হেজ ফান্ডের কৌশল: অ্যাবসলিউট রিটার্ন বিনিয়োগ কৌশলে দক্ষতা অর্জন

বিশ্বব্যাপী অর্থায়নের গতিশীল এবং প্রায়শই অপ্রত্যাশিত জগতে, বিনিয়োগকারীরা ক্রমাগত এমন কৌশল খোঁজেন যা বাজারের পরিস্থিতি নির্বিশেষে ধারাবাহিক রিটার্ন দিতে পারে। এই অনুসন্ধানের ফলেই অনেকে হেজ ফান্ডের অত্যাধুনিক জগত এবং তাদের অ্যাবসলিউট রিটার্ন বিনিয়োগ কৌশলের উপর মনোযোগ দেন। প্রচলিত লং-অনলি বিনিয়োগের মতো নয়, যা একটি বেঞ্চমার্ককে ছাড়িয়ে যাওয়ার লক্ষ্য রাখে, অ্যাবসলিউট রিটার্ন কৌশলগুলি বাজার বাড়ুক, কমুক বা স্থিতিশীল থাকুক, সব অবস্থাতেই ইতিবাচক রিটার্ন জেনারেট করার জন্য ডিজাইন করা হয়েছে।

এই বিস্তারিত নির্দেশিকাটি অ্যাবসলিউট রিটার্ন বিনিয়োগের মূল নীতিগুলি নিয়ে আলোচনা করে, এটি অর্জনের জন্য ব্যবহৃত বিভিন্ন হেজ ফান্ড কৌশল বিশ্লেষণ করে এবং এই জটিল বিনিয়োগ পদ্ধতিগুলি বোঝা ও সম্ভাব্যভাবে এতে অংশ নেওয়ার জন্য কার্যকর অন্তর্দৃষ্টি প্রদান করে। আমরা হেজ ফান্ডের বিভিন্ন পদ্ধতির বৈচিত্র্যময় পরিমণ্ডলে বিচরণ করব, তাদের বিশ্বব্যাপী প্রয়োগযোগ্যতা এবং ঝুঁকি ব্যবস্থাপনার গুরুত্বপূর্ণ ভূমিকার উপর জোর দেব।

অ্যাবসলিউট রিটার্ন বোঝা

এর মূল উদ্দেশ্য হলো, একটি অ্যাবসলিউট রিটার্ন কৌশলের লক্ষ্য একটি নির্দিষ্ট সময়ের মধ্যে ইতিবাচক রিটার্ন অর্জন করা, বৃহত্তর ইক্যুইটি বা বন্ড বাজারের পারফরম্যান্স নির্বিশেষে। এর মানে হলো, একটি অ্যাবসলিউট রিটার্ন ফান্ড শেয়ার বাজারে বড় ধরনের পতন ঘটলেও অর্থ উপার্জন করার লক্ষ্য রাখতে পারে। এই লক্ষ্যটি সাধারণত নিম্নলিখিতগুলির সংমিশ্রণের মাধ্যমে অর্জন করা হয়:

• অত্যাধুনিক বিনিয়োগ কৌশল: প্রচলিত ফান্ডের চেয়ে বিস্তৃত পরিসরের আর্থিক উপকরণ এবং ট্রেডিং কৌশল ব্যবহার করা।
• লিভারেজ: সম্ভাব্য রিটার্ন (এবং ঝুঁকি) বাড়ানোর জন্য ধার করা মূলধন ব্যবহার করা।
• শর্ট সেলিং: কোনো সম্পদের দাম কমে যাওয়া থেকে লাভ করা।
• ডেরিভেটিভস: হেজিং বা অনুমানের জন্য অপশন এবং ফিউচারের মতো আর্থিক চুক্তি ব্যবহার করা।
• সম্পদের শ্রেণী এবং ভৌগোলিক অবস্থান জুড়ে বৈচিত্র্য: সুযোগ গ্রহণ করতে এবং ব্যক্তিগত ঝুঁকি কমাতে বিশ্বব্যাপী বিনিয়োগ ছড়িয়ে দেওয়া।

রিটার্নের 'অ্যাবসলিউট' বা 'পরম' প্রকৃতির অর্থ হলো ফান্ড ম্যানেজার কোনো নির্দিষ্ট বাজার সূচক অনুসরণ করতে বাধ্য নন। পরিবর্তে, তারা অ্যাবসলিউট পারফরম্যান্সের উপর মনোযোগ দেন, একটি নির্দিষ্ট সময়ের মধ্যে একটি নির্দিষ্ট ইতিবাচক শতাংশ লাভ করার লক্ষ্য রাখেন, যেমন প্রতি বছর ১০%।

অ্যাবসলিউট রিটার্নের জন্য প্রধান হেজ ফান্ড কৌশল

হেজ ফান্ডগুলি বিভিন্ন ধরণের কৌশল ব্যবহার করে, প্রায়শই বিভিন্ন পদ্ধতির মিশ্রণ ঘটায়। তবে, বেশ কয়েকটি মূল বিভাগ রয়েছে যা অ্যাবসলিউট রিটার্ন জেনারেট করার জন্য বিশেষভাবে উপযুক্ত। এই কৌশলগুলিকে তাদের প্রধান লক্ষ্যের উপর ভিত্তি করে বিস্তৃতভাবে শ্রেণীবদ্ধ করা যেতে পারে:

১. লং/শর্ট ইক্যুইটি কৌশল

এটি সম্ভবত সবচেয়ে সাধারণ এবং বহুল পরিচিত হেজ ফান্ড কৌশল। লং/শর্ট ইক্যুইটি ম্যানেজাররা সর্বজনীনভাবে ব্যবসা করা ইক্যুইটিতে লং পজিশন (দামের বৃদ্ধির উপর বাজি) এবং শর্ট পজিশন (দামের হ্রাসের উপর বাজি) উভয়ই গ্রহণ করেন। লক্ষ্য হলো লং এবং শর্ট বইয়ের পারফরম্যান্সের মধ্যে পার্থক্য থেকে লাভ করা।

এটি কীভাবে অ্যাবসলিউট রিটার্ন জেনারেট করে:

• মার্কেট নিউট্রালিটি: লং এবং শর্ট পজিশনগুলি সাবধানে ভারসাম্য বজায় রেখে ম্যানেজাররা সামগ্রিক বাজারের গতিবিধি (বিটা) থেকে তাদের এক্সপোজার কমাতে বা নির্মূল করার লক্ষ্য রাখতে পারেন। একটি সত্যিকারের মার্কেট-নিউট্রাল ফান্ডের পারফরম্যান্স আদর্শভাবে স্টক মার্কেটের দিকের পরিবর্তে স্টক-নির্দিষ্ট নির্বাচনের (আলফা) দ্বারা চালিত হবে।
• উভয় ঊর্ধ্বগতি এবং নিম্নগতি থেকে লাভ: ম্যানেজাররা অবমূল্যায়িত কোম্পানিগুলিকে লং করার জন্য এবং অতিমূল্যায়িত কোম্পানিগুলিকে শর্ট করার জন্য চিহ্নিত করে রিটার্ন জেনারেট করতে পারেন।
• সেক্টর এবং স্টাইল টিল্টস: মার্কেট নিউট্রালিটির লক্ষ্য রাখার পাশাপাশি, ম্যানেজাররা তাদের শর্ট বইয়ে নির্দিষ্ট লং পজিশনগুলিকে বেশি ওজন দিয়ে এবং অন্যগুলিকে কম ওজন দিয়ে নির্দিষ্ট সেক্টর বা বিনিয়োগ শৈলীর উপর তাদের মতামত প্রকাশ করতে পারেন।

উদাহরণ:

• একজন ম্যানেজার শক্তিশালী আয়ের বৃদ্ধি এবং উদ্ভাবনী পণ্য সহ একটি প্রযুক্তি কোম্পানিতে লং যেতে পারেন, এবং একই সাথে অনলাইন প্রতিযোগিতার সাথে লড়াই করা একটি ঐতিহ্যবাহী রিটেইলারে শর্ট যেতে পারেন।
• একটি ফান্ড হয়তো $১০০ মিলিয়ন লং পজিশনে এবং $৮০ মিলিয়ন শর্ট পজিশনে একটি পোর্টফোলিও বজায় রাখতে পারে, যার ফলে বাজারে কার্যকরভাবে ২০% নেট লং এক্সপোজার থাকে। যদি নির্বাচিত স্টকগুলি বাজারকে ছাড়িয়ে যায় এবং শর্ট করা স্টকগুলি কম পারফর্ম করে, তবে বাজারের সামগ্রিক দিক নির্বিশেষে ফান্ডটি লাভ করে।

বিশ্বব্যাপী বিবেচনা:

• বিশ্বব্যাপী ইক্যুইটিতে অ্যাক্সেস বৈচিত্র্য এবং বিভিন্ন অর্থনীতি জুড়ে সুযোগ চিহ্নিত করার অনুমতি দেয়।
• ম্যানেজারদের বিভিন্ন দেশের বিভিন্ন নিয়ন্ত্রক পরিবেশ, করের প্রভাব এবং বাজারের তারল্য নেভিগেট করতে দক্ষ হতে হবে।

২. ইভেন্ট-ড্রিভেন কৌশল

ইভেন্ট-ড্রিভেন কৌশলগুলি নির্দিষ্ট কর্পোরেট ঘটনা বা অনুঘটক থেকে লাভ করার উপর মনোযোগ দেয়। এই ঘটনাগুলির মধ্যে মার্জার, অধিগ্রহণ, দেউলিয়াত্ব, স্পিন-অফ, পুনর্গঠন এবং অন্যান্য উল্লেখযোগ্য কর্পোরেট কার্যকলাপ অন্তর্ভুক্ত থাকতে পারে। এর মূল ভিত্তি হল যে এই ঘটনাগুলি প্রায়শই মূল্যের অসঙ্গতি তৈরি করে যা কাজে লাগানো যেতে পারে।

এটি কীভাবে অ্যাবসলিউট রিটার্ন জেনারেট করে:

• আরবিট্রেজ সুযোগ: অনেক ইভেন্ট-ড্রিভেন কৌশলের মধ্যে এক ধরনের আরবিট্রেজ জড়িত, যেমন মার্জার আরবিট্রেজ (ঝুঁকি আরবিট্রেজ), যেখানে একজন ম্যানেজার একটি টার্গেট কোম্পানির শেয়ার কেনেন এবং চুক্তি সম্পন্ন হওয়ার প্রত্যাশায় অধিগ্রহণকারী কোম্পানির শেয়ার শর্ট করেন। লাভ হলো অধিগ্রহণের মূল্য এবং ট্রেডের সময় বাজার মূল্যের মধ্যে পার্থক্য।
• ডিস্ট্রেসড সিকিউরিটিজ: আর্থিক সংকট বা দেউলিয়াত্বের মধ্য দিয়ে যাওয়া সংস্থাগুলির ঋণ বা ইক্যুইটিতে বিনিয়োগ করা, একটি সফল পুনর্গঠন বা ঘুরে দাঁড়ানো থেকে লাভ করার লক্ষ্যে।

উদাহরণ:

• মার্জার আরবিট্রেজ: একটি কোম্পানি ঘোষণা করে যে তারা অন্য একটি কোম্পানিকে শেয়ার প্রতি $৫০ দিয়ে অধিগ্রহণ করবে। টার্গেট কোম্পানির স্টক বর্তমানে $৪৮-এ ট্রেড হচ্ছে। একজন মার্জার আরবিট্রেজার টার্গেটের স্টক $৪৮-এ কেনেন, এই বাজি ধরে যে চুক্তিটি সম্পন্ন হবে এবং তারা $৫০ পাবেন। তারা অধিগ্রহণকারীর শেয়ারের মূল্যের সম্ভাব্য গতিবিধির বিরুদ্ধে হেজ করার জন্য অধিগ্রহণকারীর স্টক শর্টও করতে পারেন।
• ডিস্ট্রেসড ডেট: দেউলিয়াত্বের সম্মুখীন একটি কোম্পানির বন্ডে বিনিয়োগ করা। যদি কোম্পানি সফলভাবে পুনর্গঠন করে এবং তার বন্ডগুলি নতুন সিকিউরিটিজের জন্য বিনিময় করা হয় বা প্রিমিয়ামে পরিশোধ করা হয়, তবে বিনিয়োগকারী লাভবান হন।

বিশ্বব্যাপী বিবেচনা:

• মার্জার এবং অধিগ্রহণ কার্যকলাপ একটি বিশ্বব্যাপী ঘটনা, যা উন্নত এবং উদীয়মান উভয় বাজারেই সুযোগ প্রদান করে।
• ডিস্ট্রেসড বিনিয়োগের জন্য বিভিন্ন বিচারব্যবস্থার দেউলিয়াত্ব এবং পুনর্গঠন আইন বিশ্লেষণ করা অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ।

৩. গ্লোবাল ম্যাক্রো কৌশল

গ্লোবাল ম্যাক্রো ম্যানেজাররা সুদের হারের পরিবর্তন, মুদ্রাস্ফীতি, মুদ্রার মূল্যায়ন, রাজনৈতিক ঘটনা এবং বিভিন্ন দেশ বা অঞ্চলের অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধির সম্ভাবনার মতো ব্যাপক সামষ্টিক অর্থনৈতিক প্রবণতা বিশ্লেষণের উপর ভিত্তি করে বিনিয়োগের সিদ্ধান্ত নেন। তারা সাধারণত মুদ্রা, পণ্য, ফিক্সড ইনকাম এবং ইক্যুইটি সহ বিভিন্ন শ্রেণীর সম্পদে বিনিয়োগ করেন।

এটি কীভাবে অ্যাবসলিউট রিটার্ন জেনারেট করে:

• টপ-ডাউন অ্যাপ্রোচ: ম্যানেজাররা প্রধান অর্থনৈতিক প্রবণতা চিহ্নিত করেন এবং সেই অনুযায়ী তাদের পোর্টফোলিও অবস্থান করেন, প্রায়শই তাদের মতামত প্রকাশ করার জন্য ফিউচার, অপশন এবং কারেন্সি ফরওয়ার্ড ব্যবহার করেন।
• সম্পদের শ্রেণী জুড়ে বৈচিত্র্য: একাধিক অ্যাসেট ক্লাস এবং ভৌগোলিক অঞ্চলে ট্রেড করার মাধ্যমে, ম্যাক্রো ম্যানেজাররা যেকোনো নির্দিষ্ট বাজারের পারফরম্যান্স নির্বিশেষে সুযোগ খুঁজতে পারেন।

উদাহরণ:

• মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে সুদের হার বৃদ্ধির প্রত্যাশা করে একজন ম্যানেজার মার্কিন ট্রেজারি বন্ড শর্ট করতে পারেন এবং কঠোর মুদ্রানীতি সহ দেশগুলির মুদ্রায় লং যেতে পারেন।
• রাজনৈতিক অস্থিতিশীলতার কারণে একটি নির্দিষ্ট উদীয়মান বাজারে সম্ভাব্য মন্দা চিহ্নিত করে একজন ম্যানেজার সেই দেশের মুদ্রা বা স্টক সূচক শর্ট করতে পারেন।

বিশ্বব্যাপী বিবেচনা:

• এই কৌশলটি অন্তর্নিহিতভাবে বিশ্বব্যাপী, যার জন্য আন্তর্জাতিক অর্থনৈতিক নীতি, রাজনৈতিক প্রেক্ষাপট এবং বাজারগুলির মধ্যে পারস্পরিক নির্ভরতা সম্পর্কে গভীর ধারণা প্রয়োজন।
• বিশ্বজুড়ে মুদ্রার গতিবিধি, পণ্যের দাম এবং সুদের হারের পার্থক্য পূর্বাভাস দেওয়া সাফল্যের কেন্দ্রবিন্দু।

৪. রিলেটিভ ভ্যালু কৌশল (আরবিট্রেজ)

রিলেটিভ ভ্যালু কৌশলগুলি সম্পর্কিত সিকিউরিটিজ বা উপকরণগুলির মধ্যে মূল্যের অসঙ্গতি থেকে লাভ করার চেষ্টা করে। মূল ধারণাটি হল যে বাজার প্রায়শই সিকিউরিটিগুলিকে একে অপরের তুলনায় ভুলভাবে মূল্য নির্ধারণ করে, যা আরবিট্রেজের সুযোগ তৈরি করে, যা মূলত একটি ঝুঁকি-মুক্ত লাভ (তাত্ত্বিকভাবে)।

এটি কীভাবে অ্যাবসলিউট রিটার্ন জেনারেট করে:

• অদক্ষতা কাজে লাগানো: এই কৌশলগুলির লক্ষ্য হল ছোট ছোট মূল্যের পার্থক্যগুলি ধরা যা একত্রিত হবে বলে আশা করা হয়। এগুলিতে প্রায়শই উচ্চ সম্পর্কযুক্ত সম্পদে বিপরীতমুখী অবস্থান নেওয়া জড়িত।
• কম বাজার পারস্পরিক সম্পর্ক: যেহেতু এই কৌশলগুলিতে প্রায়শই বাজারের ঝুঁকি হেজ করা জড়িত থাকে, তাই তাদের রিটার্ন সামগ্রিক বাজারের গতিবিধির সাথে কম সম্পর্কযুক্ত হতে পারে।

উদাহরণ:

• ফিক্সড ইনকাম আরবিট্রেজ: একই রকম মেয়াদ কিন্তু ভিন্ন কুপন হার সহ দুটি সরকারি বন্ডের মধ্যে, বা একটি বন্ড এবং তার ফিউচার চুক্তির মধ্যে মূল্যের পার্থক্য কাজে লাগানো।
• কনভার্টিবল আরবিট্রেজ: একটি কনভার্টিবল বন্ড (যা স্টকে রূপান্তরিত করা যায়) কেনা এবং অন্তর্নিহিত স্টক শর্ট করা। যদি কনভার্টিবল বন্ডটি অন্তর্নিহিত ইক্যুইটির তুলনায় তার ন্যায্য মূল্যের চেয়ে কম দামে ট্রেড হয় তবে কৌশলটি লাভজনক হয়।
• স্ট্যাটিস্টিকাল আরবিট্রেজ (স্ট্যাট আর্ব): বিপুল সংখ্যক সিকিউরিটির মধ্যে স্বল্পমেয়াদী ভুল মূল্যনির্ধারণ সনাক্ত করতে পরিমাণগত মডেল ব্যবহার করা, যা প্রায়শই পেয়ার ট্রেডিং (যেমন, একই শিল্পে একটি স্টক লং এবং অন্যটি শর্ট করা) জড়িত।

বিশ্বব্যাপী বিবেচনা:

• বিশ্বব্যাপী বাজারে আরবিট্রেজের সুযোগ থাকতে পারে, যার জন্য বিভিন্ন এক্সচেঞ্জ এবং উপকরণগুলিতে অ্যাক্সেস প্রয়োজন।
• তারল্য এবং লেনদেনের খরচগুলি গুরুত্বপূর্ণ কারণ, বিশেষ করে যখন বিশ্বব্যাপী অনেক ছোট ট্রেড কার্যকর করা হয়।

৫. ম্যানেজড ফিউচারস / কমোডিটি ট্রেডিং অ্যাডভাইজার (সিটিএ)

ম্যানেজড ফিউচারস কৌশলগুলি সাধারণত ট্রেন্ড-ফলোয়িং কৌশল যা পণ্য, মুদ্রা, সুদের হার এবং ইক্যুইটি সূচক সহ বিভিন্ন সম্পদ শ্রেণীর ফিউচার বাজারে কার্যকর করা হয়। সিটিএ-রা পদ্ধতিগতভাবে বাজারের প্রবণতা চিহ্নিত করে এবং ট্রেড করে।

এটি কীভাবে অ্যাবসলিউট রিটার্ন জেনারেট করে:

• ট্রেন্ড ফলোয়িং: প্রাথমিক উদ্দেশ্য হল প্রতিষ্ঠিত প্রবণতা (ঊর্ধ্বমুখী বা নিম্নমুখী) চিহ্নিত করা এবং সেগুলি অনুসরণ করা। টেকসই মূল্যের গতিবিধিতে অংশ নিয়ে লাভ জেনারেট করা হয়।
• বৈচিত্র্য: একাধিক, প্রায়শই সম্পর্কহীন, ফিউচার বাজারে ট্রেডিং বৈচিত্র্য এবং এই বাজারগুলির যেকোনো একটিতে প্রবণতা থেকে লাভ করার সম্ভাবনা তৈরি করে।
• পদ্ধতিগত অ্যাপ্রোচ: প্রায়শই পরিমাণগত মডেল এবং অ্যালগরিদমের উপর নির্ভর করে, যা আবেগপ্রবণ সিদ্ধান্ত গ্রহণের প্রভাব কমায়।

উদাহরণ:

• যদি অপরিশোধিত তেলের দাম একটি টেকসই ঊর্ধ্বমুখী প্রবণতায় থাকে, তবে একটি সিটিএ তেল ফিউচারে একটি লং পজিশন স্থাপন করবে। যদি সুদের হার কমতে থাকে, তবে তারা বন্ড ফিউচারে লং যেতে পারে।
• এই কৌশলের লক্ষ্য হল বড় মুভমেন্ট ধরা এবং সেগুলিতে চলা, যখন প্রবণতা বিপরীত হলে দ্রুত ক্ষতি কমানো।

বিশ্বব্যাপী বিবেচনা:

• ফিউচার বাজার বিশ্বব্যাপী, যা বিশ্বজুড়ে বিভিন্ন পণ্য এবং আর্থিক উপকরণকে কভার করে।
• বিভিন্ন পণ্য এবং আর্থিক ফিউচার বাজারে মূল্যের গতিবিধির নির্দিষ্ট চালকগুলি বোঝা অপরিহার্য।

৬. মাল্টি-স্ট্র্যাটেজি ফান্ড

অনেক হেজ ফান্ড কঠোরভাবে একটি একক কৌশল মেনে চলে না বরং মাল্টি-স্ট্র্যাটেজি ফান্ড হিসাবে কাজ করে। এই ফান্ডগুলি ফার্মের মধ্যে বিভিন্ন দল বা ট্রেডারদের দ্বারা পরিচালিত বিভিন্ন অন্তর্নিহিত কৌশল জুড়ে মূলধন বরাদ্দ করে। এই পদ্ধতির লক্ষ্য হল ফান্ডের মধ্যেই বৈচিত্র্য প্রদান করা এবং বিভিন্ন বাজারের পরিবেশে সুযোগ গ্রহণ করা।

এটি কীভাবে অ্যাবসলিউট রিটার্ন জেনারেট করে:

• রিটার্ন স্ট্রিমের বৈচিত্র্য: একে অপরের সাথে কম সম্পর্কযুক্ত কৌশলগুলিকে একত্রিত করে, সামগ্রিক পোর্টফোলিওর অস্থিরতা কমানো যেতে পারে এবং একই সাথে ইতিবাচক রিটার্নের চেষ্টা করা যায়।
• নমনীয়তা: ফান্ড ম্যানেজাররা গতিশীলভাবে সেই কৌশলগুলিতে মূলধন স্থানান্তর করতে পারেন যা বর্তমানে সবচেয়ে বেশি সম্ভাবনাময় বা সেরা ঝুঁকি-পুরস্কার প্রোফাইল প্রদান করে।

উদাহরণ:

• একটি মাল্টি-স্ট্র্যাটেজি ফান্ড একটি লং/শর্ট ইক্যুইটি দল, একজন ইভেন্ট-ড্রিভেন বিশেষজ্ঞ, একটি গ্লোবাল ম্যাক্রো ডেস্ক এবং একটি কোয়ান্টিটেটিভ ট্রেডিং গ্রুপে মূলধন বরাদ্দ করতে পারে।
• যদি এমএন্ডএ বুমের কারণে ইভেন্ট-ড্রিভেন দলের একটি বিশেষ সফল সময় থাকে, তবে ফান্ডের সামগ্রিক পারফরম্যান্সে তাদের অবদান বৃদ্ধি পায়। বিপরীতভাবে, যদি ম্যাক্রো বাজারগুলি অস্থির কিন্তু কম অনুমানযোগ্য হয়, তবে মূলধন আরও স্থিতিশীল রিলেটিভ ভ্যালু কৌশলগুলিতে পুনরায় বরাদ্দ করা হতে পারে।

বিশ্বব্যাপী বিবেচনা:

• একটি মাল্টি-স্ট্র্যাটেজি ফান্ডের বিশ্বব্যাপী নাগাল বিভিন্ন অঞ্চল এবং বাজারে বিভিন্ন কৌশলে মূলধন স্থাপনের ক্ষমতা দ্বারা বৃদ্ধি পায়।
• একাধিক কৌশল এবং ভৌগোলিক অঞ্চল জুড়ে কার্যকর মূলধন বরাদ্দ এবং ঝুঁকি ব্যবস্থাপনা সর্বাগ্রে।

ঝুঁকি ব্যবস্থাপনার ভূমিকা

যদিও অ্যাবসলিউট রিটার্নের অন্বেষণ আকর্ষণীয় শোনাতে পারে, তবে এটা বোঝা অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ যে হেজ ফান্ড কৌশলগুলি, তাদের প্রকৃতি অনুসারে, প্রায়শই বিভিন্ন ধরণের ঝুঁকি গ্রহণ করে। শক্তিশালী ঝুঁকি ব্যবস্থাপনা কেবল একটি সংযোজন নয়; এটি এই কৌশলগুলির সাফল্য এবং টিকে থাকার জন্য মৌলিক।

• লিভারেজ ঝুঁকি: ধার করা তহবিলের ব্যবহার লাভ এবং ক্ষতি উভয়কেই বাড়িয়ে তুলতে পারে। যদি পজিশনগুলি ফান্ডের বিরুদ্ধে যায় তবে অতিরিক্ত লিভারেজ বিপর্যয়কর ক্ষতির কারণ হতে পারে।
• তারল্য ঝুঁকি: কিছু হেজ ফান্ড কৌশল কম তরল সম্পদে বিনিয়োগ করে, যা দ্রুত বিক্রি করা কঠিন হতে পারে, বিশেষ করে বাজারের চাপের সময়, দামের উপর প্রভাব না ফেলে।
• কাউন্টারপার্টি ঝুঁকি: একটি আর্থিক লেনদেনের অন্য পক্ষ (যেমন, একটি ডেরিভেটিভ চুক্তি বা একটি প্রাইম ব্রোকার) তার বাধ্যবাধকতা পূরণে ব্যর্থ হওয়ার ঝুঁকি।
• কর্মক্ষম ঝুঁকি: অপর্যাপ্ত বা ব্যর্থ অভ্যন্তরীণ প্রক্রিয়া, মানুষ এবং সিস্টেম বা বাহ্যিক ঘটনা থেকে ক্ষতির ঝুঁকি।
• মডেল ঝুঁকি: পরিমাণগত কৌশলগুলির জন্য, অন্তর্নিহিত গাণিতিক মডেলগুলি ত্রুটিপূর্ণ বা ভুলভাবে প্রয়োগ হওয়ার ঝুঁকি।

অত্যাধুনিক হেজ ফান্ডগুলি কঠোর ঝুঁকি ব্যবস্থাপনা কাঠামো ব্যবহার করে যার মধ্যে রয়েছে:

• বৈচিত্র্য: কৌশল, সম্পদ শ্রেণী, ভৌগোলিক অবস্থান এবং পৃথক পজিশনের মধ্যে।
• স্টপ-লস অর্ডার: পূর্ব-নির্ধারিত মূল্য স্তর যেখানে একটি লোকসানের পজিশন স্বয়ংক্রিয়ভাবে বন্ধ হয়ে যায়।
• দৃশ্যকল্প বিশ্লেষণ এবং স্ট্রেস টেস্টিং: চরম বাজারের পরিস্থিতিতে পোর্টফোলিওগুলি কীভাবে পারফর্ম করবে তা সিমুলেট করা।
• পজিশন সাইজিং: যেকোনো একক ট্রেড বা সম্পদে বরাদ্দকৃত মূলধনের পরিমাণ সীমিত করা।
• স্বাধীন ঝুঁকি তত্ত্বাবধান: পোর্টফোলিও ম্যানেজারদের থেকে আলাদা, ঝুঁকি পর্যবেক্ষণ এবং নিয়ন্ত্রণের জন্য দায়ী একটি নিবেদিত দল থাকা।

বিশ্বব্যাপী বিনিয়োগকারীদের জন্য বিবেচ্য বিষয়

বিশ্বজুড়ে হেজ ফান্ড কৌশলগুলিতে অ্যাক্সেস পেতে ইচ্ছুক বিনিয়োগকারীদের জন্য, বেশ কয়েকটি বিষয় সতর্কতার সাথে বিবেচনা করা উচিত:

• বিনিয়োগকারীর উপযুক্ততা: হেজ ফান্ডগুলি সাধারণত শুধুমাত্র অত্যাধুনিক বিনিয়োগকারীদের জন্য উপযুক্ত যারা তাদের সম্পূর্ণ বিনিয়োগ হারানোর সামর্থ্য রাখেন এবং সংশ্লিষ্ট ঝুঁকিগুলি বোঝেন। 'অত্যাধুনিক' বা 'স্বীকৃত' বিনিয়োগকারীদের নিয়ন্ত্রক সংজ্ঞা এখতিয়ার অনুসারে পরিবর্তিত হয়।
• ডু ডিলিজেন্স: ফান্ড ম্যানেজার, তাদের কৌশল, ট্র্যাক রেকর্ড, কর্মক্ষম পরিকাঠামো এবং পরিষেবা প্রদানকারী (প্রশাসক, নিরীক্ষক, প্রাইম ব্রোকার) সম্পর্কে পুঙ্খানুপুঙ্খ ডু ডিলিজেন্স করা অপরিহার্য।
• ফি এবং ব্যয়: হেজ ফান্ডগুলি প্রায়শই ম্যানেজমেন্ট ফি (যেমন, ব্যবস্থাপনার অধীনে থাকা সম্পদের ২%) এবং পারফরম্যান্স ফি (যেমন, একটি হার্ডল রেট বা হাই-ওয়াটার মার্কের উপরে লাভের ২০%) চার্জ করে। এই ফিগুলি নেট রিটার্নকে উল্লেখযোগ্যভাবে প্রভাবিত করতে পারে।
• তারল্য এবং লক-আপ: অনেক হেজ ফান্ডের লক-আপ পিরিয়ড থাকে যার সময় বিনিয়োগকারীরা তাদের মূলধন খালাস করতে পারে না। খালাসের উইন্ডো (যেমন, ত্রৈমাসিক বা বার্ষিক) এবং নোটিশ পিরিয়ডও তারল্যকে প্রভাবিত করে।
• স্বচ্ছতা: যদিও হেজ ফান্ডগুলি সাধারণত মিউচুয়াল ফান্ডের চেয়ে কম স্বচ্ছ, বিনিয়োগকারীদের পোর্টফোলিও হোল্ডিং, পারফরম্যান্স এবং ঝুঁকি এক্সপোজার সম্পর্কে নিয়মিত এবং স্পষ্ট রিপোর্টিং আশা করা উচিত।
• নিয়ন্ত্রক পরিবেশ: হেজ ফান্ড নিয়ন্ত্রণ দেশ ভেদে উল্লেখযোগ্যভাবে ভিন্ন হয়। বিনিয়োগকারীদের তাদের নিজস্ব এখতিয়ারে এবং যেখানে ফান্ডটি অবস্থিত সেই এখতিয়ারের নিয়ন্ত্রক কাঠামো সম্পর্কে সচেতন থাকতে হবে।

উপসংহার

অ্যাবসলিউট রিটার্নের উপর দৃষ্টি নিবদ্ধ করা হেজ ফান্ড কৌশলগুলি ঐতিহ্যগত বিনিয়োগ পদ্ধতির একটি আকর্ষণীয় বিকল্প প্রদান করে, বিশেষ করে সেইসব বিনিয়োগকারীদের জন্য যারা বিভিন্ন বাজারের পরিবেশে বৈচিত্র্য এবং ইতিবাচক রিটার্ন খুঁজছেন। লং/শর্ট ইক্যুইটি এবং ইভেন্ট-ড্রিভেন থেকে শুরু করে গ্লোবাল ম্যাক্রো এবং রিলেটিভ ভ্যালু পর্যন্ত বিভিন্ন পদ্ধতি, সবই আলফা জেনারেট করার লক্ষ্য রাখে – অর্থাৎ বাজারের গতি থেকে স্বাধীন রিটার্ন।

যাইহোক, এই কৌশলগুলির সফল বাস্তবায়নের জন্য উচ্চ মাত্রার দক্ষতা, অত্যাধুনিক ঝুঁকি ব্যবস্থাপনা এবং বিশ্বব্যাপী আর্থিক বাজার সম্পর্কে গভীর বোঝাপড়া প্রয়োজন। বিচক্ষণ বিশ্বব্যাপী বিনিয়োগকারীর জন্য, এই সূক্ষ্মতাগুলি বোঝা অ্যাবসলিউট রিটার্ন বিনিয়োগের জটিল অথচ সম্ভাব্য লাভজনক জগতটি নেভিগেট করার চাবিকাঠি। সর্বদা যেমন, কোনো বিনিয়োগের সিদ্ধান্ত নেওয়ার আগে যোগ্য আর্থিক উপদেষ্টাদের সাথে পরামর্শ করা এবং পুঙ্খানুপুঙ্খ ডু ডিলিজেন্স পরিচালনা করা অপরিহার্য।