Oma eelise kujundamine: põhjalik juhend optsioonidega kauplemise strateegiate loomiseks

Tere tulemast optsioonidega kauplemise maailma – valdkonda, kus strateegia, distsipliin ja teadmised koonduvad, et luua võimalusi. Erinevalt lihtsalt aktsia ostmisest või müümisest pakuvad optsioonid mitmekülgset tööriistakomplekti, et väljendada nüansseeritud turuvaateid, juhtida riske ja teenida tulu. Selle mitmekülgsusega kaasneb aga keerukus. Edu selles valdkonnas on harva juhuslik; see on konstrueeritud. See on töökindla kauplemisstrateegia loomise, testimise ja täiustamise tulemus.

See juhend ei ole kiire rikastumise skeem. See on kavand tõsistele inimestele, kes soovivad liikuda spekulatiivsetest panustest kaugemale ja õppida, kuidas luua süstemaatiline lähenemine optsioonidega kauplemisele. Olenemata sellest, kas olete kesktasemel kaupleja, kes soovib oma protsessi vormistada, või kogenud investor, kes soovib kaasata tuletisinstrumente, see põhjalik käsiraamat juhatab teid läbi strateegiaarenduse oluliste sammaste. Me rändame aluskontseptsioonidest arenenud riskijuhtimiseni, andes teile volitused kujundada oma eelis globaalsetel finantsturgudel.

Alus: optsioonidega kauplemise põhimõisted

Enne kui saame maja ehitada, peame mõistma oma materjalide omadusi. Optsioonidega kauplemisel on meie alusmaterjalideks lepingud ise ja jõud, mis mõjutavad nende väärtust. See jaotis annab lühikese ülevaate nendest kriitilistest mõistetest.

Ehituskivid: ostu- ja müügioptsioonid

Selle keskmes on optsioonidega kauplemine seotud kahte tüüpi lepingutega:

• Ostuoptsioon annab ostjale õiguse, kuid mitte kohustust, osta alusvara kindlaksmääratud hinnaga (täitmishind) kindlaksmääratud kuupäeval või enne seda (aegumiskuupäev).
• Müügioptsioon annab ostjale õiguse, kuid mitte kohustust, müüa alusvara kindlaksmääratud hinnaga kindlaksmääratud kuupäeval või enne seda.

Iga ostja kohta on olemas ka optsiooni müüja (ehk väljakirjutaja), kellel on kohustus leping täita, kui ostja otsustab oma õigust kasutada. See ostja/müüja dünaamika on iga strateegia aluseks, alates kõige lihtsamast kuni kõige keerukamani.

"Kreeklased": riski ja võimaluste mõõtmine

Optsiooni hind ei ole staatiline; see on dünaamiline väärtus, mida mõjutavad mitmed tegurid. "Kreeklased" on riskimõõdikute kogum, mis kvantifitseerivad seda tundlikkust. Nende mõistmine on igale tõsisele optsioonikauplejale möödapääsmatu.

• Delta: Suuna mõõdik. Delta näitab, kui palju optsiooni hind eeldatavasti muutub iga 1-dollarilise liikumise kohta alusvaras. Ostuoptsioon deltaga 0,60 võidab ligikaudu 0,60 dollarit, kui aktsia hind tõuseb 1 dollari võrra. Delta jääb vahemikku 0 kuni 1 ostuoptsioonide puhul ja -1 kuni 0 müügioptsioonide puhul.
• Gamma: Kiirendi. Gamma mõõdab Delta enda muutumiskiirust. Kõrge Gamma tähendab, et Delta muutub kiiresti, kui alusaktsia liigub, muutes optsiooni reageerimisvõimelisemaks. See on teie suunatud riski ebastabiilsuse mõõt.
• Theta: Aja maksumus. Theta esindab optsiooni ajalist lagunemist, näidates, kui palju väärtust see kaotab iga päev aegumisele lähenedes, eeldusel, et kõik muu jääb samaks. Kui müüte optsiooni, on Theta teie sõber; kui ostate, on see teie vaenlane.
• Vega: Tundlikkus volatiilsuse suhtes. Vega mõõdab, kui palju optsiooni hind muutub iga 1%-lise muutuse kohta alusvara kaudses volatiilsuses. Strateegiad, mis teenivad kasumit turuhirmu või -rahulolu muutustest, on põhimõtteliselt Vega-mängud.
• Rho: Tundlikkus intressimäärade suhtes. Rho mõõdab intressimäärade muutuste mõju optsiooni hinnale. Enamiku jaekauplejate jaoks, kellel on lühi- kuni keskpikaajalised positsioonid, on Rho mõju teiste kreekalastega võrreldes minimaalne, kuid see on oluline tegur väga pikaajaliste optsioonide (LEAPS) puhul.

Kaudne volatiilsus (IV): turu kristallkuul

Kui on üks mõiste, mis eristab algajaid kogenud optsioonikauplejatest, on see kaudse volatiilsuse (IV) mõistmine. Kui ajalooline volatiilsus mõõdab, kui palju aktsia on minevikus liikunud, siis IV on turu tulevikku suunatud ootus, kui palju aktsia liigub tulevikus. See on optsiooni välisväärtuse (lisatasu, mida makstakse üle selle sisemise väärtuse) võtmekomponent.

Kõrge IV muudab optsioonid kallimaks (hea müüjatele, halb ostjatele). See annab märku turu ebakindlusest või hirmust, mida on sageli näha enne tulemuste aruandeid või olulisi majandusteateid. Madal IV muudab optsioonid odavamaks (hea ostjatele, halb müüjatele). See viitab turu rahulolule või stabiilsusele.

Teie võime hinnata, kas IV on kõrge või madal võrreldes selle enda ajalooga (kasutades tööriistu nagu IV Rank või IV Percentile), on arenenud strateegiavaliku nurgakivi.

Kavand: kauplemisstrateegia neli sammast

Edukas kauplemisstrateegia ei ole lihtsalt üks idee; see on terviklik süsteem. Selle ülesehituse saame jagada neljaks oluliseks sambaks, mis pakuvad struktuuri, distsipliini ja selget tegevuskava.

1. sammas: turuprognoos (teie tees)

Iga tehing peab algama selge ja konkreetse hüpoteesiga. Lihtsalt "pullituru" tundest ei piisa. Peate oma prognoosi olemuse määratlema kolmes mõõtmes:

• Suunavaade: Millises suunas te ootate alusvara liikumist?
  • Tugevalt tõusev: Ootate märkimisväärset ülespoole liikumist.
  • Mõõdukalt tõusev: Ootate aeglast tõusu või piiratud ülespoole liikumist.
  • Neutraalne: Ootate, et vara püsib määratletud hinnavahemikus.
  • Mõõdukalt langev: Ootate aeglast langust või piiratud allapoole liikumist.
  • Tugevalt langev: Ootate märkimisväärset allapoole liikumist.
• Volatiilsusvaade: Mida te ootate kaudse volatiilsusega juhtuvat?
  • Volatiilsuse kahanemine: Ootate IV vähenemist (nt pärast tulemuste avaldamise möödumist). See soosib optsioonide müümist.
  • Volatiilsuse suurenemine: Ootate IV suurenemist (nt ebakindla perioodi eel). See soosib optsioonide ostmist.
• Ajaline horisont: Kui kaua te usute, et teie teesi teostumine aega võtab?
  • Lühiajaline: Päevadest mõne nädalani.
  • Keskpikaajaline: Mitu nädalat kuni paar kuud.
  • Pikaajaline: Mitu kuud kuni üle aasta.

Ainult kõiki kolme defineerides saate valida kõige sobivama strateegia. Näiteks "Tugevalt tõusev, volatiilsuse suurenemine" tees järgmise kuu jooksul on täiesti erinev pakkumine kui "Neutraalne, volatiilsuse kahanemine" tees sama perioodi jooksul.

2. sammas: strateegia valik (õige tööriist õigeks tööks)

Kui teil on tees, saate valida strateegia, mis sellega sobib. Optsioonid pakuvad rikkalikku valikute paletti, millest igaühel on ainulaadne riski/tulu profiil. Siin on mõned põhilised strateegiad, mis on liigitatud turuprognoosi järgi.

Tõusvad strateegiad

• Pikk ostuoptsioon: Tees: Tugevalt tõusev, oodates suurt ja kiiret ülespoole liikumist. Sageli kasutatakse siis, kui IV on madal. Mehhanism: Ostate ostuoptsiooni. Risk: Määratletud (makstud preemia). Tulu: Teoreetiliselt piiramatu.
• Pulli ostuoptsiooni spread: Tees: Mõõdukalt tõusev. Mehhanism: Ostate ostuoptsiooni ja müüte samaaegselt kõrgema täitmishinnaga ostuoptsiooni samal aegumiskuupäeval. Risk/tulu: Mõlemad on määratletud ja piiratud. See vähendab pika ostuoptsiooni kulu (ja tasuvuspunkti) vastutasuks piiramatu kasumipotentsiaali loovutamise eest.
• Lühike müügioptsioon: Tees: Neutraalne kuni mõõdukalt tõusev. Mehhanism: Müüte müügioptsiooni. Te kogute preemia ja teenite kasumit, kui aktsia püsib täitmishinnast kõrgemal. Risk: Märkimisväärne ja määratlemata allapoole. Tulu: Piiratud saadud preemiaga.
• Pulli müügioptsiooni spread: Tees: Neutraalne kuni mõõdukalt tõusev, keskendudes riskijuhtimisele. Mehhanism: Müüte müügioptsiooni ja ostate samaaegselt madalama täitmishinnaga müügioptsiooni samal aegumiskuupäeval. Risk/tulu: Mõlemad on määratletud ja piiratud. See on kõrge tõenäosusega sissetulekut genereeriv strateegia.

Langevad strateegiad

• Pikk müügioptsioon: Tees: Tugevalt langev, oodates suurt ja kiiret allapoole liikumist. Mehhanism: Ostate müügioptsiooni. Risk: Määratletud (makstud preemia). Tulu: Märkimisväärne (piiratud ainult aktsia nulli langemisega).
• Karu müügioptsiooni spread: Tees: Mõõdukalt langev. Mehhanism: Ostate müügioptsiooni ja müüte samaaegselt madalama täitmishinnaga müügioptsiooni. Risk/tulu: Mõlemad on määratletud ja piiratud. Odavam kui pikk müügioptsioon.
• Lühike ostuoptsioon: Tees: Neutraalne kuni mõõdukalt langev. Mehhanism: Müüte ostuoptsiooni. Risk: Teoreetiliselt piiramatu ülespoole. Tulu: Piiratud saadud preemiaga. See on väga kõrge riskiga strateegia ja ei ole algajatele soovitatav.
• Karu ostuoptsiooni spread: Tees: Neutraalne kuni mõõdukalt langev, määratletud riskiga. Mehhanism: Müüte ostuoptsiooni ja ostate samaaegselt kõrgema täitmishinnaga ostuoptsiooni. Risk/tulu: Mõlemad on määratletud ja piiratud. Populaarne strateegia tulu teenimiseks uskumusest, et aktsia ei tõuse teatud tasemest kõrgemale.

Neutraalsed ja volatiilsusstrateegiad

• Raudkondor: Tees: Neutraalne (vahemikus püsiv), oodates volatiilsuse kahanemist. Mehhanism: Kombinatsioon pulli müügioptsiooni spread'ist ja karu ostuoptsiooni spread'ist. Te teenite kasumit, kui aktsia hind jääb aegumisel kahe lühikese täitmishinna vahele. Risk/tulu: Mõlemad on määratletud. Klassikaline kõrge IV strateegia.
• Lühike strangle: Tees: Neutraalne, oodates volatiilsuse kahanemist. Mehhanism: Müüte rahast väljas ostuoptsiooni ja rahast väljas müügioptsiooni. Risk: Piiramatu mõlemas suunas. Tulu: Piiratud preemiaga. Äärmiselt kõrge riskiga, ainult edasijõudnud kauplejatele.
• Pikk straddle: Tees: Oodates tohutut hinnamuutust, kuid suund on teadmata; oodates ka volatiilsuse suurenemist. Mehhanism: Ostate rahas oleva ostuoptsiooni ja rahas oleva müügioptsiooni sama täitmishinna ja aegumiskuupäevaga. Risk: Määratletud (kogu makstud preemia). Tulu: Piiramatu kummaski suunas. Parim kasutada siis, kui IV on madal enne binaarset sündmust nagu tulemuste avaldamine.

3. sammas: tehingu teostamine ja haldamine (plaani elluviimine)

Suurepärane tees ja strateegia on kasutud ilma selge sisenemise, väljumise ja haldamise plaanita. Siin eristab distsipliin kasumlikke kauplejaid ülejäänutest.

• Sisenemiskriteeriumid: Olge konkreetne. Ärge sisenege tehingusse lihtsalt sellepärast, et see "tundub" õige. Teie reeglid võivad põhineda tehnilisel analüüsil (nt "Sisene pulli müügioptsiooni spread'i, kui aktsia põrkab tagasi oma 50 päeva libisevalt keskmiselt"), fundamentaalsel analüüsil (nt "Alusta pikka straddle'it 3 päeva enne plaanitud tulemuste avaldamist") või volatiilsusmõõdikutel (nt "Müü raudkondoreid ainult siis, kui alusvara IV Rank on üle 50").
• Positsiooni suuruse määramine: See on vaieldamatult kõige olulisem riskijuhtimise element. Levinud rusikareegel on mitte kunagi riskida ühegi tehinguga rohkem kui 1–2% oma kogu portfelli kapitalist. Määratletud riskiga strateegia nagu raudkondor teeb selle arvutamise lihtsaks (maksimaalne kahjum on spread'i laius miinus saadud preemia). Määratlemata riskiga tehingute puhul peate olema veelgi hoolsam. Õige suuruse määramine tagab, et kahjumite jada ei pühi teie kontot tühjaks.
• Väljumiskriteeriumid (teie plaan B ja C): Peate teadma, kuidas te tehingust väljute, enne kui sellesse sisenete. Igal tehingul on vaja kolme potentsiaalset väljumist:
  1. Kasumi eesmärk: Millal võtate oma kasumi? Kõrge tõenäosusega krediidispreade puhul väljuvad paljud kauplejad 50% maksimaalsest potentsiaalsest kasumist, selle asemel et oodata aegumiseni. See parandab tootlust ja vabastab kapitali, vähendades samal ajal riski.
  2. Stop-loss: Millal tunnistate, et eksisite, ja lõikate oma kahjumid? See võib olla alusaktsia hinnapunkt, optsiooni väärtuse protsentuaalne kahjum (nt välju, kui positsiooni kahjum jõuab 200% kogutud preemiast) või kui teie algne tees on kehtetuks muutunud.
  3. Korrigeerimise päästikud: Keerukamate strateegiate, nagu kondorid või strangle'id, puhul võite planeerida positsiooni korrigeerimist, kui alusvara hind liigub teie ühele täitmishinnale ohtlikult lähedale. Korrigeerimine võib hõlmata positsiooni ohustatud poole "rullimist" kaugemale ajas või hinnas.

4. sammas: ülevaatus ja täiustamine (õppetsükkel)

Kauplemine on tulemusspordiala. Nagu iga tippsportlane, peate ka teie oma sooritust parandamiseks üle vaatama. See on pidev tagasiside ja kohandamise tsükkel.

• Kauplemispäevik: See on teie kõige võimsam õppevahend. Iga tehingu kohta märkige üles kuupäev, alusvara, strateegia, sisenemis- ja väljumishinnad ning lõplik kasum või kahjum. Oluline on, et märgiksite üles ka oma põhjenduse: mis oli teie tees? Miks valisite selle strateegia? Mida te mõtlesite ja tundsite sisenemisel ja väljumisel? Selle päeviku ülevaatamine paljastab teie eelarvamused, levinud vead ja edukad mustrid.
• Tulemuslikkuse analüüs: Minge kaugemale lihtsast kasumist ja kahjumist. Analüüsige oma mõõdikuid. Mis on teie võidumäär? Mis on teie keskmine kasum võitvate tehingute puhul võrreldes keskmise kahjumiga kaotavate tehingute puhul? Kas teie kasumifaktor (brutokasum / brutokahjum) on suurem kui 1? Kas teatud strateegiad või turutingimused on teie jaoks kasumlikumad?
• Iteratiivne täiustamine: Kasutage oma päevikut ja tulemusandmeid oma reeglite täiustamiseks. Võib-olla leiate, et teie stop-lossid on pidevalt liiga kitsad, põhjustades tehingutest väljumist, mis oleksid võinud muutuda kasumlikuks. Või ehk on teie kasumi eesmärgid liiga ambitsioonikad ja te lasete võitjatel muutuda kaotajateks. See andmepõhine lähenemine võimaldab teil oma strateegilist kavandit aja jooksul süstemaatiliselt parandada.

Backtesting ja paberil kauplemine: edu proov

Enne reaalse kapitali paigutamist on oluline oma äsja konstrueeritud strateegiat testida. See valideerimisfaas aitab luua enesekindlust ja tuvastada vigu riskivabas keskkonnas.

Ajalooliste andmete jõud: backtesting

Backtesting hõlmab teie strateegia reeglite rakendamist ajaloolistele turuandmetele, et näha, kuidas see oleks minevikus toiminud. Paljud kaasaegsed maaklerplatvormid ja spetsialiseeritud tarkvarateenused pakuvad selleks tööriistu. See võimaldab teil simuleerida sadu tehinguid minutitega, pakkudes väärtuslikku statistilist teavet teie strateegia potentsiaalse oodatava väärtuse, maksimaalse languse ja võidumäära kohta.

Siiski olge teadlik levinud lõksudest:

• Ülesobitamine: Ärge häälestage oma strateegia parameetreid ajalooliste andmetega nii täiuslikult, et see ei toimi tulevikus. Minevik on teejuht, mitte täiuslik kaart.
• Tulevikuandmete kasutamise viga: Veenduge, et teie simulatsioon kasutab ainult teavet, mis oleks olnud kättesaadav tehingu tegemise ajal.
• Reaalsete kulude ignoreerimine: Lihtne backtest võib ignoreerida reaalseid kulusid nagu komisjonitasud ja libisemine (erinevus teie oodatud täitmishinna ja tegeliku täitmishinna vahel), mis võivad kasumlikkust oluliselt mõjutada.

Viimane peaproov: paberil kauplemine

Paberil kauplemine ehk simuleeritud kauplemine on järgmine samm. Rakendate oma strateegiat reaalajas turukeskkonnas, kasutades virtuaalset kontot. See ei testi mitte ainult strateegia reegleid, vaid ka teie võimet neid reaalajas tingimustes täita. Kas suudate oma emotsioone hallata, kui tehing liigub teie vastu? Kas saate oma platvormil tõhusalt tehingutesse siseneda ja neist väljuda? Selleks, et paberil kauplemine oleks väärtuslik harjutus, peate sellesse suhtuma sama tõsiselt ja distsiplineeritult kui pärisraha kontosse.

Täpsemad kontseptsioonid globaalsele kauplejale

Kui te muutute vilunumaks, võite hakata oma strateegilisse raamistikku lisama keerukamaid kontseptsioone.

Portfelli tasandi mõtlemine

Edukas kauplemine ei seisne ainult üksikutes võitvates tehingutes, vaid kogu teie portfelli tulemuslikkuses. See hõlmab mõtlemist sellele, kuidas teie erinevad positsioonid omavahel suhtlevad. Kas teil on korraga liiga palju tõusvaid tehinguid? Saate kasutada kontseptsioone nagu beetaga kaalumine (mis kohandab iga positsiooni deltat vastavalt selle korrelatsioonile laia turuindeksiga), et saada üksainus number, mis esindab teie portfelli üldist suunatud riski. Kogenud kaupleja võib püüda hoida oma portfelli delta-neutraalsena, teenides kasumit aja lagunemisest (Theta) ja volatiilsusest (Vega) pigem kui turu suunast.

Skew ja tähtajastruktuuri mõistmine

Kaudse volatiilsuse maastik ei ole tasane. Kaks peamist omadust kujundavad selle topograafiat:

• Volatiilsuse viltusus (Skew): Enamiku aktsiate ja indeksite puhul kauplevad rahast väljas müügioptsioonid kõrgema kaudse volatiilsusega kui rahast väljas ostuoptsioonid, mis on praegusest hinnast sama kaugel. See on tingitud sellest, et turuosalised kardavad üldiselt rohkem krahhi (mis nõuab kaitseks müügioptsioone) kui äkilist rallit. Selle "viltususe" mõistmine on oluline spread'ide ja asümmeetriliste strateegiate hinnastamisel.
• Tähtajastruktuur: See viitab sellele, kuidas kaudne volatiilsus erineb erinevate aegumiskuupäevade vahel. Tavaliselt on IV madalam lühemaajaliste optsioonide puhul ja kõrgem pikemaajaliste puhul (seisund nimega "contango"). Mõnikord, sageli suure hirmuga perioodidel, pöördub see ümber, kus lühiajaline IV on palju kõrgem ("backwardation"). Strateegiad nagu kalendrispreadid on loodud spetsiaalselt tähtajastruktuuri kujust kasu saamiseks.

Globaalsed kaalutlused

Strateegia loomise põhimõtted on universaalsed, kuid nende rakendamine nõuab globaalset teadlikkust.

• Varade mitmekesisus: Ärge piirduge kodumaiste aktsiatega. Optsioonid on saadaval suurtele globaalsetele indeksitele (ETFide kaudu, nagu EEM arenevate turgude jaoks või EWJ Jaapani jaoks), toorainetele (nagu nafta või kuld nende ETFide kaudu) ja valuutadele.
• Valuutarisk: Olge teadlik valuutakõikumistest, kui kauplete instrumendiga, mis on nomineeritud muus valuutas kui teie kodukonto valuuta. Kasumlik tehing alusvaraga võib tühistuda ebasoodsa vahetuskursi liikumise tõttu.
• Turu lahtiolekuajad ja pühad: Rahvusvaheliste toodetega kaubeldes peate olema teadlik nende koduturu kauplemisaegadest ja pühade ajakavast, mis võib mõjutada likviidsust ja optsioonide hinnastamist.

Kokkuvõte: kavandist turu meisterlikkuseni

Optsioonidega kauplemise strateegia loomine on intellektuaalselt nõudlik, kuid sügavalt rahuldust pakkuv ettevõtmine. See muudab kauplemise õnnemängust juhitud riski ja kaalutletud võimaluste äriks. Teekond algab põhialuste kindlast mõistmisest, jätkub läbi kindla kavandi nelja samba – selge tees, hoolikas strateegiavalik, distsiplineeritud teostus ja pühendumus ülevaatusele – ning valideeritakse range testimise kaudu.

Ei ole olemas ühte "parimat" strateegiat. Parim strateegia on see, mis sobib teie turuprognoosi, riskitaluvuse ja isiksusega ning mida saate teostada vankumatu distsipliiniga. Turud on dünaamiline, pidevalt arenev mõistatus. Omaks võttes süstemaatilise, arhitektuurilise lähenemise strateegia loomisele, varustate end mitte üheainsa vastusega, vaid raamistikuga selle mõistatuse lahendamiseks, päevast päeva. See on tee spekulatsioonist meisterlikkuseni.