Monedas Digitales de Banco Central (CBDC): Una Perspectiva Global

Las Monedas Digitales de Banco Central (CBDC) son un área de innovación en rápida evolución en el panorama financiero mundial. A diferencia de las criptomonedas, que suelen ser descentralizadas y emitidas de forma privada, las CBDC son formas digitales de la moneda fiduciaria de una nación, emitidas y respaldadas por el banco central. Esto las hace fundamentalmente diferentes y potencialmente transformadoras.

¿Qué son las Monedas Digitales de Banco Central (CBDC)?

Una CBDC es esencialmente una forma digital del dinero del banco central, disponible para el uso del público en general. Piense en ella como una versión digital de los billetes y monedas, pero que existe en formato electrónico. Actualmente, solo los bancos comerciales tienen acceso directo al dinero del banco central en forma de reservas. Las CBDC ampliarían este acceso a los hogares y las empresas.

Características Clave de las CBDC:

• Pasivo del Banco Central: Las CBDC son un pasivo directo del banco central, lo que las hace inherentemente libres de riesgo (al menos desde una perspectiva crediticia) en comparación con el dinero de los bancos comerciales o las monedas digitales privadas.
• Moneda de Curso Legal: La mayoría de las propuestas de CBDC contemplan que sean moneda de curso legal dentro de sus respectivas jurisdicciones.
• Formato Digital: Las CBDC existen únicamente en formato digital, facilitando los pagos y transacciones electrónicas.
• Potencialmente Programables: Aunque no todas las CBDC serán necesariamente programables, la tecnología permite funcionalidades como pagos de estímulo dirigidos o gastos condicionados.

Tipos de CBDC

Las CBDC se pueden clasificar a grandes rasgos en dos tipos:

• CBDC Minoristas (Retail): Diseñadas para el uso del público en general, permitiendo a particulares y empresas realizar pagos cotidianos de forma digital.
• CBDC Mayoristas (Wholesale): Restringidas a instituciones financieras para pagos y liquidaciones interbancarias, con el objetivo de mejorar la eficiencia y reducir el riesgo en los mercados financieros mayoristas.

Los Beneficios Potenciales de las CBDC

Los beneficios potenciales de las CBDC son muy amplios y dependen en gran medida de las decisiones de diseño específicas que tome cada banco central. A continuación, se presentan algunas ventajas clave:

1. Mayor Eficiencia e Innovación en los Pagos

Las CBDC pueden optimizar los sistemas de pago, haciendo que las transacciones sean más rápidas, baratas y eficientes. También pueden fomentar la innovación en los servicios de pago al proporcionar una plataforma para nuevos modelos de negocio y tecnologías. Por ejemplo, los sistemas de liquidación bruta en tiempo real (LBTR) pueden ser caros para los bancos más pequeños, pero una CBDC podría proporcionarles acceso directo a la liquidación del banco central, reduciendo el riesgo y el costo.

2. Inclusión Financiera

En muchos países, una parte significativa de la población sigue sin estar bancarizada o está subbancarizada, careciendo de acceso a servicios financieros básicos. Las CBDC podrían proporcionar una opción de pago digital segura y accesible para estas personas, promoviendo la inclusión financiera. Considere los países de África Subsahariana, donde el dinero móvil ya es prevalente; una CBDC podría integrarse con los ecosistemas de pago móvil existentes para extender los servicios financieros a aún más personas. El Sand Dollar de las Bahamas es un ejemplo relevante de una CBDC destinada a aumentar la inclusión financiera en una nación con una población insular dispersa.

3. Reducción de los Costos de Pago

Los sistemas de pago tradicionales a menudo involucran intermediarios y comisiones por transacción, lo que puede ser costoso tanto para los consumidores como para las empresas. Las CBDC pueden reducir potencialmente estos costos al eliminar intermediarios y permitir pagos directos entre las partes. Por ejemplo, los pagos transfronterizos pueden ser caros y lentos debido a las relaciones de corresponsalía bancaria. Una CBDC podría facilitar transferencias transfronterizas más rápidas y baratas, beneficiando tanto a empresas como a particulares.

4. Mejora en la Implementación de la Política Monetaria

Las CBDC podrían proporcionar a los bancos centrales nuevas herramientas para implementar la política monetaria. Por ejemplo, los bancos centrales podrían distribuir directamente pagos de estímulo a los ciudadanos durante las recesiones económicas o implementar tipos de interés negativos sobre las tenencias de CBDC para fomentar el gasto. El Riksbank de Suecia está explorando la e-krona, en parte, para mantener el papel del banco central en la provisión de un medio de pago seguro y eficiente a medida que disminuye el uso del efectivo.

5. Lucha Contra Actividades Ilícitas

Aunque a menudo parezca contraintuitivo, las CBDC pueden ayudar a combatir actividades ilícitas al proporcionar una mayor transparencia en los flujos de pago. Los bancos centrales pueden implementar mecanismos para monitorear transacciones y detectar actividades sospechosas. A diferencia del efectivo, que es anónimo y difícil de rastrear, las transacciones con CBDC pueden ser rastreadas, lo que dificulta que los delincuentes las utilicen para el blanqueo de capitales u otros fines ilegales.

Los Riesgos y Desafíos Potenciales de las CBDC

A pesar de sus beneficios potenciales, las CBDC también presentan una serie de riesgos y desafíos que deben ser considerados cuidadosamente:

1. Riesgos de Ciberseguridad

Los sistemas de CBDC son vulnerables a los ciberataques, que podrían comprometer la seguridad e integridad de la moneda. Los bancos centrales necesitan invertir fuertemente en medidas de ciberseguridad para proteger las CBDC de la piratería informática y otras amenazas. Un ataque exitoso podría llevar a la pérdida de fondos, la interrupción de los sistemas de pago y la erosión de la confianza pública.

2. Preocupaciones sobre la Privacidad

Las CBDC podrían plantear preocupaciones sobre la privacidad, ya que los bancos centrales tendrían acceso a información detallada sobre los hábitos de gasto de los ciudadanos. Es crucial encontrar un equilibrio entre la transparencia y la privacidad, implementando salvaguardas apropiadas para proteger los datos personales de los individuos. Diseñar las CBDC con tecnologías que mejoren la privacidad es esencial para ganar la aceptación del público.

3. Desintermediación de los Bancos

Si las CBDC se adoptan ampliamente, podrían desintermediar a los bancos comerciales, reduciendo su papel en el sistema financiero. Esto podría llevar a una disminución de los préstamos bancarios y desestabilizar potencialmente el sistema financiero. Los bancos centrales deben considerar cuidadosamente el impacto potencial de las CBDC en el sector bancario y tomar medidas para mitigar cualquier consecuencia negativa. Esto puede implicar limitar la cantidad de CBDC que los individuos pueden mantener o pagar intereses sobre las reservas de los bancos comerciales para mantener su competitividad.

4. Riesgos Operativos

Implementar y operar un sistema de CBDC es una empresa compleja que requiere una considerable experiencia técnica y recursos. Los bancos centrales deben gestionar cuidadosamente los riesgos operativos para garantizar el buen funcionamiento del sistema. Esto incluye asegurar la disponibilidad, escalabilidad y resiliencia del sistema.

5. Desafíos de la Política Monetaria

Las CBDC podrían plantear nuevos desafíos para la política monetaria. Por ejemplo, si los individuos pueden cambiar fácilmente entre CBDC y depósitos en bancos comerciales, podría ser más difícil para los bancos centrales controlar la oferta monetaria. Los bancos centrales necesitan adaptar sus marcos de política monetaria para tener en cuenta la introducción de las CBDC.

Iniciativas Globales de CBDC: Un Vistazo

Muchos países de todo el mundo están explorando o desarrollando activamente las CBDC. A continuación, se presentan algunos ejemplos notables:

• China: El yuan digital (e-CNY) es uno de los proyectos de CBDC más avanzados a nivel mundial. Se ha probado en varias ciudades y se está utilizando para diversos fines, incluyendo pagos minoristas, subsidios gubernamentales y comercio transfronterizo. El BPC (Banco Popular de China) está ampliando cautelosamente el programa piloto.
• Unión Europea: El Banco Central Europeo (BCE) está explorando la posible emisión de un euro digital. Un enfoque clave es la privacidad y garantizar que el euro digital sea accesible para todos los ciudadanos. El BCE se encuentra actualmente en la fase de investigación, explorando diversas opciones de diseño.
• Estados Unidos: La Reserva Federal está investigando los posibles beneficios y riesgos de una CBDC estadounidense. Aunque la Fed aún no ha tomado una decisión sobre si emitir una CBDC, está colaborando activamente con las partes interesadas y realizando experimentos técnicos.
• Bahamas: El Sand Dollar es la primera CBDC emitida por un banco central. Su objetivo es mejorar la inclusión financiera y reducir la dependencia del efectivo en la nación archipiélago.
• Nigeria: Nigeria lanzó la eNaira en 2021, convirtiéndose en uno de los primeros países africanos en emitir una CBDC. La eNaira tiene como objetivo promover la inclusión financiera y reducir los costos de transacción. Sin embargo, la adopción ha sido más lenta de lo previsto.
• Banco Central del Caribe Oriental (BCCO): El BCCO lanzó DCash, una CBDC para ocho naciones insulares de la Unión Monetaria del Caribe Oriental. DCash tiene como objetivo mejorar la eficiencia de los pagos y reducir la dependencia del efectivo.

Consideraciones de Diseño de las CBDC

El diseño de una CBDC es crucial para su éxito. Los bancos centrales deben considerar una serie de factores, entre ellos:

• Tecnología: Los bancos centrales deben elegir la tecnología adecuada para su CBDC. Las opciones incluyen la tecnología de registro distribuido (DLT), también conocida como blockchain, y las bases de datos centralizadas.
• Acceso: Los bancos centrales deben determinar quién tendrá acceso a la CBDC. ¿Estará disponible para todos los ciudadanos o solo para las instituciones financieras?
• Tipo de Interés: Los bancos centrales deben decidir si pagarán intereses por las tenencias de CBDC. Pagar intereses podría fomentar la adopción, pero también podría desintermediar a los bancos.
• Privacidad: Los bancos centrales deben implementar salvaguardas apropiadas para proteger la privacidad de los individuos.
• Seguridad: Los bancos centrales deben garantizar la seguridad del sistema de CBDC para protegerlo de los ciberataques.
• Interoperabilidad: Las CBDC deben ser interoperables con los sistemas de pago existentes y potencialmente con otras CBDC para facilitar los pagos transfronterizos.

El Futuro de las CBDC

Las CBDC tienen el potencial de remodelar el futuro del dinero y las finanzas. Sin embargo, su éxito dependerá de una cuidadosa planificación, implementación y regulación. Los bancos centrales deben abordar los riesgos y desafíos asociados con las CBDC para garantizar que sean seguras, eficientes y accesibles para todos. Es probable que el despliegue sea gradual, y las tasas de adopción variarán entre los países, dependiendo de la infraestructura de pago existente, las normas culturales y los marcos regulatorios.

Tendencias Clave a Observar:

• Aumento de la experimentación: Es probable que más bancos centrales lancen programas piloto para probar diseños de CBDC y evaluar su impacto.
• Enfoque en la interoperabilidad: Aumentarán los esfuerzos para crear CBDC interoperables para facilitar los pagos transfronterizos y reducir la fricción en el comercio internacional.
• Participación del sector privado: La colaboración entre los bancos centrales y las empresas del sector privado será crucial para desarrollar soluciones innovadoras de CBDC y garantizar una adopción generalizada.
• Evolución del panorama regulatorio: Los reguladores deberán adaptarse a la aparición de las CBDC y desarrollar marcos apropiados para gestionar los riesgos y oportunidades que presentan.
• Educación pública: Educar al público sobre los beneficios y riesgos de las CBDC será esencial para generar confianza y fomentar la adopción.

CBDC vs. Criptomonedas y Stablecoins

Es importante distinguir las CBDC de las criptomonedas como Bitcoin y las stablecoins. Si bien todas son formas de moneda digital, difieren significativamente en sus características subyacentes y su propósito.

CBDC vs. Criptomonedas

• Emisión: Las CBDC son emitidas y respaldadas por un banco central, mientras que las criptomonedas suelen ser descentralizadas y no están respaldadas por ningún gobierno o institución.
• Regulación: Las CBDC están sujetas a la regulación gubernamental, mientras que las criptomonedas a menudo no están reguladas o lo están ligeramente.
• Volatilidad: Las CBDC están diseñadas para tener un valor estable, mientras que las criptomonedas suelen ser muy volátiles.
• Propósito: Las CBDC están destinadas a ser utilizadas como medio de intercambio, depósito de valor y unidad de cuenta, mientras que las criptomonedas se utilizan a menudo para la inversión especulativa o como un depósito de valor fuera del sistema financiero tradicional.

CBDC vs. Stablecoins

• Emisión: Las stablecoins suelen ser emitidas por empresas privadas y están vinculadas a un activo estable, como el dólar estadounidense. Las CBDC son emitidas y respaldadas por un banco central.
• Riesgo: Las stablecoins están sujetas al riesgo de que el emisor no pueda mantener la paridad con el activo subyacente. Las CBDC se consideran libres de riesgo (desde una perspectiva crediticia) ya que son un pasivo directo del banco central.
• Regulación: Las stablecoins están sujetas a un creciente escrutinio regulatorio, mientras que las CBDC están sujetas a la regulación gubernamental por definición.

Conclusión

Las Monedas Digitales de Banco Central representan una evolución significativa en el mundo de las finanzas. Si bien ofrecen numerosos beneficios potenciales –desde una mayor eficiencia en los pagos y la inclusión financiera hasta una mejor implementación de la política monetaria–, también plantean desafíos considerables relacionados con la ciberseguridad, la privacidad y la estabilidad financiera. A medida que los países de todo el mundo continúan explorando y experimentando con las CBDC, es crucial considerar cuidadosamente estos factores para garantizar que estas monedas digitales contribuyan a un sistema financiero más inclusivo, eficiente y resiliente.