فهم العملات الرقمية للبنوك المركزية (CBDCs): دليل عالمي لمستقبل المال

في عصر يتسم بالتحول الرقمي السريع، يخضع جوهر المال نفسه لتطور عميق. لقد انتقلنا من العملات المعدنية والورقية المادية إلى الإدخالات الرقمية في الحسابات المصرفية، والمدفوعات عبر الهاتف المحمول، والآن، إلى عالم العملات المشفرة المزدهر. وفي خضم هذا التغيير، ظهر مفهوم جديد وثوري محتمل من أكثر المؤسسات المالية تقليدية في العالم: العملة الرقمية للبنك المركزي، أو CBDC. بعيدًا عن كونه موضوعًا متخصصًا للاقتصاديين، يمثل الـ CBDC تحولًا نموذجيًا محتملاً في كيفية تفاعلنا مع المال، مع آثار كبيرة على الأفراد والشركات والهيكل المالي العالمي بأكمله.

تعمل الحكومات والبنوك المركزية من بكين إلى بروكسل، ومن واشنطن إلى جزر الهند الغربية، بنشاط على البحث والتطوير، وفي بعض الحالات، إطلاق عملاتها الرقمية الخاصة بالفعل. ولكن ما هي بالضبط؟ وكيف تختلف عن الأموال الموجودة في حسابك المصرفي أو البيتكوين الذي قد تسمع عنه في الأخبار؟ يقدم هذا الدليل استكشافًا شاملاً ومركزًا عالميًا للعملات الرقمية للبنوك المركزية، ويزيل الغموض عن التكنولوجيا، ويزن الوعود مقابل المخاطر، ويدرس ما يعنيه هذا التطور لمستقبل اقتصاداتنا.

ما هي العملة الرقمية للبنك المركزي بالضبط؟

في جوهرها، العملة الرقمية للبنك المركزي هي شكل رقمي لعملة بلد ما النقدية (مثل الدولار الأمريكي أو اليورو أو الين) والتي تعد التزامًا مباشرًا على البنك المركزي. ولفهم هذا حقًا، من الضروري التمييز بين العملات الرقمية للبنوك المركزية والأشكال الأخرى من الأموال التي نستخدمها اليوم.

العملة الرقمية للبنك المركزي مقابل النقد المادي

فكر في النقود المادية في محفظتك. تلك الأوراق النقدية والعملات المعدنية هي مطالبة مباشرة على البنك المركزي - الشكل النهائي للمال السيادي الخالي من المخاطر. تم تصميم العملة الرقمية للبنك المركزي لتكون المعادل الرقمي لهذا. الفرق الأساسي هو عامل الشكل: أحدهما مادي، والآخر إلكتروني بحت.

العملة الرقمية للبنك المركزي مقابل الودائع المصرفية التجارية

هذا هو التمييز الأكثر أهمية لفهم التأثير المحتمل للعملات الرقمية للبنوك المركزية. عندما ترى رصيدًا في حسابك المصرفي التجاري (على سبيل المثال، في HSBC أو JPMorgan Chase أو Deutsche Bank)، فإن هذه الأموال ليست مطالبة مباشرة على البنك المركزي. إنها التزام على البنك التجاري. لقد ائتمنت تلك المؤسسة الخاصة على أموالك، وهي مدينة لك بهذا المبلغ. في حين أن خطط تأمين الودائع في العديد من البلدان تحميك حتى حد معين، لا يزال هناك عنصر من مخاطر الائتمان ومخاطر الطرف المقابل. على النقيض من ذلك، ستكون العملة الرقمية للبنك المركزي التزامًا مباشرًا على البنك المركزي، مما يجعلها أكثر أشكال الأموال الرقمية أمانًا المتاحة للجمهور، تمامًا مثل النقد المادي اليوم.

العملة الرقمية للبنك المركزي مقابل العملات المشفرة

تتميز العملات المشفرة مثل البيتكوين والإيثيريوم بـ لامركزيتها. فهي تعمل على دفتر أستاذ موزع (بلوكتشين) دون وجود سلطة مركزية تسيطر عليها. قيمتها متقلبة للغاية ولا يدعمها أي كيان حكومي أو مركزي. العملات الرقمية للبنوك المركزية هي العكس تمامًا: فهي مركزية. سيتم إصدارها والتحكم فيها من قبل السلطة النقدية في بلد ما، وستكون قيمتها مستقرة، مرتبطة بنسبة واحد إلى واحد مع العملة المادية للدولة.

العملة الرقمية للبنك المركزي مقابل العملات المستقرة

العملات المستقرة (مثل USDT من Tether أو USDC من Circle) هي نوع من العملات المشفرة التي تحاول الحفاظ على قيمة مستقرة عن طريق ربطها بأصل من العالم الحقيقي، عادةً ما يكون عملة نقدية رئيسية مثل الدولار الأمريكي. يتم إصدارها من قبل شركات خاصة. في حين أنها تهدف إلى العمل كوسيط رقمي مستقر للتبادل، إلا أنها تحمل مخاطر مرتبطة بالصحة المالية للمصدر الخاص وجودة الاحتياطيات التي تدعم العملة. تقضي العملة الرقمية للبنك المركزي على مخاطر هذا المصدر الخاص، حيث إنها مدعومة بالكامل من قبل البنك المركزي والثقة والائتمان الكاملين للحكومة.

الدوافع: لماذا تستكشف البنوك المركزية العملات الرقمية للبنوك المركزية؟

إن التوجه العالمي نحو العملات الرقمية للبنوك المركزية ليس مدفوعًا بعامل واحد، بل بمجموعة من الدوافع التي تختلف في أهميتها من بلد إلى آخر.

تحسين أنظمة الدفع

العديد من أنظمة الدفع الحالية، خاصة بالنسبة للمعاملات عبر الحدود، يمكن أن تكون بطيئة ومكلفة وغير فعالة. توفر العملات الرقمية للبنوك المركزية إمكانية وجود بنى تحتية للدفع أسرع وأرخص وأكثر مرونة. يمكن لعملة رقمية للبنك المركزي مصممة جيدًا أن تتيح المدفوعات في الوقت الفعلي على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، مما يقلل من أوقات التسوية من أيام إلى ثوانٍ.

تعزيز الشمول المالي

في العديد من الاقتصادات النامية والناشئة، لا يزال جزء كبير من السكان غير متعامل مع البنوك أو يفتقر إلى الخدمات المصرفية الكافية. ومع ذلك، غالبًا ما يكون انتشار الهواتف المحمولة مرتفعًا. يمكن للعملة الرقمية للبنك المركزي أن توفر لهؤلاء الأفراد إمكانية الوصول إلى نظام دفع رقمي آمن ومجاني أو منخفض التكلفة دون الحاجة إلى حساب مصرفي تقليدي. ومن الأمثلة البارزة على ذلك الدولار الرملي في جزر البهاما، وهو أول عملة رقمية للبنك المركزي تم إطلاقها في العالم، والذي تم إنشاؤه بشكل أساسي لخدمة السكان المنتشرين عبر العديد من جزرها النائية.

تعزيز السياسة النقدية

هذا هو أحد الدوافع الأكثر قوة وإثارة للجدل. يمكن للعملة الرقمية للبنك المركزي أن توفر للبنوك المركزية أداة جديدة وأكثر مباشرة لتنفيذ السياسة النقدية. على سبيل المثال، في حالة الانكماش الاقتصادي الحاد، يمكن للبنك المركزي نظريًا تطبيق سعر فائدة سلبي مباشرة على حيازات العملة الرقمية لتشجيع الإنفاق بدلاً من الاكتناز. يمكنه أيضًا توزيع مدفوعات التحفيز أو المزايا الاجتماعية مباشرة وفوريًا على المحافظ الرقمية للمواطنين، متجاوزًا الوسطاء.

مواجهة صعود العملات الخاصة

إن انتشار العملات المشفرة، والأهم من ذلك، احتمال ظهور عملات مستقرة عالمية صادرة عن شركات تكنولوجيا كبيرة (مثل مشروع Libra/Diem الذي اقترحته Meta سابقًا) يشكل تهديدًا محتملاً للسيادة النقدية الوطنية. إذا بدأ جزء كبير من سكان بلد ما في التعامل بعملة رقمية خاصة ومقومة بعملة أجنبية، فإن ذلك سيؤدي إلى تآكل قدرة البنك المركزي على التحكم في المعروض النقدي وإدارة اقتصاده. يُنظر إلى إصدار عملة رقمية محلية للبنك المركزي كإجراء دفاعي لتوفير بديل جذاب ومدعوم من الدولة.

الحد من الأنشطة غير المشروعة

بينما يوفر النقد المادي درجة عالية من الخصوصية، إلا أنه يُستخدم أيضًا بشكل متكرر في أنشطة غير مشروعة مثل غسيل الأموال والتهرب الضريبي وتمويل الإرهاب. يمكن للعملة الرقمية للبنك المركزي، كونها رقمية وقابلة للتتبع (بدرجة يحددها تصميمها)، أن تزيد من الشفافية وتجعل إجراء المعاملات غير القانونية أكثر صعوبة. ومع ذلك، يتعارض هذا بشكل مباشر مع مخاوف الجمهور بشأن الخصوصية.

المنافسة الجيوسياسية والابتكار

لا شك أن هناك عنصرًا تنافسيًا في هذا المجال. فقد حفز التقدم الذي أحرزته الصين في مشروعها لليوان الرقمي (e-CNY) الاقتصادات الكبرى الأخرى، بما في ذلك الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي، على تسريع أبحاثها لتجنب التخلف عن الركب في وضع المعايير العالمية لمستقبل المال الرقمي. بالنسبة للعديد من الدول، يعد تطوير عملة رقمية للبنك المركزي أيضًا وسيلة لتحديث نظامها المالي وتعزيز الابتكار.

النوعان الرئيسيان للعملات الرقمية للبنوك المركزية: للأفراد مقابل الجملة

ليست كل العملات الرقمية للبنوك المركزية مصممة لنفس الغرض. يعد التمييز بين نماذج الأفراد والجملة أمرًا أساسيًا لفهم تطبيقها.

العملة الرقمية للبنك المركزي للأفراد (rCBDC)

تم تصميم العملة الرقمية للبنك المركزي للأفراد لاستخدامها من قبل عامة الناس - الأفراد والشركات - في المعاملات اليومية. وستكون بمثابة المعادل الرقمي للنقد. هناك نموذجان معماريان أساسيان لعملة رقمية للبنك المركزي للأفراد:

• النموذج المباشر/أحادي المستوى: سيقوم الأفراد بفتح حسابات والاحتفاظ بعملتهم الرقمية مباشرة لدى البنك المركزي. معظم البنوك المركزية حذرة من هذا النموذج بسبب العبء التشغيلي الهائل لإدارة ملايين حسابات العملاء، والتعامل مع فحوصات "اعرف عميلك"/"مكافحة غسل الأموال"، وتقديم خدمة العملاء.
• النموذج غير المباشر/ثنائي المستوى: هذا هو النهج المفضل على نطاق أوسع. يقوم البنك المركزي بإصدار واسترداد العملة الرقمية ولكنه لا يقيم علاقة مباشرة مع المستخدمين النهائيين. بدلاً من ذلك، ستقوم البنوك التجارية ومزودو خدمات الدفع المرخصون الآخرون (PSPs) بإدارة الخدمات التي تواجه العملاء، بما في ذلك توفير المحافظ وإدارة الحسابات وخدمات المعاملات. يحافظ هذا النموذج على الهيكل المالي الحالي مع توفير أصل رقمي خالٍ من المخاطر للجمهور.

العملة الرقمية للبنك المركزي بالجملة (wCBDC)

تقتصر العملة الرقمية للبنك المركزي بالجملة على استخدام البنوك التجارية والمؤسسات المالية الأخرى. وهي غير مخصصة لعامة الناس. والغرض منها هو تحسين كفاءة وسلامة 'السباكة' المالية - أي أنظمة التسوية بين البنوك ذات القيمة الكبيرة. يمكن استخدام العملة الرقمية للبنك المركزي بالجملة لتسوية المدفوعات بين البنوك، ومعاملات الأوراق المالية، وبشكل حاسم، للمدفوعات عبر الحدود. تركز العديد من عمليات التعاون الدولية، مثل مشروع mBridge (الذي يضم الصين وهونغ كونغ وتايلاند والإمارات العربية المتحدة)، على استخدام العملات الرقمية للبنك المركزي بالجملة لجعل التجارة والتمويل الدوليين أسرع وأرخص.

المشهد العالمي: مشاريع العملات الرقمية للبنوك المركزية حول العالم

إن استكشاف العملات الرقمية للبنوك المركزية هو ظاهرة عالمية حقيقية. وفقًا لمجلس الأطلسي، يستكشف أكثر من 130 دولة، تمثل 98٪ من الناتج المحلي الإجمالي العالمي، الآن العملات الرقمية للبنوك المركزية.

• الرواد (تم الإطلاق):
  • جزر البهاما (الدولار الرملي): تم إطلاقه في عام 2020، ويهدف إلى توفير الخدمات المالية للعديد من جزرها النائية ومكافحة تكاليف تداول النقد.
  • نيجيريا (النيرة الإلكترونية eNaira): تم إطلاقها في عام 2021 كأول عملة رقمية للبنك المركزي في إفريقيا. واجه تبنيها تحديات ولكنه يمثل خطوة كبيرة لاقتصاد ناشئ كبير.
  • اتحاد عملة شرق الكاريبي (DCash): عملة رقمية متعددة الجنسيات لثماني دول كاريبية، تعرض نهجًا إقليميًا للعملة الرقمية.
• المشاريع التجريبية والتطوير المتقدم:
  • الصين (اليوان الرقمي e-CNY): أكثر مشاريع العملات الرقمية للبنوك المركزية تقدمًا في العالم من قبل اقتصاد كبير. تم تجربته في عشرات المدن مع ملايين المستخدمين، واختبار ميزات مثل المدفوعات دون اتصال بالإنترنت و'المال القابل للبرمجة' للتحفيز المستهدف.
  • الهند (الروبية الرقمية): تقوم الهند بتجربة نسختين للأفراد والجملة، وتتحرك بسرعة لرقمنة أحد أكبر الاقتصادات في العالم.
  • السويد (الكرونا الإلكترونية e-krona): باعتبارها واحدة من أكثر المجتمعات غير النقدية في العالم، فإن البنك المركزي السويدي (Riksbank) في مرحلة اختبار متقدمة، ويستكشف الآثار الفنية والسياساتية للعملة الرقمية لضمان الوصول إلى الأموال المدعومة من الدولة.
• البحث والاستكشاف:
  • الاتحاد الأوروبي (اليورو الرقمي): دخل البنك المركزي الأوروبي (ECB) في 'مرحلة تحقيق' متعددة السنوات، حيث يحلل بعمق خيارات التصميم، والآثار المترتبة على الخصوصية، ودور البنوك التجارية قبل اتخاذ قرار بشأن المضي قدمًا.
  • الولايات المتحدة (الدولار الرقمي): تتخذ الولايات المتحدة نهجًا أكثر حذرًا وتأنيًا. استكشف الاحتياطي الفيدرالي و'مشروع هاملتون' التابع لمعهد ماساتشوستس للتكنولوجيا (MIT) الإمكانيات الفنية، لكن النقاش السياسي معقد، حيث يوازن بين الابتكار واستقرار الدور العالمي للدولار الأمريكي.
  • المملكة المتحدة (الجنيه الرقمي): دخل بنك إنجلترا ووزارة الخزانة البريطانية في مرحلة تشاور وتصميم لما أطلقوا عليه اسم 'بريتكوين'، ومن المتوقع اتخاذ قرار بشأن بنائه في منتصف العقد تقريبًا.

النقاش الكبير: الفوائد المحتملة مقابل المخاطر الكبيرة

إن الطريق إلى إصدار عملة رقمية للبنك المركزي محفوف بالمقايضات المعقدة. يتطلب التقييم المسؤول نظرة متوازنة لكل من الفرص الواعدة والمخاطر الكبيرة.

الجانب الإيجابي: المزايا المحتملة للعملات الرقمية للبنوك المركزية

• زيادة كفاءة الدفع والمرونة: يمكن أن تكون البنية التحتية الرقمية الحديثة أكثر قوة وكفاءة من الأنظمة القديمة.
• انخفاض تكاليف المعاملات: يمكن للعملات الرقمية للبنوك المركزية أن تقلل بشكل كبير من الرسوم المرتبطة بالمدفوعات المحلية وعبر الحدود.
• شمول مالي أكبر: توفر بوابة للاقتصاد الرقمي للفئات غير المتعاملة مع البنوك.
• أداة جديدة للسياسة النقدية: توفر قناة أكثر مباشرة للبنوك المركزية للتأثير على الاقتصاد.
• تقليل المخاطر في أنظمة الدفع الخاصة: يمكن أن يعمل خيار عام خالٍ من المخاطر كمرساة استقرار في النظام المالي.
• تبسيط المدفوعات عبر الحدود: تحمل العملات الرقمية للبنك المركزي بالجملة، على وجه الخصوص، وعدًا هائلاً بجعل المعاملات الدولية أسرع وأرخص وأكثر شفافية.

الجانب السلبي: التحديات والمخاوف

• مخاوف الخصوصية: يمكن القول إن هذه هي أكبر عقبة. يمكن لعملة رقمية قابلة للتتبع بالكامل أن تمنح الدولة رؤية غير مسبوقة للحياة المالية لمواطنيها، مما يثير مخاوف من المراقبة والسيطرة الاجتماعية. يعد تصميم عملة رقمية للبنك المركزي توازن بين الاحتياجات التنظيمية والحق في الخصوصية تحديًا هائلاً.
• إلغاء وساطة البنوك التجارية: إذا كانت العملة الرقمية للبنك المركزي جذابة للغاية، فقد يقوم المواطنون بنقل مدخراتهم من ودائع البنوك التجارية إلى أموال البنك المركزي الخالية من المخاطر. وهذا يمكن أن يستنزف التمويل من البنوك التجارية، مما يقلل من قدرتها على إقراض الأسر والشركات، وربما يزعزع استقرار النظام المالي، خاصة خلال الأزمات.
• مخاطر الأمن السيبراني: سيصبح نظام العملة الرقمية المركزي هدفًا ذا قيمة عالية للمتسللين الذين ترعاهم الدول، والجماعات الإرهابية، والمنظمات الإجرامية المتطورة. يمكن أن يكون لهجوم واحد ناجح عواقب كارثية على اقتصاد الدولة.
• العبء التشغيلي على البنوك المركزية: حتى في النموذج ثنائي المستوى، فإن التعهد التكنولوجي والتشغيلي لإطلاق وصيانة نظام العملة الرقمية للبنك المركزي هائل ومكلف.
• الفجوة الرقمية والإقصاء: يهدد التحول نحو الأموال الرقمية فقط بتهميش أولئك الذين يفتقرون إلى المعرفة الرقمية، أو الوصول الموثوق إلى الإنترنت، أو الهواتف الذكية الحديثة، بما في ذلك كبار السن وأولئك في المجتمعات الريفية. يجب أن يتضمن أي تصميم للعملة الرقمية للبنك المركزي قدرات قوية للعمل دون اتصال بالإنترنت ونقاط وصول غير رقمية.

التكنولوجيا وراء العملات الرقمية للبنوك المركزية: هل هي بلوكتشين؟

من المفاهيم الخاطئة الشائعة أن جميع العملات الرقمية للبنوك المركزية يجب أن تُبنى على بلوكتشين. في حين أن تقنية السجلات الموزعة (DLT)، وهي التكنولوجيا التي تقوم عليها البلوكتشين، هي أحد الخيارات، إلا أنها ليست الوحيدة. تستكشف البنوك المركزية مجموعة من التقنيات.

قد تستخدم بعض المشاريع تقنية السجلات الموزعة المرخصة (permissioned DLT)، والتي توفر ميزات مثل المرونة والقابلية للبرمجة ولكن في بيئة خاضعة للرقابة. ومع ذلك، قد تختار العديد من البنوك المركزية تقنية قواعد البيانات المركزية الأكثر تقليدية. يمكن للأنظمة التقليدية أن توفر سرعة أكبر وقابلية للتوسع وسيطرة أسهل، وهي أولويات قصوى للمؤسسات التي تدير البنية التحتية الحيوية للدفع في الدولة. على سبيل المثال، اليوان الرقمي الصيني (e-CNY) ليس نظام بلوكتشين خالصًا؛ إنه نظام مركزي يدمج بعض الميزات المستوحاة من تقنية السجلات الموزعة. سيعتمد الاختيار النهائي للتكنولوجيا على أهداف السياسة المحددة للبلد فيما يتعلق بالخصوصية وقابلية التوسع والتحكم.

التوقعات المستقبلية: ماذا نتوقع بعد ذلك؟

إن التطور العالمي للعملات الرقمية للبنوك المركزية ليس سباقًا سريعًا، بل ماراثون من الخطوات الحذرة والمدروسة. نحن في فترة من التجارب والنقاشات والتصاميم العالمية المكثفة. من المحتمل أن يكون الإطلاق الكامل لعملة رقمية للبنك المركزي للأفراد في اقتصاد غربي كبير مثل الولايات المتحدة أو منطقة اليورو لا يزال بعيدًا لسنوات عديدة.

تشمل الأسئلة الرئيسية التي يجب على كل بلد الإجابة عليها ما يلي:

• التصميم: هل سيكون قائمًا على الحساب (مرتبط بهوية) أم قائمًا على الرمز (مثل أداة لحامله رقمية)؟
• العائد: هل ستحمل العملة الرقمية للبنك المركزي فائدة، وإذا كان الأمر كذلك، فكيف سيؤثر ذلك على الودائع المصرفية؟
• الخصوصية: ما هو مستوى عدم الكشف عن الهوية الذي سيتم السماح به؟ هل ستكون هناك حدود للمعاملات للمدفوعات المجهولة؟
• التوافق التشغيلي: كيف سيتفاعل اليورو الرقمي واليوان الرقمي والدولار الرقمي المحتمل مع بعضهم البعض لتجنب إنشاء صوامع رقمية جديدة؟

الخلاصة: إعادة تفكير جوهرية في مفهوم المال

إن العملات الرقمية للبنوك المركزية هي أكثر بكثير من مجرد ترقية تكنولوجية. إنها تمثل إعادة تقييم جوهرية لطبيعة المال ودور الدولة في العصر الرقمي. يتم تحديد الرحلة من خلال سلسلة من المقايضات الحاسمة: السعي لتحقيق الكفاءة مقابل حماية الخصوصية؛ وعد الابتكار مقابل حتمية الاستقرار المالي؛ والحاجة المحلية للتحديث مقابل المشهد الجيوسياسي الدولي.

بينما تظل الوجهة النهائية غير مؤكدة، فإن اتجاه السير واضح. أصبح مال العالم رقميًا بشكل متزايد، والبنوك المركزية مصممة على لعب دور مركزي في ذلك المستقبل. بالنسبة للمواطنين والمستثمرين وقادة الأعمال في جميع أنحاء العالم، لم يعد فهم هذا التحول اختياريًا - بل أصبح ضروريًا للتنقل في المشهد المالي المتطور للقرن الحادي والعشرين.