Riskifondide strateegiad: absoluutse tootluse investeerimistehnikate valdamine

Globaalse rahanduse dünaamilises ja sageli ettearvamatus maailmas otsivad investorid pidevalt strateegiaid, mis suudaksid pakkuda stabiilset tootlust, sõltumata valitsevatest turutingimustest. See püüd viib paljud avastama riskifondide keerukat valdkonda ja nende keskendumist absoluutse tootluse investeerimistehnikatele. Erinevalt traditsioonilistest ainult pikkade positsioonidega investeeringutest, mille eesmärk on ületada võrdlusindeksit, on absoluutse tootluse strateegiad loodud positiivse tulu teenimiseks olenemata sellest, kas turud tõusevad, langevad või liiguvad külgsuunas.

See põhjalik juhend süveneb absoluutse tootluse investeerimise põhiprintsiipidesse, analüüsib erinevaid riskifondide strateegiaid, mida selle saavutamiseks kasutatakse, ning pakub praktilisi teadmisi nende keerukate investeerimisvahendite mõistmiseks ja nendega potentsiaalseks tegelemiseks. Me navigeerime riskifondide metodoloogiate mitmekesisel maastikul, rõhutades nende globaalset rakendatavust ja riskijuhtimise kriitilist rolli.

Absoluutse tootluse mõistmine

Oma olemuselt on absoluutse tootluse strateegia eesmärk saavutada kindlaksmääratud perioodi jooksul positiivne tootlus, sõltumata laiema aktsia- või võlakirjaturgude tootlusest. See tähendab, et absoluutse tootluse fond võib püüda raha teenida isegi siis, kui aktsiaturg kogeb olulist langust. Seda eesmärki püütakse tavaliselt saavutada kombinatsiooniga järgmistest meetoditest:

• Keerukad investeerimistehnikad: Kasutatakse laiemat valikut finantsinstrumente ja kauplemisstrateegiaid kui traditsioonilistes fondides.
• Finantsvõimendus: Laenatud kapitali kasutamine potentsiaalse tootluse (ja riskide) suurendamiseks.
• Lühikeseks müük: Kasumi teenimine vara hinna langusest.
• Tuletisinstrumendid: Finantslepingute, nagu optsioonid ja futuurid, kasutamine riskide maandamiseks või spekuleerimiseks.
• Hajutamine varaklasside ja geograafiliste piirkondade vahel: Investeeringute hajutamine globaalselt, et tabada võimalusi ja maandada spetsiifilisi riske.

Tootluse 'absoluutne' olemus tähendab, et fondijuht ei ole kohustatud jälgima konkreetset turuindeksit. Selle asemel keskenduvad nad absoluutsele tootlusele, püüdes saavutada teatud aja jooksul kindla positiivse protsentuaalse kasvu, näiteks 10% aastas.

Põhilised riskifondide strateegiad absoluutse tootluse saavutamiseks

Riskifondid kasutavad laia valikut strateegiaid, sageli segades erinevaid lähenemisviise. Siiski on mitu põhikategooriat, mis sobivad eriti hästi absoluutse tootluse genereerimiseks. Neid strateegiaid saab laias laastus liigitada nende peamise fookuse alusel:

1. Pikkade/lühikeste positsioonide aktsiastrateegiad

See on ehk kõige levinum ja laialdasemalt tunnustatud riskifondi strateegia. Pikkade/lühikeste positsioonide aktsiafondide juhid võtavad avalikult kaubeldavates aktsiates nii pikki positsioone (panustades hinnatõusule) kui ka lühikesi positsioone (panustades hinnalangusele). Eesmärk on teenida kasumit pikkade ja lühikeste positsioonide portfelli tootluse erinevusest.

Kuidas see genereerib absoluutset tootlust:

• Turuneutraalsus: Pikkade ja lühikeste positsioonide hoolika tasakaalustamisega saavad fondijuhid vähendada või kõrvaldada oma kokkupuudet üldiste turuliikumistega (beeta). Tõeliselt turuneutraalse fondi tootlus peaks ideaalis olema tingitud aktsiavalikust (alfa), mitte aktsiaturu suunast.
• Kasumi teenimine nii tõusult kui ka languselt: Fondijuhid saavad teenida tulu, tuvastades alahinnatud ettevõtteid pikkade positsioonide võtmiseks ja ülehinnatud ettevõtteid lühikeste positsioonide võtmiseks.
• Sektori ja stiili kallutatus: Kuigi püütakse saavutada turuneutraalsust, võivad fondijuhid väljendada oma seisukohti konkreetsete sektorite või investeerimisstiilide kohta, kaaludes teatud pikki positsioone üle ja teisi lühikesi positsioone alla.

Näited:

• Fondijuht võib võtta pika positsiooni tehnoloogiaettevõttes, millel on tugev kasumikasv ja uuenduslikud tooted, ning samal ajal lühikese positsiooni traditsioonilises jaekaubandusettevõttes, mis on hädas veebikonkurentsiga.
• Fond võib hoida portfelli, milles on 100 miljoni dollari väärtuses pikki positsioone ja 80 miljoni dollari väärtuses lühikesi positsioone, mis annab tulemuseks 20% netopositsiooni turu suhtes. Kui valitud aktsiad ületavad turu tootlust ja lühikeseks müüdud aktsiad jäävad alla, teenib fond kasumit sõltumata turu üldisest suunast.

Globaalsed kaalutlused:

• Juurdepääs globaalsetele aktsiatele võimaldab hajutamist ja võimaluste tuvastamist erinevates majandustes.
• Fondijuhid peavad olema osavad navigeerimisel erinevates regulatiivsetes keskkondades, maksumõjudes ja turu likviidsuses eri riikides.

2. Sündmuspõhised strateegiad

Sündmuspõhised strateegiad keskenduvad kasumi teenimisele konkreetsetest korporatiivsetest sündmustest või katalüsaatoritest. Nende sündmuste hulka võivad kuuluda ühinemised, ülevõtmised, pankrotid, eraldumised, restruktureerimised ja muud olulised ettevõtte tegevused. Aluseks olev eeldus on, see et need sündmused loovad sageli hinnaerinevusi, mida saab ära kasutada.

Kuidas see genereerib absoluutset tootlust:

• Arbitraaživõimalused: Paljud sündmuspõhised strateegiad hõlmavad arbitraaži vormi, näiteks ühinemiste arbitraaži (riskiarbitraaž), kus fondijuht ostab sihtettevõtte aktsiaid ja müüb lühikeseks omandava ettevõtte aktsiaid, oodates tehingu lõpuleviimist. Kasum on omandamishinna ja turuhinna vahe tehingu tegemise hetkel.
• Raskustes olevad väärtpaberid: Investeerimine finantsraskustes või pankrotis olevate ettevõtete võlakirjadesse või aktsiatesse, eesmärgiga teenida kasumit edukast restruktureerimisest või pööret paremuse poole.

Näited:

• Ühinemiste arbitraaž: Ettevõte teatab, et omandab teise ettevõtte hinnaga 50 dollarit aktsia kohta. Sihtettevõtte aktsia kaupleb hetkel 48 dollari juures. Ühinemiste arbitraažiga tegelev investor ostab sihtettevõtte aktsiaid 48 dollariga, panustades, et tehing viiakse lõpule ja ta saab 50 dollarit. Ta võib ka müüa lühikeseks omandaja aktsiaid, et maandada end omandaja aktsiate võimalike hinnamuutuste vastu.
• Raskustes olevad võlakirjad: Investeerimine pankroti äärel oleva ettevõtte võlakirjadesse. Kui ettevõte restruktureeritakse edukalt ja tema võlakirjad vahetatakse uute väärtpaberite vastu või makstakse preemiaga välja, teenib investor kasumit.

Globaalsed kaalutlused:

• Ühinemiste ja ülevõtmiste tegevus on globaalne nähtus, mis pakub võimalusi nii arenenud kui ka arenevatel turgudel.
• Raskustes olevatesse ettevõtetesse investeerimisel on ülioluline analüüsida pankroti- ja restruktureerimisseadusi erinevates jurisdiktsioonides.

3. Globaalsed makrostrateegiad

Globaalsete makrostrateegiate fondijuhid teevad investeerimisotsuseid oma analüüsi põhjal laiadest makromajanduslikest suundumustest, nagu intressimäärade muutused, inflatsioon, valuutade väärtused, poliitilised sündmused ja majanduskasvu väljavaated eri riikides või piirkondades. Tavaliselt investeerivad nad laia valikusse varaklassidesse, sealhulgas valuutad, toorained, fikseeritud tulumääraga väärtpaberid ja aktsiad.

Kuidas see genereerib absoluutset tootlust:

• Ülalt-alla lähenemine: Fondijuhid tuvastavad suuri majandussuundumusi ja positsioneerivad oma portfellid vastavalt, kasutades oma seisukohtade väljendamiseks sageli futuure, optsioone ja valuutaforvardeid.
• Hajutamine varaklasside vahel: Kaubeldes mitmes varaklassis ja geograafilises piirkonnas, saavad makrofondide juhid otsida võimalusi sõltumata sellest, milline konkreetne turg hästi toimib.

Näited:

• Fondijuht, kes ootab intressimäärade tõusu Ameerika Ühendriikides, võib müüa lühikeseks USA riigivõlakirju ja võtta pika positsiooni rangema rahapoliitikaga riikide valuutades.
• Poliitilise ebastabiilsuse tõttu konkreetse areneva turu potentsiaalse aeglustumise tuvastamine võib viia fondijuhi selle riigi valuuta või aktsiaindeksi lühikeseks müümiseni.

Globaalsed kaalutlused:

• See strateegia on oma olemuselt globaalne, nõudes sügavat arusaamist rahvusvahelistest majanduspoliitikatest, poliitilistest maastikest ja turgudevahelistest sõltuvustest.
• Edu võtmeks on valuutakursside liikumiste, toorainehindade ja intressimäärade erinevuste prognoosimine üle maailma.

4. Suhtelise väärtuse strateegiad (arbitraaž)

Suhtelise väärtuse strateegiad püüavad teenida kasumit seotud väärtpaberite või instrumentide hinnaerinevustest. Põhiidee on, et turg hindab väärtpabereid sageli üksteise suhtes valesti, luues võimaluse arbitraažiks, mis on sisuliselt riskivaba kasum (teooria kohaselt).

Kuidas see genereerib absoluutset tootlust:

• Ebaefektiivsuste ärakasutamine: Nende strateegiate eesmärk on püüda väikeseid hinnaerinevusi, mis eeldatavasti lähenevad. Sageli hõlmavad need vastassuunaliste positsioonide võtmist kõrge korrelatsiooniga varades.
• Madal turukorrelatsioon: Kuna need strateegiad hõlmavad sageli tururiski maandamist, võib nende tootlus olla vähem korrelatsioonis üldiste turuliikumistega.

Näited:

• Fikseeritud tulumääraga väärtpaberite arbitraaž: Kasutatakse ära hinnavahesid kahe sarnase tähtajaga, kuid erineva kupongimääraga riigivõlakirja vahel või võlakirja ja selle futuurlepingu vahel.
• Konverteeritavate väärtpaberite arbitraaž: Ostetakse konverteeritav võlakiri (mida saab vahetada aktsiateks) ja müüakse lühikeseks alusvara aktsia. Strateegia teenib kasumit, kui konverteeritav võlakiri kaupleb oma õiglase väärtuse suhtes allahindlusega võrreldes alusaktsiaga.
• Statistiline arbitraaž (Stat Arb): Kasutatakse kvantitatiivseid mudeleid lühiajaliste hinnaerinevuste tuvastamiseks suure hulga väärtpaberite vahel, sageli hõlmates paariskauplemist (nt ühe aktsia pikk ja teise sama tööstusharu aktsia lühike positsioon).

Globaalsed kaalutlused:

• Arbitraaživõimalusi võib esineda globaalsetel turgudel, mis nõuab juurdepääsu mitmekesistele börsidele ja instrumentidele.
• Likviidsus ja tehingukulud on kriitilised tegurid, eriti paljude väikeste tehingute tegemisel globaalselt.

5. Hallatud futuurid / Toorainetega kauplemise nõustajad (CTA-d)

Hallatud futuuride strateegiad on tavaliselt trendi järgivad strateegiad, mida rakendatakse futuuriturgudel erinevates varaklassides, sealhulgas toorained, valuutad, intressimäärad ja aktsiaindeksid. CTA-d tuvastavad ja kauplevad süstemaatiliselt turusuundumustega.

Kuidas see genereerib absoluutset tootlust:

• Trendi järgimine: Peamine eesmärk on tuvastada väljakujunenud trende (üles- või allapoole) ja neid järgida. Kasumit genereeritakse püsivates hinnamuutustes osalemisega.
• Hajutamine: Kauplemine mitmel, sageli korreleerimata futuuriturul võimaldab hajutamist ja potentsiaali teenida kasumit mis tahes neist turgudest pärit trendidest.
• Süstemaatiline lähenemine: Sageli toetutakse kvantitatiivsetele mudelitele ja algoritmidele, vähendades emotsionaalse otsustamise mõju.

Näited:

• Kui toornafta hinnad on püsivas tõusutrendis, võtaks CTA pika positsiooni naftafutuurides. Kui intressimäärad langevad, võivad nad võtta pika positsiooni võlakirjafutuurides.
• Strateegia eesmärk on tabada suuri liikumisi ja nendega kaasa minna, samal ajal kiiresti kahjumeid kärpides, kui trendid pöörduvad.

Globaalsed kaalutlused:

• Futuuriturud on globaalsed, hõlmates laia valikut tooraineid ja finantsinstrumente üle maailma.
• Oluline on mõista erinevate tooraine- ja finantsfutuuriturgude hinnamuutuste spetsiifilisi tegureid.

6. Mitme strateegiaga fondid

Paljud riskifondid ei järgi rangelt ühte strateegiat, vaid tegutsevad mitme strateegiaga fondidena. Need fondid jaotavad kapitali erinevate alusstrateegiate vahel, mida haldavad erinevad meeskonnad või kauplejad firmas. Selle lähenemisviisi eesmärk on pakkuda fondi sees hajutamist ja tabada võimalusi erinevates turukeskkondades.

Kuidas see genereerib absoluutset tootlust:

• Tootlusvoogude hajutamine: Kombineerides strateegiaid, millel on üksteisega madal korrelatsioon, saab vähendada portfelli üldist volatiilsust, püüeldes samal ajal positiivse tootluse poole.
• Paindlikkus: Fondijuhid saavad dünaamiliselt suunata kapitali strateegiatesse, mis hetkel näitavad kõige rohkem potentsiaali või pakuvad parimat riski ja tulu suhet.

Näited:

• Mitme strateegiaga fond võib jaotada kapitali pikkade/lühikeste positsioonide aktsiameeskonnale, sündmuspõhisele spetsialistile, globaalse makro osakonnale ja kvantitatiivse kauplemise grupile.
• Kui sündmuspõhisel meeskonnal on M&A buumi tõttu eriti edukas periood, suureneb nende panus fondi üldisesse tootlusesse. Vastupidi, kui makroturud on volatiilsed, kuid vähem ennustatavad, võidakse kapital ümber paigutada stabiilsematesse suhtelise väärtuse strateegiatesse.

Globaalsed kaalutlused:

• Mitme strateegiaga fondi globaalset haaret suurendab võime paigutada kapitali erinevatesse strateegiatesse eri piirkondades ja turgudel.
• Efektiivne kapitali jaotamine ja riskijuhtimine mitme strateegia ja geograafilise piirkonna vahel on esmatähtis.

Riskijuhtimise roll

Kuigi absoluutse tootluse püüdlemine võib tunduda ahvatlev, on ülioluline mõista, et riskifondide strateegiad hõlmavad oma olemuselt sageli erinevat tüüpi riskide võtmist. Tugev riskijuhtimine ei ole lihtsalt lisandväärtus; see on nende strateegiate edu ja ellujäämise alus.

• Finantsvõimenduse risk: Laenatud vahendite kasutamine võib suurendada nii kasumeid kui ka kahjumeid. Liigne võimendus võib viia katastroofiliste kahjumiteni, kui positsioonid liiguvad fondi vastu.
• Likviidsusrisk: Mõned riskifondide strateegiad investeerivad vähem likviidsetesse varadesse, mida võib olla raske kiiresti müüa hindu mõjutamata, eriti turustressi ajal.
• Vastaspoole risk: Risk, et teine pool finantstehingus (nt tuletisinstrumentide lepingus või esmaagent-maakleri juures) ei suuda oma kohustusi täita.
• Operatsioonirisk: Kahju risk, mis tuleneb ebapiisavatest või ebaõnnestunud sisemistest protsessidest, inimestest ja süsteemidest või välistest sündmustest.
• Mudeli risk: Kvantitatiivsete strateegiate puhul risk, et aluseks olevad matemaatilised mudelid on vigased või valesti rakendatud.

Keerukad riskifondid kasutavad rangeid riskijuhtimisraamistikke, mis hõlmavad:

• Hajutamine: Strateegiate, varaklasside, geograafiliste piirkondade ja üksikute positsioonide vahel.
• Stop-loss orderid: Eelnevalt kindlaksmääratud hinnatasemed, mille juures kahjumis positsioon automaatselt suletakse.
• Stsenaariumianalüüs ja stressitestimine: Simuleeritakse, kuidas portfellid toimiksid äärmuslikes turutingimustes.
• Positsiooni suuruse määramine: Ühele tehingule või varale eraldatud kapitali hulga piiramine.
• Sõltumatu riskijärelevalve: Eraldi meeskonna olemasolu, mis vastutab riski jälgimise ja kontrollimise eest, eraldiseisvalt portfellihalduritest.

Globaalse investori kaalutlused

Investoritele üle maailma, kes soovivad kasutada riskifondide strateegiaid, on mitu tegurit, mis väärivad hoolikat kaalumist:

• Investori sobivus: Riskifondid sobivad tavaliselt ainult kogenud investoritele, kes saavad endale lubada kogu oma investeeringu kaotamist ja mõistavad sellega kaasnevaid riske. 'Kogenud' või 'akrediteeritud' investorite regulatiivsed määratlused varieeruvad jurisdiktsiooniti.
• Hoolsuskohustus: Põhjalik hoolsuskohustus fondijuhi, tema strateegia, varasemate tulemuste, operatiivse infrastruktuuri ja teenusepakkujate (administraatorid, audiitorid, esmaagent-maaklerid) suhtes on esmatähtis.
• Tasud ja kulud: Riskifondid võtavad sageli haldustasusid (nt 2% hallatavatest varadest) ja tootlustasusid (nt 20% kasumist, mis ületab teatud lävendit või kõrgeima väärtuse taset). Need tasud võivad oluliselt mõjutada netotootlust.
• Likviidsus ja lukustusperioodid: Paljudel riskifondidel on lukustusperioodid, mille jooksul investorid ei saa oma kapitali välja võtta. Väljavõtmise aknad (nt kvartaalsed või aastased) ja etteteatamisperioodid mõjutavad samuti likviidsust.
• Läbipaistvus: Kuigi riskifondid on üldiselt vähem läbipaistvad kui investeerimisfondid, peaksid investorid ootama regulaarset ja selget aruandlust portfelli osaluste, tootluse ja riskipositsioonide kohta.
• Regulatiivne keskkond: Riskifondide reguleerimine erineb riigiti oluliselt. Investorid peavad olema teadlikud oma jurisdiktsiooni ja fondi asukohariigi regulatiivsest raamistikust.

Kokkuvõte

Absoluutsele tootlusele keskendunud riskifondide strateegiad pakuvad veenvat alternatiivi traditsioonilistele investeerimisviisidele, eriti investoritele, kes otsivad hajutamist ja positiivset tootlust erinevates turukeskkondades. Mitmekesised metodoloogiad, alates pikkade/lühikeste positsioonide aktsiatest ja sündmuspõhistest strateegiatest kuni globaalse makro ja suhtelise väärtuseni, püüavad kõik genereerida alfat – tootlust, mis on turu suunast sõltumatu.

Siiski nõuab nende strateegiate edukas rakendamine kõrgetasemelisi oskusi, keerukat riskijuhtimist ja sügavat arusaamist globaalsetest finantsturgudest. Tähelepanelikule globaalsele investorile on nende nüansside mõistmine võtmeks absoluutse tootluse investeerimise keerulises, kuid potentsiaalselt tasuvas maailmas navigeerimisel. Nagu alati, on enne mis tahes investeerimisotsuste tegemist oluline konsulteerida kvalifitseeritud finantsnõustajatega ja viia läbi põhjalik hoolsuskohustus.