalsele harmooniale kollektivistlikes ühiskondades.

Lisaks varieeruvad finantskirjaoskuse tasemed eri riikides märkimisväärselt. Madalama finantskirjaoskusega piirkondades võivad investorid olla haavatavamad käitumuslikele eelarvamustele ja finantspettustele. Seetõttu on finantshariduse algatused olulised ratsionaalse investeerimisotsuste tegemise edendamiseks ja investorite kaitsmiseks nendes piirkondades.

Käitumusliku rahanduse tulevik

Käitumuslik rahandus on kiiresti arenev valdkond, mis pakub jätkuvalt uusi teadmisi investeerimispsühholoogiast. Tehnoloogia arenedes ja uute andmeallikate kättesaadavaks muutudes arendavad teadlased üha keerukamaid mudeleid investorite käitumise mõistmiseks ja ennustamiseks. Seda teadmist saab kasutada paremate investeerimistoodete kujundamiseks, finantshariduse parandamiseks ja tõhusamate regulatiivpoliitikate väljatöötamiseks.

Näide: Tehisintellekti (AI) ja masinõpet kasutatakse tohutute finantsandmete analüüsimiseks ja investorite käitumismustrite tuvastamiseks, mida inimestel oleks võimatu avastada. See võib aidata finantsnõustajatel pakkuda isikupärasemat nõu ja aidata investoritel vältida kulukaid vigu.

Kokkuvõte

Käitumuslik rahandus pakub võimsa vahendi finantsturgude keerukuse mõistmiseks. Tunnistades psühholoogilisi eelarvamusi ja emotsionaalseid tegureid, mis mõjutavad investeerimisotsuseid, saavad investorid teha teadlikumaid ja ratsionaalsemaid valikuid. Kuigi eelarvamusi on võimatu täielikult kõrvaldada, aitab teadlikkuse arendamine, objektiivse nõu otsimine ja riskijuhtimisstrateegiate rakendamine leevendada nende mõju ja parandada pikaajalisi investeerimistulemusi. Üha kasvava turu volatiilsuse ja ebakindluse maailmas on käitumusliku rahanduse teaduse mõistmine olulisem kui kunagi varem.